إعادة هيكلة قيمة إثيريوم: الانتعاش وراء التحولات البيئية
إثيريوم مؤخراً انتعش من أدنى نقطة عند 1385 دولار إلى 2700 دولار، بزيادة تصل إلى 97.7%. وراء هذا الانتعاش، تُظهر الأموال المؤسسية والمستثمرين الأفراد مواقف مختلفة: سوق ETF يظل حذراً، بينما بلغ إجمالي حجم عقود المشتقات 32.2 مليار دولار، وهو أعلى مستوى تاريخي. يبدو أن السوق يأمل من خلال هذا الانتعاش أن يثبت إثيريوم أنه لا يزال منطقة قيمة منخفضة، كما أن ترقية Pectra تدعم هذه الرؤية. من خلال تحليل شامل لبيانات إثيريوم، يمكننا رسم حالته الحقيقية الحالية - شبكة تمر بإعادة هيكلة القيمة تبدأ في الظهور.
تدفق الأموال في السوق: المؤسسات حذرة، والحماس لدى المستثمرين الأفراد
حتى 18 مايو، بلغت الأصول الصافية الإجمالية لصندوق الاستثمار المتداول (ETF) الخاص بإثيريوم في الولايات المتحدة 8.97 مليار دولار، مما يمثل 2.89% من إجمالي قيمة السوق لإثيريوم. بالمقارنة، فإن نسبة بيتكوين ETF تبلغ 5.95%، مما يشير إلى أن سوق ETF لا يزال يفضل بيتكوين. من فبراير حتى نهاية أبريل، كانت أموال ETF الخاصة بإثيريوم تتجه بشكل رئيسي نحو الخروج. بدأت الأموال تتدفق مرة أخرى اعتبارًا من 21 أبريل، ولكن بمعدل بسيط. كانت التدفقات الصافية في أبريل حوالي 66.25 مليون دولار، ومنذ مايو حتى الآن حوالي 30 مليون دولار.
تشير البيانات إلى أن "صافي الأرباح/الخسائر غير المحققة" (NUPL) للإيثريوم في نهاية أبريل قد تحول إلى قيمة إيجابية. قبل ذلك، بين 1 و22 أبريل، كان NUPL سالبًا، مما يعني أن معظم العناوين كانت في وضع خسارة في ذلك الوقت. اعتبارًا من 17 مايو، بلغ NUPL أعلى مستوى له عند 0.328، مما يشير إلى بداية سوق صاعدة أو فترة انتعاش، ولم يدخل بعد المرحلة المتفائلة بشكل مفرط.
من المهم أن نلاحظ أن عدد العناوين التي تحتفظ بأكثر من 1 ايثر قد انخفض بعد الانتعاش في الأسعار، بينما كانت هذه البيانات تواصل الارتفاع خلال انخفاض الأسعار السابق. هذا يشير إلى أن بعض المستثمرين اختاروا جني الأرباح فوق 1800 دولار. حالياً، حوالي 60% من عناوين إثيريوم في حالة ربح.
على الرغم من أن المسافة إلى أعلى مستوى تاريخي لا تزال بعيدة، إلا أن حجم العقود الآجلة قد بلغ مستويات قياسية حديثًا. في 14 مايو، بلغ حجم العقود الآجلة لإيثيريوم 32.249 مليار دولار، وهو قريب جدًا من أعلى مستوى تاريخي. آخر مرة وصل فيها إلى هذا المستوى كانت في يناير-فبراير 2025، عندما كانت الأسعار تتراوح بين 3000-3800 دولار. وهذا يعكس استمرار حماس السوق لتداول إيثيريوم.
بشكل عام، منذ نهاية أبريل، بدأت إثيريوم في جذب تدفقات الأموال، ثم ارتفع السعر بشكل كبير. ومع ذلك، من حيث تدفقات الأموال من صناديق ETF، لا يزال معدل زيادة الأموال من المؤسسات التقليدية محدوداً.
النشاط على السلسلة: عودة TVL، لكن حجم التداول لم يتبع
تغير نشاط شبكة إثيريوم لم يكن كبيراً، حيث لا يزال عدد العناوين النشطة يومياً يتراوح بين 400,000 و600,000، وقد استمر هذا الاتجاه لأكثر من عام. ومع ذلك، هناك اتجاه حديث نحو تجاوز 600,000.
