تحليل شامل لإعادة التكديس وإيكولوجيا السيولة لإعادة التكديس

المقدمة

إعادة التكديس والسيولة وإعادة التكديس كانت محط اهتمام كبير في الآونة الأخيرة، خاصة في ظل إمكانية أن يؤدي ETF الخاص بـ ETH إلى فوائد. وفقًا للإحصائيات، شهد إجمالي حجم الإغلاق لهذه الفئتين نموًا ملحوظًا، حيث يحتلان المرتبتين الخامسة والسادسة بين جميع فئات DeFi. يتطور نظام إعادة التكديس بسرعة، وسنستعرض أدناه المبادئ الأساسية لإعادة التكديس والسيولة وإعادة التكديس والفوائد الإضافية التي توفرها.

التكديس والسيولة التكديس الخلفية

الـتـكديس في الإيثيريوم يعني قفل الـETH من قبل المستخدمين لحماية الشبكة والحصول على المكافآت. رغم أنه يمكن أن يولد عوائد، إلا أن هناك أيضًا مخاطر العقوبات ونقص السيولة.

يتطلب أن تصبح Validator 32 ETH، وهو شرط مرتفع. لذلك ظهرت خدمات التكديس الجماعية، مما يسمح لعدة أشخاص بدمج ETH لتلبية الحد الأدنى من المتطلبات. لكن ETH المكدس لا يزال في حالة قفل.

ظهر التخزين السائل إلى حيز الوجود ، حيث يقوم المستخدمون بإيداع ETH للحصول على رموز السيولة التي يمكن استخدامها لأنشطة DeFi لزيادة العائدات. كان Lido رائدا ، تليها شركات مثل Rocket و Stader. هذا لا يقلل من حاجز الدخول فحسب ، بل يزيد أيضا من المرونة والعوائد المحتملة.

ظهور التكديس مرة أخرى

إعادة التكديس تم اقتراحها لأول مرة من قبل EigenLayer، حيث يتم استخدام ETH المكدسة لحماية الوحدات التي لا يمكن نشرها أو التحقق منها على EVM. وهذا يحل بعض المشكلات المتعلقة بالحاجة إلى إنشاء شبكة أمان مستقلة لوحدات معينة، حيث يمكن الاستفادة من مجموعة كبيرة من المدققين في إيثريوم لتوفير الأمان.

بجانب EigenLayer، ظهرت بروتوكولات إعادة التكديس أخرى. جميعها تهدف إلى استغلال أصول إعادة التكديس لتوفير الأمان، ولكن هناك بعض الاختلافات.

نظرة عامة على اتفاقية التكديس

حاليًا، هناك ثلاثة بروتوكولات لإعادة التكديس وهي EigenLayer وKarak وSymbiotic. توجد اختلافات بينها في الأصول المدعومة، ونموذج الأمان، وطبقة التنفيذ.

EigenLayer يدعم فقط ETH ومشتقاتها، مما يوفر مستوى عالٍ من الأمان. بينما Karak و Symbiotic يدعمان مزيدًا من الأصول، مما يوفر أمانًا أكثر مرونة. يمكن ترقية العقود الأساسية لـ EigenLayer و Karak، بينما Symbiotic غير قابلة للتغيير بشكل أساسي.

قد تجذب البروتوكولات التي تدعم أصولًا أكثر مزيدًا من الودائع. لكن EigenLayer كرائد، فإن خدمات التحقق النشطة المبنية عليها (AVS) هي الأكثر.

قد تتقارب هذه البروتوكولات في المستقبل، وتعتمد نجاحها على القدرة على建立 شراكات. قد تكون المنصات القادرة على التعاون المستمر مع المشاركين الكبار هي التي ستحقق النجاح.

نظرة عامة على إعادة تكديس السيولة

تشمل البروتوكولات الرئيسية لإعادة التكديس السيولة EtherFi و Renzo و Puffer و Kelp و Eigenpie و Swell و Mellow وغيرها. تختلف في أنواع الرموز المميزة لإعادة التكديس السيولة والأصول المودعة المدعومة ومستوى تكامل DeFi وغيرها.

تقدم Renzo و Kelp LRTs المعتمدة على سلة الأصول، بينما تقدم EtherFi و Puffer LRTs الأصلية. تقلل LRTs الأصلية من التعرض لمخاطر بروتوكولات LST الأخرى.

تقوم معظم هذه البروتوكولات بالدمج مع Eigenlayer و Karak. مع إطلاق Symbiotic ، بدأت بعض البروتوكولات أيضًا في التعاون معها للحفاظ على حصتها في السوق.

نمو التكديس مرة أخرى

شهدت الفترة الأخيرة زيادة كبيرة في التكديس، حيث تجاوزت نسبة السيولة المودعة من جديد 70%. ومع ذلك، شهدت ودائع Eigenlayer وPendle تدفقًا في نهاية يونيو، مما قد يكون مرتبطًا بتوزيع الرموز.

قد يبحث المزارعون في المستقبل عن بروتوكولات جديدة لزراعة الإعلانات. قد يجذب Karak وSymbiotic بعض السيولة. حتى بالنسبة للبروتوكولات التي أصدرت رموزًا بالفعل، لا يزال لديها مواسم إعلانات لاحقة، ويمكن استخدام LRT لها أيضًا في Karak.

الاستنتاج

حالياً، تم التكديس بحوالي 13400000 ETH(460 مليار دولار) من خلال منصات السيولة التكديس، مما يشكل 40.5% من إجمالي ETH المكدس. نسبة التكديس الإضافي إلى التكديس السائل حوالي 35.6%.

مع تفعيل الخدمات الجديدة وتوزيع الرموز، من المتوقع أن تجذب منصة التكديس مزيدًا من الأموال. على الرغم من أن مزارعي الإيجارات قد يزيلون جزءًا من السيولة، إلا أن الباحثين عن العوائد قد يتم جذبهم. في المستقبل، قد تلغي منصة التكديس حدود الإيداع وتوسع إلى أصول أخرى، مما من المتوقع أن يجذب المزيد من التدفقات المالية.