RWA تتبع التحليل المتمق: محرك نمو سوق التشفير في عام 2025
أدى التطور السريع للتمويل اللامركزي (DeFi) إلى إنشاء نظام مالي لا يعتمد على النظام المصرفي التقليدي. ومع ذلك، تواجه مجال DeFi مشكلة أساسية، وهي أن تشغيل السوق يعتمد بشكل كبير على الأصول المشفرة، مما يؤدي إلى نقص في الأصول الحقيقية (Real-World Assets, RWA) لدعمها، مما يحد من التطور بسبب تقلبات سوق العملات الرقمية. ظهور قطاع RWA يكسر هذا القيد، ويجمع بين الأصول المالية في العالم الحقيقي وتقنية البلوكتشين، مما يعزز ليس فقط استقرار المنتجات المالية على السلسلة، ولكن أيضًا يجلب زيادة ضخمة في السيولة للسوق. أصبح هذا القطاع جسرًا حاسمًا لدخول المستثمرين المؤسسات والبنوك المالية الرئيسية إلى صناعة التشفير، وقد يدفع整个行业 نحو دورة نمو جديدة.
المفهوم الأساسي لـ RWA هو رقمنة أنواع مختلفة من الأصول في السوق المالية التقليدية (مثل السندات، العقارات، الأسهم، الأعمال الفنية، الأسهم الخاصة، وغيرها) من خلال تقنية blockchain، وتحويلها إلى أصول رمزية يمكن تداولها أو رهنها أو اقتراضها على السلسلة. تعزز هذه العملية من سيولة الأصول وتقلل من تكاليف الاحتكاك في السوق المالية التقليدية، مثل طول زمن التسوية، وارتفاع تكاليف الوسطاء، وقيود السيولة. على سبيل المثال في سوق السندات، غالبًا ما تنطوي تجارة السندات التقليدية على العديد من المؤسسات المالية والهيئات التنظيمية، مما يجعل العملية معقدة ويؤدي إلى ارتفاع تكاليف المعاملات، بينما يمكن أن يؤدي توكن RWA إلى تسوية فورية على السلسلة، مما يعزز كفاءة المعاملات ويقلل من تكاليفها. في الوقت نفسه، فإن الشفافية وقابلية التتبع في blockchain تجعل إدارة أصول RWA أكثر وضوحًا، مما يساعد في تقليل الاحتيال والممارسات غير الملائمة في السوق.
مع نضوج تقنية blockchain وارتفاع الطلب في السوق، فإن قطاع RWA يجذب المزيد والمزيد من المؤسسات للمشاركة. على سبيل المثال، أطلقت واحدة من أكبر شركات إدارة الأصول في العالم، بلاك روك، مؤخرًا صندوقًا موحدًا قائمًا على blockchain يسمى BUIDL، والذي يحتفظ بشكل رئيسي بالأصول المستقرة مثل سندات الخزانة الأمريكية، ويقدم طريقة أكثر كفاءة للتداول من خلال blockchain. بالإضافة إلى ذلك، فإن عمالقة المالية التقليديين مثل Franklin Templeton يحاولون أيضًا بنشاط توكنية بعض منتجات الصناديق التابعة لهم، مما يسمح للمستثمرين بالمشاركة بشكل أكثر سهولة في السوق. تشير هذه الحالات إلى أن قطاع RWA لم يعد مجرد "سرد تشفير"، بل أصبح اتجاهًا مركزيًا في رقمنة الأسواق المالية العالمية.
من الناحية الفنية، يعتمد تطور RWA على دعم العديد من البنى التحتية الرئيسية، بما في ذلك الشبكة الأساسية للبلوكشين، والعقود الذكية، والأوراكل، وهويات اللامركزية (DID)، وإدارة الامتثال. أولاً، تعتبر الشبكات العامة كحامل لأصول RWA، مما يحدد أمان الأصول وقابليتها للتشغيل. في الوقت الحالي، لا تزال إيثريوم هي الشبكة المفضلة لتوكنينغ RWA، حيث تقوم العديد من المؤسسات بنشر العقود الذكية على إيثريوم لإدارة أصول RWA، بينما أصبحت حلول L2 (مثل Arbitrum وOptimism) أيضًا خيارًا شائعًا لتداول أصول RWA، لتقليل تكاليف المعاملات وزيادة القدرة على المعالجة. بالإضافة إلى ذلك، تستكشف الشبكات العامة مثل سولانا وأفالانش وبولكادوت أيضًا تطبيقات أصول RWA، ساعيةً للاستحواذ على حصة السوق في هذا المجال.
