تهدف توكينايزات الأصول الحقيقية (RWA) إلى زيادة السيولة والشفافية والوصول، مما يمكّن المزيد من الأشخاص من الوصول إلى الأصول ذات القيمة العالية. على الرغم من أن هذا التفسير شائع، إلا أنه ليس دقيقًا تمامًا. ستحاول هذه المقالة من منظور شخصي تفسير RWA في سياق العصر الحالي.
1. المنشور المكسور
يمكن تتبع دمج blockchain مع الأصول الحقيقية إلى أكثر من عشر سنوات مع Colored Coins على Bitcoin. من خلال إضافة بيانات الوصف إلى UTXO من Bitcoin لتحقيق "التلوين"، يتم منح Satoshi معينة خصائص تمثل الأصول الخارجية، مما يسمح بتحديد وإدارة الأصول الحقيقية على سلسلة Bitcoin. هذه البروتوكولات المشابهة لـ BRC20 هي المحاولة النظامية الأولى لتحقيق وظائف غير نقدية على blockchain، وفتحت أيضًا فصلًا جديدًا في الذكاء الاصطناعي للـ blockchain. ومع ذلك، فإن قيود رموز Bitcoin Script تعني أن قواعد أصول Colored Coins تحتاج إلى تحليل بواسطة محافظ الطرف الثالث، ويجب على المستخدمين الوثوق بهذه الأدوات في تعريف "لون" UTXO. أدى الثقة المركزية بالإضافة إلى عوامل مثل نقص السيولة إلى فشل إثبات المفهوم الأولي لـ RWA.
في السنوات التالية، دخلت البلوكشين عصر القدرة الكاملة على التفرع بفضل الإيثيريوم كنقطة تحول. لقد شهدت مختلف السرديات فترات مجنونة، ولكن الأصول الحقيقية (RWA) ظلت في حالة من الضجيج الكبير مع ضعف الإنجاز، باستثناء العملات المستقرة المدعومة بالعملات القانونية. لماذا يحدث ذلك؟
لم توجد دولة الدولار الحقيقي على blockchain. USDT أو USDC في جوهرها "سندات رقمية" تصدرها شركات خاصة، وهي نظريًا أضعف من الدولار. نجاح Tether يعود إلى الحاجة الملحة في عالم blockchain لوسيلة ثابتة للقيمة، والتي لا يمكن إنشاؤها.
لا يوجد لامركزية حقيقية في عالم RWA، يجب أن تُبنى فرضيات الثقة على كيانات مركزية، ولا يمكن أن تعتمد إدارة المخاطر الخاصة بهذه الكيانات إلا على التنظيم. الطبيعة الفوضوية المدمجة في الجينات الرقمية تتعارض أساسًا مع هذه الفكرة، حيث أن البنية التحتية الأساسية لأي سلسلة عامة تهدف إلى مقاومة التنظيم. من الصعب وجود تنظيم فوق السلاسل العامة، وهذه هي العوامل الرئيسية التي أدت إلى عدم نجاح RWA.
العامل الثاني هو تعقيد الأصول. على الرغم من أن RWA تشمل توكينيز جميع الأصول المادية، يمكن تقسيمها بشكل عام إلى فئتين: الأصول المالية وغير المالية. الأصول المالية لها خصائص تجانس، ويمكن إنشاء العلاقة بين الأصول الأساسية والتوكنات تحت رعاية جهة وصاية منظمة. الأصول غير المالية أكثر تعقيدًا بكثير، وتعتمد الحلول بشكل أساسي على أنظمة إنترنت الأشياء، لكنها لا تزال غير قادرة على التعامل مع العوامل الطارئة مثل الأعمال الشريرة والكوارث الطبيعية. لذلك، يجب أن تتوافق الأصول غير المالية التي ستظل موجودة على السلسلة في المستقبل مع شرط التجانس وسهولة التقييم.
ثالثًا، من الصعب العثور على أصول في العالم الحقيقي تتمتع بتقلبات مكافئة مقارنة بالأصول الرقمية ذات التقلبات العالية. إن العوائد السنوية المرتفعة في مجال التمويل اللامركزي، والتي تصل إلى عشرات أو حتى مئات النسب المئوية، تجعل التمويل التقليدي يبدو ضعيفًا بالمقارنة، حيث أن انخفاض العائدات ونقص الدافع للمشاركة يعدان نقطة ضعف أخرى للأصول الحقيقية.
