Ethena: أفضل خيار للتزامات الدولار الأمريكي في داخل السلسلة للتشفير البيئي
في النهار، تكون الشمس ساطعة ودافئة كربيع، لكن في الليل تصبح البرودة قاسية. هذا النمط المناخي يؤدي إلى ظروف ثلجية سيئة تُعرف باسم "غبار القشرة الأرضية". تحت الثلوج الجميلة والخالية من العيوب، تكمن الجليد والثلوج الهشة.
قبل عام، اقترحت كيفية إنشاء عملة مستقرة قانونية مدعومة باليد ولا تعتمد على النظام المصرفي التقليدي. كانت فكرتي هي دمج مراكز العقود الآجلة الدائمة الخاصة بالعملات المشفرة بين الشراء والبيع، لإنشاء وحدة نقدية قانونية تركيبية. أطلقت عليها اسم "Nakadollar"، لأنني تخيلت استخدام عقود البيع الآجلة "الدائمة" للبيتكوين و XBTUSD كطريقة لإنشاء دولار مركب.
بعد عام، أسس غاي إيثينا. أراد تحسين فكرتي الأصلية، وخلق عملة مستقرة بالدولار الاصطناعي تستخدم الإيثريوم بدلاً من البيتكوين. اختار غاي الإيثريوم لأن شبكة الإيثريوم توفر عائدات أصلية. لتوفير الأمان ومعالجة المعاملات، يقوم المدققون في شبكة الإيثريوم بدفع كمية صغيرة من الإيثريوم لكل كتلة مباشرة عبر البروتوكول. علاوة على ذلك، نظرًا لأن الإيثريوم الآن عملة انكماشية، فإن عقود الإيثريوم/دولار للأمام، والعقود الآجلة، وعقود الاشتقاق الدائمة تستمر في تقديم علاوة مقارنة بالسوق الفوري لأسباب أساسية. يمكن لحاملي عقود الاشتقاق الدائمة القصيرة الاستفادة من هذه العلاوة. من خلال الجمع بين الرهن العقاري الفعلي للإيثريوم وعقود الاشتقاق الدائمة القصيرة للإيثريوم/دولار، يمكن خلق دولار اصطناعي ذو عائد مرتفع.
قام Guy بتسمية الدولار الصناعي الخاص به بـ "Ethena"، وقد شكل فريقاً نجمياً لإطلاق البروتوكول بسرعة وأمان. في مايو 2023، أصبح Maelstrom مستشاراً مؤسساً، وفي المقابل، حصلنا على رموز الحوكمة. تم إطلاق عملة Ethena المستقرة USDe رسمياً، وبعد 3 أسابيع فقط من الإطلاق على الشبكة الرئيسية، اقتربت الكمية المصدرة من مليار قطعة.
أنا أعتقد أن Ethena ستتجاوز Tether لتصبح أكبر عملة مستقرة. هذه النبوءة تحتاج إلى العديد من السنوات لتحقيقها. قد تكون Tether هي الوسيط المالي الأكثر ربحًا لكل موظف في TradFi وعالم التشفير. لكن وجود Tether هو لإرضاء شراكتها البنكية TradFi الأكثر فقراً. الغيرة في البنوك والمشاكل التي تسببها Tether لحراس النظام المالي الأمريكي من الممكن أن تؤدي على الفور إلى كارثة لـ Tether.
Tether ليست احتيالًا ماليًا، ولا تكذب في احتياطياتها. ولكن، عذرًا، فإن Ethena ستقلب Tether.
تسعى اللجنة الفيدرالية الأمريكية، ووزارة الخزانة الأمريكية، والبنوك الأمريكية الكبيرة المرتبطة بالسياسة إلى تدمير Tether. الاستخدام الرئيسي لـ Tether هو كعملة تمويل لتداول العملات المشفرة. كما توفر Tether وسيلة لنقل العملات القانونية بين أماكن التداول بشكل شبه فوري. لكن كمنصة لتبادل العملات المشفرة، فإنها تعطي Tether فائدة، لكنها لا تتلقى أي مقابل.