من حيث حجم السوق، فإن إمكانات مسار RWA هائلة للغاية. وفقًا لدراسة مجموعة بوسطن الاستشارية، من المتوقع أن يصل حجم سوق RWA إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030، وهو ما يتجاوز بكثير القيمة الإجمالية الحالية لسوق العملات الرقمية. حاليًا، تبلغ قيمة سوق العقارات العالمية حوالي 300 تريليون دولار، لكن معظم استثمارات العقارات تحتاج إلى رأس مال كبير، وتكون سيولتها منخفضة، وإذا تم توكن 1% من الأصول، يمكن أن ينشئ سوق RWA بقيمة 3 تريليون دولار. وبالمثل، فإن حجم سوق السندات العالمية يتجاوز 120 تريليون دولار، وإذا دخل 1% إلى blockchain، فسوف يتشكل سوق ناشئ بقيمة 1.2 تريليون دولار.
يتسارع تدفق الأموال المؤسسية إلى مسار RWA ، مما يشير إلى أن المسار لم يعد "تجربة تشفير" خالصة ولكنه أصبح جزءا مهما من النظام المالي العالمي ، وهو اتجاه سيستمر ويتطور في عام 2025 مع دعم حكومي غير مسبوق لصناعة التشفير. بالنسبة للمستثمرين ، لا يوفر مسار RWA فرصة جديدة للسوق فحسب ، بل قد يصبح أيضا جسرا مهما لتكامل سوق العملات المشفرة مع السوق المالية التقليدية. في السنوات القليلة المقبلة ، مع تحسين المزيد من البنية التحتية ، وتنفيذ الأطر التنظيمية ، والتخطيط الإضافي للمؤسسات المالية الرئيسية ، من المتوقع أن يصبح مسار RWA محركا جديدا للنمو لصناعة blockchain ، وحتى تعزيز التحول الرقمي للسوق المالية بأكملها.
بشكل عام ، لا يمثل صعود مسار RWA نضج تقنية blockchain وتوسيع سيناريوهات التطبيق فحسب ، بل يعني أيضا أن السوق المالية العالمية تدخل مرحلة جديدة من اللامركزية والكفاءة. بالنسبة للمشاركين في السوق ، ستصبح كيفية اغتنام فرصة ترميز أصول RWA ووضع البنية التحتية والبروتوكولات الرئيسية هو الاقتراح الأساسي لتطوير صناعة التشفير في السنوات القليلة المقبلة.
البيئة السوقية الحالية: العوامل المحفزة للاقتصاد الكلي وتطور RWA
في ظل تزايد عدم اليقين في الاقتصاد العالمي الحالي، وتغير دورات السيولة، وازدهار سوق الأصول الرقمية، أصبحت حلبة RWA (الأصول الواقعية) واحدة من أهم نقاط النمو في صناعة التشفير. مع تعديل السياسات النقدية، واستمرار تأثير ضغوط التضخم، وتقلبات سوق الديون، وزيادة مشاركة المؤسسات في سوق العملات الرقمية، شهدت RWA فرصة غير مسبوقة للتطور. في الوقت نفسه، ساهمت عيوب النظام المالي التقليدي ونضوج DeFi (التمويل اللامركزي) في تسريع انتقال الأصول الواقعية إلى السلسلة. ستستكشف هذه المقالة عوامل الحفز لتطور حلبة RWA من خمسة جوانب: الوضع الاقتصادي الكلي العالمي، بيئة السيولة، اتجاهات التنظيم والسياسة، دخول المؤسسات، ونضوج نظام DeFi.
وضع الاقتصاد الكلي العالمي: التغيرات في التضخم وأسعار الفائدة ونفور السوق من المخاطرة
البيئة الاقتصادية الكلية العالمية هي واحدة من المتغيرات الأساسية التي تؤثر على تطور RWA. في السنوات الأخيرة، تأثرت النمو الاقتصادي العالمي بشدة بسبب عوامل مثل ضعف انتعاش الاقتصاد بعد جائحة كورونا، وزيادة الصراعات الجيوسياسية، ومشاكل سلسلة التوريد، وتعديل سياسات البنوك المركزية. من بين هذه العوامل، تؤثر تغييرات التضخم وسياسة الفائدة مباشرةً على سيولة الأموال واستراتيجيات تخصيص الأصول للمستثمرين، كما أنها تدفع بشكل غير مباشر لتطور مسار RWA.
