تحليل تأثير إطلاق خدمة التكديس لصندوق ETF الفوري لإيثريوم في هونغ كونغ
المقدمة
في 7 أبريل 2025، خلال مهرجان Web3 في هونغ كونغ، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ تعميماً بشأن تقديم منصات تداول الأصول الافتراضية لخدمات التكديس. وأشارت الهيئة التنظيمية إلى أنها تدرك الفوائد المحتملة للتكديس في تعزيز أمان شبكات البلوكشين وجلب العائدات للمستثمرين.
بعد إصدار النشرة، استجابت كل من مؤسسة هوشيا وصندوق بوشي بسرعة لإطلاق صندوق ETF الفوري لعملة إيثر. في 11 أبريل، أعلنت مؤسسة بوشي أن صندوقها ETF الخاص بإيثر حصل على الموافقة للقيام بالتكديس بنسبة تصل إلى 30% من حيازاتها من إيثر اعتباراً من 25 أبريل. في 18 أبريل، أعلنت مؤسسة هوشيا أيضاً أنها ستقوم قريباً بتقديم خدمات التكديس لصندوق ETF الخاص بها بإيثر، لتصبح ثاني صندوق في هونغ كونغ يقدم مثل هذه الخدمات.
التكديس هو أحد الخصائص الرئيسية لشبكات البلوكتشين PoS مقارنة بشبكات PoW. يمكن للمستثمرين تكديس رموز الحوكمة الخاصة بشبكات PoS التي يمتلكونها إلى العقد أو منصات التكديس السائلة، للحصول على توزيع عوائد الشبكة. هذا لا يمكن أن يحقق فقط زيادة سلبية في قيمة الرموز، بل يمكن أن يوفر أيضًا دخلاً نشطًا.
بالمقارنة، على الرغم من أن العديد من صناديق الاستثمار العامة في هونغ كونغ قد أطلقت منتجات ETF بيتكوين، إلا أن سلاسل PoW العامة لم تصمم آلية التكديس. ما يُسمى بتكديس BTC على السلسلة هو في الواقع خدمة الإقراض بعد جسر سلسلة EVM. بصفتها جهة الحفظ، فإن صندوق ETF بيتكوين ليس لديه الحق في إقراض أصول العملاء، لذلك لا يمكن للمستثمرين الحصول على عوائد إضافية من خلال التكديس.
وافقت هيئة الرقابة المالية في هونغ كونغ على خدمة التكديس الخاصة بصندوق ETF الفوري لإثيريوم قبل هيئة الرقابة المالية الأمريكية، وهذا يعتبر حدثًا تاريخيًا لهونغ كونغ التي تسعى لأن تصبح مركز Web3 في آسيا. لا يعكس ذلك فقط الأبحاث المتعمقة للهيئات التنظيمية في هونغ كونغ حول آلية توزيع العوائد على السلسلة، ولكنه يظهر أيضًا موقف الحكومة في هونغ كونغ المنفتح تجاه صناعة التشفير. بالنسبة للمستثمرين في المالية التقليدية، فإن مقدار العوائد الفعلية التي يمكن أن تجلبها خدمة تكديس ETF هو ما يثير اهتمامهم بشكل أكبر. ستقوم الفقرة التالية بتحليل الأرباح التي يجلبها تكديس ETH للمستثمرين وتأثيرها على صناعة Web3 في هونغ كونغ.
1. تحليل عوائد التكديس لإيثريوم
1.1 آلية التكديس لعملة إيثريوم والعوائد الناتجة عن التكديس على السلسلة
آلية التكديس على شبكة إثيريوم العامة تتكون من خوادم موزعة حول العالم، ويتعين على المتداولين دفع رسوم الغاز إلى العقد التي تؤكد المعاملات. Becoming a node يتطلب بالإضافة إلى الأجهزة، تكديس 32 قطعة من ايثر في العقد الرسمي. يمكن للعقد الحصول على مكافآت الكتل، ودخل MEV، وعائدات الإكراميات. يمكن لحاملي العملات العاديين الحصول على حصة من عوائد العقد بشكل غير مباشر من خلال التكديس مع مقدمي الخدمة مثل Lido.