إذا كان الأمر كذلك، فلماذا تعيد الصناعة الآن التركيز على هذه السردية؟
العوامل الرئيسية لوجود الأصول الحقيقية (RWA) هي تقدم التنظيمات من قبل التمويل التقليدي، ولا يمكن دفع هذا المفهوم إلا عندما تكون فرضية الثقة قائمة. حاليًا، المناطق الصديقة لتطوير Web3، مثل هونغ كونغ ودبي وسنغافورة، قد وضعت مؤخرًا أطر تنظيمية تتعلق بـ RWA. لذلك، عندما يظهر هذا النقطة البداية، تبدأ رحلة RWA للتو. ولكن في الوقت الحالي، لا تزال تجزئة التنظيم واليقظة العالية للتمويل التقليدي تجاه المخاطر تلقي بظلالها على هذا المجال.
فيما يلي نظرة عامة على إطار تنظيم RWA في الولايات القضائية الرئيسية حول العالم حتى أبريل 2025:
وضعت مناطق مثل الولايات المتحدة وهونغ كونغ والاتحاد الأوروبي ودبي وسنغافورة وأستراليا أطرها التنظيمية الخاصة، والتي تشمل تعريف الأوراق المالية، مناسبة المستثمرين، الإفصاح عن المعلومات، ومكافحة غسل الأموال. بشكل عام، تركز الدول الأوروبية والأمريكية على عتبات الامتثال، بينما تجذب مناطق آسيا والشرق الأوسط المشاريع من خلال السياسات التجريبية، إلا أن عتبات الامتثال لا تزال مرتفعة.
يمكن أن توجد بروتوكولات RWA حاليًا على السلاسل العامة، ولكن يجب أن تكون مدعومة بمكونات امتثال متنوعة لتناسب الإطار التنظيمي. هذه البروتوكولات الامتثالية لا يمكن أن تتفاعل مباشرة مع بروتوكولات DeFi التقليدية، كما أن التفاعل بين البروتوكولات الامتثالية في ولايات قضائية مختلفة يعد أمرًا صعبًا. من خلال الوضع الحالي، تعاني بروتوكولات RWA من نقص في إمكانية الوصول والتشغيل البيني، مما يجعلها تشبه "الجزر"، وهو ما يتعارض مع الشكل المثالي.
ومع ذلك، لا يزال من الممكن العثور على طرق لاستعادة اللامركزية ضمن هذه الأطر. على سبيل المثال، قام فريق بروتوكول Ondo الرائد في RWA ببناء بروتوكول الإقراض المعروف بـ Flux Finance، والذي يسمح للمستخدمين باستخدام رموز مفتوحة مثل USDC ورموز مقيدة مثل OUSG كضمانات للإقراض. يتم إقراض رمز يسمى USDY، وهو سند غير مسجل مؤتمت (عملة مستقرة ذات فائدة مركبة)، من خلال تصميم فترة قفل تتراوح بين 40-50 يومًا، لتجنب تصنيفه كأوراق مالية. ثم تسهل Ondo تداول USDY في السلاسل العامة من خلال جسر متعدد السلاسل، مما يحقق في النهاية مسارًا للتفاعل مع عالم DeFi.
لكن هذه الطريقة المعقدة والتي لا يمكن الدخول فيها بشكل عكسي، قد لا تكون RWA المثالية التي نطمح إليها. المفتاح الآخر لنجاح العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية هو إمكانية الوصول الممتازة، حيث يمكن تحقيق التمويل الشامل منخفض العتبة في العالم الحقيقي. لا يزال RWA بحاجة إلى استكشاف مشترك من قبل التمويل التقليدي والمشاريع فيما يتعلق بمشكلة الجزر، وكيفية تحقيق الاتصال عبر الولاية القضائية المختلفة أولاً، والتفاعل مع عالم السلسلة ضمن النطاق الممكن. فقط من خلال ذلك، يمكن أن يتوافق مع التعريف العام لكلمة RWA.
