تهدف توكنزة الأصول الحقيقية (RWA) إلى تحسين السيولة والشفافية والوصول، مما يمكن المزيد من الناس من الوصول إلى الأصول ذات القيمة العالية. على الرغم من أن هذا الشرح شائع، إلا أنه ليس دقيقًا تمامًا. ستتناول هذه المقالة من منظور شخصي، محاولة تفسير RWA في سياق العصر الحالي.
واحد، منشور مكسور
يمكن إرجاع دمج blockchain مع الأصول الحقيقية إلى العملات الملونة على Bitcoin. من خلال إضافة بيانات وصفية إلى UTXO الخاص بـ Bitcoin لتحقيق "التلوين"، مما يمنح Satoshi معين خصائص تمثل الأصول الخارجية، وبالتالي يتم وسم وإدارة الأصول الحقيقية على سلسلة Bitcoin. هذا البروتوكول المشابه لـ BRC20 هو محاولة منهجية لتحقيق وظائف غير نقدية في blockchain، وهو بداية توجه blockchain نحو الذكاء. ولكن بسبب القيود المحدودة على عمليات نصوص Bitcoin، تحتاج قواعد أصول العملات الملونة إلى تحليل من قبل محافظ طرف ثالث، ويجب على المستخدمين الوثوق في منطق تعريف "لون" UTXO من قبل هذه الأدوات. أدت عوامل مثل الثقة المركزية ونقص السيولة إلى فشل أول إثبات لمفهوم RWA.
ثم بدأ الإيثيريوم في عالم blockchain نقطة التحول نحو عصر Turing-complete. لقد مرت جميع الروايات بلحظات جنونية، ولكن RWA، باستثناء العملات المستقرة المدعومة بالعملات القانونية، كانت دائما ضجيجًا كبيرًا ولكن بدون نتائج. لماذا ذلك؟
لم يكن هناك دولار حقيقي على blockchain. بعض العملات المستقرة هي في الأساس "سندات رقمية" تصدرها شركات خاصة، وهي من الناحية النظرية أضعف من الدولار. نجاحها ينبع من الحاجة الملحة في عالم blockchain إلى وسيلة مستقرة للقيمة.
لا يوجد لامركزية حقيقية في عالم RWA، يجب أن تستند فرضيات الثقة على كيانات مركزية، وتعتمد السيطرة على المخاطر على التنظيم. تتعارض الطبيعة الفوضوية في الحمض النووي للعملات المشفرة أساسًا مع هذه الفكرة، حيث أن البنية التحتية الأساسية لأي سلسلة عامة مصممة لمقاومة التنظيم. من الصعب أن يوجد تنظيم فوق السلاسل العامة، وهذه هي العوامل الرئيسية التي تجعل RWA غير ناجحة دائمًا.
النقطة الثانية هي تعقيد الأصول. على الرغم من أن RWA تشمل توكين جميع الأصول المادية، إلا أنها يمكن أن تُقسم بشكل عام إلى أصول مالية وأصول غير مالية. الأصول المالية تتمتع بخصائص تجانس، حيث يمكن أن تُبنى العلاقة بين الأصول الأساسية والتوكنات تحت إشراف مؤسسات حفظ الأمانة المنظمة. من ناحية أخرى، الأصول غير المالية أكثر تعقيدًا، وتعتمد الحلول بشكل رئيسي على أنظمة إنترنت الأشياء، لكنها لا تزال غير قادرة على التعامل مع العوامل المفاجئة مثل الأعمال البشرية الخبيثة والكوارث الطبيعية. لذلك، ككسر للواقع، فإن الضوء الذي يمكن أن تعكسه RWA ليس غير محدود، ولتتمكن الأصول غير المالية من الاستمرار على السلسلة في المستقبل، يجب أن تمتثل للشرطين الأساسيين للتجانس وسهولة التقييم.
ثالثاً، بالمقارنة مع الأصول الرقمية ذات التقلبات العالية، فإنه يكاد يكون من المستحيل العثور على تقلبات مماثلة في الأصول الحقيقية. إن عوائد APY التي تصل إلى عشرات أو حتى مئات النسب في DeFi تجعل التمويل التقليدي يبدو ضئيلاً، حيث أن العائدات المنخفضة وانعدام الدافع للمشاركة تعتبر نقطة ضعف أخرى للأصول الحقيقية.