تغير TVL (إجمالي قيمة القفل) أكثر وضوحًا. بدأ TVL المقوم بالدولار في الانتعاش منذ 22 أبريل، حيث ارتفع من حوالي 45 مليار دولار إلى 64.6 مليار دولار. ومع ذلك، نظرًا لارتفاع سعر ETH بشكل كبير، قد لا تعكس هذه التغييرات الوضع الحقيقي على السلسلة. عند القياس بعملة ETH، يمكن ملاحظة أن كمية ETH المودعة على السلسلة قد انخفضت بشكل ملحوظ منذ 9 أبريل، من أعلى مستوى بلغ 30.26 مليون قطعة إلى 24 مليون قطعة، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 20%. قد يكون ذلك بسبب أن بعض الأموال اختارت جني الأرباح أو تجنب الخسائر غير المبررة خلال فترة الارتفاع السريع في الأسعار.
فيما يتعلق برسوم الغاز، اعتبارًا من 16 مايو، كانت متوسط أسعار الغاز في إثيريوم 3.572 Gwei، بانخفاض كبير بنسبة 21.57% عن اليوم السابق، وانخفاض سنوي بلغ 51.76%. على مدى الثلاثين يومًا الماضية، كانت رسوم الغاز بشكل عام في اتجاه هبوطي، حيث ارتفعت مؤقتًا إلى 10.61 Gwei في 8 مايو، لكن في الآونة الأخيرة ظلت معظمها تحت 8 Gwei، وفي 3 مايو انخفضت حتى إلى 1.6 Gwei. وهذا مرتبط بترقية Pectra في EIP-7691، التي تهدف إلى تقليل تكاليف L2 من خلال توسيع مساحة blob.
ومع ذلك، يبدو أن رسوم الغاز المنخفضة للغاية لم تحفز نمو حجم المعاملات على السلسلة، حيث لم يحدث تغيير ملحوظ في عدد المعاملات اليومية.
تظهر بيانات الرهانات على السلسلة أن كمية الرهانات في إثيريوم شهدت تدفقًا صافيًا مستمرًا للخارج من 15 أبريل إلى 5 مايو. خاصةً أن Coinbase قد خرج منها 30% من كمية الرهانات خلال الأشهر الستة الماضية. ولا يزال أكبر المدققين هو Lido، حيث وصلت كمية الرهانات إلى 9,110,000 قطعة.
فيما يتعلق بحجم تداول DEX، كان الشبكة الرئيسية لإيثريوم نشطة بشكل ملحوظ منذ عام 2025، متجاوزة مستوى عام 2024، وقريبة من ذروة 2021-2022. ومع ذلك، من حيث بيانات الإيرادات، فإن الزيادة الأخيرة في نشاط التداول تأتي أساسًا من التداولات المرتبطة بالعملات المستقرة، حيث حققت USDT رسومًا قدرها 568 مليون دولار في آخر 30 يومًا على إيثريوم. حتى 18 مايو، لا تزال إيثريوم أكبر سلسلة عامة من حيث حجم إصدار العملات المستقرة، حيث تمثل أكثر من 50%، وبلغ إجمالي حجم الإصدار 127.3 مليار دولار، وهو ضعف إجمالي قيمة القفل (TVL) في إيثريوم DeFi.
تحليل فئات الأموال على سلسلة إثيريوم يمكن أن يكشف أنه تم إتمام ما يقرب من نصف المعاملات من خلال تحويلات العملات المستقرة و ETH. حصة معاملات العملات المستقرة قد زادت بشكل ملحوظ، بينما تستمر حصة معاملات DeFi و ERC-20 في الانخفاض. وهذا يشير إلى أن إثيريوم يتحول إلى مركز لتخزين قيمة الأصول على السلسلة، بينما تتعرض تطورات MEME والتطبيقات للقيود. لذلك، قد تكون فعالية استراتيجية إثيريوم في تعزيز النشاط من خلال خفض رسوم المعاملات وزيادة سرعة المعاملات محدودة.
