Permainan Arbitrase Penjual Pendek Legendaris Antara MicroStrategy dan Bitcoin
Arbitrase Terbalik: posisi pendek meniru strategi Saylor
Chanos menyatakan bahwa strateginya adalah replikasi terbalik dari strategi salah satu pendiri MicroStrategy, Michael Saylor - menjual saham MSTR sambil membeli Bitcoin yang sebenarnya. Permainan "1 dolar untuk nilai 2,5 dolar" ini memanfaatkan perbedaan harga premium besar antara harga saham MSTR dan Bitcoin yang dimilikinya. MicroStrategy telah memanfaatkan untuk membeli sejumlah besar Bitcoin, yang mendorong kenaikan harga saham. Chanos berargumen bahwa overvaluasi ini mencerminkan irasionalitas pasar dan merupakan dasar untuk posisi short-nya.
Dua efek dari melakukan short pada MSTR dan long pada BTC.
Menurut Fenix, CEO Teahouse Finance, strategi hedging ini telah menjadi taktik yang disukai di antara sebagian besar dana. Meskipun harga MSTR naik dari $150 menjadi $400, menyebabkan kerugian bagi posisi short, perilaku ini justru menjadi kekuatan pendorong bagi pergerakan naik Bitcoin. Saylor telah membangun MicroStrategy menjadi benteng Bitcoin yang diakuisisi dengan biaya sekitar $70.000; selama harga koin tidak jatuh di bawah biaya ini, kekuatan penopang tetap kuat. Fenix lebih lanjut mengkritik keuangan tradisional karena salah mengartikan model ini sebagai skema Ponzi, mengabaikan perspektif ke depan untuk memanfaatkan pembelian aset langka dalam lingkungan inflasi.
Tren Institusional: Memegang Koin Secara Tidak Langsung Melalui MSTR
Sebuah studi terbaru oleh Standard Chartered Bank menemukan bahwa meskipun sebagian besar lembaga belum secara langsung membeli Bitcoin ETF, mereka telah secara signifikan meningkatkan kepemilikan saham MSTR mereka untuk mencari eksposur tidak langsung terhadap aset Bitcoin. Eksekutif aset digital bank tersebut memprediksi bahwa pada tahun 2029, harga Bitcoin diperkirakan akan melebihi $500,000, yang menunjukkan bahwa alokasi aset institusional sedang bergeser menuju aset kripto.
Ringkasan: Implikasi Pasar di Balik Strategi
Strategi Chanos adalah hedging dan counter-swing, mengungkapkan antisipasi dan skeptisisme pasar terhadap "korporatisasi" Bitcoin. Saat institusi meningkatkan posisi mereka melalui MSTR, dominasi harga dalam ekosistem kripto tradisional secara bertahap beralih ke dana jangka panjang seperti dana kekayaan negara dan pensiun. Bagi pengamat, permainan hedging saat ini mungkin bukan hanya arbitrase jangka pendek, tetapi lebih merupakan prolog untuk era baru alokasi aset kripto.