تسارعت عملية توكنينغ الأصول العالمية. تظهر البيانات أنه بحلول أبريل 2025، تجاوزت القيمة الإجمالية للأصول الحقيقية على السلسلة 22 مليار دولار. تتوقع ديلويت أن يصل حجم سوق العقارات المرمزة إلى 4 تريليون دولار بحلول عام 2035.
في هذه الموجة من الابتكار المالي، أصبحت هونغ كونغ بسرعة رائدة في تطوير الامتثال في مجال الأصول الحقيقية بفضل مزايا نظامها الفريدة. من مشروع توكنيزاtion أصول محطات الشحن لمجموعة لانغ شينغ، إلى إطلاق أول صندوق توكنيزاtion متوافق في آسيا، تم تنفيذ العديد من الحالات النموذجية بنجاح، مما يؤكد على إمكانيات هذه الطريقة المبتكرة في التمويل في مجال الأصول الملموسة.
1. جوهر RWA
RWA(الأصول الحقيقية) تشير إلى توكنز الأصول الحقيقية، وهي نموذج مالي مبتكر يعتمد على تقنية البلوكشين. إنها تقوم برسم الأصول المادية أو المالية على السلسلة، وتحويلها إلى توكنات رقمية ذات سيولة عالية وقابلية للتقسيم. هذه العملية لا تحقق فقط تعبيرًا رقميًا عن الأصول، ولكنها أيضًا تمنح الأصول شفافية غير مسبوقة وقابلية للتتبع من خلال البلوكشين.
من منظور الامتثال القانوني، تعتبر RWA مفهومًا واسعًا لا توجد له إجابة قياسية. يمكن اعتبار جميع العمليات التي يتم من خلالها تحقيق توكينغ الأصول باستخدام تكنولوجيا البلوكشين على أنها RWA.
٢. مزايا RWA
(واحدة)تفعيل المشاهد التمويلية للأصول الثقيلة التي يصعب الوصول إليها من قبل النظام المالي التقليدي
يجمع نموذج RWA بين تقنية البلوك تشين لتحويل الأصول الثقيلة مثل العقارات وحقوق عائدات البنية التحتية إلى رموز رقمية ذات سيولة عالية، مما يفتح قنوات تمويل جديدة. بالنسبة للمستثمرين، فإن قابلية تقسيم الرموز تقلل من عتبة الاستثمار، حيث يمكن المشاركة في استثمارات العقارات بمبلغ لا يتجاوز 50 دولارًا.
( اثنان ) خفض تكلفة التمويل، وزيادة كفاءة التمويل
بالمقارنة مع المراجعة الصارمة لإصدار الأوراق المالية التقليدية، فإن نموذج RWA يتجنب العمليات الطويلة ويقلل من تكاليف التمويل.
( ثلاث ) هيكل تداول مخصص
توفر RWA مرونة عالية للشركات، ويمكن تخصيص هيكل التمويل وفقًا للاحتياجات، مثل توزيع الأرباح وآلية الاسترداد.
حقق RWA "فصل فعال" بين "الائتمان الشركات" و"الائتمان الأصول". حتى لو كان ائتمان الجهة المصدرة متوسطًا، طالما كانت الأصول الأساسية ذات جودة عالية، يمكنها الحصول على تمويل.
تتميز سوق RWA بتنوع المشاركين، حيث يمكن للجهات المؤسسية والأفراد التداول بحرية، مما يشكل نظامًا بيئيًا قويًا. يمكن أن يعزز ازدهار النظام البيئي على السلسلة الأعمال غير المتصلة بالإنترنت للجهات المعنية، مما يعزز من تأثير العلامة التجارية. هذه النموذج من التغذية الراجعة الإيجابية بين السلسلة والسلسلة هو الميزة الفريدة لـ RWA.
ثلاثة، إطار تنظيم RWA في هونغ كونغ
(مبدأ ) التنظيم
تتبع هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ "مبدأ الشفافية"، مع التركيز على الخصائص المالية للأصول الحقيقية المرتبطة بالرموز، مما يعكس مبدأ "الأعمال المماثلة، المخاطر المماثلة، القواعد المماثلة".
