الاحتياطي الفيدرالي (FED) خفض الفائدة لبدء جولة جديدة من التيسير النقدي، وسوق العملات الرقمية تشهد ارتفاع

الاحتياطي الفيدرالي (FED) كما هو متوقع بدأ خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، ليبدأ رسميًا دورة جديدة من خفض أسعار الفائدة. ستدخل السيولة العالمية مرحلة تخفيف جديدة، مما سيكون له تأثير عميق على الأسواق المالية العالمية. نتيجة لذلك، ارتفعت أسواق الأسهم العالمية بشكل عام، وسجل مؤشر S&P 500 ومؤشر داو جونز مستويات قياسية جديدة، بينما كانت أسواق الأسهم في منطقة آسيا والمحيط الهادئ متميزة بشكل خاص. كما استفاد سوق العملات الرقمية من هذا، حيث تجاوز سعر البيتكوين حاجز 66000 دولار، وقد تكون جولة جديدة من ارتفاع الأسعار في طور التحضير.

قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED) هذا الشهر، أعلنت الولايات المتحدة عن أحدث بيانات الوظائف غير الزراعية والتضخم. تظهر البيانات أن عدد الوظائف غير الزراعية الجديدة في الولايات المتحدة بلغ 142,000، وهو أقل من المتوقع؛ بينما ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر أغسطس بنسبة 2.5% على أساس سنوي، مما يمثل انخفاضًا لمدة 5 أشهر متتالية. في هذه اللحظة الحرجة من خفض أسعار الفائدة، قد يكون عدم تحقق توقعات بيانات الوظائف غير الزراعية عاملًا إيجابيًا، مما يزيد من توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة.

بعد ذلك، أعلن الاحتياطي الفيدرالي (FED) عن خفض هدف معدل الفائدة الفيدرالية بمقدار 50 نقطة أساس، ليصبح بين 4.75% و5.00%. وهذا يمثل دخول الاحتياطي الفيدرالي (FED) مرة أخرى في دورة خفض الفائدة بعد أربع سنوات. وبالتالي، دخلت دورة السيولة العالمية مرحلة جديدة من التيسير، ويمكن للمستثمرين أن يتنفسوا الصعداء قليلاً.

بعد خفض سعر الفائدة ، فإن اتجاهات تغير الأصول الرئيسية المختلفة هي كما يلي:

1. سندات الخزانة الأمريكية: عادة ما ترتفع قبل خفض الفائدة، حيث تعكس السوق توقعات خفض الفائدة مسبقًا. بعد خفض الفائدة، قد تزداد التقلبات على المدى القصير، بينما يعتمد الاتجاه طويل الأجل على حالة الانتعاش الاقتصادي.

2. الذهب: أداء جيد قبل خفض الفائدة، بسبب ارتفاع الطلب على الملاذات الآمنة. قد يستمر في جذب الانتباه بعد خفض الفائدة، لكن ذلك يعتمد على ما إذا كانت الاقتصاد سيحقق "هبوطًا ناعمًا" والعوامل السوقية الأخرى.

3. مؤشر ناسداك: في حالة خفض أسعار الفائدة بسبب الركود، يعتمد الأداء على تصحيح الأساسيات. بعد خفض أسعار الفائدة الوقائي، غالبًا ما ترتفع سوق الأسهم بسبب التأثيرات الاقتصادية الإيجابية.

4. بيتكوين: بالمقارنة مع دورة تخفيض الفائدة في عام 2019، فإن التراجع في عام 2024 تحت تأثير توقعات تخفيض الفائدة يأتي في وقت أبكر. قد يكون هناك تقلبات أو تراجع على المدى القصير، لكن على المدى الطويل، يتوقع أن يكون هناك اتجاه صعودي، ومن المتوقع أن تكون نطاقات التعديل ووقته أقل من عام 2019.

بعد خفض أسعار الفائدة، يمكن أن تعكس تدفقات الأموال إلى صناديق ETFs الذهبية وصناديق ETFs الأسهم تفضيلات السوق تجاه الأصول المختلفة. ستؤثر التعديلات التي يجريها الاحتياطي الفيدرالي (FED) على توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي ومعدل البطالة والتضخم على رؤية السوق لآفاق الاقتصاد، مما يؤثر بدوره على أسعار الأصول. على الرغم من أن خفض الفائدة قد يعزز من معنويات السوق ويزيد من الطلب على الأصول ذات المخاطر، إلا أن الفجوة بين توقعات السوق والبيانات الاقتصادية الفعلية يمكن أن تؤدي أيضًا إلى تقلبات. تتأثر هذه التغيرات بعدة عوامل، بما في ذلك البيانات الاقتصادية وتوقعات السوق وتوجهات السياسات.