وفقًا لبيانات الموقع التحليلي المتخصص rwa.xyz، يبلغ إجمالي قيمة الأصول RWA على السلسلة حاليًا 206.9 مليار دولار أمريكي (باستثناء العملات المستقرة)، والتي تتكون أساسًا من الائتمان الخاص، والسندات الأمريكية، والسلع الأساسية، والعقارات، والأوراق المالية للأسهم.
من حيث فئات الأصول، فإن بروتوكولات RWA تستهدف بشكل رئيسي مستخدمي التمويل التقليدي، وليس المستخدمين الأصليين لـ DeFi. تستهدف بروتوكولات RWA الرائدة مثل Goldfinch و Maple Finance و Centrifuge بشكل أساسي الشركات الصغيرة والمتوسطة والمستخدمين على مستوى المؤسسات.
تشمل مزايا نقل هذه الأعمال إلى السلسلة:
تسوية فورية على مدار الساعة: حل نقاط الألم في النظام المالي التقليدي المعتمد على الأنظمة المركزية، وتحقيق الاسترداد الفوري، وإصدار القروض T+0 وغيرها من العمليات.
كسر انفصال السيولة الإقليمية: من خلال الشبكة المالية العالمية، تمكين الشركات الصغيرة والمتوسطة في الدول النامية من جذب أموال المستثمرين الخارجيين بأدنى تكلفة.
خفض تكلفة الخدمات الهامشية: من خلال إدارة العقود الذكية، لن يؤدي توسيع نطاق الخدمات إلى زيادة كبيرة في التكاليف.
تقديم خدمات خاصة للصناعات: توفير قنوات التمويل للشركات مثل شركات التعدين والبورصات الصغيرة والمتوسطة التي تفتقر إلى السجلات الائتمانية التقليدية.
خفض عتبة الدخول: مع تقديم إطار التنظيم، تحاول العديد من بروتوكولات الأصول الحقيقية تقسيم الأصول المالية لتقليل عتبة دخول المستثمرين.
ستؤدي نجاحات RWA في صناعة العملات المشفرة إلى خلق مساحة سوق تقدر بتريليونات. سيوفر ظهور RWAFi في المستقبل أساسًا أكثر استقرارًا لبروتوكولات DeFi، ويقدم للمستخدمين المزيد من خيارات الأصول. في ظل الاضطرابات الجيوسياسية الحالية وعدم اليقين الاقتصادي، قد تكون بعض الأصول من العالم الحقيقي أكثر جاذبية من مجرد الاحتفاظ بالعملات المستقرة.
تشمل بعض خيارات منتجات RWA الحالية أو المحتملة: الذهب (الذي زاد بنسبة 80% في العامين الماضيين)، ودائع زمنية ذات فائدة مرتفعة (مثل الودائع بالروبل الروسي)، وأصول الطاقة المخفضة من الدول الخاضعة للعقوبات، وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل (بعائد يتراوح بين 4%-5%)، وأسهم ناسداك التي تراجعت إلى النصف، وحتى الأصول النادرة مثل محطات الشحن أو صناديق Pop Mart العمياء.
أربعة، حامل السيف
في عالم "ثلاثة أجسام"، قام لو جي باستخدام حياته كآلية تفعيل، ونشر القنابل النووية في مدار الشمس، مستفيدًا من قانون الغابة المظلمة لبناء نظام ردع ضد حضارة الثلاثة أجسام. في عالم البشر، هو حامل السيف للأرض.
"غابة الظلام" هي أيضًا إحدى الألقاب التي يطلقها العديد من المتخصصين في الصناعة على البلوك تشين، وهي "الخطيئة الأصلية" التي تأتي مع خاصية اللامركزية. في بعض المجالات المحددة، قد تكون RWA قادرة على لعب دور السيف في هذا العالم الموازي. على الرغم من أن موجة صور PFP وGameFi قد تراجعت، إلا أن النظر إلى جنون العصر قبل ثلاث أو أربع سنوات، فقد أنجبنا مشاريع مثل Bored Ape وAzuki وPudgy التي يمكن مقارنتها بالملكية الفكرية التقليدية. ومع ذلك، هل حصلنا حقًا على حقوق الملكية الفكرية؟ في الواقع، لا. من ناحية ما، تُعتبر NFT أكثر شبيهة بالسلع الاستهلاكية، حيث أن تعريف البلوك تشين لصور PFP ذات الـ 10K غير واضح. إنها حقًا قد خلقت بعض الملكيات الفكرية اللامعة في لحظة ما من خلال خفض عتبة الاستثمار، ولكن في العائدات وتطوير المشاريع، "ثلاثة أجسام" تحتكر السلطة.
