Aset digital menunjukkan ketahanan yang luar biasa di era yang tidak stabil

Pada bulan Juni 2025, pasar keuangan global mengalami ujian yang serius. Peristiwa Ukraina memicu kekhawatiran tentang proliferasi nuklir, ketegangan perdagangan antara AS dan China muncul kembali, dan situasi di Timur Tengah yang tegang, semuanya berkontribusi pada lonjakan harga aset aman tradisional, emas, yang melonjak ke sekitar 3450 dolar AS/ons. Namun, Bitcoin menunjukkan stabilitas yang mengejutkan di dekat level 105.000 dolar AS. Performa yang "terputus" dari situasi geopolitik ini mencerminkan perubahan mendalam dalam logika dasar pasar cryptocurrency. Artikel ini akan menganalisis strategi bertahan Bitcoin dalam ketidakstabilan makro dari tiga sudut pandang: struktur pasar, siklus makro, dan rekonstruksi sistem moneter.

I. Mekanisme Transmisi Guncangan Geopolitik Gagal: Dari Pengeras Kepanikan ke Isolator Risiko

1. Efek "pembiasan" dari benturan konflik

Setelah terjadi konflik di suatu daerah pada 13 Juni, Bitcoin hanya turun 2% dalam waktu 2 jam sebelum segera stabil, yang kontras dengan penurunan harian sebesar 10% selama konflik tertentu pada tahun 2022. Peningkatan kemampuan bertahan ini berasal dari perubahan kualitas dalam struktur pasar: data menunjukkan bahwa proporsi pemegang jangka panjang pada tahun 2025 telah melampaui 70%, sementara proporsi spekulatif turun ke level terendah dalam lima tahun. Investor institusi melalui sistem lindung nilai yang dibangun di pasar derivatif secara efektif meredam dampak mendadak dari kejadian tak terduga.

2. Peralihan paradigma logika mitigasi risiko

Atribut "emas digital" Bitcoin yang dipahami secara tradisional sedang didefinisikan ulang. Dengan ekspektasi dimulainya siklus penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, korelasi negatif (-0,72) antara Bitcoin dan imbal hasil riil obligasi AS 10 tahun semakin menguat, menjadikannya lebih dekat sebagai "alat lindung nilai likuiditas" ketimbang sekadar aset safe haven. Ketika lelang obligasi AS pada 1 Juni mengalami penurunan permintaan yang menyebabkan lonjakan imbal hasil riil, peningkatan terbalik Bitcoin mengonfirmasi atribut baru ini.

3. "Penyerapan Terarah" dari Premium Geopolitik

Krisis rantai pasokan energi yang disebabkan oleh konflik di Timur Tengah secara objektif telah mempercepat proses de-dollarization. Beberapa negara telah mencapai lebih dari 15% ekspor minyak yang diselesaikan dengan Bitcoin, penetrasi ekonomi riil ini menyebabkan sebagian risiko geopolitik berubah menjadi permintaan yang kaku untuk Bitcoin. Data analisis blockchain menunjukkan bahwa volume transaksi on-chain pada alamat dompet di daerah konflik meningkat 300% setelah kejadian.

Dua, Permainan Bersarang dalam Siklus Makro: Dukungan Ganda dari Harapan Penurunan Suku Bunga dan Penurunan Inflasi

1. Dividen kepastian pergeseran kebijakan moneter

Probabilitas ekspektasi pasar untuk penurunan suku bunga pada kuartal ketiga telah mencapai 68%, yang secara langsung tercermin dalam penguatan struktur jangka waktu Bitcoin: premi tahunan kontrak berjangka 15 Juni meningkat menjadi 23%, mencetak rekor tertinggi sejak pengurangan setengah pada 2024. Data historis menunjukkan, dalam 3 bulan sebelum dimulainya siklus penurunan suku bunga, rata-rata kenaikan Bitcoin mencapai 37%, jauh melampaui emas yang sebesar 12%.