إذن، لماذا يتركز النقاش داخل الدائرة على هذه السردية الآن؟
التقدم في التنظيم من قبل المالية التقليدية هو العامل الرئيسي لوجود RWA، ولا يمكن دفع هذا المفهوم إلا عندما تكون فرضية الثقة قائمة. المناطق الصديقة لتطور Web3 مثل هونغ كونغ، دبي، سنغافورة، وغيرها، قد وضعت معظمها مؤخرًا أطر تنظيمية تتعلق بـ RWA. لذلك، فإن رحلة انطلاق RWA قد بدأت للتو، ولكن حاليًا لا يزال التفتت التنظيمي واليقظة العالية من المالية التقليدية تجاه المخاطر يضعان غيمة من الضباب على هذا المجال.
فيما يلي نظرة عامة على الإطار التنظيمي لـ RWA في الولايات القضائية الرئيسية في العالم حتى أبريل 2025:
تتولى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تنظيم الولايات المتحدة، وتشمل اللوائح الأساسية التمييز بين الرموز المميزة من نوع الأوراق المالية والرموز المميزة من نوع السلع. تشمل التدابير الرئيسية متطلبات اعرف عميلك (KYC) ومكافحة غسل الأموال (AML) وتوسيع نطاق التعرف على الأوراق المالية.
تخضع هونغ كونغ لرقابة من قبل سلطة النقد وسلطة الأوراق المالية، ويشمل الإطار الأساسي "قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة" و"قانون مكافحة غسيل الأموال". تشمل التدابير الرئيسية خطة Sandbox Ensemble وسياسة بوابة العملات المستقرة.
تخضع الاتحاد الأوروبي لرقابة ESMA، والقانون الأساسي هو MiCA. تشمل التدابير الرئيسية قيود السيولة وطرق الامتثال السريعة (مثل هيكل صندوق لوكسمبورغ).
تخضع دبي لرقابة DFSA، والإطار الأساسي هو صندوق الرمل القائم على الرموز. تشمل مسارات الامتثال إعفاءات من بعض متطلبات رأس المال وإدارة المخاطر، وبعد فترة الاختبار يمكن التقدم للحصول على ترخيص رسمي.
سنغافورة تدرج الرموز المميزة للأوراق المالية في قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة، ويجب على الرموز المميزة الوظيفية الامتثال لقوانين مكافحة غسل الأموال.
تحت تنظيم ASIC في أستراليا، سيتم تصنيف رموز RWA التي تمنح حقوق العائدات كمنتجات مالية، ويجب أن تحمل ترخيص الخدمات المالية وتكشف عن المخاطر.
بناءً على ما سبق، تركز الدول الأوروبية والأمريكية على معايير الامتثال، بينما تجذب مناطق آسيا والشرق الأوسط المشاريع من خلال سياسات تجريبية، إلا أن معايير الامتثال لا تزال مرتفعة. حالياً، يمكن أن توجد بروتوكولات RWA على السلاسل العامة، ولكن يجب أن تدعمها وحدات امتثال متنوعة لتناسب الإطار التنظيمي. لا يمكن لهذه البروتوكولات الامتثالية التفاعل مباشرة مع بروتوكولات DeFi التقليدية، وبسبب اختلاف الولاية القضائية، لا يمكن لبروتوكول يتوافق مع إطار الامتثال في منطقة معينة أن يتفاعل مع بروتوكولات الامتثال في مناطق أخرى. تفتقر بروتوكولات RWA الحالية إلى الوصول الكافي والتشغيل البيني، مما يجعلها تبدو كـ"جزر"، مما يتعارض مع الشكل المثالي.
هل هناك مسار لاستعادة اللامركزية ضمن هذه الأطر؟ على سبيل المثال، قامت فريق Ondo ببناء بروتوكول الإقراض Flux Finance، الذي يسمح للمستخدمين باستخدام الرموز المفتوحة والرموز المقيدة كضمانات للإقراض. يتم تجنب تصنيف رموز USDY المستعارة كأوراق مالية من خلال تصميم فترة القفل. تسهل Ondo تداول USDY في السلسلة العامة من خلال جسر عبر السلاسل، مما يحقق في النهاية مسارًا للتفاعل مع عالم DeFi.
