Visi Web3 Memudar, Ethereum Menghadapi Tantangan Besar

Ethereum sedang berada di momen kunci. Setelah gelombang Web3 mereda, platform yang dulunya dianggap sebagai fondasi internet terdesentralisasi ini menghadapi ujian berat. Tidak hanya pemahaman pasar tentang konsep Web3 yang telah berubah, tetapi juga blockchain publik baru seperti Solana yang sedang bersaing ketat untuk mendapatkan sisa pangsa pasar.

Ethereum saat ini menghadapi empat tantangan inti: fragmentasi jaringan lapisan kedua yang menyebabkan pengalaman pengguna terputus, penurunan kemampuan penangkapan nilai ETH, hilangnya kontrol ekosistem, dan kurangnya kepemimpinan strategis. Faktor-faktor ini tidak hanya melemahkan pengalaman pengguna dan nilai ekonomi Ethereum, tetapi juga menggoyahkan pengaruh Ethereum seiring dengan peningkatan kekuatan bicara Layer 2. Akhirnya, ini menyebabkan harga ETH mengalami penurunan historis.

Namun, harapan masih ada. Dengan mendorong interoperabilitas Layer 2, memprioritaskan penyempurnaan infrastruktur yang berfokus pada Ether, dan mengambil pendekatan kepemimpinan yang lebih tegas, Ethereum masih memiliki kesempatan untuk bangkit kembali. Infrastruktur dasar yang kokoh dan ekosistem pengembang yang aktif adalah keuntungan yang tahan lama, tetapi untuk memulihkan posisi ETH, tindakan strategis harus segera diambil.

Perubahan persepsi dari utopia Web3 ke realitas yang keras memaksa pasar untuk menilai kembali proposisi nilai Ethereum. Ide "internet terdesentralisasi yang dikelola pengguna" yang pernah sangat diharapkan, kini telah digantikan oleh narasi yang lebih ironis: cryptocurrency entah menjadi permainan penyimpanan nilai Bitcoin, atau terjerumus menjadi kasino digital. Pembalikan suasana hati ini berdampak sangat serius pada Ethereum yang mengklaim sebagai fondasi paradigma internet baru.

Lebih parah lagi, Ethereum tidak lagi menjadi satu-satunya representasi dari visi Web3. Terlepas dari sikap terhadap prospek industri, dapat dilihat bahwa beberapa platform baru sedang menjadi pusat baru untuk aktivitas konsumsi kripto. Artikel ini bertujuan untuk menganalisis tantangan strategis paling mendesak yang dihadapi Ethereum saat ini, dan mengusulkan solusi yang praktis untuk membantu Ethereum mendapatkan kembali keunggulannya dalam lanskap yang terus berkembang.

Tantangan Inti

Ethereum menghadapi berbagai tantangan, tetapi yang paling mendesak ada empat masalah - fragmentasi jaringan Layer 2, penurunan kemampuan penangkapan nilai, pengenceran kendali ekosistem, dan kurangnya kepemimpinan strategis.

Fragmentasi Jaringan Layer 2 dan Pemisahan Pengalaman Pengguna

Krisis yang paling signifikan adalah fragmentasi jaringan Layer 2. Memperkenalkan beberapa lapisan eksekusi yang saling bersaing, memisahkan pengalaman pengguna dan likuiditas on-chain, serta menggerogoti keunggulan komposabilitas dari jaringan utama Ethereum, yang masih terlihat jelas di beberapa blockchain yang terfragmentasi.

Bagi pengguna, mereka harus menghadapi berbagai ketidakcocokan antara protokol, standar, dan jembatan lintas rantai, sehingga interaksi mulus yang awalnya dijanjikan oleh Ethereum menjadi sulit untuk diwujudkan. Para pengembang harus menanggung beban pemeliharaan protokol versi yang berbeda di banyak L2, dan tim startup juga menghadapi strategi masuk pasar yang kompleks karena harus mendistribusikan sumber daya di ekosistem yang terdesentralisasi. Oleh karena itu, banyak aplikasi yang ditujukan untuk konsumen memilih untuk beralih ke blockchain publik lainnya, di mana pengguna dan pengusaha dapat fokus pada hiburan dan inovasi, tanpa harus terjebak dalam infrastruktur yang terfragmentasi.

