LRTمسار يحفز إثيريوم الإيكولوجي؟

مع اكتمال ترقية كانكون، شهدت أسعار إثيريوم ورموز النظام البيئي ذات الصلة أداءً بارزًا مؤخرًا. تم إطلاق مشاريع المفاهيم المودولارية ومشاريع Layer2 على الشبكة الرئيسية بشكل متتابع، مما زاد من تفاؤل السوق بشأن نظام إثيريوم البيئي. كما أن إعادة رهن السيولة (LRT) حصلت على اهتمام بسبب نجاح مشروع EigenLayer.

تتناول هذه المقالة حالة النظام البيئي لمسار LRT، وتوضح بالتفصيل الوضع الحالي، والفرص، والمستقبل لمسار LRT. في الوقت الحالي، تعاني بروتوكولات LRT من تشابه كبير، حيث لم يتم إصدار معظم الرموز. هناك تفاؤل أكبر بمشاريع مثل KelpDAO وPuffer Finance وIon Protocol التي تمتلك مسارات تطوير مميزة. لا يزال مسار LRT في المستقبل سوقًا فرعية سريعة النمو، ومن المتوقع أن يبرز عدد قليل فقط من المشاريع الرائدة.

خلفية مسار LRT

تقترب ترقية كانكون، وقد أظهرت إثيريوم والرموز البيئية ذات الصلة أداءً ممتازًا مؤخرًا. في الوقت نفسه، تم إطلاق مفهوم الوحدات والـLayer2 على الشبكة الرئيسية، مما يعزز النظرة الإيجابية للسوق تجاه إثيريوم.

تحتل المراهنة السائلة حصة مهمة في نظام إيثريوم البيئي، في حين أن مفهوم "إعادة المراهنة" بدأ يحظى بالاهتمام بعد انتشار EigenLayer. تم تقديم "إعادة المراهنة" لأول مرة من قبل Eigenlayer في يونيو 2023، مما يسمح للمستخدمين بإعادة مراهنة ETH أو LST المراهنة مسبقًا، لتوفير ضمانات أمان إضافية للخدمات اللامركزية والحصول على مكافآت. بناءً على ذلك، ظهرت مشاريع مرتبطة بـ LRT.

هل LRT عبارة عن دمى روسية؟ انظر إلى مسار تطور LRT

LRT( رموز إعادة الرهن السائلة ) هي "شهادة إعادة الرهن" التي يتم الحصول عليها بعد إعادة رهن LST. تتبع مسار تطورها:

المرحلة 1: إيثريوم الأصلية

إثيريوم تحويله إلى PoS، يجب على المدققين رهن ما لا يقل عن 32 ايثر للحفاظ على أمان الشبكة.

المرحلة 2: ولادة بروتوكول LST

ظهرت منصات الرهن لتقليل العوائق وإطلاق السيولة. مثل Lido، يمكن رهن أي كمية من ايثر والحصول على stETH.

المرحلة 3: ولادة بروتوكول إعادة التخزين

يمكن رهن أصول LST في شبكات أخرى للحصول على المزيد من العوائد. ظهرت مشاريع مثل Eigenlayer، مما يعزز الأمان المشترك لنظام إثيريوم البيئي، ويحصل المستخدمون على عوائد أعلى.

المرحلة 4: ولادة LRT

بعض المشاريع تساعد المستخدمين على وضع أصول LST في بروتوكول إعادة الرهن، وفي الوقت نفسه تصدر "شهادة إعادة الرهن" (LRT)، والتي يمكن استخدامها لمزيد من العمليات المالية.

المرحلة 5: تعزيز Pendle协议 لزيادة LRT

تقدم Pendle تداول PT و YT، وتدعم سوق LRT. يسمح بقفل عائدات الإيصالات وزيادة السيولة في التعدين، مما يعزز تطوير سيناريوهات تطبيق LRT.

هل ETH -> LST -> دمى ماتريوشكا LRT؟ يجب مناقشته على أساس كل حالة على حدة:

وجود مشكلة التكديس المتكرر داخل نظام DeFi واحد هو أمر صحيح. ولكن النموذج القائم على Eigenlayer + Pendle، من خلال مشاركة الأمان ورسوم الخدمات، يشكل نموذجاً اقتصادياً معقولاً، ولا يعتبر تكديساً.

LRT سرد بدء القوة المحورية:

1. قدرة كسب الفائدة للأصول الأساسية LRT ( يوفر Eigenlayer )
2. سيناريوهات تطبيق LRT ( تقدم Pendle أمثلة )

حالة النظام البيئي لمضمار LRT

EigenLayer-إعادة الرهن الوسيطة

EigenLayer هو تجميع إعادة الرهن في إثيريوم، يسمح لمستثمري ETH بالتحقق من وحدات البرمجيات الجديدة. من خلال العقود الذكية، يسمح للمستثمرين في إعادة الرهن بالمشاركة في التحقق من الشبكات والخدمات المختلفة، مما يوفر تكاليف للبروتوكولات من الطرف الثالث بينما يتمتع بأمان إثيريوم.

يقدم EigenLayer مفهوم خدمة التحقق النشط AVS()، مما يُجَسِّد عملية التحقق من اتساق بيانات حالة Rollup L2 على إثيريوم.

يوجد حاليًا حوالي 13 مشروع AVS، مثل EigenDA و AltLayer و Near.

مشروع إثيريوم LRT

لدى بروتوكول LRT على إثيريوم حوالي 15، تم إطلاق 9 منها، و6 في الشبكة التجريبية. تنقسم بشكل رئيسي إلى 3 فئات:

1. Liquid-LSD Restaking: وضع LST تحت إدارة موحدة في بروتوكول Restaking خارجي ( مثل KelpDAO، Restake Finance، Renzo )
2. إعادة الرهان السائل الأصلي: تقديم خدمات عقد ETH صغيرة وإعادة الرهان ( مثل Ether.fi و Puffer Finance )
3. تحسين على أساس Eigenlayer، وتوفير خدمات التحقق الآمن وبدء أعمال LRT ( مثل SSV )

الحالة الرئيسية للمشاريع:

• Renzo: تحسين عملية Eigenlayer، لا يوجد حد لمبلغ الإيداع. TVL $777.7m
• KelpDAO: يوفر خزانات السيولة AMM، يمكن استرداد rsETH في أي وقت. القيمة الإجمالية المقفلة $718.76m
• Restake Finance: أول بروتوكول LRT موحد على EigenLayer. TVL $15.5m
• Puffer Finance: بروتوكول رهن السيولة المضادة للمصادرة، خفض عتبة إعادة الرهن إلى 2 ايثر. TVL 1.40 مليار دولار

خدمة مشروع الإيداع السائل + إعادة الإيداع

• شبكة SSV
• سويل
• ايثر.fi
• كلايستاك

بروتوكولات LRT الأخرى: Eigenpie ، بروتوكول أيون ، شبكة ريو ، البداية ، Genesis LRT ، إلخ

توقعات مستقبل مسار LRT

سوق LRT هو سوق فرعي ينمو بسرعة، لكن المشاريع تعاني من تقليد شديد. من المتوقع أن يبرز عدد قليل من المشاريع الرائدة في المستقبل.

خطر:

• خطر الغرامة
• مخاطر مركزية
• مخاطر العقود
• تداخل المخاطر متعددة المستويات

فرص المستقبل:

• تجميع متعدد مع بروتوكولات DeFi الأخرى
• تعزيز الأمان ( مثل تقنية DVT )
• توسيع متعدد السلاسل