أصبح اعتماد ETF بيتكوين في نهاية عام 2023 نقطة تحول مهمة. منذ ذلك الحين، بدأت الخصائص السوقية لبيتكوين في التغير الجذري، حيث تتحول تدريجياً من أصول عالية المخاطر إلى أصول ملاذ آمن. حالياً، تتواجد بيتكوين في المرحلة المبكرة من تحولها إلى أصول ملاذ آمن، بينما تستعد الولايات المتحدة لدخول دورة تخفيض أسعار الفائدة، مما يخلق بيئة مناسبة لنمو بيتكوين.
في هذا السياق، تظهر البيتكوين خصائص تشغيل جديدة: كلما ظهرت علامات تصحيح في السوق بعد أن تكون المشاعر قد بلغت ذروتها، تتدفق أموال جديدة، مما يمنع تشكيل الاتجاه التنازلي. لقد أصبحت البيتكوين "أصلًا موثوقًا يمكن الرهان عليه". طالما استمرت التوقعات المرنة، واستمرت صناديق الاستثمار المتداولة في جذب الأموال، سيكون من الصعب على البيتكوين تشكيل سوق هابطة بالمعنى التقليدي، حيث ستختبر فقط تصحيحات مرحلة أو تقلبات قصيرة الأجل بسبب أحداث غير متوقعة.
هذا يعني أن البيتكوين ستستمر ك"أصل ملاذ" خلال دورة خفض الفائدة، وسيتحول منطق تسعيرها تدريجياً من"مدفوع بميل المخاطر" إلى"مدعوم باليقين الكلي". مع مرور الوقت، ونضوج ETF وزيادة وزن تخصيص المؤسسات، من المتوقع أن يكمل البيتكوين التحول الأولي من أصل ذو مخاطر إلى أصل ملاذ.
في دورة رفع أسعار الفائدة المستقبلية، من المحتمل أن يصبح البيتكوين لأول مرة "ملاذاً" موثوقاً به في السوق. لن يعزز هذا فقط مكانته في السوق التقليدية، بل قد يحصل أيضاً على جزء من تأثير سحب الأموال في المنافسة مع الأصول التقليدية الآمنة مثل الذهب والسندات، مما يفتح دورة ثور بطيئة هيكلية تمتد لعقد من الزمن.
سياسة التعريفات: أداة التعديل الجيدة لبيتكوين
الهدف الرئيسي من سياسة التعريفات الجمركية التي اقترحها ترامب بشكل متكرر هو تحديد موقف الحلفاء والحصول على الحماية الأمنية، وليس مجرد زيادة الإيرادات الضريبية. تُعتبر التعريفات الجمركية "أداة غير عادية للتدخل في السوق"، تُستخدم في الأزمات أو المواجهات بشكل خاص. تحاول الولايات المتحدة إعادة هيكلة النظام التجاري العالمي ليصبح شبكة تجارة "صديقة" مركزها الولايات المتحدة، من خلال وسائل مثل التعريفات الجمركية للحفاظ على حصريتها وولائها.
ومع ذلك، فإن سياسة الرسوم الجمركية تحمل أيضًا مخاطر محتملة، مثل التضخم المستورد، والردود الانتقامية من الشركاء التجاريين، وغيرها. عندما تهدد الرسوم الجمركية تكلفة الفائدة في الأسواق المالية وحكومة الولايات المتحدة، فإن ترامب يعدل استراتيجيته بسرعة. لذلك، فإن تأثير سياسة الرسوم الجمركية على سعر بيتكوين يشبه أكثر أداة ضبط إيجابية، بدلاً من أن تكون عاملًا قادرًا على إثارة أحداث البجعة السوداء بمفردها.
تغير مكانة الدولار وظهور العملات الرقمية
إن اتجاه تعدد الأقطاب في الاقتصاد العالمي يعيد تشكيل الوضع النسبي للدولار الأمريكي. إن النمو السريع للاقتصادات الأخرى، وخاصة نمو نظم التمويل الذاتي في آسيا والشرق الأوسط، يقوضان ميزة السيولة العالمية للدولار واحتكاره في التسويات. كما أن السياسات المالية والنقدية للولايات المتحدة في السنوات الأخيرة أظهرت اتجاهات استدانة ائتمانية، مما يضعف أكثر من "فرادته" و"ضرورته".
تحدي التطور السريع لنظام العملات الرقمية للنظام النقدي التقليدي، مما يجبر النظام النقدي السيادي على إجراء تعديلات استراتيجية. يمكن اعتبار تمرير قانون GENIUS كاستجابة من الولايات المتحدة لهذه المنطق المالي في عصر جديد.
قانون GENIUS: التسوية الاستراتيجية للولايات المتحدة
يعكس مشروع قانون GENIUS إدراك الولايات المتحدة للتغيرات في نماذج حوكمة العملات الناتجة عن Crypto، وهو نوع من "التراجع للتقدم" في التوافق الاستراتيجي. من خلال بناء إطار تنظيمي يمكن التنبؤ به، تسعى الولايات المتحدة إلى إعادة إدخال تطوير عملات الدولار المستقرة ضمن نطاق التنظيم، لضمان عدم تهميش الأصول بالدولار في المنافسة على العملات المستقبلية على السلسلة.