كانت نسبة خفض الفائدة هذه المرة أعلى قليلاً من توقعات وول ستريت. تاريخياً، لم يكن الاحتياطي الفيدرالي (FED) يخفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إلا عندما يكون الاقتصاد في حالة ركود. ومع ذلك، تشير تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول إلى أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال يعمل ضمن نطاق قابل للتحكم، ولا توجد مخاوف كبيرة من الركود. يُنظر إلى هذا الخفض للفائدة على أنه "خفض احترازي"، حيث يُظهر بدء الخفض بمقدار 50 نقطة أساس عزم الاحتياطي الفيدرالي (FED) على مواجهة مخاطر الركود. لكن البداية العدوانية لا تعني سياسة عدوانية مستمرة. لقد خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي (GDP) (من 2.1% إلى 2.0%)، وزاد توقعات معدل البطالة (من 4.0% إلى 4.4%)، مع الحفاظ بحذر على مسار تطور الهبوط الناعم للاقتصاد.

من خلال التجارب التاريخية، ما لم يكن هناك تخفيض طارئ في معدل الفائدة لمواجهة الركود، فإن التخفيض الوقائي لمعدل الفائدة عادةً ما يدفع الأسواق العالمية للأصول إلى ارتفاع، وفي نفس الوقت يؤدي زيادة عرض الدولار إلى انخفاض قيمة الدولار. هذا التخفيض يعتبر تخفيضًا وقائيًا نموذجيًا، ولدينا أسباب للاعتقاد بأنه سيعزز بشكل أكبر أسعار الأصول لإعادة تشكيل الاتجاهات التاريخية.

شهد السوق تباينًا حادًا قبل وبعد خفض الفائدة. في بداية الشهر، شهدت الأسهم الأمريكية انخفاضًا كبيرًا لمدة يومين، ولكن بعد خفض الفائدة، انطلقت مباشرة نحو الأعلى، وسجل مؤشر S&P 500 رقمًا قياسيًا جديدًا. في ظل خفض الفائدة الوقائي، تميل أسعار الأصول إلى الارتفاع. على الرغم من أن خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أثار بعض المخاوف من الركود، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الذهب باستمرار، إلا أن الأسهم الأمريكية لا تزال لديها مجال للارتفاع - حيث ستعوض السيولة الواسعة وانخفاض تكاليف الاقتراض المخاوف المحتملة من الركود في السوق.

بشكل عام، فإن خفض أسعار الفائدة يفيد أولاً الأسهم الصغيرة، حيث إن ارتفاع شهية المخاطر في السوق يدفع الأموال أولاً إلى التدفقات في الأنواع ذات التقلب العالي. من خلال أداء مؤشر راسل 2000، يبدو أن السوق بالفعل تعمل وفقًا لهذه التوقعات. ومع ذلك، يبدو أن صناديق التحوط لها وجهة نظر مختلفة. وفقًا لأحدث البيانات، قامت صناديق التحوط بشراء الأسهم التكنولوجية الأمريكية، وأسهم وسائل الإعلام، وأسهم الاتصالات بأسرع وتيرة خلال أربعة أشهر، مستمرة في استثمارها المرتبط بالذكاء الاصطناعي.

في اليوم الثاني بعد إعلان قرار سعر الفائدة، سجل مؤشر ناسداك 100 أكبر ارتفاع له في الفترة الأخيرة. من حيث الأداء الأسبوعي، تفوق مؤشر روسل 2000 على مؤشر ناسداك 100 الذي تهيمن عليه أسهم التكنولوجيا. يبدو أن الذهب، والأسهم الصغيرة، والأسهم الكبيرة جميعها في ارتفاع، لكن هذا يعكس استراتيجيات مختلفة للمستثمرين: البعض يراهن على الركود، والبعض يتداول في خفض أسعار الفائدة، وآخرون لا يزالون متفائلين بشأن الذكاء الاصطناعي. على الرغم من أن توقعات السوق متباينة، إلا أن الجميع يستفيد بشكل عام من الفوائد الناتجة عن التسهيل النقدي.

من منظور السوق العالمي، فإن خفض أسعار الفائدة قد أدى بالفعل إلى ردود فعل إيجابية. هذا الشهر، باستثناء مؤشرات الأسهم الأمريكية، حققت العديد من المؤشرات مثل DAX الألماني، وSensex30 في مومباي الهندية، وJKSE في جاكرتا الإندونيسية، ومؤشر STI في سنغافورة مستويات قياسية تاريخية، حيث كانت أسواق آسيا والمحيط الهادئ بارزة بشكل خاص. وهذا يدل على أن المستثمرين العالميين يتبنون عمومًا موقفًا متفائلًا تجاه بيئة الاستثمار بعد خفض أسعار الفائدة، ونتطلع أيضًا إلى استمرار سوق الثيران.

