LRT jalur mempercepat ekosistem Ethereum?

Dengan selesainya upgrade Cancun, harga Ethereum dan token ekosistem terkait baru-baru ini menunjukkan performa yang mengesankan. Proyek konsep modular dan proyek Layer2 secara bertahap meluncurkan mainnet, semakin mendorong pasar untuk optimis terhadap ekosistem Ethereum. Narasi likuiditas yang dipertaruhkan kembali (LRT) juga menarik perhatian karena proyek EigenLayer yang booming.

Artikel ini membahas kondisi ekosistem jalur LRT, menjelaskan secara rinci status, peluang, dan masa depan jalur LRT. Saat ini, protokol LRT memiliki tingkat homogenitas yang tinggi, dengan sebagian besar token belum diterbitkan. Proyek-proyek dengan jalur pengembangan yang khas seperti KelpDAO, Puffer Finance, dan Ion Protocol terlihat menjanjikan. Masa depan jalur LRT masih merupakan pasar segmen yang tumbuh pesat, diperkirakan hanya sedikit proyek teratas yang dapat menonjol.

Latar Belakang Jalur LRT

Kenaikan harga di Cancun semakin dekat, Ethereum dan token ekosistem terkait baru-baru ini menunjukkan performa yang mencolok. Sementara itu, konsep modular dan proyek Layer2 secara bertahap diluncurkan di mainnet, semakin mendorong pasar untuk optimis terhadap ekosistem Ethereum.

Staking likuid memegang bagian penting dalam ekosistem Ethereum, dan konsep "re-staking" mulai mendapat perhatian setelah EigenLayer menjadi viral. "Re-staking" pertama kali diusulkan oleh Eigenlayer pada bulan Juni 2023, yang memungkinkan pengguna untuk melakukan re-staking ETH atau LST yang telah mereka stake, memberikan jaminan keamanan tambahan untuk layanan terdesentralisasi dan mendapatkan imbalan. Berdasarkan hal ini, proyek terkait LRT muncul.

Apakah LRT adalah setumpuk? Lihat jalur evolusi LRT

LRT( token likuiditas re-staking ) adalah "sertifikat re-staking" yang diperoleh setelah melakukan re-staking LST. Menelusuri jalur evolusinya:

Tahap 1: Staking asli Ethereum

Setelah Ethereum beralih ke PoS, validator perlu mempertaruhkan setidaknya 32 ETH untuk menjaga keamanan jaringan.

Fase 2: LST Protocol Lahir

Platform staking muncul, menurunkan ambang batas dan melepaskan likuiditas. Seperti Lido yang dapat mempertaruhkan jumlah ETH yang tidak terbatas dan mendapatkan stETH.

Tahap 3: Lahirnya Protokol Restaking

Aset LST dapat dipertaruhkan di jaringan lain untuk mendapatkan lebih banyak keuntungan. Munculnya proyek seperti Eigenlayer meningkatkan keamanan berbagi ekosistem ETH, pengguna memperoleh keuntungan yang lebih tinggi.

Fase 4: LRT lahir

Beberapa proyek membantu pengguna menempatkan aset LST ke dalam protokol Restaking untuk di-stake ulang, sambil mengeluarkan "sertifikat stake ulang" (LRT), yang dapat digunakan untuk lebih banyak operasi keuangan.

Fase 5: Pendle协议加持LRT爆发

Pendle menyediakan perdagangan PT dan YT, mendukung pasar LRT. Memungkinkan penguncian hasil airdrop dan pertambangan likuiditas yang terleverage, mendorong pengembangan skenario aplikasi LRT.

ETH -> LST -> LRT apakah merupakan nested? Perlu dibahas berdasarkan situasi:

Masalah pengulangan staking dalam ekosistem DeFi tunggal memang ada. Namun, model yang berbasis pada Eigenlayer + Pendle, melalui berbagi keamanan dan biaya layanan, membentuk model ekonomi yang wajar, tidak termasuk dalam kategori pengulangan.

Kekuatan inti peluncuran narasi LRT:

1. Kemampuan menghasilkan bunga aset dasar LRT ( Eigenlayer menyediakan )
2. LRT aplikasi skenario ( Pendle menyediakan contoh )

Situasi Ekosistem Jalur LRT

EigenLayer- Middleware Penjanjian Ulang

EigenLayer adalah kumpulan staking ulang di Ethereum, yang memungkinkan staker ETH untuk memverifikasi modul perangkat lunak baru. Melalui kontrak pintar, staker ulang dapat berpartisipasi dalam memverifikasi berbagai jaringan dan layanan, menghemat biaya untuk protokol pihak ketiga sambil menikmati keamanan Ethereum.

EigenLayer memperkenalkan konsep layanan verifikasi aktif AVS( ), yang mengabstraksikan proses konsistensi data status Rollup L2 verifikasi Ethereum.

Saat ini terdapat sekitar 13 proyek AVS, seperti EigenDA, AltLayer, Near, dan lainnya.

Penataan proyek LRT Ethereum

Sekitar 15 protokol LRT di Ethereum, 9 di antaranya sudah diluncurkan, 6 di antaranya di jaringan uji. Terutama dibagi menjadi 3 kategori:

1. Liquid-LSD Restaking: Mengelola LST secara terpusat ke dalam protokol Restaking eksternal ( seperti KelpDAO, Restake Finance, Renzo )
2. Liquid Native Restaking: menyediakan layanan node ETH kecil dan melakukan restaking ( seperti Ether.fi, Puffer Finance )
3. Mengoptimalkan berdasarkan Eigenlayer, menyediakan layanan verifikasi keamanan dan menjalankan bisnis LRT ( seperti SSV )

Situasi Proyek Utama:

• Renzo: Mengoptimalkan proses Eigenlayer, tanpa batas maksimum deposit. TVL $777.7m
• KelpDAO: Menyediakan kolam likuiditas AMM, dapat ditarik rsETH kapan saja. TVL $718,76m
• Restake Finance: Protokol LRT modular pertama di EigenLayer. TVL $15.5m
• Puffer Finance: protokol stak likuiditas anti-penyitaan, menurunkan ambang batas untuk staking ulang menjadi 2 ETH. TVL $1.40b

Proyek layanan staking likuid + staking ulang:

• Jaringan SSV
• Swell
• Ether.fi
• Claystack

Protokol LRT lainnya: Eigenpie, Ion Protocol, Rio Network, Inception, Genesis LRT, dll.

Prediksi Masa Depan Jalur LRT

LRT lintasan adalah pasar segmen yang tumbuh cepat, tetapi proyek-proyeknya sangat homogen. Diperkirakan di masa depan hanya beberapa proyek teratas yang dapat menonjol.

Risiko:

• Risiko denda
• Risiko terpusat
• Risiko kontrak
• Risiko berlapis-lapis

Kesempatan Masa Depan:

• Menggabungkan dengan berbagai protokol DeFi lainnya
• Peningkatan keamanan( seperti teknologi DVT)
• Ekspansi Multi-Rantai