لكن هذه الطريقة المعقدة التي لا يمكن الدخول إليها من الخلف، قد لا تكون RWA التي نأمل فيها. مفتاح آخر لنجاح العملة المستقرة يكمن في إمكانية الوصول الممتازة، حيث لا يمكن تحقيق الشمول المالي المنخفض التكاليف إلا في العالم الحقيقي. لا يزال RWA بحاجة إلى استكشاف مشترك من قبل المؤسسات المالية التقليدية والمشاريع لحل مشكلة الجزر، حول كيفية تحقيق الترابط بين الولايات القضائية المختلفة أولاً، والتفاعل مع عالم السلسلة في النطاق الممكن، حتى يمكن تلبية التفسير العام لـ RWA.
ثلاثة، الأصول والإيرادات
وفقًا لبيانات مواقع التحليل المهنية، تبلغ القيمة الإجمالية للأصول RWA على السلسلة حاليًا 206.9 مليار دولار أمريكي (باستثناء العملات المستقرة)، وتشمل بشكل رئيسي الائتمان الخاص، وسندات الخزانة الأمريكية، والسلع الأساسية، والعقارات، والأوراق المالية.
من حيث فئات الأصول، فإن بروتوكولات RWA تستهدف بشكل رئيسي المستخدمين في التمويل التقليدي، وليس المستخدمين الأصليين في DeFi. تستهدف بروتوكولات RWA الرائدة مثل Goldfinch وMaple Finance وCentrifuge بشكل رئيسي الشركات الصغيرة والمتوسطة والمستخدمين على مستوى المؤسسات. تشمل مزايا نقل هذه الأعمال إلى سلسلة الكتل ما يلي:
تسوية فورية على مدار 7*24 ساعة، لحل نقاط الألم في النظام المالي التقليدي المعتمد على النظام المركزي.
كسر انقسام السيولة الإقليمية، مما يمكّن الشركات الصغيرة والمتوسطة في الدول النامية من جذب الاستثمارات الخارجية بتكلفة منخفضة.
تقليل تكلفة الخدمة الحدية، من خلال إدارة العقود الذكية لتحقيق تأثيرات الحجم.
خدمات يصعب على التمويل التقليدي تغطيتها مثل شركات التعدين والبورصات الصغيرة.
تقليل عتبة الدخول، ومحاولة تقسيم الأصول المالية لتقليل عتبة المستثمر.
بالنسبة لـ Crypto، فإن نجاح RWA سيفتح آفاقًا خيالية بقيمة تريليون. ستوفر RWAFi أساسًا أصوليًا أكثر استقرارًا لبروتوكولات DeFi، مما يمنح المستخدمين مزيدًا من خيارات الأصول. في ظل الاضطرابات الجيوسياسية الحالية وعدم اليقين الاقتصادي، قد تكون بعض الأصول من العالم الحقيقي أكثر جاذبية من مجرد الاحتفاظ بالعملات المستقرة.
تشمل خيارات منتجات RWA التي تم تحقيقها حاليًا أو قد توجد في المستقبل: الذهب، ودائع العملات الأجنبية ذات الفائدة العالية، والأصول الطاقية المخفضة من الدول الخاضعة للعقوبات، وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، والأسهم التي تراجعت في ناسداك، وحتى التخصيص إلى محطات الشحن أو صناديق الألعاب العمياء وغيرها.
"غابة الظلام" هي اسم آخر لسلسلة الكتل، وأيضًا "الخطيئة الأصلية" للخصائص اللامركزية. في بعض المجالات المحددة، يمكن أن تصبح RWA حامل السيف في هذا العالم الموازي.
على سبيل المثال، على الرغم من أن NFTs قد أنجبت مشاريع مثل Bored Ape و Azuki و Pudgy التي تنافس الملكيات الفكرية التقليدية، إلا أن الحائزين لم يحصلوا حقًا على حقوق الملكية الفكرية. إن NFT أشبه بالسلع الاستهلاكية، والتعريف الخاص بـ 10K PFP على البلوكتشين غير واضح. لقد أنشأت بعض حقوق الملكية اللامعة لفترة قصيرة من خلال خفض عتبة الاستثمار، ولكن في ما يتعلق بالعائدات وتطوير المشاريع، لا تزال السلطة في اتخاذ القرار تحت سيطرة فريق المشروع.
