تقرير RWA القائم على العائد: السندات الأمريكية تدفع ارتفاع العائد، وطلب المستخدمين الأصليين للتشفير يتزايد بشكل كبير
هناك عدة أنواع مختلفة من RWA على blockchain، كل منها له ميزاته الخاصة ويخدم سيناريوهات استخدام مختلفة. على الرغم من أن بعض RWA مثل العملات المستقرة والذهب المرقم موجودة منذ سنوات عديدة، إلا أن أنواعًا أخرى من RWA مثل سندات الخزانة الأمريكية ظهرت مؤخرًا في ظل ارتفاع أسعار الفائدة. ستستعرض هذه المقالة بإيجاز الأنواع التالية من RWA ذات العوائد:
العقارات
الائتمان الشخصي
سندات الخزينة
ملاحظة: يركز التحليل التالي على أصول RWA المرمزة وقيمتها السوقية. لا يتضمن هذا التقرير معلومات حول البروتوكولات الأساسية لبناء RWA أو الخدمات الأصلية على سلسلة الكتل التي تدعم معاملات RWA وإدارة المالية. علاوة على ذلك، لن يتضمن التقرير في الرسوم البيانية وحساب TVL الخاص بـ RWA العملات المستقرة، لتجنب طمس النمو في RWA الأقل قيمة السوقية، أو التقليل من قوة دفع RWA.
دمج العالم الحقيقي مع العالم الرقمي
RWA تم إنشاؤها بواسطة المُصدر الذي أكمل واحدة أو أكثر من الأنشطة التالية:
الحصول على الأصول في العالم الحقيقي
توكن هذه الأصول على السلسلة
توزيع رموز RWA على المستخدمين على الشبكة
إذا لم يكن هناك جهة إصدار، سواء كانت شركات مركزية أو بروتوكولات لامركزية أو مزيج من الاثنين، فلن توجد الأصول الحقيقية (RWA) على السلسلة.
بعض الجهات المصدرة لـ RWA التي تستحق الذكر تشمل:
Centrifuge (قيمة RWA المصدرة النشطة 2.38 مليون دولار) - أكبر مُصدر لقروض الخصوصية على السلسلة.
فرانكلين تمبلتون (إصدار نشط من RWA بقيمة 3.1 مليار دولار) - مؤسسة مالية تقليدية تصدر رموز السندات الحكومية المرمزة.
شجرة الحكمة (قيمة RWA النشطة الصادرة 11 مليون دولار) - سوق رأس المال المؤسسي لصندوق تتبع الخزانة الصادر
تسلط هذه القائمة القصيرة الضوء على حالة تأييد الكيانات الخارجية للأصول الرقمية RWA. تعتبر Franklin Templeton و WisdomTree شركتين رائدتين في مجال المالية التقليدية، حيث لا تتعلق أنشطتهما الأساسية بالتشفير أو تقنية blockchain. Franklin Templeton هي شركة استثمار عالمية تأسست منذ 76 عامًا، وتقدم صناديق مشتركة، وصناديق متداولة في البورصة (ETF) ومنتجات صندوقية أخرى للأفراد والمؤسسات. تدير Franklin Templeton أكثر من 100 صندوق ETF وصندوق مشترك، بإجمالي أصول تبلغ 1.5 تريليون دولار. تأسست WisdomTree في عام 1985 وهي شركة ابتكار مالي عالمي. تقدم الشركة مجموعة متنوعة من المنتجات المتداولة في البورصة (ETP) والنماذج والحلول. تدير WisdomTree أصولًا إجمالية تبلغ 95.948 مليار دولار.
على مدار السنوات القليلة الماضية، بدأت Franklin Templeton و WisdomTree في تجربة RWA، من خلال توكنينغ مجموعة متنوعة من الأدوات المالية التقليدية مثل صناديق الأسهم المرمزة والسندات الحكومية، لتلبية احتياجات العملاء المؤسسات. على الرغم من أن هذه الأعمال لا تزال في مراحلها الأولية، إلا أن خطوة الشركات المالية التقليدية لإصدار RWA لديها القدرة على جذب عدد كبير من المستخدمين الجدد الذين لم يتعاملوا أبداً مع العملات الرقمية.
