Pada 23 Juli 2024, ETF Spot Ethereum resmi diluncurkan di Amerika Serikat, bertepatan dengan ulang tahun ke-10 penawaran umum perdana Ethereum. Baik waktu ini merupakan pilihan yang disengaja atau kebetulan, peristiwa ini akan memiliki dampak mendalam pada perkembangan masa depan dunia kripto. Ini menandakan bahwa rantai publik POS secara resmi memasuki dunia keuangan mainstream, dan pasti akan menarik lebih banyak pengembang untuk bergabung dalam pembangunan ekosistem Ethereum, serta membuka jalan bagi infrastruktur lain seperti Solana untuk memasuki dunia mainstream, yang memiliki arti penting bagi proses demokratisasi ekosistem blockchain.
Namun, karena alasan regulasi, Ethereum ETF saat ini tidak diizinkan untuk staking, sehingga investor yang memegang ETF akan kehilangan 3%-5% dari imbal hasil staking dibandingkan dengan memegang token Ethereum secara langsung. Ditambah lagi, pemahaman investor biasa tentang Ethereum cukup tinggi, maka dampak peluncuran ETF ini terhadap harga Ethereum dalam jangka pendek mungkin tidak sebesar dampak persetujuan Bitcoin ETF, lebih kepada meningkatkan stabilitas harga Ethereum dan mengurangi volatilitas.
Berikut akan menganalisis dampak peluncuran ETF Spot Ethereum dari dua sudut pandang: dampak jangka pendek terhadap kekuatan pembeli dan penjual, serta dampak jangka panjang terhadap ekosistem kripto.
I. Dampak Jangka Pendek: Kekuatan Pembeli dan Penjual Tidak Sehebat Bitcoin ETF, Dampak Diperkirakan Kecil
Berdasarkan pelacakan ETF spot Bitcoin, yang paling mempengaruhi harga koin adalah aliran masuk bersih harian, yaitu skala pembelian dan penjualan baru yang dibawa oleh ETF ke dunia kripto. Mekanisme penebusan Ethereum ETF dan Bitcoin ETF adalah sama, keduanya menggunakan penebusan tunai, sehingga aliran masuk bersih harian juga akan menjadi indikator kunci. Ada dua perbedaan utama:
Penjualan: Perbedaan biaya manajemen dari Grayscale Ethereum Trust (ETHE) masih akan membawa efek pindahan pada penjualan, tetapi Grayscale telah membagi 10% aset untuk membentuk trust mini dengan biaya rendah, yang mungkin mengurangi sebagian penjualan.
Pembelian: Karena ETF tidak mengizinkan staking, memiliki ETF akan mengurangi imbal hasil staking sebesar 3%-5%; pada saat yang sama, pemahaman publik tentang Ethereum lebih rendah daripada Bitcoin, investor yang optimis tentang investasi cryptocurrency mungkin lebih cenderung untuk mengalokasikan Bitcoin ETF.
1. Penjualan: Penjualan ETHE senilai 9,2 miliar dolar AS masih akan membawa penjualan awal, tetapi dampaknya lebih kecil dibandingkan GBTC
Meninjau penyebab arus keluar bersih GBTC yang besar di awal: pertama, biaya manajemen yang jauh lebih tinggi dibandingkan pesaing menyebabkan efek pindah; kedua, posisi arbitrase diskon trust sebelumnya mengambil keuntungan. Arus keluar bersih GBTC berlanjut selama hampir 4 bulan, dengan jumlah kepemilikan Bitcoin berkurang 53%.
Berbeda dengan konversi langsung GBTC, Grayscale kali ini memisahkan 10% dari aset bersih untuk mendirikan ETF mini dengan biaya rendah (ETH), dengan biaya pengelolaan masing-masing 2,5% dan 0,15%, yang meredakan tekanan keluar yang disebabkan oleh biaya tinggi. Investor ETHE yang ada akan secara otomatis mengalokasikan 10% dari aset mereka ke ETF biaya rendah.