تحدد نسبة عائدات التكديس لـ ETH بالصيغة التالية:
عائدات التكديس = ( عائدات مكافأة الكتلة + رسوم MEV + رسوم التلميحات ) / القيمة الإجمالية للتكديس من ETH
وفقًا للإحصاءات، كانت نسبة العائد السنوي على الإيثيريوم (APY) للتكديس ثابتة عند 5% أو أكثر في نهاية سوق الدب في عام 2022. خلال مرحلة السوق الصاعدة في ديسمبر 2024، كانت نسبة APY حوالي 3.3% فقط. في مايو 2025، كانت نسبة APY للتكديس 3.07%، ومن وجهة نظر المنتجات المالية، لا تعتبر عائدات مرتفعة.
العوامل الرئيسية التي تؤثر على APY التكديس هي الزيادة قصيرة الأجل في إيرادات MEV وإيرادات Tips. في 9 مايو 2023، ارتفع APY تكديس ETH إلى 10.66%، حيث كانت نسبة مكافآت الكتل 3.81%، وإيرادات MEV 3.54%، وإيرادات Tips 3.31%. هذا يرتبط بزيادة حجم تداول رموز PEPE في ذلك الوقت، حيث دفع المستثمرون رسومًا مرتفعة لتأمين الصفقات مسبقًا، كما حصلت العقد أيضًا على المزيد من MEV من خلال التلاعب في ترتيب الصفقات.
يجب ملاحظة أن دخل MEV والنصائح مرتبط فقط بعقد الكتل، وليس موزعًا بالتساوي. لذلك، فإن عائدات التكديس لمنتجات ETF من Huaxia وBosera ستكون مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتشغيل عقد OSL وHashkey.
1.2 ايثر vs SOLالتكديس收益率对比
بالمقارنة مع سلاسل الكتل العامة الأخرى، فإن عائدات التكديس لـ ايثر ليست تنافسية بشكل كبير. في مايو 2025، بلغت عائدات التكديس على سلسلة SOL 8.70%، وهو أعلى بـ 5 نقاط مئوية من ايثر. وهذا يجعل حاملي SOL يميلون أكثر إلى التكديس. في الوقت الحالي، تبلغ نسبة تكديس SOL 67.97%، بينما ايثر فقط 28.56%.
أحد الأسباب المهمة لانخفاض معدل عائدات التكديس لعملة إيثريوم هو اقتراح EIP-1559. يهدف هذا الاقتراح إلى تقليل معدل تضخم إيثريوم، وتحسين النموذج الاقتصادي. بعد اعتماد الاقتراح، يتم تدمير رسوم الغاز الأساسية مباشرة، ويحصل العقد فقط على رسوم الإكرامية، مما يؤدي إلى انخفاض كبير في الإيرادات.
بالمقارنة، تتبنى سولانا مسارًا وسطيًا، حيث يتم حرق 50% من الرسوم الأساسية، بينما يحصل 50% المتبقية على المكافآت والنصائح للعقد. يحصل المراهنون على SOL على جزء إضافي من توزيع الرسوم الأساسية. بالإضافة إلى ذلك، تستمر رسوم الغاز على سلسلة سولانا في الارتفاع، متجاوزة إثيريوم في الربع الأول من 2025، مما يعود بالنفع على العقد والمراهنين.
بشكل عام، على الرغم من أن العائدات من التكديس على السلسلة لـ SOL أعلى، إلا أن العملية أكثر تعقيدًا. التكديس في إثيريوم ETF زاد من العائدات دون زيادة عتبة المستثمرين، وهو تقدم بارز في الانتقال من Web2 إلى Web3. يمكن أن ينظر المستثمرون التقليديون إلى ذلك كعائد إضافي بنسبة حوالي 3% على أساس الرموز.
