Rahasia di balik lonjakan harga saham MSTR: Analisis mendalam strategi investasi inovatifnya

Sejak awal tahun, harga saham MSTR melambung dari 69 dolar AS menjadi titik tertinggi 543 dolar AS minggu lalu, dengan kenaikan yang jauh melebihi Bitcoin. Perlu dicatat bahwa, bahkan ketika Bitcoin mengalami penyesuaian karena beberapa peristiwa besar, MSTR tetap mempertahankan momentum kenaikan yang kuat. Fenomena ini mendorong kita untuk meninjau kembali logika investasinya: MSTR bukan hanya mengandalkan konsep Bitcoin, tetapi memiliki model operasional uniknya sendiri.

Strategi inti MSTR: menerbitkan obligasi konversi untuk membeli Bitcoin

MSTR awalnya fokus pada bisnis sistem laporan intelijen bisnis, tetapi bidang tersebut telah semakin menurun. Sekarang, strategi inti mereka beralih untuk mengumpulkan dana melalui penerbitan obligasi konversi, membeli Bitcoin dalam jumlah besar, dan menjadikannya sebagai bagian penting dari aset perusahaan.

Ringkasan Obligasi Konversi

Obligasi konversi adalah alat pembiayaan khusus. Perusahaan mengumpulkan dana dengan menerbitkan obligasi, dan investor dapat memilih untuk menerima kembali pokok dan bunga pada saat jatuh tempo, atau mengonversi obligasi menjadi saham perusahaan pada harga yang telah ditentukan.

• Jika harga saham naik tajam, investor cenderung untuk mengalihkan saham, yang menyebabkan dilusi ekuitas.
• Jika harga saham stabil atau turun, investor mungkin memilih untuk menarik pokok dan bunga, perusahaan harus menanggung biaya modal yang sesuai.

Logika operasi MSTR

• Menggunakan dana yang dihimpun dari obligasi konversi untuk membeli Bitcoin.
• Dengan cara ini, MSTR terus meningkatkan jumlah kepemilikan Bitcoin, sambil meningkatkan nilai Bitcoin per saham.

Misalnya, data awal tahun 2024 menunjukkan bahwa jumlah bitcoin yang sesuai dengan setiap 100 saham meningkat dari 0,091 menjadi 0,107, dan pada 16 November bahkan mencapai 0,12.

Pada tiga kuartal pertama tahun 2024, MSTR meningkatkan kepemilikan Bitcoin dari 189.000 menjadi 252.000 melalui obligasi konversi (kenaikan 33,3%), sementara total jumlah saham hanya tereduksi sebesar 13,2%. Jumlah Bitcoin per 100 saham meningkat dari 0,091 menjadi 0,107, hak kepemilikan Bitcoin meningkat secara bertahap.

Perkembangan terbaru

Pada 16 November, MSTR mengumumkan akuisisi 51.78 ribu Bitcoin senilai 4,6 miliar dolar AS, dengan total kepemilikan mencapai 331,2 ribu. Berdasarkan tren ini, nilai Bitcoin yang terkait dengan setiap 100 saham telah mendekati 0,12 Bitcoin. Dari sudut pandang mata uang kripto, "hak" Bitcoin pemegang saham MSTR sedang meningkat secara stabil.

MSTR: "Penambang Emas" di Pasar Bitcoin

Mode MSTR mirip dengan "penambangan" yang memanfaatkan leverage dana Wall Street:

• Terus menerbitkan obligasi untuk membeli Bitcoin, meningkatkan jumlah kepemilikan Bitcoin per saham melalui pengenceran saham.
• Bagi investor, membeli saham MSTR setara dengan memegang Bitcoin secara tidak langsung, dan juga dapat menikmati keuntungan leverage dari kenaikan harga saham akibat lonjakan harga Bitcoin.

Mode ini memiliki kesamaan dengan beberapa strategi berisiko tinggi dalam keuangan tradisional, bergantung pada aliran dana yang terus-menerus dan kepercayaan pasar.

Analisis keberlanjutan mode

Keberlanjutan mode ini terutama tergantung pada faktor-faktor berikut:

• Tingkat kesulitan pendanaan: Jika harga saham terhenti, penerbitan obligasi konversi di masa depan mungkin menghadapi kesulitan.
• Tingkat dilusi: Jika kecepatan penerbitan saham baru melebihi kecepatan akumulasi Bitcoin, hak pemegang saham mungkin terganggu.
• Struktur Persaingan: Dengan semakin banyak perusahaan yang meniru model MSTR, keunikan ini mungkin akan perlahan-lahan hilang.

Signifikansi Strategis MSTR dan Risiko Potensial

Dalam jangka panjang, pengumpulan Bitcoin oleh lembaga kapital besar di Amerika memiliki makna strategis. Mengingat jumlah total Bitcoin dibatasi pada 21 juta, cadangan strategis Amerika mungkin akan mengambil proporsi yang signifikan. Bagi kapital besar, "menyimpan koin" bukan hanya tindakan investasi, tetapi juga pilihan strategi jangka panjang.

Namun, saat ini risiko posisi pasar MSTR lebih besar daripada potensi keuntungan, investor harus berhati-hati.

• Jika harga Bitcoin mengalami penarikan, harga saham MSTR mungkin akan mengalami penurunan yang lebih besar karena efek leverage.
• Apakah masa depan dapat mempertahankan model pertumbuhan tinggi tergantung pada kemampuan pendanaan yang berkelanjutan dan lingkungan persaingan pasar.

Refleksi dan Peningkatan Pengetahuan Investor

Mengingat kembali saat MSTR pertama kali membeli Bitcoin secara besar-besaran pada tahun 2020, banyak investor melewatkan kesempatan karena pertimbangan harga. Saat itu, Bitcoin rebound dari 3000 dolar menjadi 5000 dolar, sementara MSTR membeli dalam jumlah besar pada harga 10000 dolar. Keputusan ini pada akhirnya terbukti visioner, karena harga Bitcoin kemudian melampaui 20000 dolar.

Kinerja MSTR kali ini mengingatkan kita bahwa logika operasi dan kedalaman pemahaman para pemimpin pasar modal AS layak untuk diteliti lebih dalam. Meskipun pola MSTR tampak sederhana, itu mencerminkan keyakinan yang kuat terhadap nilai jangka panjang Bitcoin. Kehilangan peluang investasi tidaklah menakutkan, yang penting adalah mengambil pelajaran dari situasi tersebut dan terus meningkatkan pemahaman serta kemampuan penilaian investasi kita.