Akankah Ethereum Kembali ke Puncaknya?

Dalam beberapa bulan terakhir, performa Ethereum sangat mengecewakan. Baik dari segi pergerakan harga, pangsa pasar, maupun suasana komunitas, semuanya berada di titik terendah. Raksasa cryptocurrency yang pernah ada ini tampaknya mengalami penurunan yang serius, bahkan gagal mencetak rekor tertinggi baru dalam siklus kali ini. Namun, dalam beberapa hari terakhir, Ethereum tampaknya menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Lalu, apa yang menyebabkan kinerja buruknya dalam jangka panjang? Apakah momentum kenaikan saat ini dapat bertahan?

Dilema Ethereum

Tidak dapat disangkal bahwa Ethereum sedang mengalami masa-masa sulit. Sejak bulan Desember tahun lalu, setiap kali sentimen pasar berubah menyebabkan penurunan pasar kripto secara keseluruhan, hanya Bitcoin yang mampu rebound dan mencapai level tertinggi baru, sementara Ethereum sulit untuk kembali ke level sebelumnya.

Meninjau kinerja pasar Ethereum baru-baru ini: Pada November 2024, pasar berada dalam saluran kenaikan, harga Bitcoin sekitar 96,405 dolar AS, dan Ethereum 3,703 dolar AS. Pada 1 Desember, pasar mengalami sedikit penyesuaian, Bitcoin turun menjadi 93,557 dolar AS, dan Ethereum turun menjadi 3,337 dolar AS. Meskipun kedua cryptocurrency besar tersebut pernah mencapai level harga penting bulan itu, mereka tidak dapat mempertahankan tren kenaikan dan kembali turun.

Pada 1 Januari 2025, satu bulan kemudian, harga Bitcoin sedikit naik menjadi 94.500 dolar AS, sementara Ethereum terus menurun menjadi 3.298 dolar AS. Hingga 1 Februari, Bitcoin mengalami penurunan besar menjadi 84.381 dolar AS, dan Ethereum jatuh menjadi 2.236 dolar AS. Meskipun Bitcoin sempat mencapai titik tertinggi 102.000 dolar AS pada akhir Februari, Ethereum tidak mampu mengikuti rebound tersebut. Faktanya, ketika Bitcoin pulih dari 84.381 dolar AS pada bulan Februari menjadi 94.304 dolar AS pada bulan April, Ethereum terus menurun dan tidak mampu menguji ulang titik tertinggi sebelumnya. Perluasan rasio BTC/ETH juga mencerminkan tren ini.

Hingga saat berita ini ditulis, harga transaksi Ethereum sekitar 2.400 dolar AS, mengingat kinerja terbarunya, ini adalah peningkatan yang cukup baik. Namun, ia masih belum berhasil menembus kisaran harga yang lebih tinggi. Apa sebenarnya yang menyebabkan kinerja pasar Ethereum begitu lemah? Mari kita analisis beberapa faktor kunci.

Efek Aura Bitcoin dan Token Populer

Dalam beberapa bulan terakhir, Bitcoin dan beberapa token populer telah menjadi fokus pasar. Ada berita bahwa pemerintah Amerika Serikat berencana untuk membangun cadangan Bitcoin, yang memicu diskusi luas di kalangan investor ritel dan institusi. Beberapa pemerintah negara bagian di Amerika Serikat juga aktif mendorong rencana pembangunan cadangan Bitcoin strategis, di mana Texas dan New Hampshire telah mencapai kemajuan yang signifikan. Tren ini tidak terbatas pada Amerika Serikat, negara lain juga menirunya.

Minat pada tingkat kedaulatan ini semakin menarik perhatian para pelaku pasar besar dan investor institusi. Baru-baru ini, sebuah perusahaan terkemuka yang terdaftar mengumumkan untuk meningkatkan kepemilikan Bitcoin, mengokohkan posisinya sebagai perusahaan publik dengan kepemilikan Bitcoin terbanyak. Dari total pasokan 21 juta Bitcoin, perusahaan ini memiliki lebih dari 555.000 koin.

Sementara itu, beberapa token populer juga mengalihkan perhatian pasar. Salah satu token populer yang paling sukses pada tahun 2025, Fartcoin, dengan kapitalisasi pasar lebih dari 1 miliar dolar, diluncurkan di blockchain lain. Platform penerbitan token populer, PumpFun, juga memilih blockchain yang sama. Faktanya, sebagian besar token terpanas yang dibuat pada akhir 2024 dan 2025 berasal dari platform ini.

Oleh karena itu, Ethereum jelas melewatkan gelombang panas ini. Selain itu, diskusi mengenai keuangan terdesentralisasi (DeFi) juga jelas berkurang karena tidak ada inovasi besar yang muncul. Secara keseluruhan, Ethereum tidak berada di pusat perhatian penting mana pun dan kekurangan katalis untuk mendorong kenaikan harga.