أولاً، من منظور التضخم، كان لسياسة زيادة أسعار الفائدة العدوانية على مدار العامين الماضيين تأثير عميق على الأسواق العالمية. منذ عام 2022، تم رفع أسعار الفائدة عدة مرات متتالية للحد من معدلات التضخم المرتفعة، مما أدى إلى تشديد السيولة العالمية. في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، انخفضت شهية المستثمرين للمخاطر، وتأثرت الأسواق المالية التقليدية، مما جعل رأس المال يميل أكثر إلى التدفق إلى فئات الأصول ذات المخاطر المنخفضة والعوائد العالية. هذا دفع المستثمرين للبدء في التركيز على الأصول مثل السندات الحكومية، الذهب، والعقارات، في حين أن توكنات هذه الأصول أصبحت نقطة نمو مهمة في مجال الأصول الحقيقية. على سبيل المثال، أصبحت توكنات السندات الأمريكية (مثل توكن OUSG الذي تقدمه Ondo Finance) أداة استثمار مهمة في سوق العملات الرقمية بسبب عائدها السنوي المرتفع (أكثر من 5%)، مما جذب تدفقات كبيرة من رأس المال إلى التمويل اللامركزي. ثانياً، مع تفاقم أزمة الديون العالمية، أصبحت الأصول الحقيقية خياراً مهماً للملاذ الآمن. حتى عام 2024، تجاوز إجمالي الدين العالمي 300 تريليون دولار، حيث تجاوزت السندات الأمريكية 34 تريليون دولار، وسجل العجز المالي أعلى مستوى له على الإطلاق. في هذا السياق، تأثرت ثقة المستثمرين في الأسواق المالية التقليدية، مما دفعهم للبحث عن بنية تحتية مالية أكثر شفافية وفعالية، بينما توفر تقنية blockchain خصائص عدم الثقة، وعدم الحدود، والتكلفة المنخفضة، مما يجعل توكين الأصول الحقيقية الحل الأمثل. بالإضافة إلى ذلك، في بيئة التضخم المرتفع، زادت الطلبات على الذهب والسلع الأساسية، وأصبح توكن الذهب من الأصول الشائعة في سوق العملات الرقمية. بشكل عام، زادت عدم اليقين الاقتصادي العالمي من طلب المستثمرين على أصول الملاذ الآمن، بينما جعلت الابتكارات في مجال الأصول الحقيقية هذه الأصول قادرة على الدخول بسهولة أكبر إلى سوق العملات الرقمية، مما دفع النمو الانفجاري لهذا المجال.
بيئة السيولة: تحول السياسة النقدية وتغير تفضيلات المخاطر في السوق
إن التطور السريع في مسار RWA لا يمكن أن يتحقق دون تغييرات في بيئة السيولة العالمية. في الفترة من 2022 إلى 2023، تم تنفيذ زيادات كبيرة في أسعار الفائدة، مما أدى إلى تقليص حاد في سيولة السوق العالمية. ومع ذلك، منذ عام 2024، ومع تراجع ضغوط التضخم، دخلنا المرحلة الأخيرة من رفع أسعار الفائدة، وقد نبدأ حتى في دورة خفض الأسعار، مما أدى إلى تغيير توقعات السيولة في السوق، وهذا كان له تأثير كبير على مسار RWA.
أولاً، أدى تعديل السياسة النقدية إلى زيادة الطلب في السوق على الأصول ذات العائد المستقر. شهدت بيئة DeFi في 2021-2022 مرحلة من التقلبات العالية والمخاطر العالية، لكن المستثمرين الحاليين يميلون أكثر نحو المنتجات ذات المخاطر المنخفضة والعائدات القابلة للتنبؤ، بينما يوفر مسار RWA هذه الحلول. على سبيل المثال، تمكين توكن السندات وتوكن السوق الخاصة يمكن المستثمرين من الاستمتاع بنماذج عائدات أكثر استقرارًا وامتثالًا في بيئة DeFi، وهو أحد الأسباب المهمة لتفجر RWA في عام 2024. ثانيًا، من منظور سوق التشفير، ستشهد BTC في عام 2024 تمرير ETF الفوري، مما يؤدي إلى تدفق مستمر لرأس المال المؤسسي، مما يؤدي إلى توسيع حوض الأموال في سوق التشفير بأكمله، بينما تحتاج هذه الأموال، بخلاف BTC، إلى البحث عن أهداف استثمارية أكثر استقرارًا. تعتبر الأصول RWA، نظرًا لارتباطها العميق مع الأسواق المالية التقليدية، اتجاهًا مهمًا لتخصيص الأموال المؤسسية. على سبيل المثال، بدأت عمالقة إدارة الأصول مثل بلاك روك وفيديلتي في الاهتمام بمجال RWA وإطلاق منتجات استثمارية ذات صلة، مما سيدفع مزيدًا من النمو في مسار RWA. بالإضافة إلى ذلك، مع انخفاض معدلات DeFi، تزداد بوضوح ميزة العائد في مسار RWA. كانت العائدات في بيئة DeFi بين 2021-2022 عمومًا أعلى من 10%، لكن في عام 2024 انخفضت عائدات العملات المستقرة لمعظم بروتوكولات DeFi إلى ما بين 2%-4%، في حين لا تزال عائدات سندات الخزانة الأمريكية في مسار RWA تزيد عن 5%، مما يجعل الأصول RWA عمودًا جديدًا لعائدات DeFi، وجذبت تدفقًا كبيرًا من الأموال.