من الجدير بالذكر أن متوسط قيمة التحويلات الفردية على شبكة إثيريوم قد انخفض، لكنه لا يزال يتراوح بين عدة آلاف من الدولارات إلى 10000 دولار، متجاوزًا بكثير سلاسل الكتل العامة الأخرى. وهذا يبرز مكانة إثيريوم كسلسلة مفضلة للمعاملات الكبيرة.
بناءً على ما سبق، يبدو أن الانتعاش الكبير في سعر إثيريوم مؤخرًا هو نتيجة للألم الناتج عن فترة التحول. من ناحية، يبذل نظام إثيريوم جهودًا لتحسين الأداء من خلال التحديثات التقنية والترقيات، لكن النتائج تبدو غير واضحة. من ناحية أخرى، أصبح مركزًا لتداول الأموال الكبيرة والرموز المستقرة، ويبدو أن كبار المستثمرين راضون عن الحالة الهادئة نسبيًا على السلسلة الحالية.
لذا، أصبح من الصعب تحديد حالة تطوير إثيريوم بناءً على تقلبات مؤشر واحد فقط. يحتاج السوق إلى تجاوز السرد التقليدي للنمو، وإعادة تقييم الدور الأساسي والقيمة طويلة الأجل لإثيريوم في سياق متعدد السلاسل. بدلاً من الانشغال في تحديد ما إذا كانت "صاعدة" أم "منخفضة"، من الأفضل الاعتراف بأن إثيريوم الأكثر نضوجًا و"استقرارًا" بعد كل هذه التغيرات، قد يكون هو الاتجاه الحتمي والشكل النهائي لتطوره.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 4
أعجبني
4
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
RektDetective
· منذ 23 س
لم تعد المؤسسات تواكب أساليب مستثمري التجزئة
شاهد النسخة الأصليةرد0
SignatureAnxiety
· منذ 23 س
الهيئات لم تعد تواكب سرعة مستثمر التجزئة على ما يبدو
شاهد النسخة الأصليةرد0
ForkLibertarian
· منذ 23 س
مستثمر التجزئة又在طفرة陷阵了
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasGrillMaster
· منذ 23 س
مستثمر التجزئة لا يزال متحمسًا جدًا، الطرق القديمة يعرفها من يعرفها.
إثيريوم 97% big pump خلف: إعادة هيكلة النظام البيئي وإعادة تقييم القيمة
إعادة هيكلة قيمة إثيريوم: الانتعاش وراء التحولات البيئية
إثيريوم مؤخراً انتعش من أدنى نقطة عند 1385 دولار إلى 2700 دولار، بزيادة تصل إلى 97.7%. وراء هذا الانتعاش، تُظهر الأموال المؤسسية والمستثمرين الأفراد مواقف مختلفة: سوق ETF يظل حذراً، بينما بلغ إجمالي حجم عقود المشتقات 32.2 مليار دولار، وهو أعلى مستوى تاريخي. يبدو أن السوق يأمل من خلال هذا الانتعاش أن يثبت إثيريوم أنه لا يزال منطقة قيمة منخفضة، كما أن ترقية Pectra تدعم هذه الرؤية. من خلال تحليل شامل لبيانات إثيريوم، يمكننا رسم حالته الحقيقية الحالية - شبكة تمر بإعادة هيكلة القيمة تبدأ في الظهور.
تدفق الأموال في السوق: المؤسسات حذرة، والحماس لدى المستثمرين الأفراد
حتى 18 مايو، بلغت الأصول الصافية الإجمالية لصندوق الاستثمار المتداول (ETF) الخاص بإثيريوم في الولايات المتحدة 8.97 مليار دولار، مما يمثل 2.89% من إجمالي قيمة السوق لإثيريوم. بالمقارنة، فإن نسبة بيتكوين ETF تبلغ 5.95%، مما يشير إلى أن سوق ETF لا يزال يفضل بيتكوين. من فبراير حتى نهاية أبريل، كانت أموال ETF الخاصة بإثيريوم تتجه بشكل رئيسي نحو الخروج. بدأت الأموال تتدفق مرة أخرى اعتبارًا من 21 أبريل، ولكن بمعدل بسيط. كانت التدفقات الصافية في أبريل حوالي 66.25 مليون دولار، ومنذ مايو حتى الآن حوالي 30 مليون دولار.