( اثنان ) وثيقة المواصفات المحددة
في نوفمبر 2023، أوضحت "التعميم المتعلق بالمنتجات الاستثمارية المعتمدة من قبل هيئة الأوراق المالية المعنية بالتوكنات" متطلبات الرقابة على الرموز المالية.
في نوفمبر 2023، أكدت "التعميم بشأن الأنشطة المتعلقة بالأوراق المالية الرمزية التي يقوم بها الوسطاء" على ضرورة امتثال الأوراق المالية الرمزية للتشريعات الحالية للأوراق المالية.
في مارس 2024، أطلق بنك النقد "مشروع Ensemble" لاستكشاف تطبيقات تقنية التوكن.
أربعة، نقاط الامتثال لقيام الشركات القارية بتنفيذ RWA في هونغ كونغ
(الأصول الأساسية المتوافقة )
تأكيد ملكية الأصول: ضمان وجود ملكية قانونية واضحة للأصول.
فصل الأصول: فصل الأصول الأساسية عن الكيان التشغيلي لتحقيق عزل المخاطر.
( ٢ ) البيانات تتوافق مع سلسلة الكتل
اعتماد نموذج "سلسلتين وجسر": بيانات الشهادات على سلسلة الاتحاد داخل البلاد، ونشر الرموز على السلسلة العامة خارج البلاد، من خلال ربط خريطة الجسر بين السلاسل. أو استخدام ميناء البيانات الحرة في هاينان لإكمال تدفق البيانات عبر الحدود.
( ثلاثة ) الامتثال لتداول الأموال
تصميم إطار لجمع وتداول الأموال الخارجية، يتم بشكل رئيسي من خلال قنوات مثل QFLP وFDI وQFII لإكمال إعادة تدفق الأموال.
عند推进 مشروع RWA، يجب أخذ عوامل مثل الضرائب، ومتطلبات الدخول، وتكاليف الامتثال في الاعتبار، وضمان الامتثال طوال العملية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تجاوزت القيمة الإجمالية لأصول RWA 22 مليار دولار أمريكي، وهونغ كونغ تقود موجة الابتكار المالي.
RWA: موجة جديدة من الابتكار المالي
تسارعت عملية توكنينغ الأصول العالمية. تظهر البيانات أنه بحلول أبريل 2025، تجاوزت القيمة الإجمالية للأصول الحقيقية على السلسلة 22 مليار دولار. تتوقع ديلويت أن يصل حجم سوق العقارات المرمزة إلى 4 تريليون دولار بحلول عام 2035.
في هذه الموجة من الابتكار المالي، أصبحت هونغ كونغ بسرعة رائدة في تطوير الامتثال في مجال الأصول الحقيقية بفضل مزايا نظامها الفريدة. من مشروع توكنيزاtion أصول محطات الشحن لمجموعة لانغ شينغ، إلى إطلاق أول صندوق توكنيزاtion متوافق في آسيا، تم تنفيذ العديد من الحالات النموذجية بنجاح، مما يؤكد على إمكانيات هذه الطريقة المبتكرة في التمويل في مجال الأصول الملموسة.
1. جوهر RWA
RWA(الأصول الحقيقية) تشير إلى توكنز الأصول الحقيقية، وهي نموذج مالي مبتكر يعتمد على تقنية البلوكشين. إنها تقوم برسم الأصول المادية أو المالية على السلسلة، وتحويلها إلى توكنات رقمية ذات سيولة عالية وقابلية للتقسيم. هذه العملية لا تحقق فقط تعبيرًا رقميًا عن الأصول، ولكنها أيضًا تمنح الأصول شفافية غير مسبوقة وقابلية للتتبع من خلال البلوكشين.
من منظور الامتثال القانوني، تعتبر RWA مفهومًا واسعًا لا توجد له إجابة قياسية. يمكن اعتبار جميع العمليات التي يتم من خلالها تحقيق توكينغ الأصول باستخدام تكنولوجيا البلوكشين على أنها RWA.