السياسات والاتجاهات التنظيمية: عملية الامتثال لمسار RWA
في مسار تطور صناعة التشفير، كانت قضايا التنظيم دائمًا محور اهتمام السوق، في حين أن ظهور مسار RWA هو نتيجة لكونه أكثر توافقًا مع القوانين مقارنة بمسارات DeFi الأخرى، مما يلبي احتياجات المستثمرين المؤسسيين. بدأت الهيئات التنظيمية في البلدان المختلفة في قبول نموذج ابتكار توكنات الأصول، واستكشاف كيفية دعم تطوير بيئة RWA من خلال الأطر القانونية.
بادئ ذي بدء ، أجرت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) و CFTC (لجنة تداول السلع الآجلة) بحثا حول ترميز الأوراق المالية ، وترميز السندات ، وغيرها من المجالات ، وسمحوا لبعض المؤسسات بإصدار أصول رمزية في إطار الامتثال. على سبيل المثال ، تم الاعتراف ب Securitize من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات لإصدار رموز الأمان المستندة إلى blockchain ، والتي توفر مثالا جيدا على الامتثال على مسار RWA. ثانيا ، أوروبا واليابان وسنغافورة وأماكن أخرى مفتوحة نسبيا لدوائر RWA. على سبيل المثال ، دعمت كل من SIX Digital Exchange السويسرية (SDX) وبورصة Boerse Stuttgart الرقمية الألمانية (BSDEX) تداول الأسهم الرمزية ، بينما تعمل حكومة سنغافورة بنشاط على الترويج لتطوير أصول RWA على السلسلة. وقد جعلت هذه الفوائد السياسية المستثمرين المؤسسيين أكثر استعدادا للدخول في مسار RWA، مما يوفر أساسا متينا لتطويره.
دخول المؤسسات وزيادة نضج نظام DeFi
بالإضافة إلى الاقتصاد الكلي وتنظيم السياسات ، يعد دخول المؤسسات ونضج النظام البيئي للتمويل اللامركزي من العوامل المهمة أيضا لنمو مسار RWA. بدأت المؤسسات التقليدية في الاهتمام بتكامل DeFi و TradFi (التمويل التقليدي) ، وبدأ العديد من مديري الأصول والبنوك وصناديق التحوط الرائدة في دراسة كيفية إصدار أصول RWA وتداولها على blockchain. في الوقت نفسه ، تغير النظام البيئي للتمويل اللامركزي تدريجيا من "التقلبات العالية والمخاطر العالية" إلى "الدخل المستقر والتنمية المتوافقة" ، وأصبح مسار RWA هذا بالضبط
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
9
مشاركة
تعليق
0/400
Deconstructionist
· 07-19 14:01
عالم العملات الرقمية هو فقط هذا؟ لقد سئمت من اللعب مع مستثمري التجزئة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SignatureDenied
· 07-17 20:12
الأصول الحقيقية مغرية جداً
شاهد النسخة الأصليةرد0
SolidityStruggler
· 07-17 19:58
هل لا يزال السوق الصاعدة بعيدًا عندما تأتي RWA؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
TradFiRefugee
· 07-17 01:52
تم! مسار إدارة الأصول الكبيرة!
