ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية: قصة جديدة أم زجاجة قديمة بمحتوى جديد؟

أثارت موضوع ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية مؤخرًا اهتمامًا واسعًا، حيث أطلقت العديد من المنصات منتجات ذات صلة. هل هذه الظاهرة رواية جديدة تمامًا، أم هي مجرد إعادة تقديم قديم في ثوب جديد؟ يدعو هذا المقال ثلاثة ضيوف لمناقشة الموضوع من زوايا مختلفة، تشمل التكنولوجيا، والامتثال، وفرص الاستثمار والمخاطر.

أصل ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية

تمثل عملة الأسهم في الولايات المتحدة بشكل أساسي فرعًا من الأصول الواقعية (RWA)، وهي استمرار لإصدار الرموز الأمنية (STO). بدأت فكرة RWA بالظهور منذ العام الماضي، ومع تزايد التخفيف في بيئة التنظيم، تأمل الشركات التقليدية في الحصول على زيادة في رأس المال من خلال المشاركة على السلسلة.

بالمقارنة مع الأسهم الأمريكية التقليدية، تدعم الأسهم المرمزة التداول على مدار الساعة، مع انخفاض عتبة الدخول، وزيادة السيولة. ومع ذلك، فإن منطقها الأساسي لا يزال هو ترميز الأصول ( ABS )، والذي يمكن تتبعه إلى أزمة الرهن العقاري في عام 2008 حيث كانت الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ( MBS ).

تستفيد الحماسة الحالية من تحسين البيئة التنظيمية العالمية، بالإضافة إلى تقدم التكنولوجيا والبنية التحتية. على غرار مسار تطوير الإنترنت، فإن ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية ليس مفهوماً جديداً، ولكن مع نضوج الظروف، من المتوقع أن تحقق قفزة نوعية.

ترميز الأصول الأسهم والفرق بين الأسهم التقليدية

ترميز الأصول الأسهم الرئيسية لها الخصائص التالية:

1. حامل العملة ليس لديه هوية مساهم حقيقية، بل يمتلك فقط شهادة سعر لعقد ذكي على السلسلة.

2. لا يمكن享有 حقوق المساهمين التقليدية مثل حق التصويت (، ويمكن فقط الحصول على المنافع الاقتصادية مثل الأرباح ).

3. يدعم التداول على مدار الساعة، مما يزيد من السيولة، وهو مناسب للتداول المدفوع بالأحداث.

4. يتم تحديد الأسعار من خلال التداول في السوق، وليس مدفوعًا بواسطة الأوراق المالية.

5. آلية الاسترداد هي نقطة ألم رئيسية، إذا لم يكن من الممكن استبدالها بأسهم حقيقية، فإن المنطق الاقتصادي مشكوك فيه.

مخاطر وفرص ترميز الأصول للأسهم غير المدرجة

توجد المخاطر التالية في ترميز الأصول للأسهم غير المدرجة:

1. الصراعات القانونية والتوافق، قد لا تعترف الشركة بأسهم مرمزة.

2. عدم تناسق المعلومات، المعلومات المحددة غير شفافة.

3. عدم شفافية التسعير، نقص السيولة.

4. من الصعب التحقق من真实性، وصعب الدفاع عن الحقوق.

لكن إذا حصلت على تعاون من الشركة، يمكن أن يوفر ترميز الأصول فرصًا للتسعير قبل الطرح العام الأولي واسترداد التدفقات النقدية، مما يقلل من مخاطر نقص تمويل البحث والتطوير.

اعتبارات اختيار سلسلة الإصدار

اختيار سلسلة التوزيع ينطوي على عوامل تقنية وتجارية مزدوجة:

• سولانا بسبب قاعدة المستخدمين الكبيرة، وسرعة المعاملات العالية، وبيئة DeFi الناضجة أصبحت الخيار الأول.

• قد يكون Arbitrum مرتبطًا بالتخطيط طويل الأجل لـ Robinhood، حيث أن رسوم الغاز منخفضة وعقودها قابلة للتخصيص بدرجة كبيرة.

• اختيار السلاسل يعتمد أكثر على المصالح التجارية بدلاً من المزايا التقنية البحتة.

القيمة طويلة الأجل لترميز الأصول في السوق الأمريكية

إن ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية له قيمة طويلة الأجل، مشابهة لتحول الأسهم من العالم التقليدي إلى الإنترنت. تشمل مزاياه:

1. شفافية عالية، سجل السلسلة العامة قابل للتحقق.

2. متطلبات التنظيم أكثر اكتمالاً.

3. التحكم في المخاطر أفضل، لتجنب الهياكل المعقدة.

4. بنية تحتية blockchain أفضل من الأنظمة التقليدية.

لكنها لا تزال في مرحلة التجريب حاليًا، ويجب توخي الحذر من مخاطر التلاعب البشري.

اتجاهات ترميز الأصول الأخرى التي تستحق الاهتمام

بخلاف الأسهم، هناك اتجاهات ترميز الأصول التالية التي تستحق الانتباه:

1. الأصول المتعلقة بحقوق النشر، مثل الموسيقى، الأفلام، الكتب، وتقسيم إعلانات المواقع.

2. العقارات.

3. العائدات المستقبلية، مثل إنتاج الشاي، الأراضي غير المطورة، إلخ.

تتمتع هذه المجالات بميزة الشفافية والأتمتة، لكنها لا تزال تواجه تحديات مثل التنظيم والسيولة. إذا تم تحويل النظام المالي التقليدي بالكامل إلى السلسلة في المستقبل، فقد يتحقق المزيد من الحقوق، ولكن على المدى القصير، لا يزال يتعين على السوق أن تنضج أكثر.