Selain itu, diskon ETHE telah menyempit menjadi di bawah 1% sebelumnya, yang secara signifikan mengurangi dorongan untuk merealisasikan keuntungan dari arbitrase. Sebagai perbandingan, GBTC masih memiliki diskon 6,5% dua hari sebelum konversi.
2. Pembelian dari pasar saham: Konsensus publik terhadap Ethereum jauh lebih rendah dibandingkan Bitcoin, dengan kekuatan alokasi yang lebih kecil.
Bagi investor biasa, logika Bitcoin sederhana, konsensus telah terbentuk: emas digital, kelangkaan jelas. Sedangkan Ethereum sebagai blockchain publik, mekanismenya lebih kompleks, perkembangan dipengaruhi oleh banyak pihak dalam ekosistem. Jumlah pasokannya tidak terbatas, perhitungan inflasi dan deflasi kompleks, dan ambang pemahaman yang tinggi. Selain itu, menghadapi persaingan dari blockchain publik lainnya, akhir dari semua ini sulit untuk diprediksi. Oleh karena itu, investor yang optimis terhadap cryptocurrency mungkin lebih cenderung untuk mengalokasikan dana ke ETF Bitcoin.
Data publik juga menunjukkan perbedaan popularitas antara keduanya. Popularitas pencarian Google untuk Ethereum hanya sekitar 1/5 dari Bitcoin. Fidelity memberikan dana awal untuk ETF Ethereum hanya sebesar 1/4 dari ETF Bitcoin-nya, dengan perbedaan yang cukup besar dari penerbit lainnya.
3. Pembelian dari dalam lingkaran kripto: Karena kurangnya imbal hasil staking 3%-5%, permintaan pada dasarnya tidak ada.
Investor kripto yang memegang Bitcoin ETF hanya perlu membayar biaya tahunan sebesar 0,2%-0,25% untuk mendapatkan bukti aset di pasar keuangan tradisional, yang memudahkan kehidupan ekonomi dan operasi leverage. Sementara itu, Ethereum ETF tidak memungkinkan untuk mendapatkan imbal hasil staking, sehingga memegang ETF mengurangi imbal hasil tahunan tanpa risiko langsung dibandingkan dengan memegang koin sebesar 3%-5%. Oleh karena itu, permintaan dari kalangan orang kaya di dunia kripto terhadap Ethereum ETF dapat diabaikan.
Dua, Dampak Jangka Panjang: Menyiapkan Jalan untuk Aset Kripto Lainnya untuk Masuk ke Dunia Arus Utama
Ethereum sebagai blockchain terbesar, persetujuan ETF-nya adalah langkah penting bagi blockchain untuk memasuki dunia keuangan mainstream. Menyusun standar persetujuan SEC, Ethereum memenuhi syarat dalam hal pencegahan manipulasi, likuiditas, dan transparansi harga, di masa depan kemungkinan lebih banyak aset kripto akan masuk ke dalam pandangan investor umum melalui ETF.
Mencegah manipulasi: desentralisasi node, ETF tidak diizinkan untuk staking; terdapat banyak produk futures di CME, menyediakan pilihan hedging.
Likuiditas & transparansi harga: Kapitalisasi pasar, volume perdagangan, dan jumlah bursa semuanya cukup.
Dibandingkan, Solana dan blockchain publik lainnya juga memenuhi indikator ini dalam tingkat tertentu. Dengan semakin kayanya alat keuangan tradisional seperti futures kripto, mungkin akan ada lebih banyak ETF aset kripto yang disetujui di masa depan, mempercepat perkembangan.
Secara keseluruhan, kekuatan pembelian dan penjualan ETF Ethereum lebih lemah dibandingkan dengan ETF Bitcoin, pasar juga telah bersiap untuk aliran keluar ETHE, ditambah lagi sudah setengah tahun sejak peluncuran ETF Bitcoin, berita baik sudah sangat tercermin dalam harga koin. Diperkirakan dampak jangka pendek terhadap harga Ethereum akan lebih kecil dibandingkan dengan dampak ETF Bitcoin terhadap Bitcoin, dan volatilitas mungkin juga lebih kecil. Jika pada awal peluncuran terjadi pembunuhan karena aliran keluar, itu bisa menjadi kesempatan untuk berinvestasi.