شاهد النسخة الأصليةرد0
PriceOracleFairy
· 07-17 01:50
أخيراً وجد جيل الترايد فاينانس طريقهم إلى الديفي... تبدأ فترة تسرب المعلومات الآن بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
WenMoon42
· 07-17 01:50
16 تريليون آه، أشتهي
شاهد النسخة الأصليةرد0
ParallelChainMaxi
· 07-17 01:44
السوق الصاعدة就靠你了rwa！
شاهد النسخة الأصليةرد0
nft_widow
· 07-17 01:34
هل هذا الشيء موثوق؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
SleepTrader
· 07-17 01:29
تداولت لمدة ثلاث سنوات، ولم يتبق لي سوى لوحة مفاتيح واحدة
تحليل مسار RWA: محرك نمو سوق العملات الرقمية لعام 2025 وفرصة بقيمة 16 تريليون دولار
RWA تتبع التحليل المتمق: محرك نمو سوق التشفير في عام 2025
أدى التطور السريع للتمويل اللامركزي (DeFi) إلى إنشاء نظام مالي لا يعتمد على النظام المصرفي التقليدي. ومع ذلك، تواجه مجال DeFi مشكلة أساسية، وهي أن تشغيل السوق يعتمد بشكل كبير على الأصول المشفرة، مما يؤدي إلى نقص في الأصول الحقيقية (Real-World Assets, RWA) لدعمها، مما يحد من التطور بسبب تقلبات سوق العملات الرقمية. ظهور قطاع RWA يكسر هذا القيد، ويجمع بين الأصول المالية في العالم الحقيقي وتقنية البلوكتشين، مما يعزز ليس فقط استقرار المنتجات المالية على السلسلة، ولكن أيضًا يجلب زيادة ضخمة في السيولة للسوق. أصبح هذا القطاع جسرًا حاسمًا لدخول المستثمرين المؤسسات والبنوك المالية الرئيسية إلى صناعة التشفير، وقد يدفع整个行业 نحو دورة نمو جديدة.
! RWA Track تقرير بحثي متعمق: الطريق إلى تكامل التمويل التقليدي وسوق التشفير
المفهوم الأساسي لـ RWA هو رقمنة أنواع مختلفة من الأصول في السوق المالية التقليدية (مثل السندات، العقارات، الأسهم، الأعمال الفنية، الأسهم الخاصة، وغيرها) من خلال تقنية blockchain، وتحويلها إلى أصول رمزية يمكن تداولها أو رهنها أو اقتراضها على السلسلة. تعزز هذه العملية من سيولة الأصول وتقلل من تكاليف الاحتكاك في السوق المالية التقليدية، مثل طول زمن التسوية، وارتفاع تكاليف الوسطاء، وقيود السيولة. على سبيل المثال في سوق السندات، غالبًا ما تنطوي تجارة السندات التقليدية على العديد من المؤسسات المالية والهيئات التنظيمية، مما يجعل العملية معقدة ويؤدي إلى ارتفاع تكاليف المعاملات، بينما يمكن أن يؤدي توكن RWA إلى تسوية فورية على السلسلة، مما يعزز كفاءة المعاملات ويقلل من تكاليفها. في الوقت نفسه، فإن الشفافية وقابلية التتبع في blockchain تجعل إدارة أصول RWA أكثر وضوحًا، مما يساعد في تقليل الاحتيال والممارسات غير الملائمة في السوق.
مع نضوج تقنية blockchain وارتفاع الطلب في السوق، فإن قطاع RWA يجذب المزيد والمزيد من المؤسسات للمشاركة. على سبيل المثال، أطلقت واحدة من أكبر شركات إدارة الأصول في العالم، بلاك روك، مؤخرًا صندوقًا موحدًا قائمًا على blockchain يسمى BUIDL، والذي يحتفظ بشكل رئيسي بالأصول المستقرة مثل سندات الخزانة الأمريكية، ويقدم طريقة أكثر كفاءة للتداول من خلال blockchain. بالإضافة إلى ذلك، فإن عمالقة المالية التقليديين مثل Franklin Templeton يحاولون أيضًا بنشاط توكنية بعض منتجات الصناديق التابعة لهم، مما يسمح للمستثمرين بالمشاركة بشكل أكثر سهولة في السوق. تشير هذه الحالات إلى أن قطاع RWA لم يعد مجرد "سرد تشفير"، بل أصبح اتجاهًا مركزيًا في رقمنة الأسواق المالية العالمية.
