Perp DEX jalur terjebak dalam kesulitan naik, tampaknya makmur tetapi menyimpan krisis di baliknya

Salah satu bursa terdesentralisasi untuk kontrak berkelanjutan yang terkenal baru-baru ini meluncurkan versi baru di jaringan utama, namun reaksi pasar cukup dingin. Ini tidak hanya mencerminkan masalah pada proyek itu sendiri, tetapi juga merupakan gambaran dari hambatan pengembangan yang dihadapi seluruh jalur Perp DEX saat ini. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam kondisi industri Perp DEX, tantangan pertumbuhan dan alasan di baliknya, serta mengeksplorasi kemungkinan solusi dan arah pengembangan di masa depan.

Dari data secara keseluruhan, volume perdagangan di jalur Perp DEX masih bertahan sekitar enam puluh persen dari periode kemakmuran tiga bulan lalu. Namun, yang lebih perlu diperhatikan adalah penurunan signifikan dalam pendapatan biaya dan jumlah pengguna. Jumlah pengguna aktif harian hanya tersisa tiga puluh persen dari puncak sebelumnya, dan semua platform digabungkan juga hanya setara dengan tingkat platform utama sebelumnya. Perlu dicatat bahwa saat ini data volume perdagangan sangat bergantung pada insentif token, yang sangat kontras dengan pertumbuhan alami yang didasarkan pada perilaku pengguna yang sebenarnya pada awalnya.

Sebagai contoh, salah satu platform perdagangan terkemuka dalam hal volume transaksi saat ini, kinerja luar biasa mereka sebagian besar berkat insentif perdagangan yang besar. Ini termasuk ratusan ribu token yang diperoleh setiap minggu dari suatu blockchain publik, serta penerbitan token platform itu sendiri. Hanya dari insentif ini, jumlah insentif setiap minggu mendekati 600 ribu dolar. Platform lain yang juga menonjol mengambil strategi serupa, dengan insentif perdagangan yang didanai oleh blockchain publik.

Namun, meskipun insentif perdagangan membawa peningkatan volume perdagangan yang tampak, partisipasi pengguna yang sebenarnya tidak optimis jika dilihat dari jumlah alamat aktif. Meskipun volume perdagangan di beberapa platform tiga kali lipat dari platform teratas, jumlah alamat aktifnya hanya sekitar 1/3 dari jumlah tersebut. Setelah mengurangi pengguna yang melakukan manipulasi insentif, partisipasi yang sebenarnya mungkin jauh lebih rendah.

Mengapa insentif perdagangan sulit menarik pengguna nyata? Alasan utamanya adalah tim profesional akan meningkatkan volume perdagangan ke tingkat yang sangat tinggi, menyebabkan tingkat insentif rata-rata menjadi rendah. Bagi para ritel, berdagang di platform tersebut tidak akan memberikan keuntungan yang signifikan, sehingga sulit untuk menarik banyak pengguna untuk beralih.

Tidak dapat menarik pengguna nyata melalui insentif, maka sulit untuk mencapai pertumbuhan alami yang baik. Dalam situasi ini, harga token menjadi indikator terpenting dari proyek. Saat pasar bullish, semua orang optimis terhadap data, tetapi ketika pasar bearish datang, nilai nyata akan terungkap.

Kondisi ini berasal dari tantangan dalam mengidentifikasi "pengguna nyata di blockchain". Jika kita secara sederhana menganggap sebuah alamat setara dengan satu pengguna, maka akan sama seperti banyak L1/L2 saat ini, yang dibanjiri oleh banyak bot dan studio. Bedanya, pasar memiliki harapan keuntungan berkelanjutan untuk jalur seperti Perp DEX yang bergantung pada "pendapatan nyata". Jika harapan ini tidak tercapai, harga token dapat turun dengan cepat.

Karena insentif perdagangan sulit untuk secara efisien menarik pengguna untuk beralih, tampaknya meningkatkan pengalaman pengguna dan menurunkan hambatan masuk menjadi pilihan yang tak terhindarkan. Lagi pula, pengguna yang mahir dalam mengoperasikan aplikasi terdesentralisasi hanyalah sebagian kecil dari seluruh populasi pengguna cryptocurrency. Jika dapat menarik pengguna dari bursa terpusat, mungkin itu bisa menjadi titik terobosan.

Sektor perdagangan robot yang baru-baru ini menjadi perhatian adalah contoh yang sangat baik. Melalui antarmuka platform sosial dan model pengelolaan, pengalaman pengguna di bursa terdesentralisasi meningkat secara signifikan, mengurangi ambang batas operasi, dan membantu pengguna biasa untuk berpartisipasi dalam perdagangan token dengan kapitalisasi pasar kecil. Sebuah platform robot terkenal bahkan tanpa menerbitkan token, dapat mempertahankan sekitar 3000 pengguna aktif setiap hari.

Namun, jalur robot saat ini terutama berfokus pada perdagangan token kecil dengan siklus pendek dan perhatian terhadap peluang awal, yang merupakan kelemahan dari bursa terpusat. Sedangkan dalam perdagangan kontrak token mainstream, platform terdesentralisasi tidak memiliki keunggulan yang jelas dibandingkan bursa terpusat.

Selain perdagangan robot, peningkatan fungsi dompet terdesentralisasi itu sendiri juga merupakan arah yang patut diharapkan. Misalnya, peningkatan pengalaman transaksi melalui mode dompet abstraksi akun (AA). Namun, perbaikan semacam ini mungkin memerlukan waktu yang cukup lama untuk terlihat efeknya.

Secara keseluruhan, industri Perp DEX saat ini menghadapi kendala pertumbuhan pengguna, dengan komponen yang bergantung pada insentif yang cukup tinggi dalam volume perdagangan. Tantangan utama meliputi: cara pertumbuhan yang tidak efisien, sulit untuk mendapatkan pertumbuhan pengguna yang nyata hanya dengan membagikan uang; pengalaman pengguna dan ambang masuk yang sulit untuk diperbaiki secara signifikan dalam jangka pendek. Peningkatan infrastruktur seperti perdagangan robot dan dompet abstrak akun mungkin dapat meredakan masalah ini di masa depan.

Tantangan ini sangat kompleks, dan hanya mengandalkan pembaruan versi dari satu platform tidak cukup untuk menyelesaikannya secara komprehensif. Dari perkembangan jalur perdagangan robot, dapat dilihat bahwa platform di lapisan infrastruktur belum tentu mendapatkan keuntungan yang lebih tinggi dibandingkan dengan layanan yang ditujukan untuk pengguna akhir. Dalam situasi di mana mekanisme dasar seragam, menyediakan layanan pengguna yang berkualitas dan pengoperasian dapat memberikan imbal hasil yang lebih besar. Tren ini mirip dengan perkembangan kontrak berkelanjutan, meskipun dipelopori oleh satu bursa, tetapi pemenang pasar akhirnya adalah platform yang baik dalam memberikan layanan kepada pengguna.