2. Penyelesaian struktural dari kekakuan inflasi

Indeks harga PCE inti bulan Mei turun menjadi 2,8% year-on-year, dan indeks tekanan rantai pasokan kembali ke level sebelum pandemi. Ini melemahkan narasi anti-inflasi Bitcoin, tetapi secara tidak terduga melepaskan atributnya sebagai "aset sensitif pertumbuhan". Beberapa laporan keuangan perusahaan menunjukkan bahwa perlakuan akuntansi untuk Bitcoin yang dimiliki oleh perusahaan telah beralih dari "aset tidak berwujud" menjadi "cadangan strategis", menandakan bahwa institusi mulai memasukkannya ke dalam kerangka penilaian saham pertumbuhan.

3. Ruang arbitrase yang berbeda akibat perbedaan kebijakan negara

Bank sentral suatu negara telah meningkatkan cadangan emasnya selama 6 bulan berturut-turut menjadi 30.000 ons, sementara Departemen Keuangan AS mendorong indeks dolar turun 12% tahun ini melalui strategi "devaluasi terkendali". Kebijakan moneter yang bertentangan ini telah melahirkan saluran abu-abu untuk arbitrase modal lintas batas melalui Bitcoin. Data menunjukkan bahwa volume perdagangan Bitcoin over-the-counter di beberapa koridor perdagangan meningkat 470% selama sengketa tarif.

Tiga, Perubahan Struktur Pasar yang Mendalam: Dari Kegembiraan Ritel ke Penetapan Harga Institusi

1. "Deleveraging" Struktur Posisi

Dalam kontrak berjangka yang belum diselesaikan pada tahun 2025, proporsi posisi hedging untuk pertama kalinya melampaui 60%, dan tingkat biaya modal kontrak abadi terus stabil di bawah 0,01% per hari. Perubahan ini membuat pasar tidak lagi bergantung pada dorongan dana leverage, dan fenomena "ledakan ganda bullish dan bearish" yang umum terjadi pada tahun 2021 telah hampir menghilang. Salah satu manajemen ETF Bitcoin telah melampaui 130 miliar USD, dengan jumlah pembelian bersih harian menunjukkan korelasi negatif yang signifikan dengan indeks volatilitas S&P 500 (VIX).

2. "Penguatan Berlapis" Struktur Likuiditas

Saldo akun yang dikelola oleh suatu lembaga di platform perdagangan tertentu telah melampaui 4 juta BTC, yang sekitar 21% dari total sirkulasi. Jenis "penyimpanan dingin" ini membentuk stabilisator harga alami, sehingga tekanan jual jangka pendek sulit untuk menembus level dukungan kunci. Ketika peristiwa di suatu daerah pada 14 Juni memicu penjualan panik, lebih dari 3 miliar dolar AS dalam pembelian muncul di level 100 ribu dolar, 90% berasal dari perdagangan over-the-counter institusi.

3. Sistem penilaian "fusi tradisional"

Korelasi 90 hari antara Bitcoin dan indeks Nasdaq 100 turun dari 0,85 pada tahun 2021 menjadi 0,32, tetapi korelasi dengan saham kecil Russell 2000 meningkat menjadi 0,61. Perubahan ini mencerminkan bahwa pasar sedang membangun kembali logika valuasi dengan model penetapan harga aset tradisional: volatilitas Bitcoin (45% tahunan) telah mendekati tingkat saham pertumbuhan teknologi, jauh di bawah 128% pada tahun 2021.

Empat, Analisis Harga Jangka Pendek

Bitcoin mendapatkan dukungan pada rata-rata bergerak sederhana 50 hari (103,604 dolar) pada hari Jumat, tetapi bullish kesulitan untuk mendorong harga di atas rata-rata bergerak eksponensial 20 hari (106,028 dolar). Ini menunjukkan kurangnya pembelian di level tinggi.

Menurut grafik harian BTC/USDT, rata-rata bergerak 20 hari cenderung datar, dan indeks kekuatan relatif (RSI) berada di dekat titik tengah, yang tidak memberikan keuntungan yang jelas bagi para pembeli atau penjual. Jika pembeli mendorong harga melewati rata-rata bergerak 20 hari, pasangan mata uang BTC/USDT mungkin akan naik ke kisaran 110.530 dolar AS hingga 111.980 dolar AS. Diperkirakan penjual akan mempertahankan area atas ini dengan tegas, tetapi jika para pembeli mendapatkan keuntungan, pasangan mata uang ini mungkin akan melonjak hingga 130.000 dolar AS.