2. سياسة التكديس لفوري ETF إثيريوم في هونغ كونغ وتأثير الذيل الطويل
بالمقارنة بين سياسات ETF للعملات المشفرة في هونغ كونغ والولايات المتحدة، تتقدم الولايات المتحدة في ETF البيتكوين، لكن هونغ كونغ أسرع في ETF الإيثريوم. في أبريل 2024، وافقت هونغ كونغ على ETF الإيثريوم، بينما لن يتم الموافقة في الولايات المتحدة حتى مايو. من حيث تنفيذ السياسات وتطبيقها، تحتل هونغ كونغ ميزة في ETF الإيثريوم.
ومع ذلك، لا تزال الولايات المتحدة، بوصفها المركز المالي العالمي، تتمتع بميزة مطلقة في السيولة. بحلول نهاية عام 2024، بلغ حجم إدارة أكبر ETF لإثيريوم في الولايات المتحدة 35.84 مليار دولار، في حين أن حجم الثلاثة ETFs لإثيريوم في هونغ كونغ بلغ مجتمعة 6346 مليون دولار، وهو ما يمثل حوالي 1% من الولايات المتحدة.
من الناحية النظرية، يحصل ETF في هونغ كونغ على حصة من رسوم الغاز من خلال خدمات التكديس، مما يوفر ميزة واضحة مقارنةً بـ ETF في الولايات المتحدة. يجب على المستثمرين العقلانيين الانتقال من ETF في الولايات المتحدة إلى ETF في هونغ كونغ بحثًا عن عوائد أعلى. لكن الواقع ليس كذلك، فلم يظهر ETF في هونغ كونغ زيادة ملحوظة بعد إطلاق خدمات التكديس، كما لم يحدث تدفق كبير من ETF في الولايات المتحدة.
يمكن تفسير هذه الظاهرة من الزوايا التالية:
سيولة سوق هونغ كونغ ليست بمثل وفرة الولايات المتحدة
المستثمرون الأمريكيون يجدون صعوبة في إكمال تسجيل حسابات الأوراق المالية في هونغ كونغ في المدى القصير.
لا يزال لدى المستثمرين التقليديين عائق في فهم مفهوم "التكديس"
إن اعتماد هونغ كونغ لخدمات التكديس لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية هو سياسة إيجابية ذات تأثير طويل الأمد، ومن الصعب أن تؤدي إلى زيادة كبيرة في حجم الإدارة على المدى القصير. مع تعميق التعليم في السوق وتحسين البنية التحتية، من المتوقع أن يظهر تأثير هذه السياسة على المدى الطويل تدريجياً في المستقبل.
3. آفاق إثيريوم في هونغ كونغ وتطوير RWA
هونغ كونغ تتقدم بسرعة أكبر من الولايات المتحدة في إطلاق ETF إثيريوم، لكنها لم تطلق ETF لشبكات بلوكتشين أخرى مثل SOL، حيث أخذت في الاعتبار العلاقة بين العملات المشفرة والتمويل التقليدي. شبكة إثيريوم هي حالياً أعلى شبكة بلوكتشين من حيث القيمة الإجمالية للأصول RWA، وهذا أحد الأسباب المهمة للموافقة.
RWA هو نقطة الربط بين المالية التقليدية وعالم التشفير. هونغ كونغ، كمركز مالي آسيوي، ستطلق مشروع Ensemble Sandbox في أغسطس 2024 لتعزيز تطبيقات التوكن. حتى مايو 2025، تم الانتهاء من عدة مشاريع RWA للأصول الحقيقية. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت شركة Hua Xia Asset Management ( في هونغ كونغ ) أول صندوق توكن للبيع بالتجزئة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، مع وجود الأصول الأساسية في ودائع قصيرة الأجل بالدولار هونغ كونغ، وإصدار التوكن على سلسلة إثيريوم.
بحلول مايو 2025، ستتجاوز القيمة الإجمالية للأصول RWA على شبكة إيثيريوم 70 مليار دولار، بينما ستتجاوز القيمة الإجمالية لأصول العملات المستقرة 120 مليار دولار، مما يجعلها الأولى بين سلاسل الكتل العامة. قد يعني إطلاق خدمة التكديس في هونغ كونغ أن المزيد من المشاركين سيتورطون في بناء حوكمة شبكة إيثيريوم لتطوير هذا المسار الرئيسي للأصول RWA.
