Laporan Mingguan Pasar Makro: Aset Berisiko Menghadapi Tekanan, ikuti Penerapan Tarif Setara

I. Tinjauan Makro Minggu Ini

1. Tinjauan Pasar

Minggu ini, aset berisiko menunjukkan kinerja yang lemah, pasar masih menunggu penerapan tarif yang setara. Kecuali emas yang terus mengalami kenaikan, pasar saham AS, cryptocurrency, dan pasar komoditas secara keseluruhan menunjukkan tren yang lemah. Terutama setelah pernyataan tegas Trump mengenai tarif mobil, kondisi pasar jelas memburuk di paruh kedua minggu.

Pasar cryptocurrency meskipun secara keseluruhan tenang, tetapi momentum relatif lemah. Meskipun Amerika Serikat telah meluncurkan undang-undang baru tentang regulasi stablecoin, pasar masih perlu menunggu setelah penerapan tarif yang setara untuk memberikan arah baru di tengah likuiditas yang buruk dan ketidakpastian makro yang masih ada.

2. Analisis Data Ekonomi

Prediksi terbaru GDPNow untuk GDP kuartal pertama adalah -1,8%, sama dengan minggu lalu. Setelah penyesuaian model, perkiraan laju pertumbuhan investasi total swasta domestik riil untuk kuartal pertama turun dari 9,1% menjadi 8,8%.

Pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda kelelahan, dengan 290 dari 387 daerah metropolitan di Amerika Serikat mengalami peningkatan tingkat pengangguran. Jumlah orang yang terus-menerus mengajukan tunjangan pengangguran tetap tinggi, menunjukkan tantangan pada rencana pengurangan biaya perusahaan.

Data PCE bulan Februari melebihi ekspektasi, tetapi pengeluaran pribadi menurun. Ini mencerminkan situasi di mana kelemahan ekonomi dan inflasi tinggi berlangsung secara bersamaan.

3. Likuiditas dan Suku Bunga

Perbaikan marginal likuiditas luas Federal Reserve, tetapi masih sekitar 6 triliun. Kurva imbal hasil obligasi pemerintah menunjukkan kemiringan beruang, dengan kemiringan obligasi jangka panjang lebih tinggi daripada jangka pendek. Pasar masih memiliki kekhawatiran terhadap inflasi, dan probabilitas penurunan suku bunga pada bulan Juni menurun dibandingkan minggu lalu.

Selisih kredit obligasi beryield tinggi terus melebar, menunjukkan bahwa tekanan pada lingkungan mikro perusahaan semakin meningkat bagi para investor. Ini dapat meningkatkan lebih lanjut biaya pembiayaan ulang perusahaan, menekan laba, dan merupakan sinyal prospek ekonomi yang tidak menguntungkan.

Dua, Outlook Makro Minggu Depan

1. Variabel Kunci

Tarif timbal balik yang diumumkan oleh Trump pada 2 April adalah variabel terbesar di pasar risiko baru-baru ini. Jika tarif melebihi ekspektasi atau mengalami balasan, dapat berdampak besar pada pasar yang rentan.

2. 重点ikuti

Perlu ikuti tingkat pengangguran AS bulan Maret dan data pekerjaan non-pertanian untuk mengevaluasi lebih lanjut risiko resesi.

3. Saran Investasi

• Utamakan pertahanan, lingkungan makro saat ini tidak mendukung aset berisiko
• Dapat mengalokasikan dengan bijak dana kuantitatif arbitrase, emas, obligasi AS, dan aset lindung nilai lainnya
• Mengurangi posisi aset berisiko seperti saham teknologi yang terlalu tinggi dan aset kripto
• Jika dampak tarif lebih rendah dari yang diperkirakan, preferensi risiko pasar mungkin akan membaik, tetapi masih memerlukan lebih banyak dukungan makro yang positif.
• Hindari membeli saat harga naik dan menjual saat harga turun, patuhi disiplin.

Secara keseluruhan, pasar masih berada dalam pola "ekonomi lemah + inflasi yang kaku + kebijakan yang tidak menentu", aset berisiko menghadapi tekanan penurunan. Pergerakan di masa depan tergantung pada dampak penerapan tarif yang setara dan apakah data ketenagakerjaan AS mengonfirmasi risiko resesi, dalam jangka pendek masih perlu berhati-hati dan sabar menunggu sinyal yang lebih jelas.