تكمن أهمية هذه القانون في أن الولايات المتحدة بدأت في استكشاف آلية جديدة لتوسيع العملة من خلال نظام سلسلة الكتل الذي يمدد منطق العملة الظلية القائمة. إنه يؤسس لنظام توسع ائتماني متعدد المستويات لـ "الدولار الرقمي"، وفي الوقت نفسه يقر باستدامة هيكل العملة الظلية على السلسلة.
مؤشرات السوق الجديدة واستراتيجيات الاستثمار
في مسار سوق البيتكوين الجديد، يبدأ مفهوم دورات الثور والدب التقليدية في الفشل تدريجياً. يحتاج المستثمرون إلى مراقبة نقاط ارتفاع وانخفاض مشاعر السوق كمعيار لتحديد الحالة المرحلية للبيتكوين. يمكن أن تعكس التغيرات في العلاقة بين حاملي المدى الطويل (LTH) وحاملي المدى القصير (STH) تحول مشاعر السوق.
LTH-RPC( نسبة الأرباح والخسائر لحاملي العملات على المدى الطويل ) و STH-RPC( نسبة الأرباح والخسائر لحاملي العملات على المدى القصير ) أصبحت مؤشرات مهمة في السوق. عندما يبدأ حاملو العملات على المدى الطويل في مواجهة خسائر عامة، فإن ذلك غالبًا ما يشير إلى أن السوق يقترب من نقطة منخفضة مرحلة. وعندما يتحول حاملو العملات على المدى القصير من الخسارة إلى الربح، فإن ذلك يعني أن الثقة في السوق تتعافى.
في ظل البيئة السوقية الحالية، قد يكون من الصعب أن تظهر إشارات السوق الهابطة التقليدية. يتكون هيكل الثور البطيء طويل الأجل لبيتكوين من عدة تغييرات في السياسات، وصراعات جغرافية، وتحولات تكنولوجية، ومشاعر السوق. طالما أن مسار "تطور الخصائص الأصولية" له يبقى واضحًا، فإن بيتكوين لديه الأمل في أن يصبح أحد أكثر الأهداف الموثوقة في موجة إعادة تقييم رأس المال العالمية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين开启结构性慢ثور 新型避险资产地位逐步确立
ثور هيكلية بيتكوين قد انطلقت
أصبح اعتماد ETF بيتكوين في نهاية عام 2023 نقطة تحول مهمة. منذ ذلك الحين، بدأت الخصائص السوقية لبيتكوين في التغير الجذري، حيث تتحول تدريجياً من أصول عالية المخاطر إلى أصول ملاذ آمن. حالياً، تتواجد بيتكوين في المرحلة المبكرة من تحولها إلى أصول ملاذ آمن، بينما تستعد الولايات المتحدة لدخول دورة تخفيض أسعار الفائدة، مما يخلق بيئة مناسبة لنمو بيتكوين.
في هذا السياق، تظهر البيتكوين خصائص تشغيل جديدة: كلما ظهرت علامات تصحيح في السوق بعد أن تكون المشاعر قد بلغت ذروتها، تتدفق أموال جديدة، مما يمنع تشكيل الاتجاه التنازلي. لقد أصبحت البيتكوين "أصلًا موثوقًا يمكن الرهان عليه". طالما استمرت التوقعات المرنة، واستمرت صناديق الاستثمار المتداولة في جذب الأموال، سيكون من الصعب على البيتكوين تشكيل سوق هابطة بالمعنى التقليدي، حيث ستختبر فقط تصحيحات مرحلة أو تقلبات قصيرة الأجل بسبب أحداث غير متوقعة.
هذا يعني أن البيتكوين ستستمر ك"أصل ملاذ" خلال دورة خفض الفائدة، وسيتحول منطق تسعيرها تدريجياً من"مدفوع بميل المخاطر" إلى"مدعوم باليقين الكلي". مع مرور الوقت، ونضوج ETF وزيادة وزن تخصيص المؤسسات، من المتوقع أن يكمل البيتكوين التحول الأولي من أصل ذو مخاطر إلى أصل ملاذ.
في دورة رفع أسعار الفائدة المستقبلية، من المحتمل أن يصبح البيتكوين لأول مرة "ملاذاً" موثوقاً به في السوق. لن يعزز هذا فقط مكانته في السوق التقليدية، بل قد يحصل أيضاً على جزء من تأثير سحب الأموال في المنافسة مع الأصول التقليدية الآمنة مثل الذهب والسندات، مما يفتح دورة ثور بطيئة هيكلية تمتد لعقد من الزمن.
