Aset Kripto industri mengalami stagnasi besar dan arah baru

Selama setahun terakhir, industri Aset Kripto telah berinteraksi secara dua arah dengan keuangan tradisional, perusahaan teknologi besar, dan politisi. Beberapa proyek Aset Kripto oleh politisi tertentu menandai akhir dari likuiditas enkripsi, sementara rekonsiliasi antara kedua belah pihak baru saja dimulai.

Beberapa konsultan dari pasar baru muncul, proyek tambang, dan pembiayaan besar di kawasan Timur Tengah, akhirnya menjadi jerami terakhir yang menekan para investor ritel. Para investor ini lebih baik pergi ke kolam harapan untuk mencari secercah harapan.

Aset Kripto yang Terhenti

Man tampaknya selalu mengejar hal-hal yang bertentangan. Dulu mengejar kebebasan, sekarang malah merindukan tradisi. Man tampaknya tidak pernah benar-benar mengambil pelajaran.

Ketika ETF spot Bitcoin disetujui, banyak orang percaya bahwa Bitcoin akan mengubah dunia. Namun, sekarang orang umumnya beranggapan bahwa Bitcoin hanyalah aset pemetaan M2, yang tidak dapat secara efektif melawan inflasi dan tidak dapat berfungsi sebagai katalisator untuk pasar bull Aset Kripto. Ini telah berubah menjadi situasi yang tidak menguntungkan bagi kedua belah pihak.

Setelah seorang tokoh politik meluncurkan proyek Aset Kripto, lonjakan pasar yang diikuti oleh ketenangan memang sudah diperkirakan. Beberapa tindakan penyelamatan diri dari platform, peluncuran produk dompet, bahkan kontroversi tentang identitas eksekutif suatu platform perdagangan, semuanya berubah menjadi sandiwara yang tidak menguntungkan.

Di bawah matahari tidak ada yang baru, industri Aset Kripto mengalami stagnasi besar.

Ethereum mencoba untuk kembali ke medan perang L1 setelah jatuh dari 4000 dolar AS menjadi 1500 dolar AS melalui teknologi Risc-V. Jika mesin virtual Ethereum dapat diubah, mengapa tidak langsung mengubah PoS kembali ke PoW? Apakah taruhan Ethereum pada L1 dan penambahan Risc-V benar-benar dapat menyelamatkan diri?

Sebuah blockchain publik telah mempertaruhkan L1 sebelum dan sesudah penutupan platform perdagangan. Secara esensial, L2 atau lapisan perpanjangan juga merupakan tindakan menghisap darah dari blockchain tersebut, seperti ikan kecil yang ada di tubuh ikan paus. Sedangkan L2 Ethereum lebih mirip dengan barnacle yang ia tarik sendiri.

Model pasar yang kita kenal sudah tidak ada lagi. Ethereum bukan lagi koin, tetapi stablecoin yang merupakan koin.

Informasi yang tidak valid sedang merusak seluruh pasar. Gelombang KOL dengan cepat berevolusi menjadi gelombang lembaga KOL, diikuti oleh gelombang bursa terpusat. Lihat saja kemeriahan festival musik Dubai baru-baru ini, pihak proyek, KOL, dan bursa pada akhirnya semua mengarah pada perdagangan, dan bursa itu sendiri adalah titik konsentrasi dari aktivitas perdagangan, ini adalah situasi yang tidak dapat dipecahkan.

Ini bukan kritik terhadap KOL, melainkan pengakuan terhadap hukum pasar. Dari AMA komunitas yang paling awal, platform yang terdesentralisasi, hingga persaingan multimedia, puncak KOL juga merupakan titik akhir, beralih ke perdagangan adalah saat penyelesaian dari kepercayaan dan pengaruh.

Siklus kali ini juga menunjukkan tren diferensiasi baru, meskipun semuanya adalah informasi yang tidak valid, tetapi secara garis besar dibagi menjadi dua kategori:

1. Sinyal berkualitas rendah, ditujukan untuk pasar yang terpinggirkan
2. Investor berpengalaman tampil, menonjolkan keberadaan

Ilusi investasi ventura hancur dan bertahan berdampingan. Mengandalkan modal dolar, venture capital di berbagai daerah sedang merencanakan tahap berikutnya. Sementara itu, venture capital Tionghoa yang berjuang sendirian, di bawah tekanan ganda dari LP dan ROI, sudah tidak terkait dengan inovasi, semuanya dengan cepat beralih menjadi pembuat pasar. Karena semuanya harus mengarah pada perdagangan, lebih baik langsung melakukannya sendiri.

