Ekosistem Solana kembali mengalami Fluktuasi, platform koin MEME mungkin akan mendapatkan pendanaan sebesar 1 miliar dolar.

Dalam beberapa waktu terakhir, berita mengenai pendanaan dari suatu platform perdagangan koin MEME yang terkenal kembali menarik perhatian pasar. Menurut laporan, platform tersebut berencana untuk mengumpulkan 1 miliar dolar AS melalui penjualan token, dengan valuasi mencapai 4 miliar dolar AS. Meskipun pihak resmi belum mengonfirmasi waktu penerbitan yang spesifik, akun sosial media platform tersebut menyiratkan bahwa mungkin akan diluncurkan dalam dua minggu ke depan.

Ini bukan pertama kalinya platform ini mengeluarkan rencana penerbitan koin. Pada bulan Februari tahun ini, ada berita yang menyatakan bahwa platform tersebut berencana untuk menerbitkan token di suatu bursa terpusat dengan cara lelang Belanda, dan telah menyediakan dokumen persiapan yang rinci. Namun, pada saat itu, karena likuiditas pasar sangat teralihkan oleh koin-koin populer lainnya, rencana tersebut akhirnya ditangguhkan. Kini, dengan sedikit perbaikan di lingkungan pasar, rencana penerbitan koin tampaknya kembali menjadi agenda.

Namun, data menunjukkan bahwa platform yang pernah dianggap sebagai "mesin pencetak uang" ini sedang menghadapi penurunan signifikan dalam ketertarikan pasar. Hingga 4 Juni, pendapatan kumulatif platform telah melampaui 730 juta USD, tetapi sejak Februari 2025, pertumbuhan telah melambat secara signifikan, dan saat ini pendapatan harian sebagian besar stabil di kisaran beberapa juta USD. Dalam hal volume perdagangan, platform ini mencetak rekor sejarah dengan 3,3 miliar USD dalam satu minggu pada akhir 2024, meskipun ada beberapa lonjakan kembali ke level 1 miliar USD, tetapi sulit untuk mengulangi puncaknya.

Dari segi jumlah pembuatan token, platform tersebut telah menciptakan lebih dari 11,02 juta token hingga saat ini, dengan puncak harian mencapai 70.000 token (Januari 2025). Namun, saat ini data tersebut telah turun menjadi sekitar 30.000 token per hari, mencerminkan penurunan minat partisipasi pengguna. Perlu dicatat bahwa di balik banyaknya koin MEME, hanya sedikit proyek yang benar-benar memiliki nilai kapitalisasi pasar yang signifikan. Data menunjukkan bahwa hanya ada 14 token yang memiliki kapitalisasi pasar lebih dari 50 juta dolar, 259 di antara 1 juta hingga 50 juta dolar, dan sekitar 14.000 lainnya berada di fase kapitalisasi pasar yang sangat kecil.

Tingkat pengguna juga menghadapi jurang aliran baru, serta situasi di mana pengguna lama berjuang. Platform ini mengalami momen puncak pada akhir Januari 2025, dengan jumlah dompet aktif harian melampaui 400.000. Namun, seiring dengan pendinginan sentimen pasar, tingkat aktivitas terutama bergantung pada pengguna lama, kontribusi pengguna baru mengalami penurunan yang signifikan. Yang lebih menarik untuk diperhatikan adalah, di balik narasi kekayaan mendadak terdapat ketidakmerataan distribusi keuntungan yang serius. Data menunjukkan bahwa dari sekitar 594.000 dompet yang terlibat dalam perdagangan bulan ini, hanya 3,6% yang mencapai keuntungan substansial lebih dari 500 dolar. Hanya 27 dompet yang mendapatkan keuntungan lebih dari 100.000 dolar, dengan proporsi 0,0045%; 577 dompet mendapatkan keuntungan lebih dari 10.000 dolar, dengan proporsi 0,1%. Sebagai perbandingan, proporsi kerugian mencapai 52,5%.

Kabar penerbitan koin dengan valuasi tinggi ini memicu kontroversi di pasar. Beberapa pihak berpendapat bahwa ini mungkin akan mengulangi euforia terakhir saat peluncuran koin dari proyek NFT terkenal beberapa tahun lalu. Dari aliran dana di jaringan Solana, suasana hati untuk menghindari risiko semakin meningkat, koin MEME mengalami penurunan secara kolektif. Dalam 24 jam terakhir, koin MEME populer di ekosistem Solana umumnya mengalami penyesuaian dalam berbagai tingkat, dan Solana juga menjadi salah satu jaringan blockchain dengan aliran dana bersih yang cukup besar.

Sejumlah peneliti menunjukkan bahwa platform ini saat ini dinilai "sangat membengkak", dan nilai dari sebuah platform peluncuran MEME bahkan melebihi sebagian besar protokol DeFi terkemuka. Kritik utama terfokus pada beberapa poin berikut: (1) Penilaian pasar tidak rasional, terlalu bergantung pada perilaku irasional jangka pendek; (2) Model bisnis kurang keberlanjutan; (3) Sulit untuk berevolusi dari platform alat tunggal menjadi ekosistem yang kompleks; (4) Penilaian yang sangat tinggi dapat mendistorsi arah inovasi industri.

Namun, ada juga pandangan yang menyatakan bahwa platform ini telah menyelesaikan masalah kunci dari ekosistem Solana dari nol likuiditas hingga sistem perdagangan yang lengkap, yang merupakan terobosan penting dalam aplikasi on-chain. Dari sudut pandang valuasi, platform ini memiliki pendapatan tahunan sekitar 77,98 juta dolar AS dalam 30 hari terakhir, yang jika dibandingkan dengan valuasi sirkulasi penuh sebesar 5 miliar dolar AS, rasio harga penjualannya adalah 64, yang merupakan tingkat yang cukup tinggi.

Secara keseluruhan, berita penerbitan koin kali ini kembali memicu perdebatan hangat di pasar, namun di baliknya tersembunyi masalah seperti kelemahan struktural likuiditas pasar, penurunan emosi partisipasi pengguna, serta kemungkinan adanya gelembung besar dalam narasi MEME. Pasar masih memiliki perbedaan pendapat yang signifikan mengenai dampak jangka panjang dari penerbitan koin ini, dan perlu pengamatan lebih lanjut.