من الجذور إلى القيمة السوقية التي تتجاوز 600 مليار، أسطورة روبن هود على مدى عشر سنوات
"روبن هود في عالم المال"، وصف صديق تينيف بهذه الطريقة. فيما بعد، أصبح هذا اللقب اسم شركة غيرت صناعة المال. ولكن هذه ليست بداية القصة.
تعرّف تينيف وبات، مؤسسا شركة لهما خلفية في الرياضيات والفيزياء من جامعة ستانفورد، على بعضهما البعض خلال مشروع بحثي صيفي أثناء دراستهما الجامعية. لم يتوقعا أن يرتبطا بعمق مع جيل من المستثمرين الأفراد، معتقدين أنهما اختارا هؤلاء المستثمرين، لكن في الحقيقة، كان الزمن هو من اختارهما.
أثناء دراسته في جامعة ستانفورد، بدأ تينيف في التشكيك في آفاق البحث في الرياضيات. لقد سئم من "قضاء سنوات في دراسة مشكلة، وقد لا يحصل في النهاية على أي شيء"، ولم يكن قادرًا على فهم هوس زملائه في الدكتوراه الذين يفضلون العمل بجد مقابل دخل ضئيل. هذا التأمل في المسارات التقليدية زرع به بهدوء بذور ريادته للأعمال.
في خريف عام 2011، بلغت حركة "احتلال وول ستريت" ذروتها، وبلغ الاستياء العام من القطاع المالي ذروته. حتى في سان فرانسيسكو، كان تنيف وبارت يقفان أمام نافذة المكتب، ويستطيعان رؤية تداعيات هذا المشهد.
في نفس العام، أسسوا شركة Chronos Research في نيويورك لتطوير برمجيات التداول عالي التردد للمؤسسات المالية. ومع ذلك، سرعان ما أدركوا أن الوسطاء التقليديين يستخدمون العمولات المرتفعة وقواعد التداول المعقدة لمنع المستثمرين العاديين من دخول الأسواق المالية. وهذا جعلهم يفكرون: هل يمكن للتقنية التي تخدم المؤسسات أن تخدم أيضًا المستثمرين الأفراد؟
كان ذلك في وقت ظهور شركات الإنترنت المتنقلة الناشئة مثل أوبر وإنستغرام، حيث كانت المنتجات المصممة خصيصًا للأجهزة المحمولة تقود الاتجاه. بالمقابل، كان من الصعب على شركات الوساطة منخفضة التكلفة مثل E-Trade التكيف مع الأجهزة المحمولة.
قرر تينيف وبات أن يتماشيا مع موجة التكنولوجيا والاستهلاك، وتحويل Chronos إلى منصة تداول أسهم مجانية موجهة لجيل الألفية، وتقدما للحصول على ترخيص وسيط.
جيل الألفية، الإنترنت، التداول المجاني - جمعت روبن هود ثلاثة من أكثر العناصر تحويلاً في هذا العصر.
لم يكن لديهم أدنى فكرة في ذلك الوقت أن هذا القرار قد بدأ عقدًا غير عادي لـ Robinhood.
مطاردة جيل الألفية
روبن هود وجهت أنظارها نحو السوق الزرقاء التي تجاهلها الوسطاء التقليديون في ذلك الوقت - جيل الألفية.
أظهرت دراسة أجرتها شركة تشارلز شواب للتمويل التقليدي في عام 2018 أن 31% من المستثمرين يقارنون رسوم الوساطة عند اختيارهم للوسطاء. وكان جيل الألفية حساساً بشكل خاص تجاه "الرسوم الصفرية"، حيث قال أكثر من نصف المشاركين في الاستطلاع إنهم سيتوجهون إلى منصات ذات ميزة سعرية أكبر بسبب ذلك.
تجارة بدون عمولة ظهرت في هذا السياق. في ذلك الوقت، كانت شركات الوساطة التقليدية تتقاضى عادةً 8 إلى 10 دولارات لكل عملية تداول، لكن روبينهود ألغت هذه الرسوم تمامًا، ولم تحدد حد أدنى لرأس المال في الحساب. نموذج يمكن التداول فيه بدولار واحد فقط جذب بسرعة عددًا كبيرًا من المستثمرين المبتدئين، جنبًا إلى جنب مع التصميم البسيط والحدسي، الذي يحمل حتى "إحساس باللعبة"، نجحت روبينهود في زيادة نشاط المستخدمين في التداول، بل قامت بت培养 مجموعة من المستخدمين الشباب "المدمنين على التداول".