تشير البيانات إلى أن "صافي الأرباح/الخسائر غير المحققة" (NUPL) للإيثريوم في نهاية أبريل قد تحول إلى قيمة إيجابية. قبل ذلك، بين 1 و22 أبريل، كان NUPL سالبًا، مما يعني أن معظم العناوين كانت في وضع خسارة في ذلك الوقت. اعتبارًا من 17 مايو، بلغ NUPL أعلى مستوى له عند 0.328، مما يشير إلى بداية سوق صاعدة أو فترة انتعاش، ولم يدخل بعد المرحلة المتفائلة بشكل مفرط.
من المهم أن نلاحظ أن عدد العناوين التي تحتفظ بأكثر من 1 ايثر قد انخفض بعد الانتعاش في الأسعار، بينما كانت هذه البيانات تواصل الارتفاع خلال انخفاض الأسعار السابق. هذا يشير إلى أن بعض المستثمرين اختاروا جني الأرباح فوق 1800 دولار. حالياً، حوالي 60% من عناوين إثيريوم في حالة ربح.
على الرغم من أن المسافة إلى أعلى مستوى تاريخي لا تزال بعيدة، إلا أن حجم العقود الآجلة قد بلغ مستويات قياسية حديثًا. في 14 مايو، بلغ حجم العقود الآجلة لإيثيريوم 32.249 مليار دولار، وهو قريب جدًا من أعلى مستوى تاريخي. آخر مرة وصل فيها إلى هذا المستوى كانت في يناير-فبراير 2025، عندما كانت الأسعار تتراوح بين 3000-3800 دولار. وهذا يعكس استمرار حماس السوق لتداول إيثيريوم.
بشكل عام، منذ نهاية أبريل، بدأت إثيريوم في جذب تدفقات الأموال، ثم ارتفع السعر بشكل كبير. ومع ذلك، من حيث تدفقات الأموال من صناديق ETF، لا يزال معدل زيادة الأموال من المؤسسات التقليدية محدوداً.
النشاط على السلسلة: عودة TVL، لكن حجم التداول لم يتبع
تغير نشاط شبكة إثيريوم لم يكن كبيراً، حيث لا يزال عدد العناوين النشطة يومياً يتراوح بين 400,000 و600,000، وقد استمر هذا الاتجاه لأكثر من عام. ومع ذلك، هناك اتجاه حديث نحو تجاوز 600,000.
تغير TVL (إجمالي قيمة القفل) أكثر وضوحًا. بدأ TVL المقوم بالدولار في الانتعاش منذ 22 أبريل، حيث ارتفع من حوالي 45 مليار دولار إلى 64.6 مليار دولار. ومع ذلك، نظرًا لارتفاع سعر ETH بشكل كبير، قد لا تعكس هذه التغييرات الوضع الحقيقي على السلسلة. عند القياس بعملة ETH، يمكن ملاحظة أن كمية ETH المودعة على السلسلة قد انخفضت بشكل ملحوظ منذ 9 أبريل، من أعلى مستوى بلغ 30.26 مليون قطعة إلى 24 مليون قطعة، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 20%. قد يكون ذلك بسبب أن بعض الأموال اختارت جني الأرباح أو تجنب الخسائر غير المبررة خلال فترة الارتفاع السريع في الأسعار.
فيما يتعلق برسوم الغاز، اعتبارًا من 16 مايو، كانت متوسط أسعار الغاز في إثيريوم 3.572 Gwei، بانخفاض كبير بنسبة 21.57% عن اليوم السابق، وانخفاض سنوي بلغ 51.76%. على مدى الثلاثين يومًا الماضية، كانت رسوم الغاز بشكل عام في اتجاه هبوطي، حيث ارتفعت مؤقتًا إلى 10.61 Gwei في 8 مايو، لكن في الآونة الأخيرة ظلت معظمها تحت 8 Gwei، وفي 3 مايو انخفضت حتى إلى 1.6 Gwei. وهذا مرتبط بترقية Pectra في EIP-7691، التي تهدف إلى تقليل تكاليف L2 من خلال توسيع مساحة blob.
