تحليل تقلبات السوق المالية وآفاق الأصول الرقمية

شهدت الأسواق المالية الأسبوع الماضي تقلبات شديدة، بسبب مشاعر الملاذ الآمن الناجمة عن قضايا التعريفات. أدت هذه الأحداث المفاجئة إلى تغييرات ملحوظة في تدفقات الأموال ومشاعر السوق، مما أدى إلى تقلبات كبيرة. ومع ذلك، مع شروع السوق في استيعاب هذه المعلومات، والاستجابة للتغيرات في الأساسيات وتعديل شهية المخاطر، يتم تشكيل نقطة توازن جديدة. وهذا يفسر أيضًا لماذا أغلقت الأسواق العالمية، وخاصة سوق الأسهم الأمريكية، على ارتفاع يوم الجمعة الماضي، مما وضع نهاية إيجابية لأسبوع مضطرب.

يمكن رؤية هذه العملية بوضوح من خلال التغيرات في مؤشر تقلبات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (VIX). الأسبوع الماضي، سجل مؤشر VIX أعلى مستوى له في الآونة الأخيرة، حيث كانت مستوياته مشابهة لتلك التي شهدناها خلال الاضطرابات المالية الناجمة عن جائحة كوفيد-19 في عام 2020، مما يبرز غير العادي في تقلبات السوق هذه المرة.

مع تراجع التقلبات الحادة على المدى القصير، قد تعود الأضواء في سوق الأصول الرقمية إلى العوامل طويلة الأجل مثل التضخم وتوقعات خفض أسعار الفائدة. تعتبر توقعات خفض أسعار الفائدة مهمة بشكل خاص لأنها تتعلق بزيادة السيولة، وهو ما يعتبر حيوياً لنمو الأصول ذات المخاطر العالية مثل عملة البيتكوين.

من خلال مقارنة عرض النقود العالمي الواسع (M2) وسعر البيتكوين على مدى السنوات العشر الماضية، يمكننا أن نرى بوضوح أن هناك علاقة إيجابية ملحوظة بين الاثنين. إن الزيادة الكبيرة في سعر البيتكوين على مدى السنوات العشر الماضية تعود إلى حد كبير إلى التوسع السريع في M2 العالمي، وهذه العلاقة تتجاوز حتى مؤشرات مالية أخرى.

ومع ذلك، عندما يركز معظم المستثمرين أنظارهم على السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، يتم تجاهل مؤشر آخر يستحق الاهتمام بنفس القدر - حجم الأصول للبنك المركزي لدينا. تعكس هذه المؤشر حالة سيولة العملة المحلية، وله تأثير مهم على اتجاه أسعار البيتكوين.

تشير البيانات التاريخية إلى أن التغير في حجم أصول البنك المركزي في بلادنا يظهر علاقة واضحة مع اتجاه أسعار البيتكوين، وقد تجلت هذه العلاقة في دورات البيتكوين الثلاث الماضية. من سوق صاعدة من 2020 إلى 2021، إلى السوق الهابطة في 2022، ثم الانتعاش في أواخر 2022 وبداية 2023، وأخيرًا الارتفاع في الربع الرابع من 2023، لعبت تغيرات السيولة في البنك المركزي لدينا دورًا مهمًا.

من الجدير بالذكر أن تغيير حجم أصول البنك المركزي في بلدنا عادة ما يسبق التقلبات الكبيرة في سوق البيتكوين والأصول الرقمية. تظهر البيانات الأخيرة أن حجم أصول البنك المركزي في بلدنا قد وصل إلى أدنى مستوى له في نهاية عام 2024 ثم بدأ في التعافي، حيث ارتفع الآن إلى أعلى مستوى له خلال العام الماضي. قد تشير هذه التغييرات إلى تحول محتمل في اتجاه سوق الأصول الرقمية في المستقبل.

عند مراجعة سوق الثور لبيتكوين في عام 2017، نجد أنه حتى في ظل تشديد البنك الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية، لا تزال الأصول عالية المخاطر مثل بيتكوين تظهر أداءً ممتازًا، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى النمو الملحوظ في حجم الأصول للبنك المركزي لدينا.

من منظور أوسع، فإن تغير حجم أصول البنك المركزي في بلادنا يؤثر ليس فقط على سوق الأصول الرقمية، ولكن له أيضًا تأثير معين على السوق المالية التقليدية. تظهر البيانات التاريخية أن هناك علاقة إيجابية بين إجمالي أصول البنك المركزي لدينا ومؤشر ستاندرد آند بورز 500.

بناءً على ما سبق، يجب على المستثمرين، أثناء مراقبة السياسة النقدية الأمريكية، أيضاً متابعة التغيرات في البيانات المالية المحلية عن كثب. وقد وردت أنباء في الآونة الأخيرة تفيد بأن أدوات السياسة النقدية في بلادنا لا تزال لديها مساحة كافية للتعديل، وقد يتم إصدار تدابير جديدة في أي وقت. قد تؤثر هذه التغيرات المحتملة في السياسات بشكل عميق على الأسواق المالية.

من حيث حجم الأصول، بلغ إجمالي الودائع في بلدي 42.3 تريليون دولار أمريكي اعتبارًا من يناير 2025، وهو ما يتجاوز بكثير 17.93 تريليون دولار أمريكي في الولايات المتحدة. هذه الحوض الضخم من الأموال يوفر مساحة واسعة للابتكار المالي وتطوير السوق في المستقبل. إذا تم تحسين السيولة المحلية، فقد يؤدي ذلك إلى جولة جديدة من التحولات في السوق.

بالطبع، لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان تحسين سيولة الأموال سيعود بالفائدة مباشرة على سوق الأصول الرقمية، بالنظر إلى بعض القيود الحالية. ومع ذلك، فإن التغييرات السياسية الأخيرة في هونغ كونغ قد قدمت بعض الإشارات الإيجابية بشأن هذه المسألة، مما يظهر أن بيئة التنظيم تتحسن تدريجياً.