تُعتبر عقدة ETH الرئيسية من المساهمين المهمين في أمان الشبكة، ولها تأثير كبير في اتجاهات الحوكمة والتطوير البيئي. لا تُحسن خدمات التكديس عوائد المستخدمين فحسب، بل تعزز أيضًا من تأثير هونغ كونغ في مجتمع إثيريوم، مما يسهم في تطوير نظام بيئي متوافق مع RWA.
الخاتمة
هونغ كونغ في سياسة اختراق إثيريوم وإعداد مسار RWA، وضعت الأساس للتطور في المرحلة التالية. من خلال الموافقة على خدمات التكديس لـ ETF إثيريوم، عززت هونغ كونغ مكانتها كمركز ابتكار Web3 في آسيا، وأظهرت رؤية استراتيجية في مجال RWA. بفضل تراكم الأصول RWA وبنية العملات المستقرة، أصبحت شبكة إثيريوم جسرًا رئيسيًا يربط بين التمويل التقليدي وعالم التشفير.
مع دفع هونغ كونغ لمشاريع توكينز الأصول الحقيقية، وكذلك إصدار المؤسسات لصناديق على السلسلة، تجذب هونغ كونغ المزيد من مشاريع RWA بفضل مزايا السياسة والتوافق التكنولوجي. في المستقبل، مع زيادة دور حوكمة إيثريوم وتحسين نموذج عائدات التكديس، من المتوقع أن تصبح هونغ كونغ نقطة مهمة لإصدار وتداول وتنظيم أصول RWA في آسيا، مما يؤدي إلى المزيد من الممارسات الابتكارية في الاقتصاد الحقيقي والتكنولوجيا البلوكتشين.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 18
أعجبني
18
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
staking_gramps
· 07-22 07:09
هونغ كونغ دائمًا أسرع خطوة~
شاهد النسخة الأصليةرد0
HodlKumamon
· 07-22 00:43
30٪ غطاء التعهد Meow من الناحية الإحصائية ، إنه بالفعل محافظ للغاية ~
شاهد النسخة الأصليةرد0
DeepRabbitHole
· 07-22 00:42
رائحة رائعة! هونغ كونغ أخيرًا استوعبت!
شاهد النسخة الأصليةرد0
ZenChainWalker
· 07-22 00:29
دائرة الصناديق تلعب أيضًا التكديس ، ليس سيئًا!
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingersPaper
· 07-22 00:24
هل وصلنا إلى قمة السوق الصاعدة مرة أخرى؟ أحب عدم الإيمان بالشر وشراء في القمة~
تأسيس ETF فوري ل ETH في هونغ كونغ يقود نمط تطوير RWA جديدة في آسيا
تحليل تأثير إطلاق خدمة التكديس لصندوق ETF الفوري لإيثريوم في هونغ كونغ
المقدمة
في 7 أبريل 2025، خلال مهرجان Web3 في هونغ كونغ، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ تعميماً بشأن تقديم منصات تداول الأصول الافتراضية لخدمات التكديس. وأشارت الهيئة التنظيمية إلى أنها تدرك الفوائد المحتملة للتكديس في تعزيز أمان شبكات البلوكشين وجلب العائدات للمستثمرين.
بعد إصدار النشرة، استجابت كل من مؤسسة هوشيا وصندوق بوشي بسرعة لإطلاق صندوق ETF الفوري لعملة إيثر. في 11 أبريل، أعلنت مؤسسة بوشي أن صندوقها ETF الخاص بإيثر حصل على الموافقة للقيام بالتكديس بنسبة تصل إلى 30% من حيازاتها من إيثر اعتباراً من 25 أبريل. في 18 أبريل، أعلنت مؤسسة هوشيا أيضاً أنها ستقوم قريباً بتقديم خدمات التكديس لصندوق ETF الخاص بها بإيثر، لتصبح ثاني صندوق في هونغ كونغ يقدم مثل هذه الخدمات.
