Perpetual Futures dan funding rate: mekanisme keseimbangan pasar kripto

I. Konsep Dasar Perpetual Futures dan funding rate

1.1 Ciri-ciri Perpetual Futures

Perpetual Futures adalah salah satu derivatif khusus di pasar kripto, dengan fitur utama sebagai berikut:

• Tidak ada tanggal penyelesaian, memungkinkan posisi jangka panjang
• Menjaga kesesuaian dengan harga spot melalui mekanisme funding rate
• Menggunakan mekanisme dua harga: harga acuan dan harga transaksi real-time

1.2 prinsip funding rate

Funding rate adalah mekanisme kunci dalam Perpetual Futures yang digunakan untuk mengatur kekuatan long dan short:

• Terdiri dari bagian premium dan bagian tetap
• Ketika harga kontrak lebih tinggi dari harga spot, tarif pendanaan positif, posisi long membayar biaya
• Ketika harga kontrak lebih rendah dari harga spot, tarif pendanaan negatif, posisi pendek membayar biaya
• Biasanya diselesaikan setiap 8 jam

1.3 Penjelasan sederhana tentang mekanisme funding rate

Dapat membandingkan mekanisme funding rate dengan mekanisme penyesuaian pasar sewa:

• Bull dianggap sebagai penyewa, sedangkan bear dianggap sebagai pemilik rumah
• Ketika penyewa terlalu banyak, perlu membayar biaya tambahan kepada pemilik, sebaliknya juga berlaku.
• Secara esensinya adalah mekanisme penyesuaian keseimbangan dinamis pasar

Dua, strategi arbitrase funding rate

2.1 Prinsip Arbitrase

Inti dari arbitrase funding rate adalah:

• Dengan mengimbangi posisi spot dan kontrak, mengunci keuntungan funding rate
• Menghindari risiko fluktuasi harga
• Termasuk strategi netral delta

2.2 Tiga metode arbitrase utama

1. Arbitrase satu jenis koin di satu bursa

   • Short contract dan long spot di bursa yang sama

2. Arbitrase lintas bursa dengan satu jenis koin

   • Melakukan long dan short Perpetual Futures di bursa yang berbeda

3. Arbitrase Multi-Koin

   • Memanfaatkan perbedaan funding rate dari aset yang sangat berkorelasi untuk arbitrase

Tingkat kesulitan dan persyaratan teknis dari metode ini meningkat secara berurutan, dan dalam praktik, jenis pertama adalah yang paling umum.

Tiga, Analisis Keunggulan Institusi

3.1 Identifikasi Peluang

Keunggulan institusi:

• Pemantauan data pasar secara real-time dengan algoritma
• Identifikasi peluang arbitrase dalam milidetik

Kelemahan retail:

• Bergantung pada alat manual atau pihak ketiga
• Hanya dapat mengakses data tertunda, cakupan terbatas

3.2 efisiensi pelaksanaan perdagangan

Keunggulan institusi:

• Sistem perdagangan frekuensi tinggi
• koneksi latensi rendah
• Kemampuan untuk memesan secara massal
• Efek skala mengurangi biaya

Kelemahan Ritel:

• Kecepatan operasi manual lambat
• Biaya transaksi cukup tinggi

3.3 kontrol risiko

Keunggulan institusi:

• Sistem manajemen risiko yang terstruktur
• Respons dalam milidetik
• Penyesuaian posisi yang tepat
• Kemampuan untuk memproses beberapa mata uang secara bersamaan

Kekurangan ritel:

• Pengawasan manual, reaksi lambat
• Kemampuan penanganan risiko terbatas
• Sulit untuk menyesuaikan posisi secara tepat

Empat, Prospek Strategi Arbitrase dan Kesesuaian Investor

4.1 Perbedaan strategi arbitrase institusi

• Pemikiran serupa tetapi masing-masing memiliki ciri khas
• Kapasitas pasar besar, diperkirakan melebihi seratus miliar dolar AS
• Kapasitas berubah secara dinamis seiring perkembangan pasar

4.2 Kesesuaian Investor

Ciri-ciri strategi arbitrase:

• Risiko rendah, penarikan kecil
• Pendapatan relatif stabil, tetapi batas atasnya lebih rendah

Tipe investor yang cocok:

• Investor yang konservatif
• Investor yang menghindari risiko
• Investor institusi (seperti kantor keluarga, dana asuransi, dll)

Saran untuk investor biasa:

• Strategi arbitrase pribadi sulit, rasio risiko terhadap imbal hasil tidak baik
• Disarankan untuk berpartisipasi secara tidak langsung melalui produk lembaga profesional
• Dapat berfungsi sebagai komponen stabilitas dalam alokasi aset