Pelemahan Kontrol Ekosistem: Ancaman yang Semakin Serius

Lebih serius lagi, Ethereum telah mengalihkan peta jalan skalabilitasnya ke L2, keputusan ini secara terus-menerus melemahkan kendalinya terhadap ekosistemnya sendiri. L2 Rollup yang bersifat umum akan menghasilkan efek jaringan yang kuat saat membangun ekosistem mereka sendiri, dan secara bertahap berkembang menjadi benteng yang sulit untuk dilampaui. Seiring berjalannya waktu, pengaruh lapisan eksekusi ini dibandingkan dengan lapisan penyelesaian Ethereum akan semakin meningkat, dan komunitas mungkin secara perlahan mengabaikan pentingnya lapisan penyelesaian utama. Begitu aset mulai ada secara asli di lapisan eksekusi, potensi Ethereum dalam penangkapan nilai dan pengaruh akan sangat berkurang, dan lapisan penyelesaian akhirnya mungkin akan menjadi layanan yang terkomodifikasi.

Erosi Atribusi Nilai: Tantangan Struktural

Kebangkitan Layer 2 secara signifikan mempengaruhi nilai tangkapan ETH, platform-platform ini semakin menduduki pendapatan MEV dan biaya transaksi, sehingga nilai yang mengalir kembali ke jaringan utama Ethereum berkurang secara drastis. Pergeseran ini mengalihkan kepentingan ekonomi dari pemegang ETH ke pemegang token L2, melemahkan dorongan intrinsik untuk memegang ETH sebagai aset investasi. Meskipun tren ini merupakan tantangan yang tak terhindarkan bagi setiap token Layer 1, Ethereum merasakan fenomena ini lebih awal dan lebih jelas karena praktik awalnya dalam jalur desentralisasi L2.

Dapat diperkirakan, ketika lapisan aplikasi mendominasi penangkapan MEV menjadi hal yang biasa, tidak hanya blockchain tunggal yang akan menghadapi dilema serupa, bahkan L2 itu sendiri juga akan menghadapi krisis penangkapan nilai. Meskipun ini bukan dilema yang unik bagi Ethereum, bagaimana merumuskan strategi yang cermat untuk menghadapi tantangan struktural ini tetap menjadi pertanyaan inti yang perlu segera diselesaikan.

Krisis Kepemimpinan: Dilema Idealismus

Ethereum menghadapi tantangan di atas, juga mengungkapkan kekurangan mendalam dalam kepemimpinan strategis. Komunitas telah lama terjebak dalam pertimbangan berulang antara tujuan efisiensi dan nilai-nilai egalitarian, yang menghambat kemajuan penting. Sementara itu, komitmen untuk "tata kelola netral yang dapat dipercaya", yang pada awalnya dimaksudkan untuk mengurangi risiko regulasi dan penegakan hukum, sering kali menjadi hambatan bagi pengambilan keputusan strategis. Selain itu, pemegang ETH kekurangan mekanisme untuk langsung mempengaruhi keputusan strategi yang signifikan, dan satu-satunya cara mereka untuk menyatakan ketidakpuasan sering kali adalah dengan menjual token.

Setelah kejadian, meskipun masalah ini mudah didefinisikan, tetapi dalam tingkat tertentu, mereka mungkin berasal dari pertimbangan tekanan regulasi dan risiko, bukan dari kurangnya wawasan tentang tata kelola dan kepemimpinan.

Strategi Menghadapi: Tantangan dan Solusi

Fragmentasi Jaringan Layer 2: Mekanisme Perbaikan Diri

Dua jalur untuk mengatasi krisis fragmentasi Layer 2:

Pertama, bergantung pada mekanisme pasar ( untuk seleksi alam ) guna mencapai integrasi organik ekosistem, akhirnya membentuk 2-3 L2 umum yang mendominasi pasar dengan aktivitas absolut. Proyek lainnya akan keluar dari persaingan atau bertransformasi menjadi penyedia layanan Rollup yang fokus pada skenario vertikal;

Kedua, dengan membangun standar interoperabilitas yang memiliki kekuatan pengikat yang kuat, mengurangi gesekan di dalam ekosistem Rollup, dan mencegah satu lapisan eksekusi membangun benteng monopoli.

