من المتوقع أن يتم الموافقة على ETF الفوري لـ Solana في يوليو، ما هي آفاق السوق؟

مؤخراً، طلبت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) من عدة مؤسسات إعادة تقديم النسخة المعدلة من ملف S-1 لصندوق ETF الفوري الخاص بـ Solana خلال 7 أيام، مع التركيز على تصحيح صياغة "آلية الاسترداد الفعلي" و"شروط الرهن". يُعتبر هذا الإجراء إشارة واضحة على تحول في موقف الجهات التنظيمية، مما أدى بسرعة إلى تعزيز معنويات السوق. سعر SOL قفز على الفور، متجاوزاً 165 دولاراً في فترة قصيرة، وبلغت نسبة الزيادة اليومية في بعض الأحيان 5%.

المستثمرون يتكهنون بأن Solana قد تصبح ثالث أصل تشفير يُدرج في فوري ETF بعد البيتكوين والإيثيريوم. مع وضوح هيكل تداول ETF تدريجياً، وتخفف إشارات التنظيم، تحول اهتمام السوق من "هل يمكن أن تمر" إلى "متى ستتم الموافقة عليها" و"من سيقدمها".

الاتجاهات التنظيمية: Solana تدخل العد التنازلي للمراجعة

لم يعد تركيز لجنة الأوراق المالية والبورصات هو "ما إذا كان يجب السماح" بإطلاق ETF الفوري لـ Solana، بل هو "كيف يمكن التعبير عن هيكل الرهن والاسترداد للـ ETF بطريقة متوافقة". هذه التغيرات لها دلالة كبيرة، خاصة عند أخذ موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات السابق تجاه ETF الفوري للإيثريوم في الاعتبار.

في مايو من العام الماضي، كان السبب الرئيسي للموافقة على ETF الفوري للإيثيريوم هو تخلي SEC عن الاستفسارات حول ما إذا كان ETH يعتبر ورقة مالية، بالإضافة إلى أن هيكل ETF استبعد بوضوح شروط Staking. بالمقارنة، كانت آلية Staking في Solana، التي تعتمد بشكل كبير على PoS، نقطة جدل مستمرة حول الامتثال.

طلبت لجنة الأوراق المالية والبورصات من المتقدمين توضيح تفاصيل آلية الرهن في وثيقة S-1، وهو ما يُفهم على نطاق واسع على أنه محاولة من الهيئة التنظيمية لإدراج منطق PoS ضمن الإطار الحالي. ومن الجدير بالذكر أن لجنة الأوراق المالية والبورصات تعهدت بإكمال مراجعة التعليقات خلال 30 يومًا من تقديم وثيقة S-1، مما يعني أن ETF الفوري الخاص بـ Solana قد يحصل على الموافقة في أقرب وقت في منتصف يوليو.

توقع جدول زمن الموافقة

يتوقع المحللون في الصناعة أنه بعد الانتهاء من تحديث وثيقة S-1، من المتوقع أن يحصل Solana ETF على الموافقة النهائية في غضون ثلاث إلى خمس أسابيع. وذكر محلل أبحاث الصناعة في بلومبرغ، جيمس سيففارت، أنه من المتوقع الحصول على الموافقة هذا العام، وقد يكون ذلك في أقرب وقت في يوليو.

رفع محلل آخر إريك بالكوناس احتمال الموافقة على SOL ETF من 70% إلى 90%. وذكر: "استعد لاستقبال صيف محتمل من ETFs العملات البديلة، قد تقود Solana الاتجاه."

بالإضافة إلى ذلك، تلعب العوامل السياسية دورًا في دفع التحول التنظيمي: الدعم العلني للرئيس الأمريكي الحالي لصناعة التشفير؛ قرار الكونغرس في كلا المجلسين بإلغاء SAB121؛ اقتراح قانون FIT21 باستثناء المعايير الأمنية للأصول الرقمية اللامركزية.

نظرة عامة على جهة إصدار ETF Solana

تشمل المؤسسات التي قدمت طلبات ETF لـ Solana حالياً سبع شركات إدارة أصول، وهي VanEck و 21Shares و Grayscale و Bitwise و Canary Capital و Franklin Templeton و Fidelity. من بينها، تخطط Grayscale لتحويل منتج الثقة الحالي الخاص بها SOL إلى ETF فوري.

آفاق سوق SOL بعد الموافقة على ETF

بالنظر إلى ردود فعل السوق قبل وبعد الموافقة على ETF البيتكوين، بدأ BTC في أكتوبر 2023 من 27000 دولار، وبعد انخفاض قصير بنسبة 21% في يوم التداول الأول والثاني للـ ETF، ارتفع إلى 73000 دولار، بزيادة تقارب 2.7 مرة.

ومع ذلك، فإن أداء السوق بعد الموافقة على ETF الإيثيريوم لم يكن كما هو متوقع. كانت استجابة سعر ETH بعد تأكيد ETF بطيئة، حيث لم يتجاوز ارتفاعه 30%. بعد شهر من فتح التداول على ETF، انخفض السعر بأكثر من 30%.

بالنسبة لـ SOL، إذا كانت تدفقات الأموال إلى ETF تمثل 5% من تدفقات الأموال إلى BTC ETF، فقد يبلغ ارتفاعه 3.4 مرة، من 160 دولارًا حاليًا إلى 500 دولار. في سيناريو أكثر تفاؤلاً، إذا كانت نسبة تدفقات الأموال تصل إلى 14%، فقد يصل السعر إلى أكثر من 800 دولار.

ومع ذلك، فإن التحديات التي تواجهها SOL لا يمكن تجاهلها:

1. مخاطر ضغط البيع من المستثمرين الأوائل
2. ما زال هناك متغيرات حول ما إذا كانت عوائد الرهن ستدخل في هيكل ETF
3. قد تواجه DEX على السلسلة ونظام DeFi البيئي مخاطر انتقال السيولة

الخاتمة

من المتوقع أن يحصل ETF الفوري من Solana على الموافقة الرسمية في غضون 2 إلى 3 أسابيع القادمة، ليصبح أحد قنوات الدخول الرئيسية بعد BTC و ETH. على المدى القصير، قد يتأثر سعر SOL بشكل أكبر بتوقعات التمويل، مما يدفعه إلى الوصول إلى نطاق 200-300 دولار.

على المدى المتوسط، ما إذا كان SOL يمكن أن يعيد تجربة الانفجار على غرار BTC يعتمد على عاملين رئيسيين:

1. هل تصميم هيكل ETF يمكن أن يحل مشكلة الرهن ويحقق الهدفين المزدوجين "عوائد على السلسلة + شفافية تنظيمية"
2. هل يمكن للنظام البيئي على السلسلة استيعاب تدفق المعاملات والطلبات الجديدة، وبناء حلقة مغلقة قوية من "التمويل + التطبيقات"

في نقطة تقاطع الأصول المشفرة نحو الامتثال والتمويل السائد، يعد Solana ETF ليس مجرد منتج مالي، بل هو اختبار شامل للضغط على منافسة السلاسل العامة، وآلية توافق PoS، وتطبيقات DeFi.