هذه الثورة في نموذج الرسوم دفعت الصناعة في النهاية إلى التحول. في أكتوبر 2019، أعلنت شركة فيديليتي وشارلز شواب وإي-تريد عن خفض عمولة كل صفقة إلى صفر. أصبحت روبن هود "الأولى" التي تحمل راية عدم العمولة.
اعتمدت واجهة تصميم Robinhood المميزة على أسلوب تصميم Material design الذي أطلقته Google في عام 2014، وقد حصلت على جائزة تصميم من Apple، لتصبح أول شركة تكنولوجيا مالية تفوز بهذه الجائزة.
هذا جزء من النجاح، لكنه ليس المكان الأكثر أهمية.
في مقابلة، وصف تينيف فلسفة الشركة من خلال اقتباس عبارة من شخصية غوردون غيكو في فيلم "وول ستريت": السلعة الأكثر أهمية التي أملكها هي المعلومات.
تعبّر هذه العبارة عن جوهر نموذج عمل Robinhood - دفع مقابل تدفق الأوامر (PFOF).
مثل العديد من منصات الإنترنت، يبدو أن Robinhood مجاني، ولكنه في الواقع يكلف أكثر.
إنه يحقق الربح من خلال بيع تدفق أوامر تداول المستخدمين إلى صناع السوق، لكن قد لا يتمكن المستخدمون من الحصول على أفضل سعر في السوق، ويعتقدون أنهم استفادوا من تداول بدون عمولة.
تفسير بسيط، عندما يقوم المستخدمون بوضع أوامر في روبن هود، فإن هذه الأوامر لا تُرسل مباشرة إلى السوق العامة (مثل ناسداك أو بورصة نيويورك) للتنفيذ، بل تُرسل أولاً إلى صناع السوق الذين يتعاونون مع روبن هود (مثل سيتي ديل سيكيوريتيز). هؤلاء صناع السوق يقومون بتجميع عمليات الشراء والبيع بفارق أسعار ضئيل جداً (عادةً ما يكون الفارق جزء من الألف من الدولار) لتحقيق الربح. كتعويض، يقوم صناع السوق بدفع رسوم تحويل إلى روبن هود، وهو ما يعرف برسوم تدفق الأوامر.
بعبارة أخرى، فإن تداول Robinhood المجاني هو في الواقع "كسب المال في الأماكن التي لا يراها المستخدمون".
على الرغم من أن المؤسس تينيف يكرر أن PFOF ليس مصدر أرباح روبن هود، إلا أن الواقع هو: في عام 2020، حصلت روبن هود على 75% من إيراداتها من الأعمال المتعلقة بالتداول، وفي الربع الأول من عام 2021، ارتفعت هذه النسبة إلى 80.5%. حتى مع الانخفاض الطفيف في النسبة في السنوات الأخيرة، لا تزال PFOF دعامة مهمة لإيرادات روبن هود.
قال أستاذ التسويق في جامعة نيويورك آدم ألت في مقابلة: "بالنسبة لشركة مثل Robinhood، فإن مجرد امتلاك المستخدمين ليس كافيًا. يجب عليك جعلهم ينقرون باستمرار على زر 'شراء' أو 'بيع'، وتقليل جميع العقبات التي قد يواجهها الناس عند اتخاذ قرارات مالية."
في بعض الأحيان، هذه التجربة القصوى "التي تزيل الحواجز" لا تجلب فقط الراحة، بل تحمل أيضًا مخاطر محتملة.
في مارس 2020، اكتشف طالب جامعي أمريكي يبلغ من العمر 20 عامًا يُدعى كارنز، بعد أن قام بتداول الخيارات على روبن هود، أن حسابه يظهر خسارة تصل إلى 730,000 دولار - وهو ما يتجاوز بكثير ديونه البالغة 16,000 دولار. اختار هذا الشاب في النهاية الانتحار، وكتب في ملاحظة تركها لعائلته: إذا كنت تقرأ هذه الرسالة، فأنا لم أعد هنا. كيف يمكن لشخص يبلغ من العمر 20 عامًا ولا يملك دخلًا أن يستخدم رافعة مالية تصل إلى نحو مليون دولار؟
روبن هود أصاب بدقة نفسية المستثمرين الشباب: انخفاض الحواجز، الترفيه، الخصائص الاجتماعية، كما استفادوا من العوائد التي جلبها هذا التصميم. حتى مارس 2025، ظل متوسط عمر مستخدمي روبن هود مستقراً حول 35 عاماً.
