منصة Boros: توفر أدوات التحوط داخل السلسلة لمعدل التمويل للعقود الآجلة الدائمة

في 6 أغسطس 2025، تم إطلاق بروتوكول جديد داخل السلسلة يسمى Boros. وتلتزم المنصة بتحويل معدل التمويل للعقود الآجلة الدائمة إلى أدوات عائد قابلة للتداول، مما يوفر حلاً مبتكرًا لنظام DeFi البيئي.

مقدمة عن آلية معدل التمويل للعقود الآجلة الدائمة

العقود الآجلة الدائمة هي نوع من العقود الآجلة التي لا تحتوي على تاريخ انتهاء. لضمان عدم انحراف سعر العقد عن السعر الفوري بشكل كبير، صممت البورصة آلية معدل التمويل. تشجع هذه الآلية من خلال زيادة تكلفة الاحتفاظ للجهة الرابحة، مما يحفز الجهة الرابحة على إغلاق مراكزها في الوقت المناسب، وبالتالي تجعل سعر العقد يتذبذب حول السعر الفوري.

وفقًا للإحصائيات، يتراوح معدل التمويل السنوي لعقود BTC وETH الآجلة الدائمة بين 7.8% و9%. مع الأخذ في الاعتبار حجم التداول اليومي لعقود الآجلة الدائمة الذي يصل إلى مئات الملايين من الدولارات، يمكن أن تصل الأموال المتدفقة من معدل التمويل يوميًا إلى ملايين الدولارات.

تحديات تقلب معدل التمويل

تؤدي تقلبات معدل التمويل العالية إلى عدم اليقين الكبير للمتداولين والبروتوكولات. على سبيل المثال، تأتي عائدات العملة المستقرة ذات العائد USDe بشكل رئيسي من معدل التمويل الناتج عن بيع العقود الآجلة الدائمة. ومع ذلك، بمجرد أن يتحول معدل التمويل إلى قيمة سالبة، فإن مصدر الدخل الأصلي يتحول إلى تكلفة الاحتفاظ.

لمواجهة هذا الخطر، كان من الضروري أن تقوم الاتفاقيات المعنية بإنشاء صندوق تأمين كبير وتطبيق حوافز معقدة، مما زاد من عبء التشغيل وتعقيد الأمور.

بوروس: تحويل معدل التمويل إلى أصول قابلة للتداول

طرحت منصة Boros مفهوم "وحدات العائد" ( YU )، حيث يتم تجميع عائدات معدل التمويل لفترة زمنية مستقبلية في أصول قابلة للتداول. على سبيل المثال، تمثل 5 YU-ETHUSDT-某交易平台 حق عائدات معدل التمويل لعقد آجل دائم بحجم 5 ETH على منصة معينة خلال فترة زمنية محددة.

يتضمن تداول YU مفهومان رئيسيان:

1. معدل الفائدة السنوي الضمني (Implied APR): يعكس توقعات السوق المتوسطة لمعدل التمويل المستقبلي.
2. معدل العائد السنوي الفعلي الأساسي (Underlying APR): عائد معدل التمويل الناتج عن العقود الآجلة الدائمة الأساسية.

يمكن للمتداولين اختيار الشراء بمعدل الفائدة (Long Rate) أو البيع بمعدل الفائدة (Short Rate) بناءً على توقعاتهم لاتجاهات معدل التمويل المستقبلية.

تطبيقات بوروس

1. تكلفة التحوط لرأس المال من الجانب الصاعد: في سوق صاعدة، يمكن للعقود الآجلة الدائمة للجانب الصاعد قفل تكلفة معدل التمويل من خلال رفع سعر الفائدة، مما يزيد من تأكيد الاستراتيجية.

2. دخل ثابت لمعدل التمويل: بالنسبة لاستراتيجيات Delta المحايدة التي تعتمد على عائدات معدل التمويل، يمكن من خلال بيع الفائدة تحويل الدخل المتقلب إلى دخل ثابت، مما يقلل من تقلب العائد.

3. تحقيق العوائد المحايدة دلتا: يمكن للمضاربين من خلال مجموعة "السوق + العقود الآجلة الدائمة + بوروس" قفل العوائد عند فتح المركز، مشابهًا لاستراتيجية التحكيم التقليدية "السوق + العقود الآجلة".

تأثير Boros على نظام DeFi البيئي

إطلاق Boros يملأ الفجوة في أدوات تداول معدل التمويل داخل السلسلة، مما يسمح للمتداولين والبروتوكولات بالتحوط من مخاطر معدل التمويل تمامًا كما في الأسواق المالية التقليدية. من المتوقع أن يقلل ذلك من المخاطر النظامية في سوق العقود الآجلة الدائمة DeFi، وجذب المزيد من المؤسسات والأموال المستقرة للمشاركة في تداول المشتقات داخل السلسلة.

آفاق المستقبل

حالياً، تمتلك Boros حدًا أقصى للمراكز وقيودًا على الرفع المالي، وتدعم فقط العقود الآجلة الدائمة لعملتين مشفرتين رئيسيتين. مع نضوج النظام، من المتوقع فتح المزيد من أسواق الأصول ودعم المزيد من منصات المشتقات.

ستحول ابتكارات Boros معدل التمويل، وهو تدفق عائد مهم ولكنه متقلب، إلى منتجات معدل قياسية قابلة للتداول والتحوط. وهذا لا يوفر فقط أدوات استراتيجية جديدة لمستخدمي DeFi، ولكنه يمهد الطريق لدمج التمويل المشفر مع التمويل التقليدي. مع انتشار ابتكارات مماثلة، من المتوقع أن تتحمل DeFi أحجام تداول أكبر وعمليات مالية أكثر تعقيدًا، متجهة نحو رؤية "يمكن الوصول إلى أي عائد، قابلة للتداول، وقابلة للتحوط".