التكديس هو أحد الخصائص الرئيسية لشبكات البلوكتشين PoS مقارنة بشبكات PoW. يمكن للمستثمرين تكديس رموز الحوكمة الخاصة بشبكات PoS التي يمتلكونها إلى العقد أو منصات التكديس السائلة، للحصول على توزيع عوائد الشبكة. هذا لا يمكن أن يحقق فقط زيادة سلبية في قيمة الرموز، بل يمكن أن يوفر أيضًا دخلاً نشطًا.
بالمقارنة، على الرغم من أن العديد من صناديق الاستثمار العامة في هونغ كونغ قد أطلقت منتجات ETF بيتكوين، إلا أن سلاسل PoW العامة لم تصمم آلية التكديس. ما يُسمى بتكديس BTC على السلسلة هو في الواقع خدمة الإقراض بعد جسر سلسلة EVM. بصفتها جهة الحفظ، فإن صندوق ETF بيتكوين ليس لديه الحق في إقراض أصول العملاء، لذلك لا يمكن للمستثمرين الحصول على عوائد إضافية من خلال التكديس.
وافقت هيئة الرقابة المالية في هونغ كونغ على خدمة التكديس الخاصة بصندوق ETF الفوري لإثيريوم قبل هيئة الرقابة المالية الأمريكية، وهذا يعتبر حدثًا تاريخيًا لهونغ كونغ التي تسعى لأن تصبح مركز Web3 في آسيا. لا يعكس ذلك فقط الأبحاث المتعمقة للهيئات التنظيمية في هونغ كونغ حول آلية توزيع العوائد على السلسلة، ولكنه يظهر أيضًا موقف الحكومة في هونغ كونغ المنفتح تجاه صناعة التشفير. بالنسبة للمستثمرين في المالية التقليدية، فإن مقدار العوائد الفعلية التي يمكن أن تجلبها خدمة تكديس ETF هو ما يثير اهتمامهم بشكل أكبر. ستقوم الفقرة التالية بتحليل الأرباح التي يجلبها تكديس ETH للمستثمرين وتأثيرها على صناعة Web3 في هونغ كونغ.
1. تحليل عوائد التكديس لإيثريوم
1.1 آلية التكديس لعملة إيثريوم والعوائد الناتجة عن التكديس على السلسلة
آلية التكديس على شبكة إثيريوم العامة تتكون من خوادم موزعة حول العالم، ويتعين على المتداولين دفع رسوم الغاز إلى العقد التي تؤكد المعاملات. Becoming a node يتطلب بالإضافة إلى الأجهزة، تكديس 32 قطعة من ايثر في العقد الرسمي. يمكن للعقد الحصول على مكافآت الكتل، ودخل MEV، وعائدات الإكراميات. يمكن لحاملي العملات العاديين الحصول على حصة من عوائد العقد بشكل غير مباشر من خلال التكديس مع مقدمي الخدمة مثل Lido.
تحدد نسبة عائدات التكديس لـ ETH بالصيغة التالية: عائدات التكديس = ( عائدات مكافأة الكتلة + رسوم MEV + رسوم التلميحات ) / القيمة الإجمالية للتكديس من ETH
وفقًا للإحصاءات، كانت نسبة العائد السنوي على الإيثيريوم (APY) للتكديس ثابتة عند 5% أو أكثر في نهاية سوق الدب في عام 2022. خلال مرحلة السوق الصاعدة في ديسمبر 2024، كانت نسبة APY حوالي 3.3% فقط. في مايو 2025، كانت نسبة APY للتكديس 3.07%، ومن وجهة نظر المنتجات المالية، لا تعتبر عائدات مرتفعة.
العوامل الرئيسية التي تؤثر على APY التكديس هي الزيادة قصيرة الأجل في إيرادات MEV وإيرادات Tips. في 9 مايو 2023، ارتفع APY تكديس ETH إلى 10.66%، حيث كانت نسبة مكافآت الكتل 3.81%، وإيرادات MEV 3.54%، وإيرادات Tips 3.31%. هذا يرتبط بزيادة حجم تداول رموز PEPE في ذلك الوقت، حيث دفع المستثمرون رسومًا مرتفعة لتأمين الصفقات مسبقًا، كما حصلت العقد أيضًا على المزيد من MEV من خلال التلاعب في ترتيب الصفقات.