Inovasi sejati pernah ada di Huqing Jiayuan, dan masa depan mungkin ada di Shenzhen Science Park. Pendiri Tionghoa perlu mencari dana di Silicon Valley dan Wall Street, tetapi proyek yang benar-benar sesuai dengan kebutuhan tahap berikutnya pasar mungkin tidak diakui oleh kerangka investasi yang ada.

Aset Kripto industri tidak membutuhkan analisis fundamental, dan hotspot jaringan juga sulit untuk dijual pendek.

Alasannya sangat sederhana, jalur perdagangan terlalu pendek, bursa sedang mengawasi setiap lalu lintas dengan cermat, lebih baik menghabiskan jaring dibandingkan melewatkan peluang. Satu-satunya pihak yang diuntungkan adalah talenta yang melarikan diri dari perusahaan-perusahaan besar internet ke bursa, tidak hanya dari ByteDance, tetapi juga dari pergerakan talenta perusahaan lainnya.

Pada tahun 2018, rata-rata waktu kerja di sebuah perusahaan internet terkemuka hanya 4 bulan, tetapi pada tahun 2024 telah diperpanjang menjadi 7-8 bulan, namun lebih banyak orang masih akan disalurkan ke masyarakat. Perusahaan besar di industri Aset Kripto hanya tertarik pada bursa terkemuka.

Pandangan hari ini: Penerima manfaat dari modal ventura adalah lulusan sekolah terkemuka, sementara penerima manfaat dari bursa adalah talenta yang tereliminasi dari perusahaan besar. Mereka membawa tidak hanya pengetahuan profesional dan riwayat yang mengesankan, tetapi juga standar operasional yang lebih mendalam, serta penurunan efisiensi modal setelah meningkatnya biaya perantara.

Industri Aset Kripto yang penuh semangat, bermacam-macam, dan hanya ingin menghasilkan uang, sudah tidak ada lagi.

Pemantauan yang berkelanjutan telah menjadi belenggu bagi industri Aset Kripto, industri ini semakin mirip dengan internet, sementara internet semakin mirip dengan industri tradisional.

Permintaan Sumber dari Penemuan

Saya tidak memiliki sikap pesimis terhadap Aset Kripto, sikap yang lebih akurat adalah "percaya pada industri, tetapi khawatir tentang masa depan saya". Ini bukan lagi industri kecil yang penuh dengan peluang untuk menjadi kaya, para pelaku industri sedang digantikan oleh bakat dari internet dan industri keuangan dalam jumlah besar. Peserta awal di industri Aset Kripto entah masuk penjara, entah menjadi tokoh kecil, entah setelah keluar penjara menjadi pengikut para raja.

Terlalu banyak mengeluh bisa merugikan kesehatan kita, kita seharusnya tidak terus membahas investasi ventura dan bursa, entah memulai dari awal seperti Ethereum, atau mengeksplorasi ekosistem baru. Dalam setiap krisis di industri Aset Kripto, selalu muncul cara baru untuk menerbitkan aset, seperti ERC-20 yang mendukung DeFi, NFT yang mendukung BAYC, dan kini kita telah memasuki tahap stablecoin.

Perlu dicatat bahwa inti dari aktivitas on-chain putaran sebelumnya adalah Ethereum dan pinjaman, yang "seperti Lego" meningkatkan efisiensi modal, sedangkan putaran ini dengan Ethereum dan model staking tidak berhasil menggandakan keajaiban itu. Di garis waktu kami, sebuah raksasa teknologi tidak menciptakan perangkat lunak komunikasi instan, melainkan perangkat lunak komunikasi dari merek ponsel tertentu yang muncul.

Stablecoin berbunga (YBS) menjadi sebuah inovasi baru, yang akan menciptakan permintaan baru. Ini bukan karena permintaan orang terhadap stablecoin tidak terpenuhi, beberapa stablecoin terkenal beroperasi dengan baik, tetapi karena YBS dapat dilakukan seperti itu. Penemuan Ethena adalah salah satu contohnya, yang dapat merujuk pada diskusi tentang akhir pajak koin dolar dan super siklus stablecoin.

YBS mungkin menjadi bentuk baru dari penerbitan aset, ini adalah sebuah harapan. Mengacu pada psikologi sejarah, untuk masa depan, saya memiliki tiga prediksi yang mengarah pada masa depan yang berbeda:

1. YBS menjadi cara baru untuk menerbitkan aset, Ethereum berhasil melakukan upgrade. ETH menggantikan BTC sebagai mesin Aset Kripto baru, Restaking ETH menjadi mata uang yang sebenarnya;

2. YBS menjadi cara baru untuk menerbitkan aset, Ethereum perlahan-lahan memudar. YBS akan ditelan oleh aset dolar seperti obligasi negara, teknologi keuangan 2.0 menjadi kenyataan, Web 3.0 menjadi sebuah kekosongan;

3. YBS tidak berhasil menjadi cara baru untuk menerbitkan aset, Ethereum perlahan menghilang. Jadi blockchain akan "menghilangkan koin dan menyimpan rantai", fintech 1.0 adalah pengganti bank oleh suatu platform pembayaran, sebuah perusahaan pemrosesan pembayaran adalah inovasi elektronik untuk akuisisi, maka blockchain tanpa koin adalah paling banyak fintech 1.5.