لكن كل ما تقدمه الأقدار له ثمن محدد، وروبينهود ليس استثناءً.
روبن هود، يسرق من الأغنياء ليعطي الفقراء؟
في الفترة من 2015 إلى 2021 ، زاد عدد مستخدمي منصة Robinhood المسجلين بنسبة 75%.
خصوصاً في عام 2020، مع انتشار جائحة كورونا، وسياسات التحفيز الحكومية الأمريكية، واهتمام الجميع بالاستثمار، ارتفعت أعداد مستخدمي المنصة وحجم التداول بشكل كبير، حيث تجاوزت الأصول المدارة حاجز 135 مليار دولار.
شهد عدد المستخدمين زيادة كبيرة ، وتبعتها نزاعات.
في نهاية عام 2020، اتهمت هيئة تنظيم الأوراق المالية في ولاية ماساتشوستس منصة Robinhood باستخدام أساليب اللعب لجذب المستخدمين الذين يفتقرون إلى الخبرة الاستثمارية، لكنها فشلت في تقديم التحكم الضروري في المخاطر خلال تقلبات السوق. بعد ذلك، بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أيضًا تحقيقًا ضد Robinhood، متهمةً إياها بالفشل في الحصول على أفضل أسعار التداول للمستخدمين.
في النهاية ، اختارت Robinhood دفع 65 مليون دولار للتوصل إلى تسوية مع SEC. وأشارت SEC بصراحة إلى أنه حتى مع مراعاة ميزة عدم وجود عمولة ، لا يزال المستخدمون يخسرون 34.1 مليون دولار بسبب عيوب الأسعار. نفت Robinhood الاتهامات ، لكن هذه الفضيحة كانت مقدمة فقط.
ما جعل Robinhood تنغمس حقًا في دوامة الرأي العام هو حادثة GameStop في أوائل عام 2021.
تاجر ألعاب الفيديو الذي يحمل ذكريات الطفولة لجيل من الأمريكيين، وقع في مشكلة بسبب تأثير جائحة كورونا، وأصبح هدفًا لبيع المؤسسات بالأحجام الكبيرة. ومع ذلك، لم يكن الآلاف من المستثمرين الأفراد مستعدين لمشاهدة GameStop تتعرض للضغط من قبل رأس المال. تجمعوا في منتدى Reddit WallStreetBets، واستغلوا منصات التداول مثل Robinhood للشراء بشكل جماعي، مما أدى إلى اندلاع معركة ضغط على البائعين من قبل المستثمرين الأفراد.
ارتفع سعر سهم GameStop من 19.95 دولارًا في 12 يناير إلى 483 دولارًا في 28 يناير، بزيادة تتجاوز 2300%. كانت هناك "ثورة شعبية ضد وول ستريت" وأثارت ضجة في النظام المالي التقليدي.
ومع ذلك، فإن هذه الانتصار الذي يبدو أنه ينتمي إلى المستثمرين الأفراد، سرعان ما تحول إلى أحلك لحظات روبن هود.
لم تكن البنية التحتية المالية في ذلك العام قادرة على تحمل موجة التداول المفاجئة. وفقًا لقواعد التسوية في ذلك الوقت، كانت معاملات الأسهم تحتاج إلى T+2 أيام لإكمال التسوية، وكان يتعين على الوسطاء تخصيص ضمانات مخاطر مسبقًا لمعاملات المستخدمين. أدى الارتفاع الهائل في حجم التداول إلى زيادة مطردة في الضمانات التي كان يتعين على Robinhood دفعها إلى هيئات التسوية.
في صباح 28 يناير، استيقظ تينيف على يد زوجته، ليكتشف أن روبن هود قد تلقت إشعارًا من شركة الإيداع الوطنية للأوراق المالية (NSCC) تطالبها بدفع ضمانات مخاطر تصل إلى 3.7 مليار دولار، مما دفع سلسلة تمويل روبن هود إلى أقصى حدودها.
لقد اتصل طوال الليل بالمستثمرين المخاطر، وجمع الأموال في كل مكان لضمان عدم تأثر المنصة بالمخاطر النظامية. في الوقت نفسه، اضطرت Robinhood إلى اتخاذ تدابير صارمة: تقييد شراء الأسهم الشهيرة مثل GameStop وAMC، حيث يمكن للمستخدمين البيع فقط.
هذا القرار أثار غضب الجمهور على الفور.