نوع العائد RWA ارتفع
حتى 30 سبتمبر، بلغت القيمة السوقية لـ RWA 24.9 مليار دولار، بانخفاض قدره 9.6% عن ذروتها البالغة 27.5 مليار دولار التي تم تسجيلها في 19 أبريل. على الرغم من النمو القوي لـ RWA المرتبط بالسندات الحكومية، إلا أن النشاط الكبير للمقرضين في الائتمان الخاص قد انخفض بشكل كبير على مدى الـ 18 شهرًا الماضية، مما أدى إلى انخفاض قيمة RWA السوقية عن أعلى مستوياتها التاريخية.
من 31 يناير إلى 30 سبتمبر، ارتفع قيمة RWA غير المستقرة بمقدار 1.05 مليار دولار. جاء 855.7 مليون دولار من النمو الإضافي في الأشهر الثلاثة الماضية من السندات الحكومية وسندات أخرى، والعقارات، والائتمان الخاص.
قرض خاص
يشكل الإقراض الخاص نوعًا من أشكال الاقتراض التي تقدمها المؤسسات غير المصرفية. منذ أزمة المالية في عام 2008، زادت الضوابط التي تواجهها البنوك بشكل ملحوظ، مما أدى إلى نمو كبير في سوق الإقراض الخاص، حيث يسعى المقترضون إلى مصادر مساعدة لرأس المال. في دورة أسعار الفائدة الحالية، توسع هذا الاتجاه بشكل أكبر، حيث تكون الميزانيات العمومية للبنوك مقيدة بشكل خاص (كما أثبتت عمليات إفلاس البنوك في وقت سابق من هذا العام). توفر حلول الإقراض الخاص فوائد لكل من المقترضين والمقرضين. فهي توفر للمقترضين المرونة التي تفتقر إليها قروض البنوك؛ كما أن سعر الفائدة المتغير يوفر للمقرضين حماية سعر الفائدة التي لا توفرها البدائل الثابتة. اعتبارًا من أغسطس 2023، تقدر قيمة سوق قروض الإقراض الخاص العالمية بـ 1.5 تريليون دولار.
من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، ارتفع القيمة النشطة لقروض الائتمان الخاصة على السلسلة بمقدار 2.105 مليار دولار (زيادة 84%). جاء معظم الارتفاع (74%) من بروتوكول معين، حيث زاد رصيد القروض غير المسددة بمقدار 1.557 مليار دولار. شهد سوق الائتمان اللامركزي تغييرات نسبية كبيرة على مدار الثلاثة أرباع الماضية. من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، زاد رصيد القروض على هذه المنصة بنسبة 966%، ليصل إلى 23.96 مليون دولار في 30 سبتمبر. خلال دورة حياتها، أصدرت المنصة أكثر من 400 مليون دولار من قروض الائتمان الخاصة عبر 3 سلاسل.
على الرغم من أن عام 2023 شهد ارتفعًا، إلا أن القيمة الإجمالية لقروض الائتمان الخاصة الممثلة على السلسلة لا تزال أقل بنسبة 70% من أعلى مستوى تاريخي بلغ 1.54 مليار دولار تم الوصول إليه في مايو 2022. في الوقت الذي قامت فيه الاحتياطي الفيدرالي بزيادة أسعار الفائدة بشكل كبير، انخفضت القروض النشطة بشكل كبير، وارتفعت عوائد الاستحقاق خلال التسعة أشهر التي تلت أول زيادة في أسعار الفائدة في مارس 2022.
تظهر العوائد التي يمكن أن يحصل عليها المستخدمون من القروض الخاصة على السلسلة عند إيداع العملات المستقرة أنها أعلى بكثير من العوائد التي يحصل عليها المستخدمون من استخدام العملات المستقرة عبر بعض بروتوكولات الإقراض DeFi. من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، كان متوسط فرق الفائدة اليومية بين عوائد القروض الخاصة المرمزة على السلسلة ومتوسط معدل العرض المرجح للعملات المستقرة في هذه البروتوكولات هو 7.7%. يتم حساب معدل فائدة إيداع العملات المستقرة بناءً على متوسط المبلغ المرجح المقتبس من الأصول التالية المأخوذة من هذه البروتوكولات:
من المهم ملاحظة أن إيداع العملات المستقرة في بروتوكولات الإقراض اللامركزية يحمل مخاطر مختلفة عن إيداعها في بروتوكولات تقدم قروضاً خاصة موصوفة برموز في العالم الحقيقي. بينما معظم القروض في بروتوكولات الإقراض اللامركزية تكون مفرطة الضمان، فإن الرموز الخاصة بالقروض الخاصة قد لا تكون كذلك.