من السهل جداً، إذا كنت ترغب في تجاوز Tether، يجب أن تدفع معظم NIM لحاملي العملات المستقرة، وتبيع رموز الحوكمة الرخيصة إلى البورصات. هذه هي طريقة هجوم الأخطبوط المصاص للدماء على العملات المستقرة المدعومة من العملات الورقية.
Ethena تتبع هذه اللعبة بالكامل. يمكن لحاملي USDe إيداع USDe مباشرةً لدى Ethena للحصول على معظم NIM. جميع البورصات استثمرت في جولة التمويل المبكرة لـ Ethena.
كيف تعمل Ethena؟
Ethena هو دولار أمريكي مشفر اصطناعي.
ETH = إيثر
stETH = أداة مشتقة من ETH المودعة في Lido
ETH = stETH
ETH = stETH = 10,000 دولار
قيمة عقد الإيجار الدائم ETH/الدولار الأمريكي = قيمة ETH أو stETH بقيمة 1 دولار = 1 / قيمة ETH أو stETH بالدولار الأمريكي
USDe هو عملة مستقرة تصدرها Ethena، تهدف إلى الارتباط بالدولار بنسبة 1:1. تمتلك Ethena مجموعة متنوعة من المشاركين المعتمدين (AP). يمكن للمشاركين المعتمدين سك وإحراق USDe وفقًا لنسبة 1:1 بالدولار.
صك العملة:
حاليًا، يمكن قبول stETH Lido وMantle mETH وBinance WBETH وETH. ثم، ستقوم Ethena تلقائيًا ببيع عقد الفروقات الدائم ETH/USD، لتأمين قيمة الدولار لـ ETH أو ETH LSD. بعد ذلك، ستقوم البروتوكول بإنشاء كمية معادلة من USDe، تتطابق مع قيمة الدولار لهيدج عقد الفروقات الدائم.
احترق:
لإحراق USDe، تقوم AP بإيداع USDe في Ethena. ثم، ستقوم Ethena تلقائيًا بتعزيز جزء من مركز البيع على المكشوف لعقود ETH/USD الآجلة، مما يحرر كمية معينة من قيمة USDe. بعد ذلك، سيقوم البروتوكول بإحراق USDe، وسيتم إعادة مبلغ معين من ETH أو ETH LSD بناءً على إجمالي قيمة الدولار المحررة مطروحًا منها رسوم التنفيذ.
تأتي عائدات USDe من مزيج من عائدات رهن ETH و资金 عقود ETH/USD الآجلة. للحصول على هذا العائد، يمكن لحاملي USDe رهن مباشرة على تطبيق Ethena.
توجد مخاطر من جانب الطرف الآخر في تبادل Ethena. Ethena ليست لامركزية، ولم تحاول أن تكون لامركزية. تمتلك Ethena مراكز قصيرة في مقايضات على منصات التداول المركزية (CEX). إذا لم تتمكن هذه CEX من دفع أرباح المقايضات أو إعادة الضمانات المودعة لأسباب مختلفة، فسوف تتعرض Ethena لخسائر في رأس المال.
تواجه Ethena أيضًا مخاطر عقود الذكية LSD، ومخاطر الأموال السلبية، ومخاطر العقود الذكية الخاصة بها، بالإضافة إلى قيود النمو. ويتمثل دور صندوق التأمين في التخفيف من الخسائر الاقتصادية الناجمة عن المخاطر المذكورة أعلاه.
يعتمد مصير Ethena على إيراداتها المالية. قدمت نموذجًا بسيطًا لتقييم قيمة Ethena. وفقًا لهذا النموذج، في بعض الحالات قد يصل التقييم الكامل المتداول لـ Ethena إلى ارتفاع مذهل.
Ethena هو من أجلنا، بواسطةنا، المعروف أيضًا باسم FUBU.
Tether هو For Us, By Them، المعروف أيضًا باسم FUBAR.