من الناحية الفنية، يعتمد تطور RWA على دعم العديد من البنى التحتية الرئيسية، بما في ذلك الشبكة الأساسية للبلوكشين، والعقود الذكية، والأوراكل، وهويات اللامركزية (DID)، وإدارة الامتثال. أولاً، تعتبر الشبكات العامة كحامل لأصول RWA، مما يحدد أمان الأصول وقابليتها للتشغيل. في الوقت الحالي، لا تزال إيثريوم هي الشبكة المفضلة لتوكنينغ RWA، حيث تقوم العديد من المؤسسات بنشر العقود الذكية على إيثريوم لإدارة أصول RWA، بينما أصبحت حلول L2 (مثل Arbitrum وOptimism) أيضًا خيارًا شائعًا لتداول أصول RWA، لتقليل تكاليف المعاملات وزيادة القدرة على المعالجة. بالإضافة إلى ذلك، تستكشف الشبكات العامة مثل سولانا وأفالانش وبولكادوت أيضًا تطبيقات أصول RWA، ساعيةً للاستحواذ على حصة السوق في هذا المجال.
من حيث حجم السوق، فإن إمكانات مسار RWA هائلة للغاية. وفقًا لدراسة مجموعة بوسطن الاستشارية، من المتوقع أن يصل حجم سوق RWA إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030، وهو ما يتجاوز بكثير القيمة الإجمالية الحالية لسوق العملات الرقمية. حاليًا، تبلغ قيمة سوق العقارات العالمية حوالي 300 تريليون دولار، لكن معظم استثمارات العقارات تحتاج إلى رأس مال كبير، وتكون سيولتها منخفضة، وإذا تم توكن 1% من الأصول، يمكن أن ينشئ سوق RWA بقيمة 3 تريليون دولار. وبالمثل، فإن حجم سوق السندات العالمية يتجاوز 120 تريليون دولار، وإذا دخل 1% إلى blockchain، فسوف يتشكل سوق ناشئ بقيمة 1.2 تريليون دولار.
يتسارع تدفق الأموال المؤسسية إلى مسار RWA ، مما يشير إلى أن المسار لم يعد "تجربة تشفير" خالصة ولكنه أصبح جزءا مهما من النظام المالي العالمي ، وهو اتجاه سيستمر ويتطور في عام 2025 مع دعم حكومي غير مسبوق لصناعة التشفير. بالنسبة للمستثمرين ، لا يوفر مسار RWA فرصة جديدة للسوق فحسب ، بل قد يصبح أيضا جسرا مهما لتكامل سوق العملات المشفرة مع السوق المالية التقليدية. في السنوات القليلة المقبلة ، مع تحسين المزيد من البنية التحتية ، وتنفيذ الأطر التنظيمية ، والتخطيط الإضافي للمؤسسات المالية الرئيسية ، من المتوقع أن يصبح مسار RWA محركا جديدا للنمو لصناعة blockchain ، وحتى تعزيز التحول الرقمي للسوق المالية بأكملها.
بشكل عام ، لا يمثل صعود مسار RWA نضج تقنية blockchain وتوسيع سيناريوهات التطبيق فحسب ، بل يعني أيضا أن السوق المالية العالمية تدخل مرحلة جديدة من اللامركزية والكفاءة. بالنسبة للمشاركين في السوق ، ستصبح كيفية اغتنام فرصة ترميز أصول RWA ووضع البنية التحتية والبروتوكولات الرئيسية هو الاقتراح الأساسي لتطوير صناعة التشفير في السنوات القليلة المقبلة.
البيئة السوقية الحالية: العوامل المحفزة للاقتصاد الكلي وتطور RWA
في ظل تزايد عدم اليقين في الاقتصاد العالمي الحالي، وتغير دورات السيولة، وازدهار سوق الأصول الرقمية، أصبحت حلبة RWA (الأصول الواقعية) واحدة من أهم نقاط النمو في صناعة التشفير. مع تعديل السياسات النقدية، واستمرار تأثير ضغوط التضخم، وتقلبات سوق الديون، وزيادة مشاركة المؤسسات في سوق العملات الرقمية، شهدت RWA فرصة غير مسبوقة للتطور. في الوقت نفسه، ساهمت عيوب النظام المالي التقليدي ونضوج DeFi (التمويل اللامركزي) في تسريع انتقال الأصول الواقعية إلى السلسلة. ستستكشف هذه المقالة عوامل الحفز لتطور حلبة RWA من خمسة جوانب: الوضع الاقتصادي الكلي العالمي، بيئة السيولة، اتجاهات التنظيم والسياسة، دخول المؤسسات، ونضوج نظام DeFi.