Ethereum harus memanfaatkan jendela pengaruh yang masih ada untuk L2 saat ini, mendorong implementasi solusi kedua. Perlu menyadari dengan jelas bahwa kekuasaan ini terus hilang dengan cepat, semakin lambat tindakan diambil, semakin lemah efektivitas strategis. Dengan membangun ekosistem L2 yang terintegrasi, Ethereum diharapkan dapat mendapatkan kembali keunggulan komposabilitas dari era mainnet, sehingga dapat bersaing langsung dengan rantai tunggal lainnya dalam hal pengalaman pengguna.

Namun, hanya bergantung pada integrasi yang didorong oleh pasar akan membuat prospek masa depan ETH suram. Setelah distribusi kekuasaan 2-3 lapisan eksekusi dominan muncul, pengaruh Ethereum terhadap lapisan eksekusi ini mungkin berkurang secara signifikan; dalam hal ini, masing-masing lapisan eksekusi cenderung akan memprioritaskan nilai kepemilikan token mereka sendiri, sehingga meminggirkan ETH dan melemahkan model ekonomi Ethereum. Untuk menghindari situasi ini, Ethereum harus bertindak tegas, membentuk ekosistem L2-nya sendiri, dan memastikan nilai dan kendali selalu terikat dengan mainnet dan ETH.

Mekanisme Penangkapan Kembali Nilai

Mengandalkan narasi "aset produktif" secara murni bukanlah strategi jangka panjang yang berkelanjutan untuk ETH( maupun semua token Layer 1). Jendela waktu dominasi MEV pada Layer 1 dapat bertahan maksimal lima tahun, seiring dengan migrasi berkelanjutan tingkat penangkapan nilai ke hulu tumpukan aplikasi yang telah menjadi tren yang mapan. Sementara itu, Bitcoin telah menguasai narasi "penyimpanan nilai", sehingga jika ETH mencoba bersaing di bidang ini dengan BTC, pasar mungkin akan melihatnya sebagai "Bitcoin untuk orang miskin", seperti halnya posisi perak terhadap emas dalam sejarah. Meskipun ETH di masa depan dapat menunjukkan keunggulan yang signifikan dalam penyimpanan nilai, perubahan ini mungkin memerlukan waktu setidaknya sepuluh tahun, dan Ethereum tidak mampu menunggu periode yang begitu lama. Oleh karena itu, selama periode ini, Ethereum harus membuka jalan narasi yang unik untuk mempertahankan relevansi pasarnya.

Menetapkan ETH sebagai "mata uang asli internet" dan jaminan on-chain terbaik adalah arah paling potensial dalam sepuluh tahun ke depan. Meskipun stablecoin mendominasi sebagai media pembayaran dalam keuangan on-chain, mereka masih bergantung pada buku besar off-chain; peran mata uang yang benar-benar asli internet dan tidak terhalang belum secara substansial diisi, sementara ETH memiliki keunggulan awal ini. Namun, untuk mencapai tujuan ini, Ethereum harus mengambil kembali kendali atas lapisan eksekusi umum dalam ekosistem dan memprioritaskan adopsi ETH, bukan membiarkan standar Wrapped ETH menyebar.

Mengambil kembali kendali ekosistem

Menetapkan kembali kepemilikan ekosistem dapat dicapai melalui dua jalur kunci: pertama, dengan meningkatkan kinerja Ethereum L1 sehingga setara dengan tingkat rantai terpusat, memastikan aplikasi konsumen dan pengalaman keuangan terdesentralisasi tanpa penundaan; kedua, meluncurkan Rollup asli Ethereum, dengan memusatkan semua upaya pengembangan dan adopsi bisnis di sini. Dengan memfokuskan aktivitas ekosistem pada infrastruktur yang dikuasai ETH, Ethereum dapat memperkuat posisi inti ETH dalam ekosistem. Ini memerlukan Ethereum untuk beralih dari paradigma "kompatibel ETH" yang usang menuju model ekosistem "dipimpin ETH", memprioritaskan kontrol langsung atas sumber daya inti, dan memaksimalkan penangkapan nilai ETH.