على سبيل المثال، فإن حقوق الملكية الفكرية للقرود المملة تعود بشكل واضح إلى الجهة المصدرة Yuga Labs LLC. يحصل الحاملون فقط على ملكية واستخدام صورة رمزية برقم معين، وليس على حقوق الطبع والنشر نفسها. في قرارات تطوير المشروع، لا يتمتع حاملو NFT بحقوق المعرفة ولا بحقوق اتخاذ القرار، ولا بحقوق الأرباح. بالمقارنة، عادةً ما تمنح استثمارات الملكية الفكرية التقليدية المستثمرين المزيد من الحقوق.
إذا كان هناك سيف ضخم معلق فوق رأسهم، هل ستقدر هذه المشاريع مجتمعها أكثر؟
خمسة، على الحامل
تمتلك RWA القدرة على إعادة تشكيل المالية، حيث يمكنها جلب الفرص من العالم الحقيقي إلى السلسلة، وقد تكون أيضًا طريقًا جديدًا لمعالجة الفوضى في blockchain. ومع ذلك، فإن شكلها لا يزال مثل البروتوكولات الخاصة الموجودة فوق السلاسل العامة، وذلك بسبب القيود المفروضة من إطار العمل التنظيمي الحالي، ولم تتمكن من تحقيق أقصى إمكاناتها. في المستقبل، هناك حاجة إلى مرشدين أو تحالفات لتجاوز هذه العقبة.
يمكن للأصول أن تطلق شعاعاً لا يمكن تخيله على حوامل مختلفة. من النقوش البرونزية القديمة إلى كتالوجات قشور السمك في عهد أسرة مينغ، تضمن تأكيد ملكية الأصول استقرار المجتمع وتطوره. ربما تكون الشكل النهائي لـ RWA هو: شراء أسهم ناسداك في هونغ كونغ خلال النهار، وإيداع الأموال في بنك روسي في منتصف الليل، وفي اليوم التالي، الاستثمار مع مئات من المساهمين الغرباء في عقارات دبي.
هذا العالم الذي يعمل على دفتر الأستاذ العام الضخم هو الرؤية النهائية لـ RWA.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 12
أعجبني
12
3
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
BridgeTrustFund
· منذ 22 س
مرة أخرى، تداول RWA، حقًا ليس مثيرًا للاهتمام
شاهد النسخة الأصليةرد0
RektRecovery
· منذ 22 س
رأيت هذا الفيلم من قبل... نظام "ثوري" آخر مبني على افتراضات الثقة. rwa = مخاطر ويب 2 المعاد تجميعها بصراحة
RWA: الأصول الرقمية الجديدة في البلوكتشين والتحديات التنظيمية
RWA: الفيل في الفجوة
مقدمة
تهدف توكنزة الأصول الحقيقية (RWA) إلى تحسين السيولة والشفافية والوصول، مما يمكن المزيد من الناس من الوصول إلى الأصول ذات القيمة العالية. على الرغم من أن هذا الشرح شائع، إلا أنه ليس دقيقًا تمامًا. ستتناول هذه المقالة من منظور شخصي، محاولة تفسير RWA في سياق العصر الحالي.
واحد، منشور مكسور
يمكن إرجاع دمج blockchain مع الأصول الحقيقية إلى العملات الملونة على Bitcoin. من خلال إضافة بيانات وصفية إلى UTXO الخاص بـ Bitcoin لتحقيق "التلوين"، مما يمنح Satoshi معين خصائص تمثل الأصول الخارجية، وبالتالي يتم وسم وإدارة الأصول الحقيقية على سلسلة Bitcoin. هذا البروتوكول المشابه لـ BRC20 هو محاولة منهجية لتحقيق وظائف غير نقدية في blockchain، وهو بداية توجه blockchain نحو الذكاء. ولكن بسبب القيود المحدودة على عمليات نصوص Bitcoin، تحتاج قواعد أصول العملات الملونة إلى تحليل من قبل محافظ طرف ثالث، ويجب على المستخدمين الوثوق في منطق تعريف "لون" UTXO من قبل هذه الأدوات. أدت عوامل مثل الثقة المركزية ونقص السيولة إلى فشل أول إثبات لمفهوم RWA.