Di sisi penurunan, jika jatuh di bawah rata-rata bergerak 50 hari (SMA), mungkin akan menantang level psikologis kunci 100.000 dolar. Jika jatuh di bawah level tersebut, pasangan mata uang ini mungkin akan turun hingga 93.000 dolar.

Penjual sedang berusaha untuk menghentikan rebound harga di garis rata-rata 20 hari (EMA) pada grafik 4 jam. Jika harga jatuh secara signifikan dan menembus di bawah 104.000 USD, keuntungan jangka pendek akan beralih ke sisi bearish. Pasangan mata uang ini mungkin akan jatuh ke 102.664 USD, kemudian turun ke 100.000 USD. Diperkirakan pembeli akan mempertahankan level 100.000 USD dengan tegas.

Bull harus mendorong harga untuk menembus rata-rata bergerak 50 hari (SMA) agar dapat menguasai. Setelah itu, pasangan mata uang tersebut mungkin melambung hingga 110.530 dolar.

Lima, Proyeksi Jalur Masa Depan: Hibernasi Musim Panas dan Serangan Musim Gugur

1. 6-8 bulan: periode konsolidasi

Kekosongan kebijakan Federal Reserve mungkin membuat Bitcoin berfluktuasi dalam kisaran 98.000-112.000 dolar AS. Titik pengamatan kunci adalah apakah pertemuan FOMC Juli akan memberikan sinyal penurunan suku bunga yang jelas, secara teknis, rata-rata bergerak 200 hari (saat ini dilaporkan 96.500 dolar AS) akan menjadi dukungan yang kuat. Dampak impulsif dari konflik geopolitik masih ada, tetapi indikator kedalaman pasar menunjukkan bahwa jumlah dana yang dibutuhkan untuk setiap fluktuasi harga 1% telah meningkat hingga 3 kali lipat dibandingkan tahun 2022.

2. 9-11 bulan: Gelombang utama dimulai

Polanya musiman sejarah menunjukkan bahwa rata-rata kenaikan pada bulan Oktober mencapai 21,89%, seiring dengan kemungkinan penurunan suku bunga pertama oleh Federal Reserve, Bitcoin mungkin akan memulai perjalanan menuju 150.000 dolar. Pada saat itu, puncak jatuh tempo utang pemerintah AS (650 miliar dolar) mungkin memaksa Federal Reserve untuk memperluas neraca, pelepasan likuiditas dolar yang kedua akan menjadi katalis terbaik. Pasar opsi telah menunjukkan tumpukan opsi call dengan jatuh tempo bulan Desember dan harga pelaksanaan 140.000 dolar.

3. Peringatan Risiko: Badak Abu-abu Regulasi

Tindakan penegakan hukum oleh regulator terhadap penerbit stablecoin mungkin memicu volatilitas jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang, normalisasi persetujuan ETF spot akan menarik lebih dari 200 miliar dolar aset manajemen tradisional untuk masuk. Investor harus waspada terhadap "penyesuaian Natal" setelah kenaikan pada bulan November, data historis menunjukkan bahwa pada fase tersebut rata-rata penarikan mencapai 18% dalam siklus pasar bullish.

Kesimpulan: Posisi Bitcoin dalam Tatanan Mata Uang Baru

Ketika emas hampir menembus 3500 dolar AS, kurva imbal hasil obligasi AS terus terbalik, dan proporsi penyelesaian lintas batas yuan melebihi dolar AS, kita sedang menyaksikan revolusi moneter terdalam sejak runtuhnya sistem Bretton Woods. Bitcoin memainkan peran ganda dalam perubahan ini: sebagai penerima manfaat dari keruntuhan kredit sistem lama, sekaligus sebagai pembangun infrastruktur tatanan baru. Stabilitas harganya tidak lagi berasal dari penurunan volatilitas, tetapi dari rekonstruksi dukungan nilai dasar — berevolusi dari simbol spekulasi menjadi jembatan likuiditas yang menghubungkan ekonomi riil. Seperti yang dikatakan oleh seorang manajer dana terkenal: "Dalam musim dingin yang panjang dari rekonstruksi tatanan mata uang fiat, Bitcoin sedang membuktikan dirinya sebagai bibit yang paling tahan beku."