Hantu proteksionisme perdagangan muncul kembali, pasar kripto menghadapi tantangan baru

Hampir seratus tahun yang lalu, Undang-Undang Tarif Smoot-Hawley tahun 1930 membawa dampak mendalam bagi ekonomi global. Kebijakan yang mengatasnamakan perlindungan industri domestik ini, pada akhirnya berubah menjadi bencana perdagangan, memperparah tingkat keparahan Depresi Besar. Sampai hari ini, bayang-bayang proteksionisme perdagangan masih belum pudar.

Pada April 2025, Amerika Serikat mengumumkan bahwa mereka akan meningkatkan tarif pada barang-barang Tiongkok menjadi 125%, yang sekali lagi memicu kekhawatiran di pasar global. Kementerian Perdagangan Tiongkok segera menyatakan bahwa jika pihak AS terus memainkan permainan tarif, pihak Tiongkok tidak akan memperhatikan dan akan mempertahankan hak untuk mengambil langkah balasan lebih lanjut. Sementara itu, pemerintah AS mengajukan proposal "penangguhan tarif 90 hari" kepada 75 negara, dengan menurunkan tarif umum menjadi 10%, tetapi mengecualikan Tiongkok, Meksiko, dan Kanada. Strategi perdagangan yang terarah ini tidak hanya meningkatkan risiko pemisahan ekonomi antara Tiongkok dan AS, tetapi juga membuat pasar enkripsi menghadapi pilihan baru - arena baru untuk aliran modal global.

Peringatan Sejarah

Pelajaran dari Undang-Undang Tarif Smoot-Hawley tahun 1930-an adalah bahwa negara-negara terjebak dalam lingkaran setan tarif balasan, yang akhirnya menyebabkan keruntuhan sistem perdagangan internasional. Kebijakan perdagangan yang dianggap salah satu yang paling merusak di abad ke-20 ini memberi peringatan kepada para pengambil keputusan saat ini: proteksionisme perdagangan tidak pernah menjadi solusi yang baik untuk masalah ekonomi.

Pada saat itu, Kongres AS mengesahkan undang-undang yang meningkatkan rata-rata tarif impor menjadi 59%, tertinggi dalam sejarah, dengan tujuan melindungi industri domestik yang terkena dampak Depresi Besar, namun malah memicu reaksi berantai yang bencana. Mitra dagang utama global segera mengambil langkah balasan, menyebabkan volume perdagangan internasional menyusut hampir dua pertiga antara 1929-1934, ekspor AS anjlok 70%, dan tingkat pengangguran global semakin memburuk. Kebijakan ini tidak hanya gagal menyelamatkan ekonomi AS, tetapi justru memperburuk kedalaman dan lamanya Depresi Besar, mengungkapkan kelemahan fatal dari proteksionisme perdagangan: dalam ekonomi global, peningkatan sepihak terhadap hambatan perdagangan pasti akan menghasilkan "efek boomerang".

Lebih parah lagi, undang-undang ini merusak dasar kerja sama perdagangan multilateral internasional, memicu sentimen nasionalisme ekonomi, dan menanamkan benih masalah yang mengarah pada keruntuhan tatanan ekonomi internasional sebelum Perang Dunia II.

Permainan Tarif di Era Baru

Perselisihan tarif pada tahun 2025 berbeda dari situasi tahun 1930. Amerika Serikat berusaha merombak rantai pasokan global melalui "perang tarif selektif"—di satu sisi memberikan tekanan besar pada China, di sisi lain meredakan hubungan sementara dengan sebagian besar negara. Strategi "memecah dan menguasai" ini tampak cerdas di permukaan, namun sebenarnya menyimpan risiko.

Sebagai ekonomi terbesar kedua di dunia, posisi China tidak bisa dibandingkan dengan sebelumnya. Menghadapi ancaman tarif dari Amerika Serikat, China tidak segera melakukan pembalasan setara, melainkan memilih sikap "tidak menghiraukan" yang dingin, sambil mempercepat langkah "de-dollarization". Keteguhan strategi ini membuat pasar menyadari bahwa putaran baru perang dagang mungkin tidak akan berkembang menjadi pertempuran total seperti pada tahun 1930-an, melainkan menjadi perang konsumsi yang lebih berkepanjangan.

Sensitivitas pasar kripto

Kebijakan tarif pemerintah AS memicu gejolak tajam di pasar keuangan global, pasar kripto juga tidak luput dari dampaknya. Harga Bitcoin turun dari 83,500 dolar AS menjadi 74,500 dolar AS, sementara penurunan Ethereum bahkan lebih besar, dari 1,800 dolar AS menjadi 1,380 dolar AS, total kapitalisasi pasar untuk mata uang kripto kecil juga menyusut lebih dari 40%. Likuiditas pasar jelas menyusut, aliran dana bulanan Bitcoin turun tajam dari puncaknya 100 miliar dolar AS menjadi 6 miliar dolar AS, sedangkan Ethereum beralih ke arus keluar bersih 6 miliar dolar AS. Meskipun terjadi penjualan besar-besaran, tetapi seiring dengan penurunan harga, skala kerugian secara bertahap menyusut, menunjukkan bahwa tekanan jual jangka pendek mungkin sedang mereda.

Dari sudut pandang teknis, $93.000 menjadi level resistensi kunci untuk Bitcoin bangkit kembali, sementara kisaran $65.000-$71.000 adalah area dukungan penting yang harus dipertahankan oleh bullish. Saat ini pasar telah memasuki fase kunci, jika menembus level dukungan, dapat menyebabkan sebagian besar investor terjebak dalam kerugian, memicu penyesuaian pasar yang lebih dramatis.

Secara keseluruhan, pasar kripto sangat sensitif terhadap perubahan likuiditas global. Ketidakpastian yang dihasilkan dari kebijakan tarif ini telah menyebabkan dampak yang luas, apakah pasar dapat stabil akan tergantung pada arah kebijakan selanjutnya dan situasi arus balik dana.

Dalam permainan internasional ini, pasar kripto adalah penerima pasif sekaligus variabel aktif. Ketika situasi internasional tegang dan sistem moneter global bergejolak, para investor mungkin akan mencari cara penyimpanan nilai digital yang langka, global, dan tidak dikendalikan oleh pemerintah atau lembaga manapun. Mungkin, ketika kredibilitas tatanan lama tergerus oleh perang dagang, benih tatanan baru telah diam-diam berkecambah.