Kesimpulannya, fintech 2.0 adalah blockchain keuangan, fintech 1.5 adalah teknologi blockchain tanpa koin.

Stabil koin sedang menjadi model penerbitan aset baru, yang tidak diprediksi oleh laporan penelitian modal ventura mana pun, bahkan Ethena sendiri tidak memikirkannya. Jika kita menganggap pasar itu sendiri adalah solusi terbaik, masalah terbesar bagi modal ventura dan bursa bukanlah mempelajari narasi teknologi yang digandrungi oleh para ahli teknologi, melainkan tidak menghormati aturan pasar.

Dalam pola Aset Kripto saat ini, bursa, koin stabil, dan rantai publik sebenarnya berdiri sejajar. Sebuah bursa terkemuka, sebuah koin stabil utama, dan Ethereum membentuk kekuatan utama, sementara yang lainnya adalah pemasok dan saluran distribusi yang mengelilingi ketiga entitas ini. Bursa dan rantai publik cukup stabil, sekarang fokus terletak pada koin stabil. Tidak hanya sebuah koin stabil, sebuah perusahaan manajemen aset, dan lain-lain yang memasuki pasar, jawaban yang diberikan di rantai adalah YBS, ini berkaitan dengan keseluruhan, tanpa tanggung jawab.

Dalam pola pasar saat ini, Ethereum dan satu blockchain publik lainnya mendominasi, tetapi blockchain publik tersebut belum menyerah untuk mengejar. Terutama, Ethereum belum benar-benar dikalahkan, sering kali kita mendengar berita bahwa volume perdagangan di bursa terdesentralisasi pada blockchain publik tersebut melampaui ekosistem Ethereum. Namun, jika dilihat dari volume penerbitan aset yang sebenarnya, ETH ditambah dengan versi ERC-20 dari satu stablecoin masih tetap berada di posisi teratas.

Ini juga merupakan alasan utama mengapa saya percaya bahwa fundamental Ethereum tidak ada masalah. Pasar mengharapkan harga ETH sebesar 10.000 dolar, sementara harapan untuk suatu koin publik adalah 1.000 dolar, titik dasarnya sangat berbeda.

Terutama ketika membandingkan laju pertumbuhan setiap rantai, kita dapat menemukan bahwa mereka cukup sinkron, kecuali satu rantai publik yang hampir runtuh pada tahun 2022, di sisa waktu lainnya semua tetap konsisten dengan Ethereum. Kita dapat berpendapat bahwa dalam hal korelasi, stablecoin di setiap rantai tidak menunjukkan pasar independen, tetap merupakan efek limpahan dari Ethereum.

Oleh karena itu, dijelaskan pentingnya pasangan Ethereum dan stablecoin, sedangkan pentingnya YBS terletak pada perubahan objek yang diikat. Di dalam nilai pasar stablecoin senilai 230 miliar dolar, USDe dan YBS lainnya masih merupakan kategori lain.

Sekali lagi ditekankan, YBS harus menjadi cara baru untuk menerbitkan aset, agar atribut aset ETH dapat dialihkan ke tingkat mata uang, jika tidak, musim semi tokenisasi aset fisik akan menjadi musim dingin Aset Kripto.

Kata Penutup

Ethereum hanya memiliki narasi teknologi, pengguna hanya menyukai stablecoin.

Kami berharap pengguna lebih menyukai YBS, bukan beberapa stablecoin mainstream, ini adalah keadaan saat ini, dan juga perbedaan kami dengan pasar.

Mengejar yang niche adalah hal yang umum, lihatlah lampu belakang yang menyala dan beberapa citra IP yang tersebar di seluruh dunia. Secara singkat, membahas pembayaran blockchain, pembayaran itu sendiri tidak ada masalah, tetapi sebelum YBS didukung oleh aset kripto asli, mendorong pembayaran blockchain adalah "hasil lebih awal dari penyebab", yaitu pembayaran seharusnya menjadi arah YBS.

Aset Kripto jangan menjadi finansial teknologi 2.0, jalan pengembangan tidak boleh semakin menyempit.