يعتقد ملايين المستثمرين الأفراد أن روبن هود خانت وعدها بالتحول الديمقراطي المالي، حيث انتقدوا استسلامها لقوى وول ستريت، بل إن هناك نظريات مؤامرة تتهم روبن هود بالتواطؤ مع سيتياديل سيكيوريتيز (شريكها الأكبر في تدفق الطلبات) للتلاعب بالسوق لحماية مصالح صناديق التحوط.
الهجمات الإلكترونية، تهديدات الموت، وتفجير التعليقات السلبية تتوالى. تحولت Robinhood فجأة من صديق لصغار المستثمرين إلى هدف للجميع، واضطرت عائلة تينيف للاختباء واستأجرت أمنًا خاصًا.
في 29 يناير، أعلنت روبن هود أنها جمعت بشكل عاجل 1 مليار دولار للحفاظ على عملياتها، وبعد ذلك قامت بعدة جولات تمويلية، وجمعت في النهاية 3.4 مليار دولار. في الوقت نفسه، كان أعضاء الكونغرس والمشاهير والرأي العام يلاحقونها بلا هوادة.
في 18 فبراير، تم استدعاء تينيف لحضور جلسة استماع في الكونغرس الأمريكي، وأكد أمام أعضاء الكونغرس أن قرار روبنهود كان نتيجة لضغوط التسوية وليس له علاقة بالتلاعب في السوق.
على الرغم من ذلك، لم تهدأ الشكوك أبداً. قامت هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) بإجراء تحقيق شامل في Robinhood، وفرضت في النهاية أكبر غرامة فردية في التاريخ - 70 مليون دولار، والتي تشمل 57 مليون غرامة و 13 مليون تعويض للعملاء.
أصبحت حادثة GameStop نقطة تحول في تاريخ Robinhood.
تسببت هذه العاصفة المالية في تضرر صورة "حامي المستثمرين الأفراد" لشركة Robinhood بشكل كبير، حيث تعرضت سمعة العلامة التجارية وثقة المستخدمين لضربة قاسية. في لحظة واحدة، أصبحت Robinhood "ناجية في الفجوة"، غير راضية من قبل المستثمرين الأفراد ومراقبة من قبل الجهات التنظيمية.
ومع ذلك، فإن هذه الحادثة دفعت الهيئات التنظيمية الأمريكية إلى البدء في إصلاح نظام التسوية، مما أدى إلى تقصير فترة التسوية من T+2 إلى T+1، مما جلب تأثيرات طويلة الأمد على الصناعة المالية بأكملها.
بعد هذه الأزمة، قامت Robinhood بتعزيز الاكتتاب العام الأولي الذي كانت قد أعدته مسبقًا.
في 29 يوليو 2021، تم إدراج روبن هود تحت رمز HOOD في ناسداك، بسعر إصدار محدد عند 38 دولار، مع تقييم يقارب 32 مليار دولار.
ومع ذلك، لم تحقق عملية الطرح العام الأولي (IPO) لروبن هود الحفلة الرأسمالية المتوقعة. في يوم الإدراج، انخفض سعر السهم منذ الافتتاح، ليغلق في النهاية عند 34.82 دولار، بانخفاض بنسبة 8% عن سعر الطرح. على الرغم من أن هناك انتعاشًا مؤقتًا لاحقًا بسبب الحماس من المستثمرين الأفراد والمشتريات المؤسسية (مثل ARK Invest)، إلا أن الاتجاه العام ظل تحت الضغط لفترة طويلة.
من الواضح أن هناك انقسامًا بين وول ستريت والسوق - هل نرى أنها بوابة مالية لعصر المستثمرين الأفراد، أم نشعر بالقلق من نموذجها التجاري المثير للجدل ومخاطر التنظيم المستقبلية.
وقفت روبن هود عند مفترق طرق بين الثقة والشك، ودخلت رسميًا في اختبار الواقع في سوق رأس المال.
لكن في ذلك الوقت، كان القليل من الناس يلاحظون إشارة مخفية بين سطور نشرة الاكتتاب — في ملف S-1 المقدم من Robinhood، تم ذكر كلمة Crypto 318 مرة.
ظهور متكرر بلا قصد، لكنه في الواقع إعلان عن تحول استراتيجي.
العملة الرقمية، هي السرد الجديد الذي أطلقته روبن هود بهدوء.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
7
مشاركة
تعليق
0/400
LayerZeroEnjoyer
· 07-22 15:20
مستثمر التجزئة救星！
شاهد النسخة الأصليةرد0
MidnightTrader
· 07-22 07:41
مستثمر التجزئة永远的家!