Dalam jangka panjang, ekosistem kripto dan dunia arus utama sedang bergerak menuju integrasi setelah perkembangan masing-masing, di mana akan ada proses penyesuaian pemahaman. Perbedaan pemahaman antara pihak-pihak lama dan baru mungkin menjadi faktor kunci yang mempengaruhi fluktuasi harga cryptocurrency dan menciptakan peluang investasi dalam 1-2 tahun ke depan. Secara historis, proses aset baru yang bergabung dengan dunia arus utama sering kali menghasilkan perbedaan dan fluktuasi besar, yang membawa peluang investasi.
Persetujuan ETF Ethereum membuka jalan bagi aplikasi ekosistem kripto untuk memasuki alokasi aset utama, di masa depan, blockchain publik seperti Solana yang memiliki banyak pengguna dan ekosistem juga mungkin secara bertahap terintegrasi ke dalam dunia mainstream. Pada saat yang sama, aset keuangan utama yang didominasi oleh obligasi pemerintah AS juga sedang di-tokenisasi dalam bentuk RWA untuk masuk ke dunia kripto, mewujudkan sirkulasi aset keuangan global yang efisien.
Jika Bitcoin ETF membuka pintu integrasi antara kripto dan tradisional, maka Ethereum ETF adalah langkah pertama untuk memasuki pintu ini.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
21 Suka
Hadiah
21
7
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
OneBlockAtATime
· 07-22 02:34
Perdagangan jangka pendek, hasilnya biasa-biasa saja
Lihat AsliBalas0
SeeYouInFourYears
· 07-20 06:02
Tidak bermain, bermain besar. Bull run stabil.
Lihat AsliBalas0
gas_guzzler
· 07-19 03:33
Sudah memberi uang lagi kepada bank papa untuk bermain.
Lihat AsliBalas0
degenwhisperer
· 07-19 03:27
Pemain mainstream sedang antre untuk masuk.
Lihat AsliBalas0
RetailTherapist
· 07-19 03:24
Permainan baru, para suckers baru.
Lihat AsliBalas0
0xDreamChaser
· 07-19 03:14
Lebih baik mengumpulkan koin sendiri daripada hanya ikut meramaikan.
Ethereum Spot ETF diluncurkan Dampak jangka pendek terbatas Percepatan integrasi ekosistem jangka panjang
Peluncuran ETF Spot Ethereum: Dampak Jangka Pendek Terbatas, Makna Jangka Panjang Mendalam
Pada 23 Juli 2024, ETF Spot Ethereum resmi diluncurkan di Amerika Serikat, bertepatan dengan ulang tahun ke-10 penawaran umum perdana Ethereum. Baik waktu ini merupakan pilihan yang disengaja atau kebetulan, peristiwa ini akan memiliki dampak mendalam pada perkembangan masa depan dunia kripto. Ini menandakan bahwa rantai publik POS secara resmi memasuki dunia keuangan mainstream, dan pasti akan menarik lebih banyak pengembang untuk bergabung dalam pembangunan ekosistem Ethereum, serta membuka jalan bagi infrastruktur lain seperti Solana untuk memasuki dunia mainstream, yang memiliki arti penting bagi proses demokratisasi ekosistem blockchain.
Namun, karena alasan regulasi, Ethereum ETF saat ini tidak diizinkan untuk staking, sehingga investor yang memegang ETF akan kehilangan 3%-5% dari imbal hasil staking dibandingkan dengan memegang token Ethereum secara langsung. Ditambah lagi, pemahaman investor biasa tentang Ethereum cukup tinggi, maka dampak peluncuran ETF ini terhadap harga Ethereum dalam jangka pendek mungkin tidak sebesar dampak persetujuan Bitcoin ETF, lebih kepada meningkatkan stabilitas harga Ethereum dan mengurangi volatilitas.