خذ قرد الملل كمثال، حيث تعود حقوق الملكية الفكرية الأصلية بشكل واضح إلى الجهة المصدرة Yuga Labs LLC. وفقًا لاتفاقية المستخدم ومعلومات الموقع الرسمي، تمتلك Yuga Labs، بصفتها الجهة المشغلة للمشروع، حقوق الطبع والنشر، وحقوق العلامة التجارية وغيرها من حقوق الملكية الفكرية الأساسية لأعمال قرد الملل. يحصل الحائز على NFT فقط على ملكية واستخدام صورة معينة برقم محدد، وليس على حقوق الطبع والنشر نفسها.
فيما يتعلق بالقرارات، قامت Yuga Labs بتحديد اتجاه تطوير Bored Ape نحو Metaverse، من خلال إصدار مستمر لفرعي IP لجمع الأموال، مما انحرف عن السرد الأصلي للسلع الفاخرة. في هذا الصدد، لا يمتلك حاملو NFT حق المعرفة أو حق اتخاذ القرار، ولا حق العائدات. بالمقارنة، عادةً ما تمنح استثمارات IP التقليدية المستثمرين حقوق استخدام مباشرة، وتوزيع العائدات، والمشاركة في اتخاذ القرار، وحتى قيادة التطوير.
تعتبر Yuga Labs على الأقل واحدة من أبرز المشاريع في مجال PFP، حيث كان هناك سابقًا توزيع حقوق أكثر تعقيدًا للعديد من مشاريع NFT. إذا كان هناك سيف ضخم معلق فوق رؤوسهم، هل ستظهر هذه المشاريع احترامًا أكبر لمجتمعها؟
بناءً على ما سبق، تتمتع RWA بإمكانات لإعادة تشكيل المالية، حيث يمكنها جلب الفرص من العالم الحقيقي إلى السلسلة، وقد تصبح أيضًا وسيلة جديدة لمعالجة الفوضى في عالم blockchain. ومع ذلك، فإنها مقيدة بالإطار التنظيمي الحالي للمالية التقليدية، ولا تزال صورتها مثل البروتوكولات الخاصة الموجودة على السلسلة العامة، مما يمنعها من تحقيق أقصى إمكانياتها. مع مرور الوقت، نتطلع إلى أن يكون هناك مرشد أو تحالف في المستقبل لتجاوز هذه العقبة.
يمكن أن تطلق الأصول على وسائل النقل المختلفة أضواءً يصعب تصورها. من النقوش البرونزية في أسرة شي إلى كتب الأسماك في عصر مينغ ، ضمنت حقوق الملكية للأصول استقرار المجتمع وتطوره. إذا استطاعت الأصول الحقيقية (RWA) أن تصل إلى شكلها النهائي، فكيف سيكون ذلك؟ ربما يمكننا شراء أسهم ناسداك في هونغ كونغ خلال النهار، وإيداع الأموال في البنك التوفير الفيدرالي الروسي في منتصف الليل، وفي اليوم التالي نستثمر مع مئات المساهمين الذين لا نعرفهم حول العالم في العقارات في دبي.
نعم، إن تشغيلها على دفتر أستاذ عام ضخم هو الشكل النهائي لـ RWA.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
MondayYoloFridayCry
· منذ 44 د
آه كا، أول من لعب هذا هو BTC
شاهد النسخة الأصليةرد0
WalletDoomsDay
· 08-16 02:12
لقد تم تداول RWA مرة واحدة، أليس كذلك؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
StealthDeployer
· 08-16 02:12
يكفي، إنها نفس الفخ القديم مرة أخرى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
StableGenius
· 08-16 02:11
مه، العملات الملونة... كنت هناك، وفشلت في ذلك. التاريخ يستمر في تكرار نفسه، أشعر بالإحباط.