شاهد النسخة الأصليةرد0
LongTermDreamer
· 07-20 04:43
القيمة السوقية بعد ثلاث سنوات ستتضاعف عشر مرات، هذا مؤكد.
رحلة روبن هود على مدى عشر سنوات: من تداول بدون عمولة إلى عملاق التكنولوجيا المالية المتقاطع في التشفير
من الجذور إلى القيمة السوقية التي تتجاوز 600 مليار، أسطورة روبن هود على مدى عشر سنوات
"روبن هود في عالم المال"، وصف صديق تينيف بهذه الطريقة. فيما بعد، أصبح هذا اللقب اسم شركة غيرت صناعة المال. ولكن هذه ليست بداية القصة.
تعرّف تينيف وبات، مؤسسا شركة لهما خلفية في الرياضيات والفيزياء من جامعة ستانفورد، على بعضهما البعض خلال مشروع بحثي صيفي أثناء دراستهما الجامعية. لم يتوقعا أن يرتبطا بعمق مع جيل من المستثمرين الأفراد، معتقدين أنهما اختارا هؤلاء المستثمرين، لكن في الحقيقة، كان الزمن هو من اختارهما.
أثناء دراسته في جامعة ستانفورد، بدأ تينيف في التشكيك في آفاق البحث في الرياضيات. لقد سئم من "قضاء سنوات في دراسة مشكلة، وقد لا يحصل في النهاية على أي شيء"، ولم يكن قادرًا على فهم هوس زملائه في الدكتوراه الذين يفضلون العمل بجد مقابل دخل ضئيل. هذا التأمل في المسارات التقليدية زرع به بهدوء بذور ريادته للأعمال.
في خريف عام 2011، بلغت حركة "احتلال وول ستريت" ذروتها، وبلغ الاستياء العام من القطاع المالي ذروته. حتى في سان فرانسيسكو، كان تنيف وبارت يقفان أمام نافذة المكتب، ويستطيعان رؤية تداعيات هذا المشهد.
في نفس العام، أسسوا شركة Chronos Research في نيويورك لتطوير برمجيات التداول عالي التردد للمؤسسات المالية. ومع ذلك، سرعان ما أدركوا أن الوسطاء التقليديين يستخدمون العمولات المرتفعة وقواعد التداول المعقدة لمنع المستثمرين العاديين من دخول الأسواق المالية. وهذا جعلهم يفكرون: هل يمكن للتقنية التي تخدم المؤسسات أن تخدم أيضًا المستثمرين الأفراد؟
كان ذلك في وقت ظهور شركات الإنترنت المتنقلة الناشئة مثل أوبر وإنستغرام، حيث كانت المنتجات المصممة خصيصًا للأجهزة المحمولة تقود الاتجاه. بالمقابل، كان من الصعب على شركات الوساطة منخفضة التكلفة مثل E-Trade التكيف مع الأجهزة المحمولة.
قرر تينيف وبات أن يتماشيا مع موجة التكنولوجيا والاستهلاك، وتحويل Chronos إلى منصة تداول أسهم مجانية موجهة لجيل الألفية، وتقدما للحصول على ترخيص وسيط.
جيل الألفية، الإنترنت، التداول المجاني - جمعت روبن هود ثلاثة من أكثر العناصر تحويلاً في هذا العصر.
لم يكن لديهم أدنى فكرة في ذلك الوقت أن هذا القرار قد بدأ عقدًا غير عادي لـ Robinhood.
مطاردة جيل الألفية
روبن هود وجهت أنظارها نحو السوق الزرقاء التي تجاهلها الوسطاء التقليديون في ذلك الوقت - جيل الألفية.
أظهرت دراسة أجرتها شركة تشارلز شواب للتمويل التقليدي في عام 2018 أن 31% من المستثمرين يقارنون رسوم الوساطة عند اختيارهم للوسطاء. وكان جيل الألفية حساساً بشكل خاص تجاه "الرسوم الصفرية"، حيث قال أكثر من نصف المشاركين في الاستطلاع إنهم سيتوجهون إلى منصات ذات ميزة سعرية أكبر بسبب ذلك.
تجارة بدون عمولة ظهرت في هذا السياق. في ذلك الوقت، كانت شركات الوساطة التقليدية تتقاضى عادةً 8 إلى 10 دولارات لكل عملية تداول، لكن روبينهود ألغت هذه الرسوم تمامًا، ولم تحدد حد أدنى لرأس المال في الحساب. نموذج يمكن التداول فيه بدولار واحد فقط جذب بسرعة عددًا كبيرًا من المستثمرين المبتدئين، جنبًا إلى جنب مع التصميم البسيط والحدسي، الذي يحمل حتى "إحساس باللعبة"، نجحت روبينهود في زيادة نشاط المستخدمين في التداول، بل قامت بت培养 مجموعة من المستخدمين الشباب "المدمنين على التداول".