Berikut akan menganalisis dampak peluncuran ETF Spot Ethereum dari dua sudut pandang: dampak jangka pendek terhadap kekuatan pembeli dan penjual, serta dampak jangka panjang terhadap ekosistem kripto.
I. Dampak Jangka Pendek: Kekuatan Pembeli dan Penjual Tidak Sehebat Bitcoin ETF, Dampak Diperkirakan Kecil
Berdasarkan pelacakan ETF spot Bitcoin, yang paling mempengaruhi harga koin adalah aliran masuk bersih harian, yaitu skala pembelian dan penjualan baru yang dibawa oleh ETF ke dunia kripto. Mekanisme penebusan Ethereum ETF dan Bitcoin ETF adalah sama, keduanya menggunakan penebusan tunai, sehingga aliran masuk bersih harian juga akan menjadi indikator kunci. Ada dua perbedaan utama:
Penjualan: Perbedaan biaya manajemen dari Grayscale Ethereum Trust (ETHE) masih akan membawa efek pindahan pada penjualan, tetapi Grayscale telah membagi 10% aset untuk membentuk trust mini dengan biaya rendah, yang mungkin mengurangi sebagian penjualan.
Pembelian: Karena ETF tidak mengizinkan staking, memiliki ETF akan mengurangi imbal hasil staking sebesar 3%-5%; pada saat yang sama, pemahaman publik tentang Ethereum lebih rendah daripada Bitcoin, investor yang optimis tentang investasi cryptocurrency mungkin lebih cenderung untuk mengalokasikan Bitcoin ETF.
1. Penjualan: Penjualan ETHE senilai 9,2 miliar dolar AS masih akan membawa penjualan awal, tetapi dampaknya lebih kecil dibandingkan GBTC
Meninjau penyebab arus keluar bersih GBTC yang besar di awal: pertama, biaya manajemen yang jauh lebih tinggi dibandingkan pesaing menyebabkan efek pindah; kedua, posisi arbitrase diskon trust sebelumnya mengambil keuntungan. Arus keluar bersih GBTC berlanjut selama hampir 4 bulan, dengan jumlah kepemilikan Bitcoin berkurang 53%.
Berbeda dengan konversi langsung GBTC, Grayscale kali ini memisahkan 10% dari aset bersih untuk mendirikan ETF mini dengan biaya rendah (ETH), dengan biaya pengelolaan masing-masing 2,5% dan 0,15%, yang meredakan tekanan keluar yang disebabkan oleh biaya tinggi. Investor ETHE yang ada akan secara otomatis mengalokasikan 10% dari aset mereka ke ETF biaya rendah.
Selain itu, diskon ETHE telah menyempit menjadi di bawah 1% sebelumnya, yang secara signifikan mengurangi dorongan untuk merealisasikan keuntungan dari arbitrase. Sebagai perbandingan, GBTC masih memiliki diskon 6,5% dua hari sebelum konversi.
2. Pembelian dari pasar saham: Konsensus publik terhadap Ethereum jauh lebih rendah dibandingkan Bitcoin, dengan kekuatan alokasi yang lebih kecil.
Bagi investor biasa, logika Bitcoin sederhana, konsensus telah terbentuk: emas digital, kelangkaan jelas. Sedangkan Ethereum sebagai blockchain publik, mekanismenya lebih kompleks, perkembangan dipengaruhi oleh banyak pihak dalam ekosistem. Jumlah pasokannya tidak terbatas, perhitungan inflasi dan deflasi kompleks, dan ambang pemahaman yang tinggi. Selain itu, menghadapi persaingan dari blockchain publik lainnya, akhir dari semua ini sulit untuk diprediksi. Oleh karena itu, investor yang optimis terhadap cryptocurrency mungkin lebih cenderung untuk mengalokasikan dana ke ETF Bitcoin.