Likuiditas tersebar ke sub-jaringan

Biaya Gas yang tinggi di Ethereum telah menjadi hambatan utama bagi perkembangannya. Lebih buruk lagi, munculnya beberapa jaringan Layer-2 di jaringan Ethereum, seperti Polygon, Optimism, Base, Linea, Arbitrum, dan lainnya. Jaringan Layer-2 ini bersaing dengan Ethereum untuk likuiditas. Dengan adanya USDC, jaringan ini tidak memerlukan terlalu banyak Ether untuk menyelesaikan transaksi. Belum lagi banyaknya aktivitas yang dapat dilakukan di platform Layer-2 ini, sehingga transaksi melalui rantai utama Ethereum berkurang. Hal ini menyebabkan meskipun ada tingkat penggunaan yang tinggi di on-chain, permintaan untuk ETH tidak meningkat sebanding.

Kebangkitan Jaringan Kompetitif

Beberapa blockchain kompetitor telah menantang dominasi pasar Ethereum. Blockchain ini memberikan pengalaman yang lebih baik bagi pengembang dan pengguna. Siapa yang tidak menginginkan rantai yang lebih cepat, lebih murah, dan lebih kuat? Menurut laporan dari platform analisis data, aktivitas berkelanjutan di salah satu blockchain kompetitor mengungkapkan mengapa ia dapat menarik lebih banyak pengembang dan investor ritel:

1. Kinerja dan skalabilitas yang lebih tinggi: Blockchain publik ini dapat memproses hingga 3.000 transaksi per detik, dan secara teori bahkan dapat mencapai 65.000 TPS. Sebagai perbandingan, kemampuan pemrosesan Ethereum yang hanya 15 transaksi per detik terlihat sangat tidak signifikan.

2. Ekosistem yang aktif dan mendukung: Ekosistem blockchain publik ini memberikan sumber daya dan alat yang kaya bagi pengembang, mendorong pertumbuhannya. Termasuk paket alat pengembang dan peluang pendanaan, memungkinkan proyek-proyek baru muncul dengan cepat.

Selain itu, blockchain publik lainnya seperti Avalanche juga terus berkembang dalam hal popularitas dan fungsionalitas. Adopsi institusi dari platform Layer-1 ini akan semakin melemahkan dominasi Ethereum. Hyperliquid dan Tron masing-masing telah mencapai kemajuan dalam perdagangan kontrak berjangka permanen dan pasar stablecoin.

Minat institusi terbatas

Ketika perusahaan global, tokoh pasar, dan negara terus mengumpulkan Bitcoin, situasi Ethereum sangat berbeda. Menurut statistik, jumlah perusahaan publik yang memiliki Ethereum sangat sedikit, dengan total nilai kurang dari 500 juta dolar, sementara angka untuk Bitcoin melebihi 50 miliar dolar.

Pasar ETF kripto juga menunjukkan kesenjangan besar antara permintaan Bitcoin dan Ethereum, yang tidak berhasil mencatat aliran dana besar seperti yang dilakukan oleh yang pertama. Data aliran ETF menunjukkan bahwa Bitcoin, berkat keunggulan awal dan fungsi penyimpanan nilai yang diterima secara luas, telah menarik banyak investor besar. Sementara Ethereum, meskipun mencatat miliaran dolar dalam ETF spot, angkanya masih jauh tertinggal dari Bitcoin.

Masa Depan Ethereum: Bisakah Kembali ke Puncak?

Ethereum perlu melakukan terobosan besar untuk mendapatkan kembali posisi dominan di pasar, menarik investasi luas, dan mencapai lonjakan nilai. Baru-baru ini, Ethereum baru saja mengaktifkan pembaruan jaringan. Ini adalah kemajuan positif, tetapi belum sepenuhnya menyelesaikan tantangan jembatan aset dan data dalam ekosistem Layer-2 Ethereum. Beberapa blockchain kompetitor masih mempertahankan keunggulan karena pengguna dapat beralih dengan mulus antara berbagai aplikasi terdesentralisasi (DApps).

Meskipun demikian, peningkatan kali ini tampaknya berdampak positif terhadap harga Ethereum, dengan harga naik 20% dalam 24 jam terakhir, mencapai 2.400 dolar. Apakah rebound ini dapat bertahan, dan apakah Ethereum dapat kembali ke puncaknya? Kita perlu bersabar dan mengamati seberapa besar peningkatan yang dapat dibawa oleh peningkatan terbaru untuk jaringan Ethereum, serta apakah ini cukup untuk membuat ETH kembali ke jalur persaingan.