RWA النهوض: التحديات والفرص في رقمنة الأصول الحقيقية
RWA: الطريق الرقمي للأصول الحقيقية
المقدمة
تهدف توكينايزات الأصول الحقيقية (RWA) إلى زيادة السيولة والشفافية والوصول، مما يمكّن المزيد من الأشخاص من الوصول إلى الأصول ذات القيمة العالية. على الرغم من أن هذا التفسير شائع، إلا أنه ليس دقيقًا تمامًا. ستحاول هذه المقالة من منظور شخصي تفسير RWA في سياق العصر الحالي.
1. المنشور المكسور
يمكن تتبع دمج blockchain مع الأصول الحقيقية إلى أكثر من عشر سنوات مع Colored Coins على Bitcoin. من خلال إضافة بيانات الوصف إلى UTXO من Bitcoin لتحقيق "التلوين"، يتم منح Satoshi معينة خصائص تمثل الأصول الخارجية، مما يسمح بتحديد وإدارة الأصول الحقيقية على سلسلة Bitcoin. هذه البروتوكولات المشابهة لـ BRC20 هي المحاولة النظامية الأولى لتحقيق وظائف غير نقدية على blockchain، وفتحت أيضًا فصلًا جديدًا في الذكاء الاصطناعي للـ blockchain. ومع ذلك، فإن قيود رموز Bitcoin Script تعني أن قواعد أصول Colored Coins تحتاج إلى تحليل بواسطة محافظ الطرف الثالث، ويجب على المستخدمين الوثوق بهذه الأدوات في تعريف "لون" UTXO. أدى الثقة المركزية بالإضافة إلى عوامل مثل نقص السيولة إلى فشل إثبات المفهوم الأولي لـ RWA.
في السنوات التالية، دخلت البلوكشين عصر القدرة الكاملة على التفرع بفضل الإيثيريوم كنقطة تحول. لقد شهدت مختلف السرديات فترات مجنونة، ولكن الأصول الحقيقية (RWA) ظلت في حالة من الضجيج الكبير مع ضعف الإنجاز، باستثناء العملات المستقرة المدعومة بالعملات القانونية. لماذا يحدث ذلك؟
لم توجد دولة الدولار الحقيقي على blockchain. USDT أو USDC في جوهرها "سندات رقمية" تصدرها شركات خاصة، وهي نظريًا أضعف من الدولار. نجاح Tether يعود إلى الحاجة الملحة في عالم blockchain لوسيلة ثابتة للقيمة، والتي لا يمكن إنشاؤها.
لا يوجد لامركزية حقيقية في عالم RWA، يجب أن تُبنى فرضيات الثقة على كيانات مركزية، ولا يمكن أن تعتمد إدارة المخاطر الخاصة بهذه الكيانات إلا على التنظيم. الطبيعة الفوضوية المدمجة في الجينات الرقمية تتعارض أساسًا مع هذه الفكرة، حيث أن البنية التحتية الأساسية لأي سلسلة عامة تهدف إلى مقاومة التنظيم. من الصعب وجود تنظيم فوق السلاسل العامة، وهذه هي العوامل الرئيسية التي أدت إلى عدم نجاح RWA.
العامل الثاني هو تعقيد الأصول. على الرغم من أن RWA تشمل توكينيز جميع الأصول المادية، يمكن تقسيمها بشكل عام إلى فئتين: الأصول المالية وغير المالية. الأصول المالية لها خصائص تجانس، ويمكن إنشاء العلاقة بين الأصول الأساسية والتوكنات تحت رعاية جهة وصاية منظمة. الأصول غير المالية أكثر تعقيدًا بكثير، وتعتمد الحلول بشكل أساسي على أنظمة إنترنت الأشياء، لكنها لا تزال غير قادرة على التعامل مع العوامل الطارئة مثل الأعمال الشريرة والكوارث الطبيعية. لذلك، يجب أن تتوافق الأصول غير المالية التي ستظل موجودة على السلسلة في المستقبل مع شرط التجانس وسهولة التقييم.