وضع الاقتصاد الكلي العالمي: التغيرات في التضخم وأسعار الفائدة ونفور السوق من المخاطرة
البيئة الاقتصادية الكلية العالمية هي واحدة من المتغيرات الأساسية التي تؤثر على تطور RWA. في السنوات الأخيرة، تأثرت النمو الاقتصادي العالمي بشدة بسبب عوامل مثل ضعف انتعاش الاقتصاد بعد جائحة كورونا، وزيادة الصراعات الجيوسياسية، ومشاكل سلسلة التوريد، وتعديل سياسات البنوك المركزية. من بين هذه العوامل، تؤثر تغييرات التضخم وسياسة الفائدة مباشرةً على سيولة الأموال واستراتيجيات تخصيص الأصول للمستثمرين، كما أنها تدفع بشكل غير مباشر لتطور مسار RWA.
أولاً، من منظور التضخم، كان لسياسة زيادة أسعار الفائدة العدوانية على مدار العامين الماضيين تأثير عميق على الأسواق العالمية. منذ عام 2022، تم رفع أسعار الفائدة عدة مرات متتالية للحد من معدلات التضخم المرتفعة، مما أدى إلى تشديد السيولة العالمية. في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، انخفضت شهية المستثمرين للمخاطر، وتأثرت الأسواق المالية التقليدية، مما جعل رأس المال يميل أكثر إلى التدفق إلى فئات الأصول ذات المخاطر المنخفضة والعوائد العالية. هذا دفع المستثمرين للبدء في التركيز على الأصول مثل السندات الحكومية، الذهب، والعقارات، في حين أن توكنات هذه الأصول أصبحت نقطة نمو مهمة في مجال الأصول الحقيقية. على سبيل المثال، أصبحت توكنات السندات الأمريكية (مثل توكن OUSG الذي تقدمه Ondo Finance) أداة استثمار مهمة في سوق العملات الرقمية بسبب عائدها السنوي المرتفع (أكثر من 5%)، مما جذب تدفقات كبيرة من رأس المال إلى التمويل اللامركزي. ثانياً، مع تفاقم أزمة الديون العالمية، أصبحت الأصول الحقيقية خياراً مهماً للملاذ الآمن. حتى عام 2024، تجاوز إجمالي الدين العالمي 300 تريليون دولار، حيث تجاوزت السندات الأمريكية 34 تريليون دولار، وسجل العجز المالي أعلى مستوى له على الإطلاق. في هذا السياق، تأثرت ثقة المستثمرين في الأسواق المالية التقليدية، مما دفعهم للبحث عن بنية تحتية مالية أكثر شفافية وفعالية، بينما توفر تقنية blockchain خصائص عدم الثقة، وعدم الحدود، والتكلفة المنخفضة، مما يجعل توكين الأصول الحقيقية الحل الأمثل. بالإضافة إلى ذلك، في بيئة التضخم المرتفع، زادت الطلبات على الذهب والسلع الأساسية، وأصبح توكن الذهب من الأصول الشائعة في سوق العملات الرقمية. بشكل عام، زادت عدم اليقين الاقتصادي العالمي من طلب المستثمرين على أصول الملاذ الآمن، بينما جعلت الابتكارات في مجال الأصول الحقيقية هذه الأصول قادرة على الدخول بسهولة أكبر إلى سوق العملات الرقمية، مما دفع النمو الانفجاري لهذا المجال.
بيئة السيولة: تحول السياسة النقدية وتغير تفضيلات المخاطر في السوق
إن التطور السريع في مسار RWA لا يمكن أن يتحقق دون تغييرات في بيئة السيولة العالمية. في الفترة من 2022 إلى 2023، تم تنفيذ زيادات كبيرة في أسعار الفائدة، مما أدى إلى تقليص حاد في سيولة السوق العالمية. ومع ذلك، منذ عام 2024، ومع تراجع ضغوط التضخم، دخلنا المرحلة الأخيرة من رفع أسعار الفائدة، وقد نبدأ حتى في دورة خفض الأسعار، مما أدى إلى تغيير توقعات السيولة في السوق، وهذا كان له تأثير كبير على مسار RWA.