يجب ملاحظة أن دخل MEV والنصائح مرتبط فقط بعقد الكتل، وليس موزعًا بالتساوي. لذلك، فإن عائدات التكديس لمنتجات ETF من Huaxia وBosera ستكون مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتشغيل عقد OSL وHashkey.
1.2 ايثر vs SOLالتكديس收益率对比
بالمقارنة مع سلاسل الكتل العامة الأخرى، فإن عائدات التكديس لـ ايثر ليست تنافسية بشكل كبير. في مايو 2025، بلغت عائدات التكديس على سلسلة SOL 8.70%، وهو أعلى بـ 5 نقاط مئوية من ايثر. وهذا يجعل حاملي SOL يميلون أكثر إلى التكديس. في الوقت الحالي، تبلغ نسبة تكديس SOL 67.97%، بينما ايثر فقط 28.56%.
أحد الأسباب المهمة لانخفاض معدل عائدات التكديس لعملة إيثريوم هو اقتراح EIP-1559. يهدف هذا الاقتراح إلى تقليل معدل تضخم إيثريوم، وتحسين النموذج الاقتصادي. بعد اعتماد الاقتراح، يتم تدمير رسوم الغاز الأساسية مباشرة، ويحصل العقد فقط على رسوم الإكرامية، مما يؤدي إلى انخفاض كبير في الإيرادات.
بالمقارنة، تتبنى سولانا مسارًا وسطيًا، حيث يتم حرق 50% من الرسوم الأساسية، بينما يحصل 50% المتبقية على المكافآت والنصائح للعقد. يحصل المراهنون على SOL على جزء إضافي من توزيع الرسوم الأساسية. بالإضافة إلى ذلك، تستمر رسوم الغاز على سلسلة سولانا في الارتفاع، متجاوزة إثيريوم في الربع الأول من 2025، مما يعود بالنفع على العقد والمراهنين.
بشكل عام، على الرغم من أن العائدات من التكديس على السلسلة لـ SOL أعلى، إلا أن العملية أكثر تعقيدًا. التكديس في إثيريوم ETF زاد من العائدات دون زيادة عتبة المستثمرين، وهو تقدم بارز في الانتقال من Web2 إلى Web3. يمكن أن ينظر المستثمرون التقليديون إلى ذلك كعائد إضافي بنسبة حوالي 3% على أساس الرموز.
2. سياسة التكديس لفوري ETF إثيريوم في هونغ كونغ وتأثير الذيل الطويل
بالمقارنة بين سياسات ETF للعملات المشفرة في هونغ كونغ والولايات المتحدة، تتقدم الولايات المتحدة في ETF البيتكوين، لكن هونغ كونغ أسرع في ETF الإيثريوم. في أبريل 2024، وافقت هونغ كونغ على ETF الإيثريوم، بينما لن يتم الموافقة في الولايات المتحدة حتى مايو. من حيث تنفيذ السياسات وتطبيقها، تحتل هونغ كونغ ميزة في ETF الإيثريوم.
ومع ذلك، لا تزال الولايات المتحدة، بوصفها المركز المالي العالمي، تتمتع بميزة مطلقة في السيولة. بحلول نهاية عام 2024، بلغ حجم إدارة أكبر ETF لإثيريوم في الولايات المتحدة 35.84 مليار دولار، في حين أن حجم الثلاثة ETFs لإثيريوم في هونغ كونغ بلغ مجتمعة 6346 مليون دولار، وهو ما يمثل حوالي 1% من الولايات المتحدة.
من الناحية النظرية، يحصل ETF في هونغ كونغ على حصة من رسوم الغاز من خلال خدمات التكديس، مما يوفر ميزة واضحة مقارنةً بـ ETF في الولايات المتحدة. يجب على المستثمرين العقلانيين الانتقال من ETF في الولايات المتحدة إلى ETF في هونغ كونغ بحثًا عن عوائد أعلى. لكن الواقع ليس كذلك، فلم يظهر ETF في هونغ كونغ زيادة ملحوظة بعد إطلاق خدمات التكديس، كما لم يحدث تدفق كبير من ETF في الولايات المتحدة.