ثالثًا، من الصعب العثور على أصول في العالم الحقيقي تتمتع بتقلبات مكافئة مقارنة بالأصول الرقمية ذات التقلبات العالية. إن العوائد السنوية المرتفعة في مجال التمويل اللامركزي، والتي تصل إلى عشرات أو حتى مئات النسب المئوية، تجعل التمويل التقليدي يبدو ضعيفًا بالمقارنة، حيث أن انخفاض العائدات ونقص الدافع للمشاركة يعدان نقطة ضعف أخرى للأصول الحقيقية.
إذا كان الأمر كذلك، فلماذا تعيد الصناعة الآن التركيز على هذه السردية؟
! RWA: في الفجوة
٢. الدوافع السياسية
العوامل الرئيسية لوجود الأصول الحقيقية (RWA) هي تقدم التنظيمات من قبل التمويل التقليدي، ولا يمكن دفع هذا المفهوم إلا عندما تكون فرضية الثقة قائمة. حاليًا، المناطق الصديقة لتطوير Web3، مثل هونغ كونغ ودبي وسنغافورة، قد وضعت مؤخرًا أطر تنظيمية تتعلق بـ RWA. لذلك، عندما يظهر هذا النقطة البداية، تبدأ رحلة RWA للتو. ولكن في الوقت الحالي، لا تزال تجزئة التنظيم واليقظة العالية للتمويل التقليدي تجاه المخاطر تلقي بظلالها على هذا المجال.
فيما يلي نظرة عامة على إطار تنظيم RWA في الولايات القضائية الرئيسية حول العالم حتى أبريل 2025:
وضعت مناطق مثل الولايات المتحدة وهونغ كونغ والاتحاد الأوروبي ودبي وسنغافورة وأستراليا أطرها التنظيمية الخاصة، والتي تشمل تعريف الأوراق المالية، مناسبة المستثمرين، الإفصاح عن المعلومات، ومكافحة غسل الأموال. بشكل عام، تركز الدول الأوروبية والأمريكية على عتبات الامتثال، بينما تجذب مناطق آسيا والشرق الأوسط المشاريع من خلال السياسات التجريبية، إلا أن عتبات الامتثال لا تزال مرتفعة.
يمكن أن توجد بروتوكولات RWA حاليًا على السلاسل العامة، ولكن يجب أن تكون مدعومة بمكونات امتثال متنوعة لتناسب الإطار التنظيمي. هذه البروتوكولات الامتثالية لا يمكن أن تتفاعل مباشرة مع بروتوكولات DeFi التقليدية، كما أن التفاعل بين البروتوكولات الامتثالية في ولايات قضائية مختلفة يعد أمرًا صعبًا. من خلال الوضع الحالي، تعاني بروتوكولات RWA من نقص في إمكانية الوصول والتشغيل البيني، مما يجعلها تشبه "الجزر"، وهو ما يتعارض مع الشكل المثالي.
ومع ذلك، لا يزال من الممكن العثور على طرق لاستعادة اللامركزية ضمن هذه الأطر. على سبيل المثال، قام فريق بروتوكول Ondo الرائد في RWA ببناء بروتوكول الإقراض المعروف بـ Flux Finance، والذي يسمح للمستخدمين باستخدام رموز مفتوحة مثل USDC ورموز مقيدة مثل OUSG كضمانات للإقراض. يتم إقراض رمز يسمى USDY، وهو سند غير مسجل مؤتمت (عملة مستقرة ذات فائدة مركبة)، من خلال تصميم فترة قفل تتراوح بين 40-50 يومًا، لتجنب تصنيفه كأوراق مالية. ثم تسهل Ondo تداول USDY في السلاسل العامة من خلال جسر متعدد السلاسل، مما يحقق في النهاية مسارًا للتفاعل مع عالم DeFi.
لكن هذه الطريقة المعقدة والتي لا يمكن الدخول فيها بشكل عكسي، قد لا تكون RWA المثالية التي نطمح إليها. المفتاح الآخر لنجاح العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية هو إمكانية الوصول الممتازة، حيث يمكن تحقيق التمويل الشامل منخفض العتبة في العالم الحقيقي. لا يزال RWA بحاجة إلى استكشاف مشترك من قبل التمويل التقليدي والمشاريع فيما يتعلق بمشكلة الجزر، وكيفية تحقيق الاتصال عبر الولاية القضائية المختلفة أولاً، والتفاعل مع عالم السلسلة ضمن النطاق الممكن. فقط من خلال ذلك، يمكن أن يتوافق مع التعريف العام لكلمة RWA.