تعتبر Ethena أساسية لنجاح العملات المشفرة، وقد تصبح الخيار الأفضل لتوفير الدولار الاصطناعي في النظام البيئي للعملات المشفرة داخل السلسلة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
Ethena: مستقبل عملة مستقرة الدولار الاصطناعي تحدي هيمنة Tether
Ethena: أفضل خيار للتزامات الدولار الأمريكي في داخل السلسلة للتشفير البيئي
في النهار، تكون الشمس ساطعة ودافئة كربيع، لكن في الليل تصبح البرودة قاسية. هذا النمط المناخي يؤدي إلى ظروف ثلجية سيئة تُعرف باسم "غبار القشرة الأرضية". تحت الثلوج الجميلة والخالية من العيوب، تكمن الجليد والثلوج الهشة.
قبل عام، اقترحت كيفية إنشاء عملة مستقرة قانونية مدعومة باليد ولا تعتمد على النظام المصرفي التقليدي. كانت فكرتي هي دمج مراكز العقود الآجلة الدائمة الخاصة بالعملات المشفرة بين الشراء والبيع، لإنشاء وحدة نقدية قانونية تركيبية. أطلقت عليها اسم "Nakadollar"، لأنني تخيلت استخدام عقود البيع الآجلة "الدائمة" للبيتكوين و XBTUSD كطريقة لإنشاء دولار مركب.
بعد عام، أسس غاي إيثينا. أراد تحسين فكرتي الأصلية، وخلق عملة مستقرة بالدولار الاصطناعي تستخدم الإيثريوم بدلاً من البيتكوين. اختار غاي الإيثريوم لأن شبكة الإيثريوم توفر عائدات أصلية. لتوفير الأمان ومعالجة المعاملات، يقوم المدققون في شبكة الإيثريوم بدفع كمية صغيرة من الإيثريوم لكل كتلة مباشرة عبر البروتوكول. علاوة على ذلك، نظرًا لأن الإيثريوم الآن عملة انكماشية، فإن عقود الإيثريوم/دولار للأمام، والعقود الآجلة، وعقود الاشتقاق الدائمة تستمر في تقديم علاوة مقارنة بالسوق الفوري لأسباب أساسية. يمكن لحاملي عقود الاشتقاق الدائمة القصيرة الاستفادة من هذه العلاوة. من خلال الجمع بين الرهن العقاري الفعلي للإيثريوم وعقود الاشتقاق الدائمة القصيرة للإيثريوم/دولار، يمكن خلق دولار اصطناعي ذو عائد مرتفع.
قام Guy بتسمية الدولار الصناعي الخاص به بـ "Ethena"، وقد شكل فريقاً نجمياً لإطلاق البروتوكول بسرعة وأمان. في مايو 2023، أصبح Maelstrom مستشاراً مؤسساً، وفي المقابل، حصلنا على رموز الحوكمة. تم إطلاق عملة Ethena المستقرة USDe رسمياً، وبعد 3 أسابيع فقط من الإطلاق على الشبكة الرئيسية، اقتربت الكمية المصدرة من مليار قطعة.
أنا أعتقد أن Ethena ستتجاوز Tether لتصبح أكبر عملة مستقرة. هذه النبوءة تحتاج إلى العديد من السنوات لتحقيقها. قد تكون Tether هي الوسيط المالي الأكثر ربحًا لكل موظف في TradFi وعالم التشفير. لكن وجود Tether هو لإرضاء شراكتها البنكية TradFi الأكثر فقراً. الغيرة في البنوك والمشاكل التي تسببها Tether لحراس النظام المالي الأمريكي من الممكن أن تؤدي على الفور إلى كارثة لـ Tether.
Tether ليست احتيالًا ماليًا، ولا تكذب في احتياطياتها. ولكن، عذرًا، فإن Ethena ستقلب Tether.