ومع ذلك، يبدو أن رسوم الغاز المنخفضة للغاية لم تحفز نمو حجم المعاملات على السلسلة، حيث لم يحدث تغيير ملحوظ في عدد المعاملات اليومية.
تداول DEX وتوزيع الأصول: هيمنة العملات المستقرة والتحول البيئي
تظهر بيانات الرهانات على السلسلة أن كمية الرهانات في إثيريوم شهدت تدفقًا صافيًا مستمرًا للخارج من 15 أبريل إلى 5 مايو. خاصةً أن Coinbase قد خرج منها 30% من كمية الرهانات خلال الأشهر الستة الماضية. ولا يزال أكبر المدققين هو Lido، حيث وصلت كمية الرهانات إلى 9,110,000 قطعة.
فيما يتعلق بحجم تداول DEX، كان الشبكة الرئيسية لإيثريوم نشطة بشكل ملحوظ منذ عام 2025، متجاوزة مستوى عام 2024، وقريبة من ذروة 2021-2022. ومع ذلك، من حيث بيانات الإيرادات، فإن الزيادة الأخيرة في نشاط التداول تأتي أساسًا من التداولات المرتبطة بالعملات المستقرة، حيث حققت USDT رسومًا قدرها 568 مليون دولار في آخر 30 يومًا على إيثريوم. حتى 18 مايو، لا تزال إيثريوم أكبر سلسلة عامة من حيث حجم إصدار العملات المستقرة، حيث تمثل أكثر من 50%، وبلغ إجمالي حجم الإصدار 127.3 مليار دولار، وهو ضعف إجمالي قيمة القفل (TVL) في إيثريوم DeFi.
تحليل فئات الأموال على سلسلة إثيريوم يمكن أن يكشف أنه تم إتمام ما يقرب من نصف المعاملات من خلال تحويلات العملات المستقرة و ETH. حصة معاملات العملات المستقرة قد زادت بشكل ملحوظ، بينما تستمر حصة معاملات DeFi و ERC-20 في الانخفاض. وهذا يشير إلى أن إثيريوم يتحول إلى مركز لتخزين قيمة الأصول على السلسلة، بينما تتعرض تطورات MEME والتطبيقات للقيود. لذلك، قد تكون فعالية استراتيجية إثيريوم في تعزيز النشاط من خلال خفض رسوم المعاملات وزيادة سرعة المعاملات محدودة.
من الجدير بالذكر أن متوسط قيمة التحويلات الفردية على شبكة إثيريوم قد انخفض، لكنه لا يزال يتراوح بين عدة آلاف من الدولارات إلى 10000 دولار، متجاوزًا بكثير سلاسل الكتل العامة الأخرى. وهذا يبرز مكانة إثيريوم كسلسلة مفضلة للمعاملات الكبيرة.
بناءً على ما سبق، يبدو أن الانتعاش الكبير في سعر إثيريوم مؤخرًا هو نتيجة للألم الناتج عن فترة التحول. من ناحية، يبذل نظام إثيريوم جهودًا لتحسين الأداء من خلال التحديثات التقنية والترقيات، لكن النتائج تبدو غير واضحة. من ناحية أخرى، أصبح مركزًا لتداول الأموال الكبيرة والرموز المستقرة، ويبدو أن كبار المستثمرين راضون عن الحالة الهادئة نسبيًا على السلسلة الحالية.
لذا، أصبح من الصعب تحديد حالة تطوير إثيريوم بناءً على تقلبات مؤشر واحد فقط. يحتاج السوق إلى تجاوز السرد التقليدي للنمو، وإعادة تقييم الدور الأساسي والقيمة طويلة الأجل لإثيريوم في سياق متعدد السلاسل. بدلاً من الانشغال في تحديد ما إذا كانت "صاعدة" أم "منخفضة"، من الأفضل الاعتراف بأن إثيريوم الأكثر نضوجًا و"استقرارًا" بعد كل هذه التغيرات، قد يكون هو الاتجاه الحتمي والشكل النهائي لتطوره.