تأثير خفض أسعار الفائدة لا يقتصر فقط على الأسواق المالية التقليدية، بل يمتد أيضًا إلى مجال العملات الرقمية. على الرغم من أن بيانات ETF الفورية لا تحدد بشكل مباشر اتجاهات الأسعار، إلا أنها يمكن أن تعكس مشاعر المستثمرين الأمريكيين. في السابق، كانت مشاعر المستثمرين ضعيفة، وكانت القدرة الشرائية غير كافية، ولكن بعد أول خفض لأسعار الفائدة، ارتفع ميل المستثمرين نحو المخاطر. تظهر أحدث بيانات ETF الفورية لبيتكوين أن معظم المؤسسات قد زادت من مراكزها، حيث زادت مؤسسات مثل بلاك روك، وفيدليتي، وآرك من استثماراتها بأكثر من 1,000 بيتكوين.

بدأ سعر البيتكوين في الانتعاش بعد عدة جولات من الانخفاض الكبير في بداية الشهر، حيث ارتفع من أقل من 53000 دولار إلى أكثر من 66000 دولار، ليحقق انعكاساً قوياً. وكأصل ذو مخاطر، من المؤكد أن البيتكوين سيستفيد من فوائد خفض الفائدة الوفيرة. من خلال النظر إلى بيانات تدفق الأموال إلى صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة، منذ خفض الفائدة في 18، استمرت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة الأمريكية في إظهار اتجاه صافي تدفق داخلي.

من خلال بيانات تدفق الأموال إلى الإيثر، نرى أنه قد حدث تدفق مستمر منذ إدراجه. نعتقد أن سعر صرف ETH/BTC قد انخفض إلى ما دون 0.04، مما يجعله ذا قيمة عالية، ويمكن النظر في اتباع ETF الإيثر للقيام بعمليات شراء معتدلة في تخصيص الأصول في المستقبل.

بالمقارنة مع دورة خفض أسعار الفائدة في عام 2019 ، جاءت تعديلات البيتكوين هذا العام مبكرًا بسبب التغييرات المستمرة في توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة. منذ أن وصلت إلى أعلى مستوى لها في العام في مارس ، شهدت البيتكوين فترة تصحيح وتذبذب لمدة 189 يومًا ، حيث بلغ الحد الأقصى للانخفاض 33%. تشير البيانات التاريخية إلى أنه على الرغم من أن البيتكوين قد تستمر في التذبذب أو التصحيح على المدى القصير ، إلا أنه من المتوقع أن تكون شدة ومدة التصحيح أقل من دورة 2019. على المدى الطويل ، لا يزال مستقبل البيتكوين متفائلًا.

مؤخراً، أثار تقرير بحثي حول البيتكوين نشرته بلاك روك اهتماماً واسعاً. يشير التقرير إلى أنه على الرغم من تقلبات البيتكوين الكبيرة، إلا أن معظم المخاطر والعوامل الدافعة للعائد المحتمل التي تواجهها تختلف جوهرياً عن "الأصول عالية المخاطر" التقليدية، مما يجعلها غير مناسبة لتطبيق معظم الأطر المالية التقليدية. لا يزال فهم السوق لهذه الأصول الناشئة غير ناضج.

من الجدير بالذكر أن بلاك روك قد ذكرت أن العديد من المستثمرين يستفسرون عن كيفية زيادة البيتكوين في تخصيص الأصول، حيث يشعر هؤلاء بالقلق بشأن مشكلة ديون الولايات المتحدة ويبحثون عن استثمارات للتحوط من مخاطر الدولار. يعد البيتكوين كأصل لامركزي بطبيعته قادراً على التحوط من المخاطر الهيكلية المتأصلة في البنوك المركزية المركزية.

مع سعي مجتمع الاستثمار العالمي لمواجهة تزايد التوترات الجيوسياسية، والقلق بشأن ديون وعجز الولايات المتحدة، وزيادة عدم الاستقرار السياسي العالمي، قد يُنظر إلى البيتكوين كأداة فريدة بشكل متزايد لتوزيع المخاطر، قادرة على مقاومة العوامل المالية والنقدية والجيوسياسية التي قد تواجهها المحافظ الاستثمارية. لدينا أسباب للاعتقاد بأن هذا سيصبح إجماعًا بين المستثمرين العالميين، حيث لم يتوقف المستثمرون أبدًا عن استكشاف سبل التحوط من المخاطر.

دورة تخفيف السيولة جاءت كما هو متوقع، حيث خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس مما يعكس عزيمته في مواجهة الركود الاقتصادي. الأصول العالمية، سواء كانت أصولاً ذات مخاطر أو أصولاً ملاذاً آمناً، تظهر اتجاهًا نحو الارتفاع، حيث تتنافس كل منها مع توقعات مختلفة. في ظل بيئة الدولار الميسرة، لا تحتاج حالة الزيادة العامة إلى القلق المفرط بشأن التوزيع غير المتكافئ للسيولة مما يؤدي إلى "تراجع هذا وازدهار ذاك". لذلك، في ظل الظروف الحالية، قد يكون الاستثمار في التشفير خطوة حكيمة للاستفادة من تخفيف السيولة وتجنب مخاطر مشكلة الديون الأمريكية.