La visión de Web3 se desvanece, Ethereum enfrenta múltiples desafíos

Ethereum se encuentra en un momento crítico. Después de que la ola de Web3 ha disminuido, esta plataforma, que alguna vez se consideró la piedra angular de Internet descentralizado, enfrenta una dura prueba. No solo ha cambiado la percepción del mercado sobre la idea de Web3, sino que nuevas cadenas públicas como Solana también están compitiendo ferozmente por la cuota de mercado restante.

Ethereum enfrenta actualmente cuatro desafíos centrales: la fragmentación de la red de segunda capa que provoca una experiencia de usuario fragmentada, la disminución de la capacidad de captura de valor de ETH, la pérdida de control sobre el ecosistema y la falta de liderazgo estratégico. Estos factores no solo debilitan la experiencia del usuario y el valor económico de Ethereum, sino que, con el aumento de la influencia de Layer 2, también sacuden la influencia de Ethereum. Esto finalmente llevó a una caída histórica del precio de ETH.

Sin embargo, la esperanza sigue ahí. A través de impulsar la interoperabilidad de Layer 2, priorizando la mejora de la infraestructura centrada en Ether, y adoptando un liderazgo más decisivo, Ethereum todavía tiene la oportunidad de recuperar su esplendor. Su sólida arquitectura subyacente y su activa ecosistema de desarrolladores son ventajas duraderas, pero para restaurar el estatus de ETH, es necesario tomar medidas estratégicas rápidamente.

El cambio de percepción de la utopía Web3 a la dura realidad obliga al mercado a reevaluar la propuesta de valor de Ethereum. El ideal de "internet descentralizado con autonomía del usuario", que una vez fue muy prometedor, ha sido reemplazado por una narrativa más irónica: las criptomonedas son, o bien un juego de almacenamiento de valor de Bitcoin, o se han convertido en un casino digital. Este cambio de sentimiento impacta especialmente a Ethereum, que se autodenomina la piedra angular de un nuevo paradigma de internet.

Más grave aún, Ethereum ya no es el único representante de la visión Web3. Independientemente de la actitud hacia las perspectivas de la industria, se puede ver que ciertas plataformas emergentes están convirtiéndose en el nuevo centro de las actividades de consumo en criptomonedas. Este artículo tiene como objetivo analizar los desafíos estratégicos más urgentes que enfrenta Ethereum en la actualidad y proponer soluciones prácticas para ayudarlo a recuperar su ventaja en un panorama en constante evolución.

Desafíos clave

Ethereum enfrenta numerosos desafíos, pero los más urgentes son cuatro problemas: la fragmentación de la red Layer 2, la disminución de la capacidad de captura de valor, la dilución del control del ecosistema y la falta de liderazgo estratégico.

Fragmentación de redes de Capa 2 y ruptura de la experiencia del usuario

La crisis más notable es la fragmentación de las redes Layer 2. La introducción de múltiples capas de ejecución en competencia ha fragmentado la experiencia del usuario y la liquidez en cadena, erosionando la ventaja de combinabilidad de la red principal de Ethereum, una ventaja que sigue siendo evidente en algunas blockchains fragmentadas.

Para los usuarios, deben enfrentarse a la inconsistencia de varios protocolos, estándares y puentes entre cadenas, lo que hace que la interacción sin problemas prometida inicialmente por Ethereum sea difícil de lograr. Los desarrolladores deben asumir la carga de mantener múltiples versiones de protocolos en varias L2, y los equipos de startups también enfrentan estrategias de entrada al mercado complejas debido a la necesidad de asignar recursos en un ecosistema descentralizado. Por lo tanto, muchas aplicaciones orientadas al consumidor eligen trasladarse a otras cadenas públicas, donde los usuarios y emprendedores pueden centrarse en el entretenimiento y la innovación, sin tener que preocuparse por la infraestructura fragmentada.

Dilución del control ecológico: una amenaza cada vez más grave

Más grave aún, Ethereum ha externalizado su hoja de ruta de escalabilidad a L2, una decisión que está debilitando continuamente su control sobre su propia ecosistema. Los Rollup L2 de tipo general generan poderosos efectos de red al construir sus propios ecosistemas, y gradualmente se convierten en una muralla infranqueable. Con el tiempo, la influencia de estas capas de ejecución respecto a la capa de liquidación de Ethereum aumenta día a día, y la comunidad podría comenzar a ignorar la importancia de la capa de liquidación de la mainnet. Una vez que los activos comienzan a existir de forma nativa en la capa de ejecución, el potencial de Ethereum en términos de captura de valor e influencia se verá significativamente debilitado, y la capa de liquidación podría convertirse en un servicio commoditizado.

Erosión de la atribución de valor: Desafíos estructurales

El surgimiento de Layer 2 ha afectado significativamente la captura de valor de ETH, ya que estas plataformas están ocupando cada vez más los ingresos de MEV y tarifas de transacción, lo que reduce drásticamente el valor que regresa a la mainnet de Ethereum. Este giro dirige los beneficios económicos de los poseedores de ETH hacia los tenedores de tokens L2, debilitando el impulso inherente de mantener ETH como un activo de inversión. Aunque esta tendencia es un desafío inevitable para cualquier token de Layer 1, Ethereum ha experimentado este fenómeno de manera más temprana y evidente debido a su práctica inicial de la ruta de centralización de L2.