العقارات
العقارات هي فئة من الأصول الملموسة تشمل الممتلكات مثل المنازل والمباني التجارية والأراضي. تعتبر العقارات جذابة بشكل خاص للمستثمرين بسبب قدرتها على توفير تدفقات نقدية إيجابية من خلال مصادر دخل سلبية مثل الإيجارات. في عام 2023، كانت العقارات أكبر فئة من الأصول في العالم، بقيمة تقارب 613 تريليون دولار.
في جميع فئات RWA ذات العائد التي يغطيها هذا التقرير، كانت زيادة العقارات على السلسلة الأقل على الأقل بالدولار الأمريكي. من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، كانت القيمة الإجمالية لهذه الأصول المرمزة 178 مليون دولار، والتي تمثل في بعض الحالات ملكية حصة من العقارات. تعتبر رموز منصة معينة أكبر جهة إصدار للعقارات المرمزة، حيث تمتلك 49% من حصة السوق. في حين أن جهة إصدار RWA التي تركز على العقارات الأخرى شهدت أقوى نمو هذا العام. ارتفع إجمالي قيمة الرموز المودعة فيها من 100000 دولار إلى 64 مليون دولار في الثلاثة أرباع الأولى من عام 2023.
سندات الخزينة وسندات أخرى
تعتبر السندات الحكومية الأمريكية أوراق مالية مدعومة من الحكومة. تُعتبر على نطاق واسع من بين أكثر أنواع الأصول عائدًا أمانًا وموثوقية، والمعروفة عالميًا بأنها "خالية من المخاطر" (من المهم توضيح أن المخاطر هي عدم سداد الحكومة الأمريكية). بالمقارنة، السندات الشركات هي أوراق مالية مدعومة من الشركات، وقد تقدم عوائد أعلى ولكن المخاطر أيضًا أكبر من السندات الحكومية. في عام 2022، قُدرت قيمة سوق السندات العالمية بـ 133 تريليون دولار، حيث أصدرت الشركات الأمريكية سندات بقيمة 1.02 تريليون دولار في الثلاثة أرباع الأولى من عام 2023.
ارتفع قيمة سندات الدين المدعومة的代币化国债和其他债券从 1 يناير إلى 30 سبتمبر بمقدار 5.5705 مليون دولار. العديد من المؤسسات هي من الشركات الرائدة في إصدار سندات الدين المدعومة. وقد أصدرت مجتمعة 5.7205 مليون دولار من الأصول (تمثل 85% من فئة国债 المدعومة بالرموز وغيرها من السندات) ، وأصدرت هذا العام 4.685 مليون دولار من 国债 المدعومة.
تختلف منصة معينة عن الشركات الأخرى في هذه الفئة، حيث تصدر سندات مرتبطة بمطوري البنية التحتية المستدامة. هذه الأدوات تشبه السندات الشركات، وليست السندات الحكومية RWA التي تصدرها أطراف أخرى. تسمح السندات التي تصدرها المنصة لحاملي الرموز بكسب العائدات من خلال تمويل التطوير، وتسمح للمطورين بإصدار ديون لتمويل مبادراتهم.
رمز آخر بقيمة سوقية تبلغ حوالي 1.8 مليار دولار هو بعض الأصول. هذا هو المشروع الأول للأصول الحقيقية الذي تم إطلاقه على بعض السلاسل. مؤخرًا، تعرضت هذه الأصول لانتقادات بسبب نقص الشفافية في دعمها ومصادر العائد.
على مدى الـ 18 شهرًا الماضية، كان متوسط عائد السندات الأمريكية ذات المدة أقل من 3 سنوات (المدة الأكثر استخدامًا على السلسلة) أعلى من متوسط عائد ودائع العملات المستقرة. في عام 2023، كان متوسط سعر الفائدة على هذه السندات هو الفرق اليومي المتوسط بين سعر الفائدة على السندات وبعض عملات البروتوكول المستقرة بنسبة حوالي 3% (سعر الفائدة على السندات - سعر الفائدة على السلسلة). بالمقابل، كان متوسط الفرق في العائد بين سندات الشركات من الدرجة AAA من موديز وعائدات العملات المستقرة على السلسلة هو 2.7% (عائد سندات الشركات - سعر الفائدة على السلسلة).