هذه الثورة في نموذج الرسوم دفعت الصناعة في النهاية إلى التحول. في أكتوبر 2019، أعلنت شركة فيديليتي وشارلز شواب وإي-تريد عن خفض عمولة كل صفقة إلى صفر. أصبحت روبن هود "الأولى" التي تحمل راية عدم العمولة.
اعتمدت واجهة تصميم Robinhood المميزة على أسلوب تصميم Material design الذي أطلقته Google في عام 2014، وقد حصلت على جائزة تصميم من Apple، لتصبح أول شركة تكنولوجيا مالية تفوز بهذه الجائزة.
هذا جزء من النجاح، لكنه ليس المكان الأكثر أهمية.
في مقابلة، وصف تينيف فلسفة الشركة من خلال اقتباس عبارة من شخصية غوردون غيكو في فيلم "وول ستريت": السلعة الأكثر أهمية التي أملكها هي المعلومات.
تعبّر هذه العبارة عن جوهر نموذج عمل Robinhood - دفع مقابل تدفق الأوامر (PFOF).
مثل العديد من منصات الإنترنت، يبدو أن Robinhood مجاني، ولكنه في الواقع يكلف أكثر.
إنه يحقق الربح من خلال بيع تدفق أوامر تداول المستخدمين إلى صناع السوق، لكن قد لا يتمكن المستخدمون من الحصول على أفضل سعر في السوق، ويعتقدون أنهم استفادوا من تداول بدون عمولة.
تفسير بسيط، عندما يقوم المستخدمون بوضع أوامر في روبن هود، فإن هذه الأوامر لا تُرسل مباشرة إلى السوق العامة (مثل ناسداك أو بورصة نيويورك) للتنفيذ، بل تُرسل أولاً إلى صناع السوق الذين يتعاونون مع روبن هود (مثل سيتي ديل سيكيوريتيز). هؤلاء صناع السوق يقومون بتجميع عمليات الشراء والبيع بفارق أسعار ضئيل جداً (عادةً ما يكون الفارق جزء من الألف من الدولار) لتحقيق الربح. كتعويض، يقوم صناع السوق بدفع رسوم تحويل إلى روبن هود، وهو ما يعرف برسوم تدفق الأوامر.
بعبارة أخرى، فإن تداول Robinhood المجاني هو في الواقع "كسب المال في الأماكن التي لا يراها المستخدمون".
على الرغم من أن المؤسس تينيف يكرر أن PFOF ليس مصدر أرباح روبن هود، إلا أن الواقع هو: في عام 2020، حصلت روبن هود على 75% من إيراداتها من الأعمال المتعلقة بالتداول، وفي الربع الأول من عام 2021، ارتفعت هذه النسبة إلى 80.5%. حتى مع الانخفاض الطفيف في النسبة في السنوات الأخيرة، لا تزال PFOF دعامة مهمة لإيرادات روبن هود.
قال أستاذ التسويق في جامعة نيويورك آدم ألت في مقابلة: "بالنسبة لشركة مثل Robinhood، فإن مجرد امتلاك المستخدمين ليس كافيًا. يجب عليك جعلهم ينقرون باستمرار على زر 'شراء' أو 'بيع'، وتقليل جميع العقبات التي قد يواجهها الناس عند اتخاذ قرارات مالية."
في بعض الأحيان، هذه التجربة القصوى "التي تزيل الحواجز" لا تجلب فقط الراحة، بل تحمل أيضًا مخاطر محتملة.
في مارس 2020، اكتشف طالب جامعي أمريكي يبلغ من العمر 20 عامًا يُدعى كارنز، بعد أن قام بتداول الخيارات على روبن هود، أن حسابه يظهر خسارة تصل إلى 730,000 دولار - وهو ما يتجاوز بكثير ديونه البالغة 16,000 دولار. اختار هذا الشاب في النهاية الانتحار، وكتب في ملاحظة تركها لعائلته: إذا كنت تقرأ هذه الرسالة، فأنا لم أعد هنا. كيف يمكن لشخص يبلغ من العمر 20 عامًا ولا يملك دخلًا أن يستخدم رافعة مالية تصل إلى نحو مليون دولار؟
روبن هود أصاب بدقة نفسية المستثمرين الشباب: انخفاض الحواجز، الترفيه، الخصائص الاجتماعية، كما استفادوا من العوائد التي جلبها هذا التصميم. حتى مارس 2025، ظل متوسط عمر مستخدمي روبن هود مستقراً حول 35 عاماً.