Es previsible que, cuando la captura de MEV dominada por la capa de aplicación se convierta en la norma, no solo las cadenas de bloques individuales enfrentarán dilemas similares, sino que incluso las L2 se enfrentarán a una crisis de captura de valor. Aunque este no es un dilema exclusivo de Ethereum, cómo formular estrategias precisas para abordar este desafío estructural sigue siendo una cuestión central que necesita ser resuelta.

Crisis de liderazgo: Dilema del idealismo

Ethereum, al enfrentar los desafíos mencionados, también ha expuesto defectos profundos en el liderazgo estratégico. La comunidad ha estado atrapada durante mucho tiempo en la constante evaluación entre los objetivos de eficiencia y los valores de igualdad, lo que ha retrasado avances clave. Al mismo tiempo, la insistencia en el compromiso de gobernanza "neutral y confiable", aunque su intención inicial era reducir la regulación y los riesgos de represión, a menudo se convierte en un obstáculo para la toma de decisiones estratégicas. Además, los poseedores de ETH carecen de un mecanismo para influir directamente en decisiones estratégicas importantes, siendo su única forma de expresar descontento la venta de tokens.

A posteriori, estos problemas aunque son fáciles de definir, en cierta medida, pueden derivar de consideraciones sobre la presión regulatoria y el riesgo, en lugar de una falta de visión sobre la gobernanza y el liderazgo.

Estrategia de respuesta: Desafíos y soluciones

Fragmentación de redes Layer 2: mecanismo de auto-corrección

Dos caminos para resolver la crisis de fragmentación de Layer 2:

En primer lugar, depender de los mecanismos del mercado ( para la selección natural ) logrará una integración orgánica del ecosistema, formando finalmente de 2 a 3 mercados dominantes de L2 de tipo general que ocupen una actividad absoluta. Los demás proyectos o saldrán de la competencia, o se transformarán en proveedores de servicios Rollup orientados a escenarios verticales;

En segundo lugar, al establecer estándares de interoperabilidad con fuertes restricciones, se disuelven las fricciones internas del ecosistema Rollup y se previene que una única capa de ejecución construya un foso monopolístico.

Ethereum debe aprovechar la ventana de influencia que todavía tiene sobre L2 y promover la implementación de la segunda opción. Es necesario reconocer que este liderazgo está perdiéndose continuamente día a día; cuanto más lenta sea la acción, más débil será la efectividad de la estrategia. A través de la construcción de un ecosistema L2 unificado, Ethereum espera recuperar la ventaja de combinabilidad de la era de la mainnet y competir directamente en términos de experiencia del usuario con otras cadenas individuales.

Sin embargo, depender únicamente de la integración impulsada por el mercado hará que las perspectivas futuras de Ether sean sombrías. Una vez que surja una distribución de ley de potencias en torno a 2-3 capas de ejecución dominantes, la influencia de Ethereum sobre estas capas de ejecución puede disminuir significativamente; en este caso, cada capa de ejecución tiende a priorizar el valor de su propio token, lo que marginaliza a Ether y debilita el modelo económico de Ethereum. Para evitar esta situación, Ethereum debe actuar con decisión, moldear su propio ecosistema L2 y asegurar que el valor y el control estén siempre vinculados a la red principal y a Ether.

Mecanismo de reapropiación del valor

Confiar únicamente en la narrativa de "activos productivos" no es una estrategia sostenible a largo plazo para ETH( ni para todos los tokens de Layer 1 ). La ventana de tiempo para la captura de MEV dominada por Layer 1 se mantiene como máximo cinco años, y la tendencia establecida es que la captura de valor se traslade continuamente hacia arriba en la pila de aplicaciones. Mientras tanto, Bitcoin ha consolidado firmemente la narrativa de "almacenamiento de valor", lo que significa que si ETH intenta competir con BTC en este ámbito, podría ser visto por el mercado como "el bitcoin de los pobres", al igual que la posición histórica de la plata en relación con el oro. Incluso si ETH puede demostrar una ventaja clara en el almacenamiento de valor en el futuro, esta transformación podría requerir al menos diez años, y Ethereum no puede permitirse esperar un ciclo tan largo. Por lo tanto, durante este período, Ethereum debe abrir un camino narrativo único para mantener su relevancia en el mercado.

Posicionar ETH como "moneda nativa de Internet" y el mejor colateral en la cadena es la dirección más prometedora para los próximos diez años. Aunque las stablecoins dominan como medio de pago en las finanzas en la cadena, todavía dependen de libros contables fuera de la cadena; el verdadero papel de una moneda nativa de Internet que no se puede detener aún no ha sido ocupado de manera sustancial, y ETH tiene esta ventaja de ser el primero. Sin embargo, para lograr este objetivo, Ethereum debe retomar el control de la capa de ejecución general en el ecosistema y priorizar la adopción de ETH, en lugar de permitir la proliferación del estándar Wrapped ETH.