الآفاق
دفع الطلب من المستخدمين المحليين للعملات المشفرة على العوائد نمو RWA على السلسلة. هذا العام، جاء حوالي 82% من القيمة الجديدة التي تم إنشاؤها في مجال RWA من RWA المدرة للعائدات مثل الائتمان الخاص المرمز، والعقارات، والسندات الحكومية. في إجمالي القيمة السوقية لـ RWA، زادت حصة RWA المدرة للعائدات من 31% في 1 يناير إلى 30 سبتمبر، تقريبًا تضاعفت مقارنةً بـ RWA غير المدرة للعائدات (مثل الذهب، والأسهم، وتعويضات الكربون)، لتصل إلى 53% (بانخفاض 4% عن أعلى مستوى تاريخي بلغ 57%).
بين عامي 2021 و2023، أدت التغييرات الإيجابية في سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة الأساسية إلى مستويات لم تشهد منذ عام 2007. وهذا خلق طلبًا جديدًا لمستخدمي التمويل اللامركزي الأصلي RWA الذين يسعون لتحقيق عوائد أعلى.
معظم مستخدمي RWA هم مستخدمون أصليون في التشفير
تأتي معظم طلبات RWA على السلسلة من عدد قليل من المستخدمين الأصليين في التشفير، وليس من المتبنين الجدد في التشفير أو المستثمرين التقليديين. وقت إنشاء عنوان المستخدم المتوسط الذي يتفاعل مع رموز RWA هو قبل وقت إنشاء هذه الأصول على السلسلة، مما يبرز أن حامل RWA المتوسط قد قام بالتداول على السلسلة منذ فترة.
اعتبارًا من 31 أغسطس 2023، كان هناك 3232 عنوانًا فريدًا يمتلك الأصول RWA التي أصدرتها الشركات والبروتوكولات المذكورة أعلاه. كان متوسط عمر العناوين التي تمتلك وتتفاعل مع RWA 882 يومًا، أي 2.42 عامًا. وهذا يعني أن العنوان المتوسط موجود على السلسلة منذ أبريل 2021. بالمقارنة، كان متوسط عمر أصول RWA 375 يومًا. بالنسبة للعملات
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
GateUser-e51e87c7
· منذ 4 س
السندات الأمريكية رائعة، نتطلع إلى الوصول إلى المزيد من الأصول ذات العوائد الجيدة
تزايد الأصول الملموسة ذات العائد المرتفع بقيادة سندات الخزانة الأمريكية، ويفضل مستخدمو التشفير الأصول ذات الفائدة العالية.
تقرير RWA القائم على العائد: السندات الأمريكية تدفع ارتفاع العائد، وطلب المستخدمين الأصليين للتشفير يتزايد بشكل كبير
هناك عدة أنواع مختلفة من RWA على blockchain، كل منها له ميزاته الخاصة ويخدم سيناريوهات استخدام مختلفة. على الرغم من أن بعض RWA مثل العملات المستقرة والذهب المرقم موجودة منذ سنوات عديدة، إلا أن أنواعًا أخرى من RWA مثل سندات الخزانة الأمريكية ظهرت مؤخرًا في ظل ارتفاع أسعار الفائدة. ستستعرض هذه المقالة بإيجاز الأنواع التالية من RWA ذات العوائد:
ملاحظة: يركز التحليل التالي على أصول RWA المرمزة وقيمتها السوقية. لا يتضمن هذا التقرير معلومات حول البروتوكولات الأساسية لبناء RWA أو الخدمات الأصلية على سلسلة الكتل التي تدعم معاملات RWA وإدارة المالية. علاوة على ذلك، لن يتضمن التقرير في الرسوم البيانية وحساب TVL الخاص بـ RWA العملات المستقرة، لتجنب طمس النمو في RWA الأقل قيمة السوقية، أو التقليل من قوة دفع RWA.
دمج العالم الحقيقي مع العالم الرقمي
RWA تم إنشاؤها بواسطة المُصدر الذي أكمل واحدة أو أكثر من الأنشطة التالية:
إذا لم يكن هناك جهة إصدار، سواء كانت شركات مركزية أو بروتوكولات لامركزية أو مزيج من الاثنين، فلن توجد الأصول الحقيقية (RWA) على السلسلة.