ثم بدأ الإيثيريوم في عالم blockchain نقطة التحول نحو عصر Turing-complete. لقد مرت جميع الروايات بلحظات جنونية، ولكن RWA، باستثناء العملات المستقرة المدعومة بالعملات القانونية، كانت دائما ضجيجًا كبيرًا ولكن بدون نتائج. لماذا ذلك؟
لم يكن هناك دولار حقيقي على blockchain. بعض العملات المستقرة هي في الأساس "سندات رقمية" تصدرها شركات خاصة، وهي من الناحية النظرية أضعف من الدولار. نجاحها ينبع من الحاجة الملحة في عالم blockchain إلى وسيلة مستقرة للقيمة.
لا يوجد لامركزية حقيقية في عالم RWA، يجب أن تستند فرضيات الثقة على كيانات مركزية، وتعتمد السيطرة على المخاطر على التنظيم. تتعارض الطبيعة الفوضوية في الحمض النووي للعملات المشفرة أساسًا مع هذه الفكرة، حيث أن البنية التحتية الأساسية لأي سلسلة عامة مصممة لمقاومة التنظيم. من الصعب أن يوجد تنظيم فوق السلاسل العامة، وهذه هي العوامل الرئيسية التي تجعل RWA غير ناجحة دائمًا.
النقطة الثانية هي تعقيد الأصول. على الرغم من أن RWA تشمل توكين جميع الأصول المادية، إلا أنها يمكن أن تُقسم بشكل عام إلى أصول مالية وأصول غير مالية. الأصول المالية تتمتع بخصائص تجانس، حيث يمكن أن تُبنى العلاقة بين الأصول الأساسية والتوكنات تحت إشراف مؤسسات حفظ الأمانة المنظمة. من ناحية أخرى، الأصول غير المالية أكثر تعقيدًا، وتعتمد الحلول بشكل رئيسي على أنظمة إنترنت الأشياء، لكنها لا تزال غير قادرة على التعامل مع العوامل المفاجئة مثل الأعمال البشرية الخبيثة والكوارث الطبيعية. لذلك، ككسر للواقع، فإن الضوء الذي يمكن أن تعكسه RWA ليس غير محدود، ولتتمكن الأصول غير المالية من الاستمرار على السلسلة في المستقبل، يجب أن تمتثل للشرطين الأساسيين للتجانس وسهولة التقييم.
ثالثاً، بالمقارنة مع الأصول الرقمية ذات التقلبات العالية، فإنه يكاد يكون من المستحيل العثور على تقلبات مماثلة في الأصول الحقيقية. إن عوائد APY التي تصل إلى عشرات أو حتى مئات النسب في DeFi تجعل التمويل التقليدي يبدو ضئيلاً، حيث أن العائدات المنخفضة وانعدام الدافع للمشاركة تعتبر نقطة ضعف أخرى للأصول الحقيقية.
إذن، لماذا يتركز النقاش داخل الدائرة على هذه السردية الآن؟
! RWA: في الفجوة
ثانياً، هناك سياسة
التقدم في التنظيم من قبل المالية التقليدية هو العامل الرئيسي لوجود RWA، ولا يمكن دفع هذا المفهوم إلا عندما تكون فرضية الثقة قائمة. المناطق الصديقة لتطور Web3 مثل هونغ كونغ، دبي، سنغافورة، وغيرها، قد وضعت معظمها مؤخرًا أطر تنظيمية تتعلق بـ RWA. لذلك، فإن رحلة انطلاق RWA قد بدأت للتو، ولكن حاليًا لا يزال التفتت التنظيمي واليقظة العالية من المالية التقليدية تجاه المخاطر يضعان غيمة من الضباب على هذا المجال.
فيما يلي نظرة عامة على الإطار التنظيمي لـ RWA في الولايات القضائية الرئيسية في العالم حتى أبريل 2025:
تتولى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تنظيم الولايات المتحدة، وتشمل اللوائح الأساسية التمييز بين الرموز المميزة من نوع الأوراق المالية والرموز المميزة من نوع السلع. تشمل التدابير الرئيسية متطلبات اعرف عميلك (KYC) ومكافحة غسل الأموال (AML) وتوسيع نطاق التعرف على الأوراق المالية.
تخضع هونغ كونغ لرقابة من قبل سلطة النقد وسلطة الأوراق المالية، ويشمل الإطار الأساسي "قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة" و"قانون مكافحة غسيل الأموال". تشمل التدابير الرئيسية خطة Sandbox Ensemble وسياسة بوابة العملات المستقرة.