Data publik juga menunjukkan perbedaan popularitas antara keduanya. Popularitas pencarian Google untuk Ethereum hanya sekitar 1/5 dari Bitcoin. Fidelity memberikan dana awal untuk ETF Ethereum hanya sebesar 1/4 dari ETF Bitcoin-nya, dengan perbedaan yang cukup besar dari penerbit lainnya.
3. Pembelian dari dalam lingkaran kripto: Karena kurangnya imbal hasil staking 3%-5%, permintaan pada dasarnya tidak ada.
Investor kripto yang memegang Bitcoin ETF hanya perlu membayar biaya tahunan sebesar 0,2%-0,25% untuk mendapatkan bukti aset di pasar keuangan tradisional, yang memudahkan kehidupan ekonomi dan operasi leverage. Sementara itu, Ethereum ETF tidak memungkinkan untuk mendapatkan imbal hasil staking, sehingga memegang ETF mengurangi imbal hasil tahunan tanpa risiko langsung dibandingkan dengan memegang koin sebesar 3%-5%. Oleh karena itu, permintaan dari kalangan orang kaya di dunia kripto terhadap Ethereum ETF dapat diabaikan.
Dua, Dampak Jangka Panjang: Menyiapkan Jalan untuk Aset Kripto Lainnya untuk Masuk ke Dunia Arus Utama
Ethereum sebagai blockchain terbesar, persetujuan ETF-nya adalah langkah penting bagi blockchain untuk memasuki dunia keuangan mainstream. Menyusun standar persetujuan SEC, Ethereum memenuhi syarat dalam hal pencegahan manipulasi, likuiditas, dan transparansi harga, di masa depan kemungkinan lebih banyak aset kripto akan masuk ke dalam pandangan investor umum melalui ETF.
Dibandingkan, Solana dan blockchain publik lainnya juga memenuhi indikator ini dalam tingkat tertentu. Dengan semakin kayanya alat keuangan tradisional seperti futures kripto, mungkin akan ada lebih banyak ETF aset kripto yang disetujui di masa depan, mempercepat perkembangan.
Secara keseluruhan, kekuatan pembelian dan penjualan ETF Ethereum lebih lemah dibandingkan dengan ETF Bitcoin, pasar juga telah bersiap untuk aliran keluar ETHE, ditambah lagi sudah setengah tahun sejak peluncuran ETF Bitcoin, berita baik sudah sangat tercermin dalam harga koin. Diperkirakan dampak jangka pendek terhadap harga Ethereum akan lebih kecil dibandingkan dengan dampak ETF Bitcoin terhadap Bitcoin, dan volatilitas mungkin juga lebih kecil. Jika pada awal peluncuran terjadi pembunuhan karena aliran keluar, itu bisa menjadi kesempatan untuk berinvestasi.
Dalam jangka panjang, ekosistem kripto dan dunia arus utama sedang bergerak menuju integrasi setelah perkembangan masing-masing, di mana akan ada proses penyesuaian pemahaman. Perbedaan pemahaman antara pihak-pihak lama dan baru mungkin menjadi faktor kunci yang mempengaruhi fluktuasi harga cryptocurrency dan menciptakan peluang investasi dalam 1-2 tahun ke depan. Secara historis, proses aset baru yang bergabung dengan dunia arus utama sering kali menghasilkan perbedaan dan fluktuasi besar, yang membawa peluang investasi.
Persetujuan ETF Ethereum membuka jalan bagi aplikasi ekosistem kripto untuk memasuki alokasi aset utama, di masa depan, blockchain publik seperti Solana yang memiliki banyak pengguna dan ekosistem juga mungkin secara bertahap terintegrasi ke dalam dunia mainstream. Pada saat yang sama, aset keuangan utama yang didominasi oleh obligasi pemerintah AS juga sedang di-tokenisasi dalam bentuk RWA untuk masuk ke dunia kripto, mewujudkan sirkulasi aset keuangan global yang efisien.
Jika Bitcoin ETF membuka pintu integrasi antara kripto dan tradisional, maka Ethereum ETF adalah langkah pertama untuk memasuki pintu ini.