بعض الجهات المصدرة لـ RWA التي تستحق الذكر تشمل:
تسلط هذه القائمة القصيرة الضوء على حالة تأييد الكيانات الخارجية للأصول الرقمية RWA. تعتبر Franklin Templeton و WisdomTree شركتين رائدتين في مجال المالية التقليدية، حيث لا تتعلق أنشطتهما الأساسية بالتشفير أو تقنية blockchain. Franklin Templeton هي شركة استثمار عالمية تأسست منذ 76 عامًا، وتقدم صناديق مشتركة، وصناديق متداولة في البورصة (ETF) ومنتجات صندوقية أخرى للأفراد والمؤسسات. تدير Franklin Templeton أكثر من 100 صندوق ETF وصندوق مشترك، بإجمالي أصول تبلغ 1.5 تريليون دولار. تأسست WisdomTree في عام 1985 وهي شركة ابتكار مالي عالمي. تقدم الشركة مجموعة متنوعة من المنتجات المتداولة في البورصة (ETP) والنماذج والحلول. تدير WisdomTree أصولًا إجمالية تبلغ 95.948 مليار دولار.
على مدار السنوات القليلة الماضية، بدأت Franklin Templeton و WisdomTree في تجربة RWA، من خلال توكنينغ مجموعة متنوعة من الأدوات المالية التقليدية مثل صناديق الأسهم المرمزة والسندات الحكومية، لتلبية احتياجات العملاء المؤسسات. على الرغم من أن هذه الأعمال لا تزال في مراحلها الأولية، إلا أن خطوة الشركات المالية التقليدية لإصدار RWA لديها القدرة على جذب عدد كبير من المستخدمين الجدد الذين لم يتعاملوا أبداً مع العملات الرقمية.
نوع العائد RWA ارتفع
حتى 30 سبتمبر، بلغت القيمة السوقية لـ RWA 24.9 مليار دولار، بانخفاض قدره 9.6% عن ذروتها البالغة 27.5 مليار دولار التي تم تسجيلها في 19 أبريل. على الرغم من النمو القوي لـ RWA المرتبط بالسندات الحكومية، إلا أن النشاط الكبير للمقرضين في الائتمان الخاص قد انخفض بشكل كبير على مدى الـ 18 شهرًا الماضية، مما أدى إلى انخفاض قيمة RWA السوقية عن أعلى مستوياتها التاريخية.
من 31 يناير إلى 30 سبتمبر، ارتفع قيمة RWA غير المستقرة بمقدار 1.05 مليار دولار. جاء 855.7 مليون دولار من النمو الإضافي في الأشهر الثلاثة الماضية من السندات الحكومية وسندات أخرى، والعقارات، والائتمان الخاص.
قرض خاص
يشكل الإقراض الخاص نوعًا من أشكال الاقتراض التي تقدمها المؤسسات غير المصرفية. منذ أزمة المالية في عام 2008، زادت الضوابط التي تواجهها البنوك بشكل ملحوظ، مما أدى إلى نمو كبير في سوق الإقراض الخاص، حيث يسعى المقترضون إلى مصادر مساعدة لرأس المال. في دورة أسعار الفائدة الحالية، توسع هذا الاتجاه بشكل أكبر، حيث تكون الميزانيات العمومية للبنوك مقيدة بشكل خاص (كما أثبتت عمليات إفلاس البنوك في وقت سابق من هذا العام). توفر حلول الإقراض الخاص فوائد لكل من المقترضين والمقرضين. فهي توفر للمقترضين المرونة التي تفتقر إليها قروض البنوك؛ كما أن سعر الفائدة المتغير يوفر للمقرضين حماية سعر الفائدة التي لا توفرها البدائل الثابتة. اعتبارًا من أغسطس 2023، تقدر قيمة سوق قروض الإقراض الخاص العالمية بـ 1.5 تريليون دولار.