تسعى اللجنة الفيدرالية الأمريكية، ووزارة الخزانة الأمريكية، والبنوك الأمريكية الكبيرة المرتبطة بالسياسة إلى تدمير Tether. الاستخدام الرئيسي لـ Tether هو كعملة تمويل لتداول العملات المشفرة. كما توفر Tether وسيلة لنقل العملات القانونية بين أماكن التداول بشكل شبه فوري. لكن كمنصة لتبادل العملات المشفرة، فإنها تعطي Tether فائدة، لكنها لا تتلقى أي مقابل.
من السهل جداً، إذا كنت ترغب في تجاوز Tether، يجب أن تدفع معظم NIM لحاملي العملات المستقرة، وتبيع رموز الحوكمة الرخيصة إلى البورصات. هذه هي طريقة هجوم الأخطبوط المصاص للدماء على العملات المستقرة المدعومة من العملات الورقية.
Ethena تتبع هذه اللعبة بالكامل. يمكن لحاملي USDe إيداع USDe مباشرةً لدى Ethena للحصول على معظم NIM. جميع البورصات استثمرت في جولة التمويل المبكرة لـ Ethena.
كيف تعمل Ethena؟
USDe هو عملة مستقرة تصدرها Ethena، تهدف إلى الارتباط بالدولار بنسبة 1:1. تمتلك Ethena مجموعة متنوعة من المشاركين المعتمدين (AP). يمكن للمشاركين المعتمدين سك وإحراق USDe وفقًا لنسبة 1:1 بالدولار.
صك العملة: حاليًا، يمكن قبول stETH Lido وMantle mETH وBinance WBETH وETH. ثم، ستقوم Ethena تلقائيًا ببيع عقد الفروقات الدائم ETH/USD، لتأمين قيمة الدولار لـ ETH أو ETH LSD. بعد ذلك، ستقوم البروتوكول بإنشاء كمية معادلة من USDe، تتطابق مع قيمة الدولار لهيدج عقد الفروقات الدائم.
احترق: لإحراق USDe، تقوم AP بإيداع USDe في Ethena. ثم، ستقوم Ethena تلقائيًا بتعزيز جزء من مركز البيع على المكشوف لعقود ETH/USD الآجلة، مما يحرر كمية معينة من قيمة USDe. بعد ذلك، سيقوم البروتوكول بإحراق USDe، وسيتم إعادة مبلغ معين من ETH أو ETH LSD بناءً على إجمالي قيمة الدولار المحررة مطروحًا منها رسوم التنفيذ.
تأتي عائدات USDe من مزيج من عائدات رهن ETH و资金 عقود ETH/USD الآجلة. للحصول على هذا العائد، يمكن لحاملي USDe رهن مباشرة على تطبيق Ethena.
توجد مخاطر من جانب الطرف الآخر في تبادل Ethena. Ethena ليست لامركزية، ولم تحاول أن تكون لامركزية. تمتلك Ethena مراكز قصيرة في مقايضات على منصات التداول المركزية (CEX). إذا لم تتمكن هذه CEX من دفع أرباح المقايضات أو إعادة الضمانات المودعة لأسباب مختلفة، فسوف تتعرض Ethena لخسائر في رأس المال.
تواجه Ethena أيضًا مخاطر عقود الذكية LSD، ومخاطر الأموال السلبية، ومخاطر العقود الذكية الخاصة بها، بالإضافة إلى قيود النمو. ويتمثل دور صندوق التأمين في التخفيف من الخسائر الاقتصادية الناجمة عن المخاطر المذكورة أعلاه.
يعتمد مصير Ethena على إيراداتها المالية. قدمت نموذجًا بسيطًا لتقييم قيمة Ethena. وفقًا لهذا النموذج، في بعض الحالات قد يصل التقييم الكامل المتداول لـ Ethena إلى ارتفاع مذهل.
Ethena هو من أجلنا، بواسطةنا، المعروف أيضًا باسم FUBU. Tether هو For Us, By Them، المعروف أيضًا باسم FUBAR.
تعتبر Ethena أساسية لنجاح العملات المشفرة، وقد تصبح الخيار الأفضل لتوفير الدولار الاصطناعي في النظام البيئي للعملات المشفرة داخل السلسلة.