أولاً، أدى تعديل السياسة النقدية إلى زيادة الطلب في السوق على الأصول ذات العائد المستقر. شهدت بيئة DeFi في 2021-2022 مرحلة من التقلبات العالية والمخاطر العالية، لكن المستثمرين الحاليين يميلون أكثر نحو المنتجات ذات المخاطر المنخفضة والعائدات القابلة للتنبؤ، بينما يوفر مسار RWA هذه الحلول. على سبيل المثال، تمكين توكن السندات وتوكن السوق الخاصة يمكن المستثمرين من الاستمتاع بنماذج عائدات أكثر استقرارًا وامتثالًا في بيئة DeFi، وهو أحد الأسباب المهمة لتفجر RWA في عام 2024. ثانيًا، من منظور سوق التشفير، ستشهد BTC في عام 2024 تمرير ETF الفوري، مما يؤدي إلى تدفق مستمر لرأس المال المؤسسي، مما يؤدي إلى توسيع حوض الأموال في سوق التشفير بأكمله، بينما تحتاج هذه الأموال، بخلاف BTC، إلى البحث عن أهداف استثمارية أكثر استقرارًا. تعتبر الأصول RWA، نظرًا لارتباطها العميق مع الأسواق المالية التقليدية، اتجاهًا مهمًا لتخصيص الأموال المؤسسية. على سبيل المثال، بدأت عمالقة إدارة الأصول مثل بلاك روك وفيديلتي في الاهتمام بمجال RWA وإطلاق منتجات استثمارية ذات صلة، مما سيدفع مزيدًا من النمو في مسار RWA. بالإضافة إلى ذلك، مع انخفاض معدلات DeFi، تزداد بوضوح ميزة العائد في مسار RWA. كانت العائدات في بيئة DeFi بين 2021-2022 عمومًا أعلى من 10%، لكن في عام 2024 انخفضت عائدات العملات المستقرة لمعظم بروتوكولات DeFi إلى ما بين 2%-4%، في حين لا تزال عائدات سندات الخزانة الأمريكية في مسار RWA تزيد عن 5%، مما يجعل الأصول RWA عمودًا جديدًا لعائدات DeFi، وجذبت تدفقًا كبيرًا من الأموال.
السياسات والاتجاهات التنظيمية: عملية الامتثال لمسار RWA
في مسار تطور صناعة التشفير، كانت قضايا التنظيم دائمًا محور اهتمام السوق، في حين أن ظهور مسار RWA هو نتيجة لكونه أكثر توافقًا مع القوانين مقارنة بمسارات DeFi الأخرى، مما يلبي احتياجات المستثمرين المؤسسيين. بدأت الهيئات التنظيمية في البلدان المختلفة في قبول نموذج ابتكار توكنات الأصول، واستكشاف كيفية دعم تطوير بيئة RWA من خلال الأطر القانونية.
بادئ ذي بدء ، أجرت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) و CFTC (لجنة تداول السلع الآجلة) بحثا حول ترميز الأوراق المالية ، وترميز السندات ، وغيرها من المجالات ، وسمحوا لبعض المؤسسات بإصدار أصول رمزية في إطار الامتثال. على سبيل المثال ، تم الاعتراف ب Securitize من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات لإصدار رموز الأمان المستندة إلى blockchain ، والتي توفر مثالا جيدا على الامتثال على مسار RWA. ثانيا ، أوروبا واليابان وسنغافورة وأماكن أخرى مفتوحة نسبيا لدوائر RWA. على سبيل المثال ، دعمت كل من SIX Digital Exchange السويسرية (SDX) وبورصة Boerse Stuttgart الرقمية الألمانية (BSDEX) تداول الأسهم الرمزية ، بينما تعمل حكومة سنغافورة بنشاط على الترويج لتطوير أصول RWA على السلسلة. وقد جعلت هذه الفوائد السياسية المستثمرين المؤسسيين أكثر استعدادا للدخول في مسار RWA، مما يوفر أساسا متينا لتطويره.
دخول المؤسسات وزيادة نضج نظام DeFi
بالإضافة إلى الاقتصاد الكلي وتنظيم السياسات ، يعد دخول المؤسسات ونضج النظام البيئي للتمويل اللامركزي من العوامل المهمة أيضا لنمو مسار RWA. بدأت المؤسسات التقليدية في الاهتمام بتكامل DeFi و TradFi (التمويل التقليدي) ، وبدأ العديد من مديري الأصول والبنوك وصناديق التحوط الرائدة في دراسة كيفية إصدار أصول RWA وتداولها على blockchain. في الوقت نفسه ، تغير النظام البيئي للتمويل اللامركزي تدريجيا من "التقلبات العالية والمخاطر العالية" إلى "الدخل المستقر والتنمية المتوافقة" ، وأصبح مسار RWA هذا بالضبط