Hubungan rahasia antara likuiditas Bank Sentral dan naik turunnya Bitcoin

Minggu lalu, pasar keuangan mengalami fluktuasi, dan ketegangan tarif yang dipicu oleh perang dagang akhirnya sedikit mereda pada akhir pekan. Namun, apakah ketenangan ini dapat bertahan masih menjadi tanda tanya. Masalah tarif sebagai peristiwa mendadak, menyebabkan dana mencari perlindungan dan fluktuasi emosi, yang membuat volatilitas pasar meningkat secara signifikan.

Namun, setelah pasar mencerna perubahan fundamental akibat tarif dan pelepasan sentimen aman, pasar keuangan akan dapat menemukan titik keseimbangan baru. Ini juga menjelaskan mengapa pasar saham global, khususnya saham AS, ditutup menguat pada Jumat lalu, mengakhiri minggu yang penuh gejolak. Dari perubahan indeks volatilitas S&P 500, kita dapat melihat tren ini dengan jelas.

Indeks fluktuasi minggu lalu mencapai puncak tertinggi baru-baru ini, dan levelnya sebanding dengan gejolak keuangan yang dipicu oleh pandemi 2020, yang juga merupakan alasan mendasar mengapa pasar mengalami fluktuasi sebesar ini.

Dengan fluktuasi besar yang mereda sementara, fokus yang mempengaruhi pergerakan pasar cryptocurrency kembali ke inflasi dan penurunan suku bunga. Hanya penurunan suku bunga yang dapat membawa likuiditas yang cukup, memberikan peluang pertumbuhan bagi aset berisiko yang diwakili oleh Bitcoin.

Dengan membandingkan jumlah suplai uang global yang luas selama 10 tahun terakhir dengan tren Bitcoin, kita dapat melihat dengan jelas korelasi ini. Kenaikan besar Bitcoin selama 10 tahun terakhir benar-benar dibangun di atas lonjakan besar dalam suplai uang global, dan korelasi ini jauh lebih besar dibandingkan dengan indikator keuangan lainnya.

Ini juga menjelaskan mengapa setiap kali data terkait inflasi atau pemotongan suku bunga diumumkan, Bitcoin selalu mengalami Fluktuasi, karena data ini pada akhirnya mempengaruhi apakah ada aliran dana baru ke dalam bidang cryptocurrency.

Namun, saat ini pasar tampaknya terlalu fokus pada jalur penurunan suku bunga Federal Reserve, dan mengabaikan indikator lain yang patut diperhatikan - ukuran aset bank sentral. Indikator ini mencerminkan kondisi likuiditas mata uang domestik, yang juga sangat terkait dengan fluktuasi harga Bitcoin.

Dari data tiga siklus terakhir, lonjakan besar Bitcoin hampir selalu berkaitan dengan pertumbuhan skala aset bank sentral, dan korelasi ini terjadi di setiap lonjakan besar Bitcoin, yang juga bertepatan dengan siklus yang terjadi setiap empat tahun.

Likuiditas bank sentral memainkan peran penting dalam pasar bullish cryptocurrency 2020-2021, pasar bearish 2022, pemulihan dari awal 2022 hingga 2023, lonjakan di kuartal keempat 2023, dan koreksi dari kuartal kedua hingga ketiga 2024.

Sama halnya, beberapa bulan sebelum pemilihan presiden AS 2024, likuiditas bank sentral kembali menjadi positif, membawa gelombang "bull market pemilihan". Namun, ukuran aset bank sentral mulai menurun setelah September 2024, dan mencapai titik terendah pada akhir 2024 sebelum mengalami pemulihan, kini telah mencapai titik tertinggi dalam setahun terakhir. Dari segi korelasi data, perubahan likuiditas bank sentral biasanya mendahului fluktuasi besar di pasar Bitcoin dan cryptocurrency.

Menariknya, dalam pasar bullish Bitcoin tahun 2017, Federal Reserve bukanlah pihak yang "mencetak uang", melainkan telah menaikkan suku bunga 3 kali sepanjang tahun dan ada pengetatan kuantitatif. Namun, aset berisiko yang dipimpin oleh Bitcoin tetap menunjukkan kinerja yang sangat optimis di tahun 2017, karena ukuran aset bank sentral mencapai rekor tertinggi pada tahun itu.

Bahkan dari kenaikan S&P 500, terdapat hubungan tertentu dengan likuiditas bank sentral. Data historis menunjukkan bahwa koefisien korelasi tahunan antara total aset bank sentral dan S&P 500 sekitar 0,32 (berdasarkan data 2015-2024).

Tentu saja, dalam tingkat tertentu, ini juga disebabkan oleh tumpang tindih waktu antara laporan kebijakan moneter kuartalan bank sentral dan rapat kebijakan suku bunga Federal Reserve, yang membuat relevansi diperbesar dalam jangka pendek.

Kesimpulannya, selain memperhatikan kebijakan moneter Amerika Serikat, kita juga perlu memperhatikan perubahan data keuangan domestik. Baru-baru ini ada informasi yang menyatakan: "Alat kebijakan moneter seperti penurunan cadangan, penurunan suku bunga, dll., sudah memiliki ruang penyesuaian yang cukup dan dapat diterapkan kapan saja", kita perlu terus memantau perubahan ini.

Perlu dicatat bahwa, dari segi skala aset, hingga Januari 2025, total simpanan di negara kita adalah 42,3 triliun dolar AS, sedangkan total simpanan di Amerika Serikat adalah sekitar 17,93 triliun dolar AS. Dari segi skala simpanan, negara kita memiliki lebih banyak kemungkinan finansial, jika likuiditas membaik, mungkin akan membawa beberapa perubahan.

Tentu saja, pertanyaan lain yang perlu dibahas adalah apakah dana dapat mengalir ke pasar cryptocurrency meskipun likuiditas meningkat, karena masih ada beberapa batasan. Namun, Hong Kong telah memberikan jawaban, dari tingkat kelonggaran kebijakan dan kemudahan, situasinya sudah berbeda dibandingkan beberapa tahun yang lalu.

Akhirnya, izinkan saya menggunakan sebuah kalimat untuk merangkum ulasan minggu ini, "Jika angin datang, babi pun bisa terbang". Memanfaatkan momentum lebih baik daripada mendayung melawan arus, yang perlu kita lakukan selain menunggu adalah berani untuk naik tingkat saat angin bertiup, dan terbang menghadapi angin.