! RWA: في الفجوة
ثلاثة، الأصول والعوائد
وفقًا لبيانات الموقع التحليلي المتخصص rwa.xyz، يبلغ إجمالي قيمة الأصول RWA على السلسلة حاليًا 206.9 مليار دولار أمريكي (باستثناء العملات المستقرة)، والتي تتكون أساسًا من الائتمان الخاص، والسندات الأمريكية، والسلع الأساسية، والعقارات، والأوراق المالية للأسهم.
من حيث فئات الأصول، فإن بروتوكولات RWA تستهدف بشكل رئيسي مستخدمي التمويل التقليدي، وليس المستخدمين الأصليين لـ DeFi. تستهدف بروتوكولات RWA الرائدة مثل Goldfinch و Maple Finance و Centrifuge بشكل أساسي الشركات الصغيرة والمتوسطة والمستخدمين على مستوى المؤسسات.
تشمل مزايا نقل هذه الأعمال إلى السلسلة:
تسوية فورية على مدار الساعة: حل نقاط الألم في النظام المالي التقليدي المعتمد على الأنظمة المركزية، وتحقيق الاسترداد الفوري، وإصدار القروض T+0 وغيرها من العمليات.
كسر انفصال السيولة الإقليمية: من خلال الشبكة المالية العالمية، تمكين الشركات الصغيرة والمتوسطة في الدول النامية من جذب أموال المستثمرين الخارجيين بأدنى تكلفة.
خفض تكلفة الخدمات الهامشية: من خلال إدارة العقود الذكية، لن يؤدي توسيع نطاق الخدمات إلى زيادة كبيرة في التكاليف.
تقديم خدمات خاصة للصناعات: توفير قنوات التمويل للشركات مثل شركات التعدين والبورصات الصغيرة والمتوسطة التي تفتقر إلى السجلات الائتمانية التقليدية.
خفض عتبة الدخول: مع تقديم إطار التنظيم، تحاول العديد من بروتوكولات الأصول الحقيقية تقسيم الأصول المالية لتقليل عتبة دخول المستثمرين.
ستؤدي نجاحات RWA في صناعة العملات المشفرة إلى خلق مساحة سوق تقدر بتريليونات. سيوفر ظهور RWAFi في المستقبل أساسًا أكثر استقرارًا لبروتوكولات DeFi، ويقدم للمستخدمين المزيد من خيارات الأصول. في ظل الاضطرابات الجيوسياسية الحالية وعدم اليقين الاقتصادي، قد تكون بعض الأصول من العالم الحقيقي أكثر جاذبية من مجرد الاحتفاظ بالعملات المستقرة.
تشمل بعض خيارات منتجات RWA الحالية أو المحتملة: الذهب (الذي زاد بنسبة 80% في العامين الماضيين)، ودائع زمنية ذات فائدة مرتفعة (مثل الودائع بالروبل الروسي)، وأصول الطاقة المخفضة من الدول الخاضعة للعقوبات، وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل (بعائد يتراوح بين 4%-5%)، وأسهم ناسداك التي تراجعت إلى النصف، وحتى الأصول النادرة مثل محطات الشحن أو صناديق Pop Mart العمياء.
أربعة، حامل السيف
في عالم "ثلاثة أجسام"، قام لو جي باستخدام حياته كآلية تفعيل، ونشر القنابل النووية في مدار الشمس، مستفيدًا من قانون الغابة المظلمة لبناء نظام ردع ضد حضارة الثلاثة أجسام. في عالم البشر، هو حامل السيف للأرض.