لكن كل ما تقدمه الأقدار له ثمن محدد، وروبينهود ليس استثناءً.
روبن هود، يسرق من الأغنياء ليعطي الفقراء؟
في الفترة من 2015 إلى 2021 ، زاد عدد مستخدمي منصة Robinhood المسجلين بنسبة 75%.
خصوصاً في عام 2020، مع انتشار جائحة كورونا، وسياسات التحفيز الحكومية الأمريكية، واهتمام الجميع بالاستثمار، ارتفعت أعداد مستخدمي المنصة وحجم التداول بشكل كبير، حيث تجاوزت الأصول المدارة حاجز 135 مليار دولار.
شهد عدد المستخدمين زيادة كبيرة ، وتبعتها نزاعات.
في نهاية عام 2020، اتهمت هيئة تنظيم الأوراق المالية في ولاية ماساتشوستس منصة Robinhood باستخدام أساليب اللعب لجذب المستخدمين الذين يفتقرون إلى الخبرة الاستثمارية، لكنها فشلت في تقديم التحكم الضروري في المخاطر خلال تقلبات السوق. بعد ذلك، بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أيضًا تحقيقًا ضد Robinhood، متهمةً إياها بالفشل في الحصول على أفضل أسعار التداول للمستخدمين.
في النهاية ، اختارت Robinhood دفع 65 مليون دولار للتوصل إلى تسوية مع SEC. وأشارت SEC بصراحة إلى أنه حتى مع مراعاة ميزة عدم وجود عمولة ، لا يزال المستخدمون يخسرون 34.1 مليون دولار بسبب عيوب الأسعار. نفت Robinhood الاتهامات ، لكن هذه الفضيحة كانت مقدمة فقط.
ما جعل Robinhood تنغمس حقًا في دوامة الرأي العام هو حادثة GameStop في أوائل عام 2021.
تاجر ألعاب الفيديو الذي يحمل ذكريات الطفولة لجيل من الأمريكيين، وقع في مشكلة بسبب تأثير جائحة كورونا، وأصبح هدفًا لبيع المؤسسات بالأحجام الكبيرة. ومع ذلك، لم يكن الآلاف من المستثمرين الأفراد مستعدين لمشاهدة GameStop تتعرض للضغط من قبل رأس المال. تجمعوا في منتدى Reddit WallStreetBets، واستغلوا منصات التداول مثل Robinhood للشراء بشكل جماعي، مما أدى إلى اندلاع معركة ضغط على البائعين من قبل المستثمرين الأفراد.
ارتفع سعر سهم GameStop من 19.95 دولارًا في 12 يناير إلى 483 دولارًا في 28 يناير، بزيادة تتجاوز 2300%. كانت هناك "ثورة شعبية ضد وول ستريت" وأثارت ضجة في النظام المالي التقليدي.
ومع ذلك، فإن هذه الانتصار الذي يبدو أنه ينتمي إلى المستثمرين الأفراد، سرعان ما تحول إلى أحلك لحظات روبن هود.
لم تكن البنية التحتية المالية في ذلك العام قادرة على تحمل موجة التداول المفاجئة. وفقًا لقواعد التسوية في ذلك الوقت، كانت معاملات الأسهم تحتاج إلى T+2 أيام لإكمال التسوية، وكان يتعين على الوسطاء تخصيص ضمانات مخاطر مسبقًا لمعاملات المستخدمين. أدى الارتفاع الهائل في حجم التداول إلى زيادة مطردة في الضمانات التي كان يتعين على Robinhood دفعها إلى هيئات التسوية.
في صباح 28 يناير، استيقظ تينيف على يد زوجته، ليكتشف أن روبن هود قد تلقت إشعارًا من شركة الإيداع الوطنية للأوراق المالية (NSCC) تطالبها بدفع ضمانات مخاطر تصل إلى 3.7 مليار دولار، مما دفع سلسلة تمويل روبن هود إلى أقصى حدودها.
لقد اتصل طوال الليل بالمستثمرين المخاطر، وجمع الأموال في كل مكان لضمان عدم تأثر المنصة بالمخاطر النظامية. في الوقت نفسه، اضطرت Robinhood إلى اتخاذ تدابير صارمة: تقييد شراء الأسهم الشهيرة مثل GameStop وAMC، حيث يمكن للمستخدمين البيع فقط.