من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، ارتفع القيمة النشطة لقروض الائتمان الخاصة على السلسلة بمقدار 2.105 مليار دولار (زيادة 84%). جاء معظم الارتفاع (74%) من بروتوكول معين، حيث زاد رصيد القروض غير المسددة بمقدار 1.557 مليار دولار. شهد سوق الائتمان اللامركزي تغييرات نسبية كبيرة على مدار الثلاثة أرباع الماضية. من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، زاد رصيد القروض على هذه المنصة بنسبة 966%، ليصل إلى 23.96 مليون دولار في 30 سبتمبر. خلال دورة حياتها، أصدرت المنصة أكثر من 400 مليون دولار من قروض الائتمان الخاصة عبر 3 سلاسل.
على الرغم من أن عام 2023 شهد ارتفعًا، إلا أن القيمة الإجمالية لقروض الائتمان الخاصة الممثلة على السلسلة لا تزال أقل بنسبة 70% من أعلى مستوى تاريخي بلغ 1.54 مليار دولار تم الوصول إليه في مايو 2022. في الوقت الذي قامت فيه الاحتياطي الفيدرالي بزيادة أسعار الفائدة بشكل كبير، انخفضت القروض النشطة بشكل كبير، وارتفعت عوائد الاستحقاق خلال التسعة أشهر التي تلت أول زيادة في أسعار الفائدة في مارس 2022.
تظهر العوائد التي يمكن أن يحصل عليها المستخدمون من القروض الخاصة على السلسلة عند إيداع العملات المستقرة أنها أعلى بكثير من العوائد التي يحصل عليها المستخدمون من استخدام العملات المستقرة عبر بعض بروتوكولات الإقراض DeFi. من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، كان متوسط فرق الفائدة اليومية بين عوائد القروض الخاصة المرمزة على السلسلة ومتوسط معدل العرض المرجح للعملات المستقرة في هذه البروتوكولات هو 7.7%. يتم حساب معدل فائدة إيداع العملات المستقرة بناءً على متوسط المبلغ المرجح المقتبس من الأصول التالية المأخوذة من هذه البروتوكولات:
من المهم ملاحظة أن إيداع العملات المستقرة في بروتوكولات الإقراض اللامركزية يحمل مخاطر مختلفة عن إيداعها في بروتوكولات تقدم قروضاً خاصة موصوفة برموز في العالم الحقيقي. بينما معظم القروض في بروتوكولات الإقراض اللامركزية تكون مفرطة الضمان، فإن الرموز الخاصة بالقروض الخاصة قد لا تكون كذلك.
العقارات
العقارات هي فئة من الأصول الملموسة تشمل الممتلكات مثل المنازل والمباني التجارية والأراضي. تعتبر العقارات جذابة بشكل خاص للمستثمرين بسبب قدرتها على توفير تدفقات نقدية إيجابية من خلال مصادر دخل سلبية مثل الإيجارات. في عام 2023، كانت العقارات أكبر فئة من الأصول في العالم، بقيمة تقارب 613 تريليون دولار.
في جميع فئات RWA ذات العائد التي يغطيها هذا التقرير، كانت زيادة العقارات على السلسلة الأقل على الأقل بالدولار الأمريكي. من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، كانت القيمة الإجمالية لهذه الأصول المرمزة 178 مليون دولار، والتي تمثل في بعض الحالات ملكية حصة من العقارات. تعتبر رموز منصة معينة أكبر جهة إصدار للعقارات المرمزة، حيث تمتلك 49% من حصة السوق. في حين أن جهة إصدار RWA التي تركز على العقارات الأخرى شهدت أقوى نمو هذا العام. ارتفع إجمالي قيمة الرموز المودعة فيها من 100000 دولار إلى 64 مليون دولار في الثلاثة أرباع الأولى من عام 2023.
سندات الخزينة وسندات أخرى
تعتبر السندات الحكومية الأمريكية أوراق مالية مدعومة من الحكومة. تُعتبر على نطاق واسع من بين أكثر أنواع الأصول عائدًا أمانًا وموثوقية، والمعروفة عالميًا بأنها "خالية من المخاطر" (من المهم توضيح أن المخاطر هي عدم سداد الحكومة الأمريكية). بالمقارنة، السندات الشركات هي أوراق مالية مدعومة من الشركات، وقد تقدم عوائد أعلى ولكن المخاطر أيضًا أكبر من السندات الحكومية. في عام 2022، قُدرت قيمة سوق السندات العالمية بـ 133 تريليون دولار، حيث أصدرت الشركات الأمريكية سندات بقيمة 1.02 تريليون دولار في الثلاثة أرباع الأولى من عام 2023.