Recuperar el control del ecosistema

Reestablecer la propiedad ecológica se puede lograr a través de dos vías clave: primero, mejorando el rendimiento de Ethereum L1 para que alcance un nivel comparable al de las cadenas centralizadas, asegurando que las aplicaciones para consumidores y la experiencia de finanzas descentralizadas no tengan retrasos; segundo, lanzando Rollups nativos de Ethereum, enfocando todos los esfuerzos de desarrollo y adopción en esto. Al centrar las actividades ecológicas en la infraestructura controlada por ETH, Ethereum puede reforzar la posición central de ETH en el ecosistema. Esto requiere que Ethereum pase del desfasado paradigma de "compatibilidad con ETH" al modelo ecológico "dominante por ETH", priorizando el control directo sobre los recursos clave y maximizando la captura de valor de ETH.

Sin embargo, tanto recuperar el control ecológico como fortalecer la tasa de adopción de ETH son decisiones complicadas, que podrían alienar a contribuyentes clave como los proveedores de Rollup y de staking líquido. Ethereum debe sopesar cuidadosamente, buscando un equilibrio entre la necesidad de fortalecer el control y el riesgo de división de la comunidad, para asegurar que ETH pueda establecer con éxito su nueva narrativa como piedra angular del ecosistema.

Innovación en liderazgo

Finalmente, el liderazgo de Ethereum debe innovar para enfrentar los desafíos de gobernanza y estrategia. Los líderes de Ethereum deben impulsar el desarrollo del ecosistema con una mentalidad orientada a resultados, un mayor sentido de urgencia y una actitud pragmática. Este cambio requiere abandonar la antigua insistencia en la "neutralidad confiable", especialmente al decidir la hoja de ruta del producto y la posición de los activos de ETH, donde se necesitan decisiones más decisivas.

Al mismo tiempo, el mercado ha expresado su descontento con la práctica de externalizar la infraestructura clave de Ethereum, desde Rollup hasta el staking, a entidades descentralizadas. Para revertir esta situación, Ethereum debe despedirse del viejo modelo de "alineado con ETH" y pasar a un nuevo modelo de "liderado por ETH", asegurando que la infraestructura central se unifique bajo un sistema de token único ($ETH). Este movimiento consolidará aún más la posición central de ETH y restaurará la confianza del mercado en la dirección estratégica de Ethereum.

Desafíos de marketing y potencial narrativo

A pesar de enfrentar numerosos desafíos, Ethereum sigue teniendo profundas ventajas que sustentan su posición en el ámbito de las criptomonedas; estas ventajas a menudo son minimizadas por su liderazgo, lo que hace que las críticas negativas eclipsen su narrativa central. Un análisis sistemático de estas ventajas ayuda a establecer un marco de comprensión objetiva sobre el potencial de Ethereum.

Infraestructura probada

Ethereum y Bitcoin se encuentran a la par, proporcionando una seguridad descentralizada incomparable, cumpliendo con los estrictos requisitos de las instituciones soberanas y grandes instituciones financieras. La seguridad garantizada por el mecanismo de consenso supera con creces a otras plataformas de contratos inteligentes, asegurando características verdaderamente resistentes a la censura - esto es indispensable para una infraestructura que soporta un valor de cientos de miles de millones de dólares. El ecosistema DeFi de Ethereum ha acumulado aproximadamente 76.32 billones de dólares en valor (TVL×días ), y los eventos de seguridad significativos son muy raros, con una muralla de seguridad validada a través del tiempo que continúa profundizándose.

Actualmente, el volumen de stablecoins custodiadas en Ethereum ha superado los 120,000 millones de dólares, y estos fondos se han acumulado principalmente en una época en la que el marco regulatorio aún no está claro y la adopción institucional aún no se ha formado ampliamente. A medida que el entorno regulatorio se aclare gradualmente y la demanda institucional impulse un mayor crecimiento de las stablecoins, se espera que en la próxima década, el volumen de stablecoins custodiadas en Ethereum supere los 1 billón de dólares. Este crecimiento proviene tanto de la demanda de nuevas emisiones como de la confianza del mercado en su seguridad y capacidad de interoperabilidad, lo que podría consolidar su posición como la base del sistema financiero global.

Diseño prospectivo

La arquitectura de Ethereum tiene una notable visión de futuro. En comparación con Bitcoin, ofrece un plan de transición más completo contra ataques cuánticos, y su cultura tecnológica en constante evolución impulsa la innovación. A diferencia de las posibles restricciones presupuestarias de seguridad que podría enfrentar el futuro de $BTC, la política monetaria flexible de Ethereum le permite adaptarse al entorno del mercado mientras mantiene fuertes incentivos de seguridad, asegurando así una resiliencia a largo plazo.

Ecosistema de desarrolladores incomparable

Ethereum tiene la mayor escala en el campo de la blockchain,