سياسة التعريفات: أداة التعديل الجيدة لبيتكوين
الهدف الرئيسي من سياسة التعريفات الجمركية التي اقترحها ترامب بشكل متكرر هو تحديد موقف الحلفاء والحصول على الحماية الأمنية، وليس مجرد زيادة الإيرادات الضريبية. تُعتبر التعريفات الجمركية "أداة غير عادية للتدخل في السوق"، تُستخدم في الأزمات أو المواجهات بشكل خاص. تحاول الولايات المتحدة إعادة هيكلة النظام التجاري العالمي ليصبح شبكة تجارة "صديقة" مركزها الولايات المتحدة، من خلال وسائل مثل التعريفات الجمركية للحفاظ على حصريتها وولائها.
ومع ذلك، فإن سياسة الرسوم الجمركية تحمل أيضًا مخاطر محتملة، مثل التضخم المستورد، والردود الانتقامية من الشركاء التجاريين، وغيرها. عندما تهدد الرسوم الجمركية تكلفة الفائدة في الأسواق المالية وحكومة الولايات المتحدة، فإن ترامب يعدل استراتيجيته بسرعة. لذلك، فإن تأثير سياسة الرسوم الجمركية على سعر بيتكوين يشبه أكثر أداة ضبط إيجابية، بدلاً من أن تكون عاملًا قادرًا على إثارة أحداث البجعة السوداء بمفردها.
تغير مكانة الدولار وظهور العملات الرقمية
إن اتجاه تعدد الأقطاب في الاقتصاد العالمي يعيد تشكيل الوضع النسبي للدولار الأمريكي. إن النمو السريع للاقتصادات الأخرى، وخاصة نمو نظم التمويل الذاتي في آسيا والشرق الأوسط، يقوضان ميزة السيولة العالمية للدولار واحتكاره في التسويات. كما أن السياسات المالية والنقدية للولايات المتحدة في السنوات الأخيرة أظهرت اتجاهات استدانة ائتمانية، مما يضعف أكثر من "فرادته" و"ضرورته".
تحدي التطور السريع لنظام العملات الرقمية للنظام النقدي التقليدي، مما يجبر النظام النقدي السيادي على إجراء تعديلات استراتيجية. يمكن اعتبار تمرير قانون GENIUS كاستجابة من الولايات المتحدة لهذه المنطق المالي في عصر جديد.
قانون GENIUS: التسوية الاستراتيجية للولايات المتحدة
يعكس مشروع قانون GENIUS إدراك الولايات المتحدة للتغيرات في نماذج حوكمة العملات الناتجة عن Crypto، وهو نوع من "التراجع للتقدم" في التوافق الاستراتيجي. من خلال بناء إطار تنظيمي يمكن التنبؤ به، تسعى الولايات المتحدة إلى إعادة إدخال تطوير عملات الدولار المستقرة ضمن نطاق التنظيم، لضمان عدم تهميش الأصول بالدولار في المنافسة على العملات المستقبلية على السلسلة.
تكمن أهمية هذه القانون في أن الولايات المتحدة بدأت في استكشاف آلية جديدة لتوسيع العملة من خلال نظام سلسلة الكتل الذي يمدد منطق العملة الظلية القائمة. إنه يؤسس لنظام توسع ائتماني متعدد المستويات لـ "الدولار الرقمي"، وفي الوقت نفسه يقر باستدامة هيكل العملة الظلية على السلسلة.
مؤشرات السوق الجديدة واستراتيجيات الاستثمار
في مسار سوق البيتكوين الجديد، يبدأ مفهوم دورات الثور والدب التقليدية في الفشل تدريجياً. يحتاج المستثمرون إلى مراقبة نقاط ارتفاع وانخفاض مشاعر السوق كمعيار لتحديد الحالة المرحلية للبيتكوين. يمكن أن تعكس التغيرات في العلاقة بين حاملي المدى الطويل (LTH) وحاملي المدى القصير (STH) تحول مشاعر السوق.
LTH-RPC( نسبة الأرباح والخسائر لحاملي العملات على المدى الطويل ) و STH-RPC( نسبة الأرباح والخسائر لحاملي العملات على المدى القصير ) أصبحت مؤشرات مهمة في السوق. عندما يبدأ حاملو العملات على المدى الطويل في مواجهة خسائر عامة، فإن ذلك غالبًا ما يشير إلى أن السوق يقترب من نقطة منخفضة مرحلة. وعندما يتحول حاملو العملات على المدى القصير من الخسارة إلى الربح، فإن ذلك يعني أن الثقة في السوق تتعافى.
في ظل البيئة السوقية الحالية، قد يكون من الصعب أن تظهر إشارات السوق الهابطة التقليدية. يتكون هيكل الثور البطيء طويل الأجل لبيتكوين من عدة تغييرات في السياسات، وصراعات جغرافية، وتحولات تكنولوجية، ومشاعر السوق. طالما أن مسار "تطور الخصائص الأصولية" له يبقى واضحًا، فإن بيتكوين لديه الأمل في أن يصبح أحد أكثر الأهداف الموثوقة في موجة إعادة تقييم رأس المال العالمية.