"غابة الظلام" هي أيضًا إحدى الألقاب التي يطلقها العديد من المتخصصين في الصناعة على البلوك تشين، وهي "الخطيئة الأصلية" التي تأتي مع خاصية اللامركزية. في بعض المجالات المحددة، قد تكون RWA قادرة على لعب دور السيف في هذا العالم الموازي. على الرغم من أن موجة صور PFP وGameFi قد تراجعت، إلا أن النظر إلى جنون العصر قبل ثلاث أو أربع سنوات، فقد أنجبنا مشاريع مثل Bored Ape وAzuki وPudgy التي يمكن مقارنتها بالملكية الفكرية التقليدية. ومع ذلك، هل حصلنا حقًا على حقوق الملكية الفكرية؟ في الواقع، لا. من ناحية ما، تُعتبر NFT أكثر شبيهة بالسلع الاستهلاكية، حيث أن تعريف البلوك تشين لصور PFP ذات الـ 10K غير واضح. إنها حقًا قد خلقت بعض الملكيات الفكرية اللامعة في لحظة ما من خلال خفض عتبة الاستثمار، ولكن في العائدات وتطوير المشاريع، "ثلاثة أجسام" تحتكر السلطة.
خذ قرد الملل كمثال، حيث تعود حقوق الملكية الفكرية الأصلية بشكل واضح إلى الجهة المصدرة Yuga Labs LLC. وفقًا لاتفاقية المستخدم ومعلومات الموقع الرسمي، تمتلك Yuga Labs، بصفتها الجهة المشغلة للمشروع، حقوق الطبع والنشر، وحقوق العلامة التجارية وغيرها من حقوق الملكية الفكرية الأساسية لأعمال قرد الملل. يحصل الحائز على NFT فقط على ملكية واستخدام صورة معينة برقم محدد، وليس على حقوق الطبع والنشر نفسها.
فيما يتعلق بالقرارات، قامت Yuga Labs بتحديد اتجاه تطوير Bored Ape نحو Metaverse، من خلال إصدار مستمر لفرعي IP لجمع الأموال، مما انحرف عن السرد الأصلي للسلع الفاخرة. في هذا الصدد، لا يمتلك حاملو NFT حق المعرفة أو حق اتخاذ القرار، ولا حق العائدات. بالمقارنة، عادةً ما تمنح استثمارات IP التقليدية المستثمرين حقوق استخدام مباشرة، وتوزيع العائدات، والمشاركة في اتخاذ القرار، وحتى قيادة التطوير.
تعتبر Yuga Labs على الأقل واحدة من أبرز المشاريع في مجال PFP، حيث كان هناك سابقًا توزيع حقوق أكثر تعقيدًا للعديد من مشاريع NFT. إذا كان هناك سيف ضخم معلق فوق رؤوسهم، هل ستظهر هذه المشاريع احترامًا أكبر لمجتمعها؟
! RWA: في الفجوة
خامساً، على الحامل
بناءً على ما سبق، تتمتع RWA بإمكانات لإعادة تشكيل المالية، حيث يمكنها جلب الفرص من العالم الحقيقي إلى السلسلة، وقد تصبح أيضًا وسيلة جديدة لمعالجة الفوضى في عالم blockchain. ومع ذلك، فإنها مقيدة بالإطار التنظيمي الحالي للمالية التقليدية، ولا تزال صورتها مثل البروتوكولات الخاصة الموجودة على السلسلة العامة، مما يمنعها من تحقيق أقصى إمكانياتها. مع مرور الوقت، نتطلع إلى أن يكون هناك مرشد أو تحالف في المستقبل لتجاوز هذه العقبة.
يمكن أن تطلق الأصول على وسائل النقل المختلفة أضواءً يصعب تصورها. من النقوش البرونزية في أسرة شي إلى كتب الأسماك في عصر مينغ ، ضمنت حقوق الملكية للأصول استقرار المجتمع وتطوره. إذا استطاعت الأصول الحقيقية (RWA) أن تصل إلى شكلها النهائي، فكيف سيكون ذلك؟ ربما يمكننا شراء أسهم ناسداك في هونغ كونغ خلال النهار، وإيداع الأموال في البنك التوفير الفيدرالي الروسي في منتصف الليل، وفي اليوم التالي نستثمر مع مئات المساهمين الذين لا نعرفهم حول العالم في العقارات في دبي.
نعم، إن تشغيلها على دفتر أستاذ عام ضخم هو الشكل النهائي لـ RWA.