Strategi Cadangan Bitcoin: Peluang dan Risiko yang Ada

Semakin banyak perusahaan publik mulai menambah Bitcoin ke dalam neraca mereka, tren ini menarik perhatian para pelaku industri. Meskipun strategi ini dapat membawa keuntungan besar, ada juga risiko potensial, terutama ketika harga Bitcoin turun atau kemampuan pendanaan perusahaan terbatas.

Beberapa pengamat menunjukkan bahwa jika kondisi pasar memburuk, perusahaan-perusahaan ini mungkin terpaksa menjual Bitcoin dengan diskon, bahkan mungkin menjual perusahaan itu sendiri. Chief Investment Officer dari sebuah perusahaan layanan keuangan menyatakan bahwa jika pasar bearish berlangsung lebih lama, beberapa perusahaan operasional yang memiliki reputasi tinggi mungkin memiliki kesempatan untuk mengakuisisi perusahaan penyimpan Bitcoin yang mengalami kesulitan dengan harga yang lebih menguntungkan.

Seiring semakin banyak perusahaan yang mengadopsi strategi ini, para ahli mulai waspada terhadap risiko yang ada. Meskipun sebuah perusahaan perangkat lunak menjadi yang pertama mengadopsi praktik ini dan mencapai kesuksesan besar, potensi risiko dari praktik ini sebagian besar diabaikan seiring dengan lonjakan harga Bitcoin dan kenaikan harga saham beberapa perusahaan baru.

Kepala penelitian aset digital di sebuah bank Inggris menunjukkan bahwa strategi cadangan Bitcoin saat ini meningkatkan tekanan pembelian terhadap Bitcoin, tetapi situasi ini mungkin akan berbalik seiring berjalannya waktu. Dalam konteks kebijakan tertentu, jumlah perusahaan yang mencoba meniru kasus sukses dengan membeli lebih banyak Bitcoin melalui utang meningkat pesat.

Menurut statistik dari platform data, di antara 130 perusahaan yang terdaftar, tidak ada satu pun yang memiliki lebih dari 0,25% dari total pasokan Bitcoin. Dibandingkan dengan awal tahun, jumlah perusahaan terdaftar yang memiliki Bitcoin telah meningkat secara signifikan.

CEO sebuah perusahaan manajemen aset menyatakan bahwa jika perusahaan penyimpanan Bitcoin bangkrut satu per satu, mungkin akan kehilangan 50% dari modal. Namun, dia percaya bahwa risiko saat ini cukup rendah, dan potensi kerusakan yang ditimbulkan terhadap pasar tidak akan lebih besar daripada kejadian likuidasi derivatif biasa.

Beberapa analis percaya bahwa tekanan jual paksa dalam jangka pendek bukanlah masalah utama, dan cara pendanaan kembali pada akhirnya mungkin membantu perusahaan yang terlever untuk menghindari likuidasi kepemilikan Bitcoin mereka.

Namun, perusahaan yang mengadopsi strategi cadangan Bitcoin menghadapi tantangan unik. Berbeda dengan perusahaan publik tradisional, tujuan perusahaan-perusahaan ini adalah untuk memaksimalkan nilai pemegang saham dengan meningkatkan jumlah Bitcoin yang dimiliki per saham. Strategi ini dapat membuat nasib perusahaan terkait erat dengan pihak pendana.

Saat mengevaluasi perusahaan penyimpanan Bitcoin, rasio antara kapitalisasi pasar dan nilai aset bersih (mNAV) telah menjadi ukuran yang populer. Namun, beberapa analis berpendapat bahwa indikator ini tidak ideal dan tidak dapat sepenuhnya mempertimbangkan perbedaan antara perusahaan yang beroperasi dan struktur modalnya.

Para ahli memperingatkan bahwa ketika harga saham perusahaan beralih dari premi menjadi diskon relatif terhadap kepemilikan Bitcoin-nya, prospek perusahaan dapat berubah secara signifikan. Untuk perusahaan cadangan Bitcoin yang baru muncul, nilai bisnis dasar mereka sangat penting pada tahap awal.

Dengan munculnya lebih banyak perusahaan penyimpan Bitcoin, investor mungkin mulai mengkategorikan mereka sebagai "perusahaan pertumbuhan" dan "perusahaan nilai" berdasarkan perkiraan laju pertumbuhan per saham Bitcoin. Meskipun perusahaan yang lebih kecil mungkin akhirnya diakuisisi, arah perkembangan mereka mungkin akan berevolusi bersama Bitcoin menjadi kategori aset baru.

Strategi keuangan yang baru muncul ini mewakili tantangan terhadap sistem keuangan tradisional, sekaligus memberikan potensi keunggulan bagi para pelaku awal. Namun, seperti semua strategi baru, ia juga disertai risiko dan ketidakpastian.