Namun, baik merebut kembali kontrol ekosistem maupun memperkuat tingkat adopsi ETH adalah keputusan yang rumit, yang mungkin akan mengalienasi kontributor kunci seperti penyedia Rollup dan staking likuiditas. Ethereum perlu mempertimbangkan dengan hati-hati, mencari keseimbangan antara kebutuhan kontrol yang diperkuat dan risiko pemisahan komunitas, untuk memastikan ETH dapat sukses menetapkan narasi baru sebagai fondasi ekosistem.

Inovasi Kepemimpinan

Akhirnya, kepemimpinan Ethereum harus berinovasi untuk menghadapi tantangan tata kelola dan strategi. Para pemimpin Ethereum perlu mendorong pengembangan ekosistem dengan pola pikir yang berorientasi pada kinerja, rasa urgensi yang lebih kuat, dan sikap yang pragmatis. Perubahan ini mengharuskan pengabaian terhadap keterikatan yang berlebihan pada "netral yang dapat dipercaya", terutama dalam menentukan peta jalan produk dan penempatan aset ETH, yang memerlukan keputusan yang lebih tegas.

Sementara itu, pasar telah menyatakan ketidakpuasan terhadap praktik Ethereum yang mengalihdayakan infrastruktur kunci - dari Rollup hingga staking - kepada entitas terdesentralisasi. Untuk membalikkan situasi ini, Ethereum harus meninggalkan pola lama "selaras dengan ETH", dan beralih ke pola baru "dipimpin oleh ETH", memastikan bahwa infrastruktur inti berfungsi dalam kerangka sistem token tunggal ($ETH). Langkah ini akan lebih memperkuat posisi inti ETH dan memulihkan kepercayaan pasar terhadap arah strategis Ethereum.

Tantangan Pemasaran dan Potensi Narasi

Meskipun menghadapi berbagai tantangan, Ethereum tetap memiliki keunggulan mendalam yang mendukung posisinya di bidang kripto -- keunggulan ini sering kali dipandang remeh oleh kepemimpinannya, sehingga kritik negatif menutupi narasi inti mereka. Menyusun keunggulan ini secara sistematis dapat membantu membangun kerangka pemahaman objektif tentang potensi Ethereum.

Infrastruktur yang Teruji

Ethereum dan Bitcoin sejajar, menyediakan keamanan desentralisasi yang tak tertandingi, memenuhi tuntutan ketat dari lembaga berdaulat dan institusi keuangan besar. Jaminan keamanan yang diberikan oleh mekanisme konsensus jauh melampaui platform kontrak pintar lainnya, memastikan karakter anti-sensor yang sebenarnya - ini sangat penting bagi infrastruktur yang membawa nilai ratusan miliar dolar. Ekosistem DeFi Ethereum telah mengakumulasi jaminan nilai sekitar 76,32 triliun dolar (TVL×hari ), dan kejadian keamanan besar sangat jarang, dengan parit keamanan yang teruji oleh waktu terus mendalam.

Saat ini, skala stablecoin yang dikelola di Ethereum telah melebihi 120 miliar USD, dengan dana ini sebagian besar terakumulasi di era di mana kerangka regulasi masih belum jelas dan adopsi oleh lembaga belum terbentuk secara luas. Seiring dengan semakin jelasnya lingkungan regulasi dan permintaan lembaga yang mendorong pertumbuhan lebih lanjut dari stablecoin, diperkirakan dalam sepuluh tahun ke depan, skala stablecoin yang dikelola di Ethereum akan melampaui 1 triliun USD. Pertumbuhan ini berasal baik dari permintaan penerbitan baru maupun dari kepercayaan pasar terhadap keamanan dan kombinabilitasnya, yang mungkin akan memperkuat posisinya sebagai landasan platform keuangan global.

Desain Proaktif

Arsitektur Ethereum memiliki visi yang signifikan ke depan. Dibandingkan dengan Bitcoin, ia menawarkan solusi transisi yang lebih baik terhadap serangan kuantum, sementara budaya teknologi yang terus berevolusi mendorong inovasi. Berbeda dengan batasan anggaran keamanan yang mungkin dihadapi Bitcoin di masa depan, kebijakan moneter Ethereum yang fleksibel memungkinkannya untuk beradaptasi dengan lingkungan pasar sambil mempertahankan insentif keamanan yang kuat, memastikan ketahanan jangka panjang.

Ekosistem pengembang yang tiada tara

Ethereum memiliki skala terbesar di bidang blockchain,