٢. مزايا RWA
(واحدة)تفعيل المشاهد التمويلية للأصول الثقيلة التي يصعب الوصول إليها من قبل النظام المالي التقليدي
يجمع نموذج RWA بين تقنية البلوك تشين لتحويل الأصول الثقيلة مثل العقارات وحقوق عائدات البنية التحتية إلى رموز رقمية ذات سيولة عالية، مما يفتح قنوات تمويل جديدة. بالنسبة للمستثمرين، فإن قابلية تقسيم الرموز تقلل من عتبة الاستثمار، حيث يمكن المشاركة في استثمارات العقارات بمبلغ لا يتجاوز 50 دولارًا.
( اثنان ) خفض تكلفة التمويل، وزيادة كفاءة التمويل
بالمقارنة مع المراجعة الصارمة لإصدار الأوراق المالية التقليدية، فإن نموذج RWA يتجنب العمليات الطويلة ويقلل من تكاليف التمويل.
( ثلاث ) هيكل تداول مخصص
توفر RWA مرونة عالية للشركات، ويمكن تخصيص هيكل التمويل وفقًا للاحتياجات، مثل توزيع الأرباح وآلية الاسترداد.
حقق RWA "فصل فعال" بين "الائتمان الشركات" و"الائتمان الأصول". حتى لو كان ائتمان الجهة المصدرة متوسطًا، طالما كانت الأصول الأساسية ذات جودة عالية، يمكنها الحصول على تمويل.
تتميز سوق RWA بتنوع المشاركين، حيث يمكن للجهات المؤسسية والأفراد التداول بحرية، مما يشكل نظامًا بيئيًا قويًا. يمكن أن يعزز ازدهار النظام البيئي على السلسلة الأعمال غير المتصلة بالإنترنت للجهات المعنية، مما يعزز من تأثير العلامة التجارية. هذه النموذج من التغذية الراجعة الإيجابية بين السلسلة والسلسلة هو الميزة الفريدة لـ RWA.
ثلاثة، إطار تنظيم RWA في هونغ كونغ
(مبدأ ) التنظيم
تتبع هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ "مبدأ الشفافية"، مع التركيز على الخصائص المالية للأصول الحقيقية المرتبطة بالرموز، مما يعكس مبدأ "الأعمال المماثلة، المخاطر المماثلة، القواعد المماثلة".
( اثنان ) وثيقة المواصفات المحددة
في نوفمبر 2023، أوضحت "التعميم المتعلق بالمنتجات الاستثمارية المعتمدة من قبل هيئة الأوراق المالية المعنية بالتوكنات" متطلبات الرقابة على الرموز المالية.
في نوفمبر 2023، أكدت "التعميم بشأن الأنشطة المتعلقة بالأوراق المالية الرمزية التي يقوم بها الوسطاء" على ضرورة امتثال الأوراق المالية الرمزية للتشريعات الحالية للأوراق المالية.
في مارس 2024، أطلق بنك النقد "مشروع Ensemble" لاستكشاف تطبيقات تقنية التوكن.
أربعة، نقاط الامتثال لقيام الشركات القارية بتنفيذ RWA في هونغ كونغ
(الأصول الأساسية المتوافقة )
تأكيد ملكية الأصول: ضمان وجود ملكية قانونية واضحة للأصول.
تدقيق الأصول: توظيف مؤسسات متخصصة للتدقيق، تقييم القيمة السوقية للأصول، الاستهلاك والانخفاض.
فصل الأصول: فصل الأصول الأساسية عن الكيان التشغيلي لتحقيق عزل المخاطر.
( ٢ ) البيانات تتوافق مع سلسلة الكتل
اعتماد نموذج "سلسلتين وجسر": بيانات الشهادات على سلسلة الاتحاد داخل البلاد، ونشر الرموز على السلسلة العامة خارج البلاد، من خلال ربط خريطة الجسر بين السلاسل. أو استخدام ميناء البيانات الحرة في هاينان لإكمال تدفق البيانات عبر الحدود.
( ثلاثة ) الامتثال لتداول الأموال
تصميم إطار لجمع وتداول الأموال الخارجية، يتم بشكل رئيسي من خلال قنوات مثل QFLP وFDI وQFII لإكمال إعادة تدفق الأموال.
عند推进 مشروع RWA، يجب أخذ عوامل مثل الضرائب، ومتطلبات الدخول، وتكاليف الامتثال في الاعتبار، وضمان الامتثال طوال العملية.