تخضع الاتحاد الأوروبي لرقابة ESMA، والقانون الأساسي هو MiCA. تشمل التدابير الرئيسية قيود السيولة وطرق الامتثال السريعة (مثل هيكل صندوق لوكسمبورغ).
تخضع دبي لرقابة DFSA، والإطار الأساسي هو صندوق الرمل القائم على الرموز. تشمل مسارات الامتثال إعفاءات من بعض متطلبات رأس المال وإدارة المخاطر، وبعد فترة الاختبار يمكن التقدم للحصول على ترخيص رسمي.
سنغافورة تدرج الرموز المميزة للأوراق المالية في قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة، ويجب على الرموز المميزة الوظيفية الامتثال لقوانين مكافحة غسل الأموال.
تحت تنظيم ASIC في أستراليا، سيتم تصنيف رموز RWA التي تمنح حقوق العائدات كمنتجات مالية، ويجب أن تحمل ترخيص الخدمات المالية وتكشف عن المخاطر.
بناءً على ما سبق، تركز الدول الأوروبية والأمريكية على معايير الامتثال، بينما تجذب مناطق آسيا والشرق الأوسط المشاريع من خلال سياسات تجريبية، إلا أن معايير الامتثال لا تزال مرتفعة. حالياً، يمكن أن توجد بروتوكولات RWA على السلاسل العامة، ولكن يجب أن تدعمها وحدات امتثال متنوعة لتناسب الإطار التنظيمي. لا يمكن لهذه البروتوكولات الامتثالية التفاعل مباشرة مع بروتوكولات DeFi التقليدية، وبسبب اختلاف الولاية القضائية، لا يمكن لبروتوكول يتوافق مع إطار الامتثال في منطقة معينة أن يتفاعل مع بروتوكولات الامتثال في مناطق أخرى. تفتقر بروتوكولات RWA الحالية إلى الوصول الكافي والتشغيل البيني، مما يجعلها تبدو كـ"جزر"، مما يتعارض مع الشكل المثالي.
هل هناك مسار لاستعادة اللامركزية ضمن هذه الأطر؟ على سبيل المثال، قامت فريق Ondo ببناء بروتوكول الإقراض Flux Finance، الذي يسمح للمستخدمين باستخدام الرموز المفتوحة والرموز المقيدة كضمانات للإقراض. يتم تجنب تصنيف رموز USDY المستعارة كأوراق مالية من خلال تصميم فترة القفل. تسهل Ondo تداول USDY في السلسلة العامة من خلال جسر عبر السلاسل، مما يحقق في النهاية مسارًا للتفاعل مع عالم DeFi.
لكن هذه الطريقة المعقدة التي لا يمكن الدخول إليها من الخلف، قد لا تكون RWA التي نأمل فيها. مفتاح آخر لنجاح العملة المستقرة يكمن في إمكانية الوصول الممتازة، حيث لا يمكن تحقيق الشمول المالي المنخفض التكاليف إلا في العالم الحقيقي. لا يزال RWA بحاجة إلى استكشاف مشترك من قبل المؤسسات المالية التقليدية والمشاريع لحل مشكلة الجزر، حول كيفية تحقيق الترابط بين الولايات القضائية المختلفة أولاً، والتفاعل مع عالم السلسلة في النطاق الممكن، حتى يمكن تلبية التفسير العام لـ RWA.
ثلاثة، الأصول والإيرادات
وفقًا لبيانات مواقع التحليل المهنية، تبلغ القيمة الإجمالية للأصول RWA على السلسلة حاليًا 206.9 مليار دولار أمريكي (باستثناء العملات المستقرة)، وتشمل بشكل رئيسي الائتمان الخاص، وسندات الخزانة الأمريكية، والسلع الأساسية، والعقارات، والأوراق المالية.