يمكن تفسير هذه الظاهرة من الزوايا التالية:
إن اعتماد هونغ كونغ لخدمات التكديس لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية هو سياسة إيجابية ذات تأثير طويل الأمد، ومن الصعب أن تؤدي إلى زيادة كبيرة في حجم الإدارة على المدى القصير. مع تعميق التعليم في السوق وتحسين البنية التحتية، من المتوقع أن يظهر تأثير هذه السياسة على المدى الطويل تدريجياً في المستقبل.
3. آفاق إثيريوم في هونغ كونغ وتطوير RWA
هونغ كونغ تتقدم بسرعة أكبر من الولايات المتحدة في إطلاق ETF إثيريوم، لكنها لم تطلق ETF لشبكات بلوكتشين أخرى مثل SOL، حيث أخذت في الاعتبار العلاقة بين العملات المشفرة والتمويل التقليدي. شبكة إثيريوم هي حالياً أعلى شبكة بلوكتشين من حيث القيمة الإجمالية للأصول RWA، وهذا أحد الأسباب المهمة للموافقة.
RWA هو نقطة الربط بين المالية التقليدية وعالم التشفير. هونغ كونغ، كمركز مالي آسيوي، ستطلق مشروع Ensemble Sandbox في أغسطس 2024 لتعزيز تطبيقات التوكن. حتى مايو 2025، تم الانتهاء من عدة مشاريع RWA للأصول الحقيقية. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت شركة Hua Xia Asset Management ( في هونغ كونغ ) أول صندوق توكن للبيع بالتجزئة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، مع وجود الأصول الأساسية في ودائع قصيرة الأجل بالدولار هونغ كونغ، وإصدار التوكن على سلسلة إثيريوم.
بحلول مايو 2025، ستتجاوز القيمة الإجمالية للأصول RWA على شبكة إيثيريوم 70 مليار دولار، بينما ستتجاوز القيمة الإجمالية لأصول العملات المستقرة 120 مليار دولار، مما يجعلها الأولى بين سلاسل الكتل العامة. قد يعني إطلاق خدمة التكديس في هونغ كونغ أن المزيد من المشاركين سيتورطون في بناء حوكمة شبكة إيثيريوم لتطوير هذا المسار الرئيسي للأصول RWA.
تُعتبر عقدة ETH الرئيسية من المساهمين المهمين في أمان الشبكة، ولها تأثير كبير في اتجاهات الحوكمة والتطوير البيئي. لا تُحسن خدمات التكديس عوائد المستخدمين فحسب، بل تعزز أيضًا من تأثير هونغ كونغ في مجتمع إثيريوم، مما يسهم في تطوير نظام بيئي متوافق مع RWA.
الخاتمة
هونغ كونغ في سياسة اختراق إثيريوم وإعداد مسار RWA، وضعت الأساس للتطور في المرحلة التالية. من خلال الموافقة على خدمات التكديس لـ ETF إثيريوم، عززت هونغ كونغ مكانتها كمركز ابتكار Web3 في آسيا، وأظهرت رؤية استراتيجية في مجال RWA. بفضل تراكم الأصول RWA وبنية العملات المستقرة، أصبحت شبكة إثيريوم جسرًا رئيسيًا يربط بين التمويل التقليدي وعالم التشفير.
مع دفع هونغ كونغ لمشاريع توكينز الأصول الحقيقية، وكذلك إصدار المؤسسات لصناديق على السلسلة، تجذب هونغ كونغ المزيد من مشاريع RWA بفضل مزايا السياسة والتوافق التكنولوجي. في المستقبل، مع زيادة دور حوكمة إيثريوم وتحسين نموذج عائدات التكديس، من المتوقع أن تصبح هونغ كونغ نقطة مهمة لإصدار وتداول وتنظيم أصول RWA في آسيا، مما يؤدي إلى المزيد من الممارسات الابتكارية في الاقتصاد الحقيقي والتكنولوجيا البلوكتشين.