هذا القرار أثار غضب الجمهور على الفور.
يعتقد ملايين المستثمرين الأفراد أن روبن هود خانت وعدها بالتحول الديمقراطي المالي، حيث انتقدوا استسلامها لقوى وول ستريت، بل إن هناك نظريات مؤامرة تتهم روبن هود بالتواطؤ مع سيتياديل سيكيوريتيز (شريكها الأكبر في تدفق الطلبات) للتلاعب بالسوق لحماية مصالح صناديق التحوط.
الهجمات الإلكترونية، تهديدات الموت، وتفجير التعليقات السلبية تتوالى. تحولت Robinhood فجأة من صديق لصغار المستثمرين إلى هدف للجميع، واضطرت عائلة تينيف للاختباء واستأجرت أمنًا خاصًا.
في 29 يناير، أعلنت روبن هود أنها جمعت بشكل عاجل 1 مليار دولار للحفاظ على عملياتها، وبعد ذلك قامت بعدة جولات تمويلية، وجمعت في النهاية 3.4 مليار دولار. في الوقت نفسه، كان أعضاء الكونغرس والمشاهير والرأي العام يلاحقونها بلا هوادة.
في 18 فبراير، تم استدعاء تينيف لحضور جلسة استماع في الكونغرس الأمريكي، وأكد أمام أعضاء الكونغرس أن قرار روبنهود كان نتيجة لضغوط التسوية وليس له علاقة بالتلاعب في السوق.
على الرغم من ذلك، لم تهدأ الشكوك أبداً. قامت هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) بإجراء تحقيق شامل في Robinhood، وفرضت في النهاية أكبر غرامة فردية في التاريخ - 70 مليون دولار، والتي تشمل 57 مليون غرامة و 13 مليون تعويض للعملاء.
أصبحت حادثة GameStop نقطة تحول في تاريخ Robinhood.
تسببت هذه العاصفة المالية في تضرر صورة "حامي المستثمرين الأفراد" لشركة Robinhood بشكل كبير، حيث تعرضت سمعة العلامة التجارية وثقة المستخدمين لضربة قاسية. في لحظة واحدة، أصبحت Robinhood "ناجية في الفجوة"، غير راضية من قبل المستثمرين الأفراد ومراقبة من قبل الجهات التنظيمية.
ومع ذلك، فإن هذه الحادثة دفعت الهيئات التنظيمية الأمريكية إلى البدء في إصلاح نظام التسوية، مما أدى إلى تقصير فترة التسوية من T+2 إلى T+1، مما جلب تأثيرات طويلة الأمد على الصناعة المالية بأكملها.
بعد هذه الأزمة، قامت Robinhood بتعزيز الاكتتاب العام الأولي الذي كانت قد أعدته مسبقًا.
في 29 يوليو 2021، تم إدراج روبن هود تحت رمز HOOD في ناسداك، بسعر إصدار محدد عند 38 دولار، مع تقييم يقارب 32 مليار دولار.
ومع ذلك، لم تحقق عملية الطرح العام الأولي (IPO) لروبن هود الحفلة الرأسمالية المتوقعة. في يوم الإدراج، انخفض سعر السهم منذ الافتتاح، ليغلق في النهاية عند 34.82 دولار، بانخفاض بنسبة 8% عن سعر الطرح. على الرغم من أن هناك انتعاشًا مؤقتًا لاحقًا بسبب الحماس من المستثمرين الأفراد والمشتريات المؤسسية (مثل ARK Invest)، إلا أن الاتجاه العام ظل تحت الضغط لفترة طويلة.
من الواضح أن هناك انقسامًا بين وول ستريت والسوق - هل نرى أنها بوابة مالية لعصر المستثمرين الأفراد، أم نشعر بالقلق من نموذجها التجاري المثير للجدل ومخاطر التنظيم المستقبلية.
وقفت روبن هود عند مفترق طرق بين الثقة والشك، ودخلت رسميًا في اختبار الواقع في سوق رأس المال.
لكن في ذلك الوقت، كان القليل من الناس يلاحظون إشارة مخفية بين سطور نشرة الاكتتاب — في ملف S-1 المقدم من Robinhood، تم ذكر كلمة Crypto 318 مرة.
ظهور متكرر بلا قصد، لكنه في الواقع إعلان عن تحول استراتيجي.
العملة الرقمية، هي السرد الجديد الذي أطلقته روبن هود بهدوء.
اصطدام زائد