من حيث فئات الأصول، فإن بروتوكولات RWA تستهدف بشكل رئيسي المستخدمين في التمويل التقليدي، وليس المستخدمين الأصليين في DeFi. تستهدف بروتوكولات RWA الرائدة مثل Goldfinch وMaple Finance وCentrifuge بشكل رئيسي الشركات الصغيرة والمتوسطة والمستخدمين على مستوى المؤسسات. تشمل مزايا نقل هذه الأعمال إلى سلسلة الكتل ما يلي:
بالنسبة لـ Crypto، فإن نجاح RWA سيفتح آفاقًا خيالية بقيمة تريليون. ستوفر RWAFi أساسًا أصوليًا أكثر استقرارًا لبروتوكولات DeFi، مما يمنح المستخدمين مزيدًا من خيارات الأصول. في ظل الاضطرابات الجيوسياسية الحالية وعدم اليقين الاقتصادي، قد تكون بعض الأصول من العالم الحقيقي أكثر جاذبية من مجرد الاحتفاظ بالعملات المستقرة.
تشمل خيارات منتجات RWA التي تم تحقيقها حاليًا أو قد توجد في المستقبل: الذهب، ودائع العملات الأجنبية ذات الفائدة العالية، والأصول الطاقية المخفضة من الدول الخاضعة للعقوبات، وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، والأسهم التي تراجعت في ناسداك، وحتى التخصيص إلى محطات الشحن أو صناديق الألعاب العمياء وغيرها.
! RWA: في الفجوة
أربعة، حامل السيف
"غابة الظلام" هي اسم آخر لسلسلة الكتل، وأيضًا "الخطيئة الأصلية" للخصائص اللامركزية. في بعض المجالات المحددة، يمكن أن تصبح RWA حامل السيف في هذا العالم الموازي.
على سبيل المثال، على الرغم من أن NFTs قد أنجبت مشاريع مثل Bored Ape و Azuki و Pudgy التي تنافس الملكيات الفكرية التقليدية، إلا أن الحائزين لم يحصلوا حقًا على حقوق الملكية الفكرية. إن NFT أشبه بالسلع الاستهلاكية، والتعريف الخاص بـ 10K PFP على البلوكتشين غير واضح. لقد أنشأت بعض حقوق الملكية اللامعة لفترة قصيرة من خلال خفض عتبة الاستثمار، ولكن في ما يتعلق بالعائدات وتطوير المشاريع، لا تزال السلطة في اتخاذ القرار تحت سيطرة فريق المشروع.
على سبيل المثال، فإن حقوق الملكية الفكرية للقرود المملة تعود بشكل واضح إلى الجهة المصدرة Yuga Labs LLC. يحصل الحاملون فقط على ملكية واستخدام صورة رمزية برقم معين، وليس على حقوق الطبع والنشر نفسها. في قرارات تطوير المشروع، لا يتمتع حاملو NFT بحقوق المعرفة ولا بحقوق اتخاذ القرار، ولا بحقوق الأرباح. بالمقارنة، عادةً ما تمنح استثمارات الملكية الفكرية التقليدية المستثمرين المزيد من الحقوق.
إذا كان هناك سيف ضخم معلق فوق رأسهم، هل ستقدر هذه المشاريع مجتمعها أكثر؟
خمسة، على الحامل
تمتلك RWA القدرة على إعادة تشكيل المالية، حيث يمكنها جلب الفرص من العالم الحقيقي إلى السلسلة، وقد تكون أيضًا طريقًا جديدًا لمعالجة الفوضى في blockchain. ومع ذلك، فإن شكلها لا يزال مثل البروتوكولات الخاصة الموجودة فوق السلاسل العامة، وذلك بسبب القيود المفروضة من إطار العمل التنظيمي الحالي، ولم تتمكن من تحقيق أقصى إمكاناتها. في المستقبل، هناك حاجة إلى مرشدين أو تحالفات لتجاوز هذه العقبة.
يمكن للأصول أن تطلق شعاعاً لا يمكن تخيله على حوامل مختلفة. من النقوش البرونزية القديمة إلى كتالوجات قشور السمك في عهد أسرة مينغ، تضمن تأكيد ملكية الأصول استقرار المجتمع وتطوره. ربما تكون الشكل النهائي لـ RWA هو: شراء أسهم ناسداك في هونغ كونغ خلال النهار، وإيداع الأموال في بنك روسي في منتصف الليل، وفي اليوم التالي، الاستثمار مع مئات من المساهمين الغرباء في عقارات دبي.
هذا العالم الذي يعمل على دفتر الأستاذ العام الضخم هو الرؤية النهائية لـ RWA.
! RWA: في الفجوة