ارتفع قيمة سندات الدين المدعومة的代币化国债和其他债券从 1 يناير إلى 30 سبتمبر بمقدار 5.5705 مليون دولار. العديد من المؤسسات هي من الشركات الرائدة في إصدار سندات الدين المدعومة. وقد أصدرت مجتمعة 5.7205 مليون دولار من الأصول (تمثل 85% من فئة国债 المدعومة بالرموز وغيرها من السندات) ، وأصدرت هذا العام 4.685 مليون دولار من 国债 المدعومة.
تختلف منصة معينة عن الشركات الأخرى في هذه الفئة، حيث تصدر سندات مرتبطة بمطوري البنية التحتية المستدامة. هذه الأدوات تشبه السندات الشركات، وليست السندات الحكومية RWA التي تصدرها أطراف أخرى. تسمح السندات التي تصدرها المنصة لحاملي الرموز بكسب العائدات من خلال تمويل التطوير، وتسمح للمطورين بإصدار ديون لتمويل مبادراتهم.
رمز آخر بقيمة سوقية تبلغ حوالي 1.8 مليار دولار هو بعض الأصول. هذا هو المشروع الأول للأصول الحقيقية الذي تم إطلاقه على بعض السلاسل. مؤخرًا، تعرضت هذه الأصول لانتقادات بسبب نقص الشفافية في دعمها ومصادر العائد.
على مدى الـ 18 شهرًا الماضية، كان متوسط عائد السندات الأمريكية ذات المدة أقل من 3 سنوات (المدة الأكثر استخدامًا على السلسلة) أعلى من متوسط عائد ودائع العملات المستقرة. في عام 2023، كان متوسط سعر الفائدة على هذه السندات هو الفرق اليومي المتوسط بين سعر الفائدة على السندات وبعض عملات البروتوكول المستقرة بنسبة حوالي 3% (سعر الفائدة على السندات - سعر الفائدة على السلسلة). بالمقابل، كان متوسط الفرق في العائد بين سندات الشركات من الدرجة AAA من موديز وعائدات العملات المستقرة على السلسلة هو 2.7% (عائد سندات الشركات - سعر الفائدة على السلسلة).
الآفاق
دفع الطلب من المستخدمين المحليين للعملات المشفرة على العوائد نمو RWA على السلسلة. هذا العام، جاء حوالي 82% من القيمة الجديدة التي تم إنشاؤها في مجال RWA من RWA المدرة للعائدات مثل الائتمان الخاص المرمز، والعقارات، والسندات الحكومية. في إجمالي القيمة السوقية لـ RWA، زادت حصة RWA المدرة للعائدات من 31% في 1 يناير إلى 30 سبتمبر، تقريبًا تضاعفت مقارنةً بـ RWA غير المدرة للعائدات (مثل الذهب، والأسهم، وتعويضات الكربون)، لتصل إلى 53% (بانخفاض 4% عن أعلى مستوى تاريخي بلغ 57%).
بين عامي 2021 و2023، أدت التغييرات الإيجابية في سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة الأساسية إلى مستويات لم تشهد منذ عام 2007. وهذا خلق طلبًا جديدًا لمستخدمي التمويل اللامركزي الأصلي RWA الذين يسعون لتحقيق عوائد أعلى.
معظم مستخدمي RWA هم مستخدمون أصليون في التشفير
تأتي معظم طلبات RWA على السلسلة من عدد قليل من المستخدمين الأصليين في التشفير، وليس من المتبنين الجدد في التشفير أو المستثمرين التقليديين. وقت إنشاء عنوان المستخدم المتوسط الذي يتفاعل مع رموز RWA هو قبل وقت إنشاء هذه الأصول على السلسلة، مما يبرز أن حامل RWA المتوسط قد قام بالتداول على السلسلة منذ فترة.
اعتبارًا من 31 أغسطس 2023، كان هناك 3232 عنوانًا فريدًا يمتلك الأصول RWA التي أصدرتها الشركات والبروتوكولات المذكورة أعلاه. كان متوسط عمر العناوين التي تمتلك وتتفاعل مع RWA 882 يومًا، أي 2.42 عامًا. وهذا يعني أن العنوان المتوسط موجود على السلسلة منذ أبريل 2021. بالمقارنة، كان متوسط عمر أصول RWA 375 يومًا. بالنسبة للعملات